東信和平:“小銀聯”的平臺(tai)穩(wen)步(bu)推進,一步(bu)一個腳印

類別：公司研究(jiu) 機構：華創證(zheng)券有限責(ze)任公司 研究(jiu)員：馬軍 日期(qi)：2014-11-13 

事項

公司日前(qian)公告城聯數據進(jin)展(zhan),與通卡(ka)公司、澳門、京東(dong)等合作

主要觀點

1、堅定看好未來公司“小銀(yin)聯”的平(ping)臺(tai)價值,市值被低估

我們看好公(gong)(gong)司子公(gong)(gong)司城(cheng)聯(lian)數據(ju)締造成(cheng)未來小額支(zhi)付的(de)“小銀聯(lian)”,公(gong)(gong)交是移(yi)動(dong)支(zhi)付最大的(de)應用(yong)場(chang)景,城(cheng)聯(lian)的(de)平(ping)(ping)臺價值在巨頭(tou)的(de)爭奪中放大。城(cheng)聯(lian)數據(ju)成(cheng)立的(de)目的(de)主要(yao)為各(ge)城(cheng)市通卡公(gong)(gong)司提供基于TSM平(ping)(ping)臺的(de)城(cheng)市一(yi)卡通移(yi)動(dong)支(zhi)付應用(yong)及(ji)相關服務,公(gong)(gong)司目前取得(de)了住建部的(de)通卡行(xing)業唯一(yi)一(yi)級TSM平(ping)(ping)臺建設運營資(zi)質。作為平(ping)(ping)臺型公(gong)(gong)司的(de)可參(can)照的(de)企業:滴滴打(da)車上一(yi)輪(lun)估值35億美(mei)金,快的(de)打(da)車上一(yi)輪(lun)估值10億美(mei)金,無論是使(shi)用(yong)頻率和受眾,立足與公(gong)(gong)交的(de)通卡行(xing)業要(yao)遠超過出租車行(xing)業。

2、“小(xiao)銀聯”的(de)平(ping)臺穩(wen)步推進,一步一個腳印

我們的長遠邏輯已經在逐步兌現:卡(ka)商(shang)積極擁抱行(xing)(xing)業變(bian)化,轉型(xing)身份認證安(an)全的技術提供者和平臺(tai)方(fang)(fang)案提供商(shang)。未來(lai)卡(ka)商(shang)一方(fang)(fang)面可(ke)以(yi)與互聯(lian)網(wang)廠商(shang)、電信運營商(shang)和銀(yin)行(xing)(xing)合作(zuo)(zuo)提供技術方(fang)(fang)案。另一方(fang)(fang)面可(ke)以(yi)打造細分資(zi)源型(xing)行(xing)(xing)業TSM平臺(tai),進行(xing)(xing)運營管理(li),在未來(lai)的移動支付千億(yi)級市場中占據一角。日前公(gong)司公(gong)告了與通卡(ka)公(gong)司和互聯(lian)網(wang)廠商(shang)的合作(zuo)(zuo):

正式發(fa)布(bu)行業首個部級城市(shi)一卡通移動支付TSM平臺。

與深(shen)圳、青島、舟山(shan)等20多個內地(di)城市(shi)通卡公司(si)。

與互聯網企業的(de)合(he)作,城(cheng)聯數據與京(jing)東(dong)(dong)商(shang)(shang)城(cheng)簽署了戰略合(he)作框架協(xie)議。(主要合(he)作增值業務部分,與京(jing)東(dong)(dong)虛擬運(yun)營(ying)商(shang)(shang)和終端(duan)方(fang)面進行合(he)作)

走出大陸(lu),與澳門(men)簽訂合作協議。

市(shi)場之前(qian)(qian)一直(zhi)對公(gong)司平臺(tai)是(shi)否能(neng)夠搭建(jian)(jian)起來存在(zai)疑慮,公(gong)司目(mu)前(qian)(qian)平臺(tai)的(de)進展是(shi)非常快速的(de),超出我們的(de)預期(qi)。回顧(gu)城聯的(de)發(fa)展歷史,2013年(nian)(nian)12月(yue)成立獲得住(zhu)建(jian)(jian)部的(de)授權,不(bu)到一年(nian)(nian)的(de)時(shi)間已經完成了平臺(tai)系統的(de)搭建(jian)(jian),引進了中國電(dian)信、京東(dong)等合作企(qi)業,并(bing)在(zai)和移動等多個企(qi)業積極接觸,同時(shi)接入了包括深圳在(zai)內(nei)的(de)20個城市(shi),并(bing)走出了大(da)陸引入了澳門,政治意義顯(xian)著。

我(wo)(wo)們(men)認為隨著公司(si)移動支付平臺(tai)逐步成形(xing),公司(si)的(de)(de)市場將至將被(bei)充(chong)分認識。綜上所述,我(wo)(wo)們(men)預測公司(si)2014、2015和2016年的(de)(de)EPS為:0.21、0.37和0.6。維(wei)持推薦投資評級(ji)。

風險提(ti)示:城聯數(shu)據(ju)進(jin)展低(di)于(yu)預期;傳(chuan)統(tong)行(xing)業降價(jia)風險。