天喻(yu)信息:股(gu)權(quan)激勵確保團隊穩定,教(jiao)育信息化(hua)取得積極進展

類別：公(gong)司研究 機(ji)構：長江證券股份有(you)限公(gong)司 研究員：胡路 日(ri)期：2015-01-07 

報告要點。

事件描述。

2015年(nian)1月5日,公(gong)(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)布(bu)公(gong)(gong)告稱,公(gong)(gong)司(si)(si)于(yu)2015年(nian)1月4日與人(ren)(ren)教(jiao)數字(zi)出版有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)簽(qian)訂了《人(ren)(ren)教(jiao)數字(zi)教(jiao)材(cai)(教(jiao)師版)應用軟(ruan)件客(ke)戶(hu)端(duan)軟(ruan)件系(xi)(xi)統開(kai)(kai)發(fa)(fa)協議》,公(gong)(gong)司(si)(si)成為“人(ren)(ren)教(jiao)數字(zi)教(jiao)材(cai)(教(jiao)師版)應用軟(ruan)件客(ke)戶(hu)端(duan)軟(ruan)件系(xi)(xi)統開(kai)(kai)發(fa)(fa)項目”開(kai)(kai)發(fa)(fa)商(shang)。此外(wai),公(gong)(gong)司(si)(si)于(yu)2015年(nian)1月5日第六屆董事會第八次會議審(shen)議通過(guo)《關于(yu)子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)股權激勵框架方案(an)的議案(an)》,公(gong)(gong)司(si)(si)擬通過(guo)制(zhi)定、實(shi)施子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)員工(gong)股權激勵方案(an),促(cu)進新業務快速發(fa)(fa)展。

事件評論。

教(jiao)育(yu)信息(xi)化(hua)取得(de)重(zhong)(zhong)大進(jin)展(zhan),提供收入增厚(hou)同時提升教(jiao)育(yu)云運(yun)營(ying)能力:公司(si)此次(ci)承建“人(ren)教(jiao)數(shu)(shu)字教(jiao)材(教(jiao)師(shi)版)應(ying)用(yong)軟件客(ke)戶(hu)端軟件系(xi)統開(kai)發(fa)(fa)項目(mu)”,顯示公司(si)教(jiao)育(yu)信息(xi)化(hua)業務取得(de)重(zhong)(zhong)大進(jin)展(zhan),將(jiang)對(dui)公司(si)產(chan)生積極影響,具體而言(yan):1、此項目(mu)中,公司(si)在未來若干年內將(jiang)按照“人(ren)教(jiao)數(shu)(shu)字教(jiao)材(教(jiao)師(shi)版)”銷售收入一定比(bi)例收取系(xi)統開(kai)發(fa)(fa)和技術(shu)服務費,有助于為公司(si)提供持續穩(wen)定的現金流(liu)收入,實現公司(si)收益最大化(hua);2、公司(si)可以借(jie)此積累教(jiao)育(yu)云內容(rong)開(kai)發(fa)(fa)經驗(yan),為公司(si)后(hou)續由教(jiao)育(yu)云技術(shu)提供商(shang)向平臺運(yun)營(ying)商(shang)轉(zhuan)變做準備。

股(gu)權激勵有助于(yu)穩定子公司(si)(si)團隊(dui),加快公司(si)(si)轉(zhuan)型步(bu)伐:公司(si)(si)此(ci)次制定子公司(si)(si)股(gu)權激勵方案(an),旨(zhi)在穩定子公司(si)(si)核心管(guan)理、業(ye)務人(ren)員團隊(dui),充分調動(dong)員工積極(ji)性,在公司(si)(si)主(zhu)營(ying)智能卡業(ye)務依(yi)然維(wei)持快速增(zeng)長(chang)的戰略機(ji)遇(yu)期(qi),推動(dong)公司(si)(si)新業(ye)務加速發展,促進公司(si)(si)由智能卡硬(ying)件制造商向軟(ruan)件服(fu)務提供商快速轉(zhuan)型,以此(ci)打(da)造公司(si)(si)長(chang)期(qi)可持續(xu)發展能力。

智能(neng)(neng)卡(ka)(ka)行(xing)業(ye)維持(chi)(chi)高景氣,服(fu)務(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu)支撐(cheng)(cheng)公(gong)(gong)司長(chang)(chang)(chang)期發(fa)展:目(mu)前金融IC卡(ka)(ka)、移(yi)動支付卡(ka)(ka)處于高速發(fa)展期,支撐(cheng)(cheng)公(gong)(gong)司所處的智能(neng)(neng)卡(ka)(ka)行(xing)業(ye)維持(chi)(chi)高景氣。此外,公(gong)(gong)司服(fu)務(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu)持(chi)(chi)續發(fa)力,奠定公(gong)(gong)司長(chang)(chang)(chang)期成(cheng)長(chang)(chang)(chang)基石(shi),具體而言:1、2014年公(gong)(gong)司承接多(duo)個省市“無線城市”平臺(tai)建(jian)設和(he)支撐(cheng)(cheng)項(xiang)目(mu),“無線城市”業(ye)務(wu)(wu)加速發(fa)展;2、區域教育云(yun)市場拓展順(shun)利,教育云(yun)持(chi)(chi)續取(qu)得新突(tu)破;3、垂直(zhi)行(xing)業(ye)定制戰略取(qu)得積極(ji)成(cheng)效,移(yi)動支付服(fu)務(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu)穩步發(fa)展。不(bu)僅(jin)如(ru)此,公(gong)(gong)司積極(ji)布局可信終端、稅控、電子商務(wu)(wu)業(ye)務(wu)(wu),后續有望逐漸成(cheng)為公(gong)(gong)司新的收入和(he)業(ye)績增長(chang)(chang)(chang)點。

投資建議:鑒(jian)于公司教(jiao)育(yu)信息化進展(zhan)順利、股權激勵(li)有助于穩定團隊加快公司轉(zhuan)型步伐(fa),我們看好公司后續發展(zhan)前(qian)景,預(yu)計(ji)公司2014-2016年全面攤薄EPS為0.25元(yuan)、0.42元(yuan)、0.61元(yuan),維(wei)持對公司“推薦”評(ping)級(ji)。