雪迪(di)龍業(ye)(ye)績(ji)快報點評:業(ye)(ye)績(ji)保持高增速(su)新業(ye)(ye)務助(zhu)力成長

類(lei)別：公(gong)(gong)司研究 機構：國(guo)泰君安證券股份有(you)限(xian)公(gong)(gong)司 研究員：王威,肖揚 日期(qi)：2015-02-27

本報告導讀:

公(gong)司業績(ji)快報收入、凈利(li)潤(run)分別(bie)增(zeng)長(chang)26%、48%。我(wo)們認為揮發性(xing)有機(ji)物治理、環保大數據(ju)將成為公(gong)司未來新(xin)的業績(ji)增(zeng)長(chang)點。上調目標價至42元(yuan),維持“增(zeng)持”評級。

投資要點:

事件(jian):公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)布(bu)(bu)2014年(nian)業績快報,收入(ru)、歸(gui)屬母公(gong)(gong)司(si)(si)凈利潤分別為(wei)7.4億(yi)、1.99億(yi)元(yuan),同比(bi)增(zeng)長(chang)(chang)26%、48%,對應EPS0.72元(yuan)(扣除員(yuan)工持(chi)股獎(jiang)勵基金之(zhi)前為(wei)0.74元(yuan),與市場此前預(yu)(yu)期一致);l投(tou)資建議:預(yu)(yu)計依(yi)靠燃(ran)煤鍋(guo)爐脫硫監測(ce)、揮發(fa)(fa)性(xing)有(you)(you)機(ji)物監測(ce)、智慧(hui)環保(bao)(bao)與環保(bao)(bao)大數據等(deng)新業務,公(gong)(gong)司(si)(si)將(jiang)保(bao)(bao)持(chi)高增(zeng)長(chang)(chang)狀態,維持(chi)2016、2017年(nian)1.05、1.36元(yuan)EPS盈(ying)利預(yu)(yu)測(ce),參考可比(bi)公(gong)(gong)司(si)(si),給予公(gong)(gong)司(si)(si)2015年(nian)40倍PE水平,上調目標價至(zhi)42元(yuan),維持(chi)“增(zeng)持(chi)”評級;l揮發(fa)(fa)性(xing)有(you)(you)機(ji)物治(zhi)(zhi)理將(jiang)開(kai)拓(tuo)新的增(zeng)長(chang)(chang)需(xu)求。公(gong)(gong)司(si)(si)傳(chuan)統煙氣CEMS的增(zeng)長(chang)(chang)已經(jing)比(bi)較穩定。我(wo)們預(yu)(yu)計除大中型鍋(guo)爐煙氣監測(ce)需(xu)求之(zhi)外,揮發(fa)(fa)性(xing)有(you)(you)機(ji)物的治(zhi)(zhi)理與監測(ce)開(kai)始(shi)逐漸提速,有(you)(you)望在2015下(xia)半年(nian)開(kai)始(shi)產生(sheng)業績貢(gong)獻。環保(bao)(bao)部已對石油化學、合成(cheng)樹(shu)脂兩行業VOCs標準征求意見,廣(guang)東省2月份(fen)率先發(fa)(fa)布(bu)(bu)《重點行業揮發(fa)(fa)性(xing)有(you)(you)機(ji)物綜合整治(zhi)(zhi)方(fang)案》,將(jiang)13個(ge)行業1400家企業納入(ru)治(zhi)(zhi)理范圍。我(wo)們預(yu)(yu)計最(zui)終將(jiang)會有(you)(you)十余(yu)個(ge)行業標準被推出,至(zhi)少(shao)上萬家企業被納入(ru)治(zhi)(zhi)理,相關的監測(ce)需(xu)求在百億(yi)級別。公(gong)(gong)司(si)(si)在產品研發(fa)(fa)、參與技術(shu)規范制定方(fang)面已取得先發(fa)(fa)優勢,將(jiang)在這一市場取得新的增(zeng)長(chang)(chang)。

布局(ju)智慧(hui)(hui)環保與環境(jing)大(da)數(shu)據。公司在智慧(hui)(hui)環保方面已經取(qu)得山西大(da)同2000萬合同。近期(qi)參股成(cheng)立(li)北京長(chang)能環境(jing)大(da)數(shu)據有限公司,向環境(jing)大(da)數(shu)據領域進行(xing)積極探索,形(xing)成(cheng)成(cheng)熟商業模式后(hou),將打開想象空(kong)間;l風險因(yin)素:鍋爐(lu)煙(yan)氣監測需求不足,VOCs推動進度慢于(yu)預期(qi);