國民技(ji)術:RCC移動支付立(li)項穩步推進,彰顯國家(jia)力(li)推決(jue)心

類(lei)別：公司研(yan)究 機構：申銀萬國證券股份有限公司 研(yan)究員(yuan)：張騄 日期：2014-11-04 

投資要點:

RCC移動支付技(ji)(ji)(ji)術標準(zhun)立項(xiang)穩步(bu)推(tui)進。10月(yue)29日,工信(xin)部網(wang)站上對(dui)《手機支付基于2.45GHzRCC(限域通(tong)(tong)信(xin))技(ji)(ji)(ji)術的非(fei)接觸射頻(pin)接口技(ji)(ji)(ji)術要求(qiu)》等(deng)9項(xiang)通(tong)(tong)信(xin)行(xing)業(ye)標準(zhun)進行(xing)了報批公(gong)示,其(qi)中主(zhu)要包括了RCC技(ji)(ji)(ji)術的非(fei)接觸射頻(pin)接口、智能卡、讀寫器(qi)終端(duan)、可信(xin)服務管理(li)平臺等(deng)技(ji)(ji)(ji)術要求(qiu)和測試(shi)方法,公(gong)示截(jie)止日期為11月(yue)13日。這是繼工信(xin)部8月(yue)26日對(dui)2.45G/13.56MHz雙頻(pin)POS技(ji)(ji)(ji)術的兩項(xiang)國(guo)家標準(zhun)計劃征求(qiu)意見之后(hou),對(dui)RCC移動支付技(ji)(ji)(ji)術標準(zhun)立項(xiang)的再一次推(tui)進。

RCC技(ji)(ji)術立(li)項彰顯國(guo)家力推國(guo)有(you)自(zi)主(zhu)知識(shi)(shi)產權(quan)技(ji)(ji)術決(jue)心(xin)。RCC技(ji)(ji)術是由國(guo)民技(ji)(ji)術所主(zhu)導的研(yan)發的技(ji)(ji)術,我國(guo)擁(yong)有(you)完(wan)全自(zi)主(zhu)知識(shi)(shi)產權(quan),對RCC技(ji)(ji)術與產業鏈具備(bei)主(zhu)導能(neng)力;而NFC作為國(guo)際主(zhu)流移動(dong)支付標(biao)準,Nokia、SONY、NXP、VISA等海外(wai)廠商幾乎完(wan)全壟斷了核心(xin)技(ji)(ji)術專(zhuan)利。國(guo)家現在把信(xin)息安全放到(dao)了國(guo)家戰略(lve)高度,RCC技(ji)(ji)術標(biao)準立(li)項的逐步推進彰顯國(guo)家力推國(guo)有(you)自(zi)主(zhu)知識(shi)(shi)產權(quan)技(ji)(ji)術的決(jue)心(xin)。

RCC一旦放(fang)開成為移動支付標準之(zhi)一,公(gong)司(si)受益彈性巨大(da)。RCC采用的(de)是全卡(ka)方案,其對于(yu)沒(mei)有NFC功能存(cun)量(liang)手機優勢明顯(xian),如iPhone5/5s、小米4等。

目前(qian)國(guo)內只有(you)公(gong)司與廈門(men)盛華(港(gang)股(gu)精英國(guo)際子公(gong)司)具有(you)技(ji)術和專利儲備(bei)。

目前在規模(mo)(mo)不夠大(da)的(de)情況下(xia),2.45GSim卡價(jia)格(ge)在70-80元(yuan),POS機模(mo)(mo)組(zu)價(jia)格(ge)大(da)約為50元(yuan)。未(wei)來隨著量產(chan)擴大(da),價(jia)格(ge)與(yu)成(cheng)本可望大(da)幅下(xia)降。RCC一(yi)旦(dan)成(cheng)為移動支付標準之一(yi),我(wo)們按照(zhao)15%的(de)滲透率進行測算(suan),該業務有望給公司帶來4.5億凈利潤,受(shou)益彈性(xing)巨大(da)。

維(wei)持(chi)(chi)(chi)盈利預(yu)測(ce),維(wei)持(chi)(chi)(chi)買(mai)入(ru)評級(ji)。我們(men)維(wei)持(chi)(chi)(chi)公(gong)司14-16年(nian)EPS分別為(wei)0.09元,0.43元,0.69元的盈利預(yu)測(ce),目前股價對應市盈率(lv)為(wei)316X、65X、40X。考(kao)慮(lv)到(dao)公(gong)司主導的RCC技術(shu)如果能夠實現(xian)突(tu)破,那么公(gong)司的總市值空間將有望達到(dao)198億,維(wei)持(chi)(chi)(chi)買(mai)入(ru)評級(ji)。