新開(kai)普14年報及收(shou)(shou)購點評:收(shou)(shou)購迪科遠望(wang)鞏固校園(yuan)(yuan)龍頭地(di)位(wei),校園(yuan)(yuan)O2O加快

類(lei)別：公(gong)司(si)研(yan)究 機構：民生證券股份有限公(gong)司(si) 研(yan)究員：尹沿(yan)技 日期(qi)：2015-02-16 

一、事件概述.

1、公(gong)(gong)司公(gong)(gong)布2014 年年報,實現營業(ye)(ye)收入3.15 億(yi)元,同(tong)比(bi)增長42.59%,凈(jing)利潤3776萬元,同(tong)比(bi)增長52.89%;2、公(gong)(gong)司擬以3.2 億(yi)元價格(ge)通(tong)過發(fa)行股份和支付(fu)現金的方式購買迪(di)科遠望100%股權,收購市(shi)盈率為(wei)16 倍;3、公(gong)(gong)司公(gong)(gong)告2015 年一季度(du)業(ye)(ye)績預告。

二、分析與判斷.

業績符(fu)合預期(qi),主營業務穩定增長.

公(gong)司(si)營(ying)收(shou)同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)42.59%,主要來自(zi)校(xiao)園和(he)(he)企(qi)事(shi)業領域(yu)增長(chang)(chang),其中,校(xiao)園領域(yu)收(shou)入1.55 億(yi)元,同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)42.19%,企(qi)事(shi)業領域(yu)收(shou)入5912 萬元,同(tong)比(bi)增長(chang)(chang)63.3%。同(tong)時,2014年,公(gong)司(si)持(chi)續引(yin)入互聯網人才(cai),優化(hua)產品(pin)(pin)研發隊伍。我(wo)們(men)認為,15 年依托產品(pin)(pin)持(chi)續創新和(he)(he)經營(ying)模式改善(shan),公(gong)司(si)主營(ying)業務(wu)將保持(chi)穩定增長(chang)(chang)。

收購迪科遠(yuan)望,鞏固校園一卡通(tong)龍頭(tou)地位,大股東參與增強信心.

迪科(ke)遠(yuan)望是(shi)重點覆蓋北(bei)京(jing)高(gao)校的(de)校園一卡通企業,服務(wu)(wu)本科(ke)院校達66 所,其中覆蓋北(bei)京(jing)地區32 所高(gao)校。我們(men)認為(wei),收(shou)購完成(cheng)后,公司(si)在國內校園一卡通領域的(de)龍頭地位將(jiang)得(de)到鞏固(gu),為(wei)公司(si)校園移動(dong)互(hu)聯網業務(wu)(wu)的(de)拓展和商業模式的(de)探索奠定了堅(jian)實的(de)基礎。本次交易配套融資70%由公司(si)10 名創(chuang)始(shi)人高(gao)管參與,彰顯公司(si)對發展前景(jing)的(de)信心。

校(xiao)園O2O 社區平臺“玩校(xiao)”推進(jin)順利(li),未來將整合更多資源.

報告期(qi)內,公(gong)司校(xiao)(xiao)(xiao)園(yuan)O2O 社區(qu)平臺“玩(wan)校(xiao)(xiao)(xiao)”推進(jin)順利,已完(wan)成30 所高校(xiao)(xiao)(xiao)上線(xian)。目前已在(zai)北(bei)京(jing)交通(tong)大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、北(bei)京(jing)郵(you)電大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、華東師(shi)范大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、鄭州大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、長春工業(ye)大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、上海中醫藥(yao)大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、東北(bei)林業(ye)大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、四川師(shi)范大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、成都理工大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、西南(nan)石油大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、河(he)南(nan)工業(ye)大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、河(he)南(nan)師(shi)范大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)、江西農業(ye)大(da)(da)(da)(da)學(xue)(xue)(xue)(xue)等近30 所高校(xiao)(xiao)(xiao)上線(xian)推廣(guang)。后(hou)續(xu)公(gong)司將通(tong)過自主經營或與運營商(shang)、互聯網企(qi)業(ye)等擁有企(qi)業(ye)資源和服(fu)務渠道(dao)的企(qi)業(ye)合(he)作,長期(qi)來看,通(tong)過整合(he)線(xian)下資源,校(xiao)(xiao)(xiao)園(yuan)O2O 平臺將實現學(xue)(xue)(xue)(xue)校(xiao)(xiao)(xiao)、學(xue)(xue)(xue)(xue)生和服(fu)務商(shang)共贏。

一季度虧(kui)損(sun)為季節性因素,經營平穩(wen)進(jin)行.

公(gong)司(si)一季度業(ye)績預(yu)告(gao)預(yu)虧0-500 萬元,主(zhu)要(yao)是季節性(xing)因素導致。公(gong)司(si)目前經(jing)營平穩(wen),主(zhu)營業(ye)務收入較上年同期持(chi)續保持(chi)穩(wen)定(ding)增長,無須擔心(xin)。

三、盈利預測與投資建(jian)議.

預(yu)計公司(si)15-17 年(nian)的EPS 分別(bie)為0.32、0.48 和(he)0.64 元,我們(men)仍看好(hao)公司(si)校園O2O 社區成長性預(yu)期,維持(chi)公司(si)“強烈推薦”評級。

四、風險提示:1、組織架構的(de)挑戰(zhan);2、用戶增長不及(ji)預期。