石基信息:攜手淘寶,構建全新O2O生(sheng)態圈(quan)

類別：公司研究 機構：安信(xin)證券股份有限(xian)公司 研究員：胡又文 日(ri)期：2015-02-10 

國內(nei)酒(jiu)店信息化(hua)行(xing)業龍頭。公司是(shi)目前國內(nei)最主要的酒(jiu)店信息管理系統全面解(jie)決方案(an)提供商之一,目前擁有(you)“石基(ji)”和“西軟”兩個品牌,在(zai)中(zhong)國酒(jiu)店行(xing)業處于(yu)優勢明顯的領先地(di)位(wei),在(zai)五星(xing)級酒(jiu)店市場占有(you)率(lv)超過80%,中(zhong)高(gao)星(xing)級酒(jiu)店客戶數超過5000家。

逐(zhu)步實現“酒(jiu)店(dian)(dian)+餐飲+零售”的(de)(de)大(da)消(xiao)費布局,向(xiang)平(ping)(ping)臺運營商轉型。近年來,公司從最初專(zhuan)注(zhu)于(yu)酒(jiu)店(dian)(dian)行(xing)(xing)業信息化(hua)(hua)逐(zhu)漸進行(xing)(xing)上(shang)下游、跨(kua)行(xing)(xing)業擴張,圍繞(rao)其戰(zhan)略方(fang)向(xiang)通過外延式(shi)收(shou)(shou)購不斷完善其“酒(jiu)店(dian)(dian)+餐飲+零售”的(de)(de)大(da)消(xiao)費布局,從軟件提供(gong)商向(xiang)平(ping)(ping)臺商轉型核心技(ji)術(shu)(shu)精準卡位(wei),引(yin)導模(mo)式(shi)變革。公司在酒(jiu)店(dian)(dian)領域(yu)的(de)(de)直(zhi)連(lian)技(ji)術(shu)(shu)可以實現系(xi)統之間的(de)(de)數據交(jiao)換,實現預定自動化(hua)(hua);在支付環節的(de)(de)收(shou)(shou)單(dan)(dan)一體(ti)化(hua)(hua)技(ji)術(shu)(shu)將酒(jiu)店(dian)(dian)收(shou)(shou)銀(yin)(yin)系(xi)統與銀(yin)(yin)行(xing)(xing)收(shou)(shou)單(dan)(dan)系(xi)統連(lian)接起來,通過專(zhuan)線方(fang)式(shi)與銀(yin)(yin)行(xing)(xing)網(wang)絡聯網(wang)進行(xing)(xing)電子(zi)交(jiao)易,節省(sheng)了錄入和(he)對賬的(de)(de)人工環節,提高服務(wu)品(pin)質和(he)收(shou)(shou)銀(yin)(yin)效(xiao)率。直(zhi)連(lian)技(ji)術(shu)(shu)和(he)收(shou)(shou)單(dan)(dan)一體(ti)化(hua)(hua)技(ji)術(shu)(shu)大(da)大(da)簡化(hua)(hua)工作流程,節約用戶(hu)成本,代表(biao)行(xing)(xing)業發展趨勢。

助力(li)淘(tao)寶(bao)打造新(xin)旅游生態圈。2014年3月(yue),公司公告了與(yu)(yu)阿里簽署(shu)《戰略合作協議(yi)》,雙方就淘(tao)寶(bao)旅行與(yu)(yu)酒店信(xin)息系統直連、淘(tao)點(dian)點(dian)與(yu)(yu)餐飲信(xin)息系統直連、支付(fu)寶(bao)與(yu)(yu)石基產品(pin)渠道推廣方面達成全面戰略合作共(gong)識,共(gong)同(tong)開拓酒店餐飲O2O市場。公司掌握國內(nei)大量酒店CRS、PMS系統的(de)核心數據接口,并擁有直連的(de)技術能力(li),這(zhe)一(yi)技術優勢將成為淘(tao)寶(bao)旅行的(de)重要一(yi)環,幫助淘(tao)寶(bao)建立(li)起(qi)“直連+后付(fu)”的(de)新(xin)旅游生態圈,并獲得分成收入,空間巨(ju)大。

投資建(jian)議:公(gong)司作為(wei)國內酒店行業(ye)信息化(hua)龍頭,發展戰略清(qing)晰,通過(guo)外延(yan)收購不斷擴(kuo)張大消費版圖,目(mu)前(qian)已(yi)經在(zai)酒店、餐飲、零(ling)售和支(zhi)付等領域(yu)實現布(bu)局,客(ke)戶資源豐富。淘寶入(ru)股公(gong)司充分證(zheng)明了(le)其在(zai)大消費領域(yu)的(de)卡位(wei)優勢。公(gong)司有望(wang)利(li)用其在(zai)大消費端(duan)的(de)卡位(wei)幫(bang)助(zhu)淘寶構(gou)建(jian)起“直(zhi)連+后付”的(de)新旅游生(sheng)態圈(quan),在(zai)這一過(guo)程中實現分成(cheng)。暫不考慮公(gong)司的(de)分成(cheng)收入(ru),我們(men)預計2015-2017年EPS分別(bie)為(wei)1.46、1.77、2.12元,給予“買入(ru)-A”投資評級,6個月目(mu)標價125元。

風(feng)險(xian)提示(shi):淘寶旅(lv)游發展低于預期風(feng)險(xian),新建酒店速度放緩導致訂單減少(shao)風(feng)險(xian)。