南都電源：收購鉛回收企業 完善產業鏈增強盈利能力

公司擬以自有資(zi)金(jin)3.16億(yi)元(yuan)收購安徽(hui)華鉑再生資(zi)源有限公司51%股權

公司公告計(ji)劃以(yi)自有資(zi)金3.16億元收購安(an)徽(hui)華鉑(bo)再生資(zi)源科技有限公司51%股權，本(ben)次(ci)交易完成后(hou)，華鉑(bo)科技將成為南都(dou)電源(300068)的控(kong)股子(zi)公司。

華(hua)鉑科技(ji)成立于2014年(nian)(nian)4月份，初(chu)始注冊資本2億(yi)元，是一家再生(sheng)(sheng)鉛企(qi)業，主要利用(yong)廢舊電(dian)池生(sheng)(sheng)產(chan)再生(sheng)(sheng)鉛、精鉛、合金鉛等(deng)產(chan)品，具備年(nian)(nian)產(chan)21萬噸環保型再生(sheng)(sheng)鉛的生(sheng)(sheng)產(chan)能(neng)力(li)，華(hua)鉑科技(ji)2014年(nian)(nian)處于建設期，2015年(nian)(nian)1月份開始投入(ru)試生(sheng)(sheng)產(chan)，目(mu)前正處在(zai)生(sheng)(sheng)產(chan)驗收(shou)過程中。2014年(nian)(nian)11月，華(hua)鉑科技(ji)原股東將其持有的華(hua)鉑科技(ji)51%的股權轉讓給上海南都(dou)偉峰投資管理有限(xian)公司(si)，其與南都(dou)電(dian)源的實際(ji)控制人均(jun)為周慶(qing)治先生(sheng)(sheng)。

華(hua)鉑科技承(cheng)諾(nuo)2015、2016年凈利(li)潤不低于(yu)1.2億(yi)元(yuan)、2.3億(yi)元(yuan)，將顯著增厚上市(shi)公司(si)業績

華鉑(bo)科技(ji)(ji)承(cheng)(cheng)諾2015年(nian)(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)(run)(run)不(bu)(bu)低于(yu)1.2億(yi)元，2016年(nian)(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)(run)(run)不(bu)(bu)低于(yu)2.3億(yi)元，實際盈(ying)利(li)(li)數(shu)小于(yu)承(cheng)(cheng)諾盈(ying)利(li)(li)數(shu)的(de)將以現(xian)金(jin)方式補足。南都電(dian)源2014年(nian)(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)(run)(run)為(wei)1.03億(yi)元，華鉑(bo)科技(ji)(ji)2015、2016年(nian)(nian)(nian)承(cheng)(cheng)諾權(quan)益凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)(run)(run)占(zhan)南都電(dian)源2014年(nian)(nian)(nian)凈(jing)(jing)利(li)(li)潤(run)(run)(run)分別為(wei)59.42%、113.88%，將顯著增厚上(shang)市公(gong)司(si)業績。同(tong)時考慮公(gong)司(si)以3.16億(yi)元收購(gou)華鉑(bo)科技(ji)(ji)51%股權(quan)，對(dui)應15年(nian)(nian)(nian)PE僅為(wei)5.16倍。

進軍(jun)鉛回收領(ling)域，完善上下游產業鏈(lian)并增強盈利能(neng)力

南都電(dian)源(yuan)主(zhu)營業務為(wei)鉛蓄(xu)電(dian)池，主(zhu)要原材(cai)料為(wei)鉛及鉛合金，通(tong)過收購華鉑科技可(ke)以(yi)降低原材(cai)料采(cai)購成(cheng)本，同時可(ke)逐步(bu)開展其(qi)他領(ling)域(yu)的回收業務，有(you)(you)利于打通(tong)公司(si)現有(you)(you)鉛蓄(xu)電(dian)池產品產業鏈、提(ti)升可(ke)持續發展能力。

盈利預測與估值：不(bu)考慮增(zeng)發攤(tan)(tan)薄，預計(ji)公司(si)2015-2017年EPS分別為(wei)0.57元(yuan)(yuan)(yuan)、0.83元(yuan)(yuan)(yuan)、1.18元(yuan)(yuan)(yuan)；考慮增(zeng)發攤(tan)(tan)薄，預計(ji)公司(si)2015-2017年EPS分別為(wei)0.45元(yuan)(yuan)(yuan)、0.65元(yuan)(yuan)(yuan)、0.91元(yuan)(yuan)(yuan)；維持“買(mai)入”評級。

（廣發證券(000776)）

浙大網新(600797)：整合升級傳統主業 全面出擊“互聯網+”

浙大(da)網(wang)新(xin)控(kong)股股東為網(wang)新(xin)集團，實際控(kong)制人為浙江大(da)學，公(gong)(gong)司主營業務為軟件外(wai)包。自(zi)2012年(nian)，公(gong)(gong)司確立了“網(wang)絡云戰略”，基于客(ke)戶提供全價值鏈的增值服務，實現公(gong)(gong)司的新(xin)一輪快速發展。

2015年，在成為(wei)“中國領先的(de)(de)IT全案服務(wu)商”總(zong)體定位下(xia)，公司根據(ju)“互聯網+城市服務(wu)”的(de)(de)戰略導向，發力云(yun)計(ji)算(suan)和大數據(ju)，著重打造基于云(yun)的(de)(de)四大業務(wu)架(jia)構—網新云(yun)服務(wu)、智慧(hui)市政、智慧(hui)商務(wu)、智慧(hui)生活，形(xing)成立(li)體協同(tong)的(de)(de)業務(wu)浙大網新體系。

2015年5月29日公(gong)(gong)布(bu)重組預案(an)，公(gong)(gong)司(si)擬以發行股份(fen)和現(xian)金(jin)方式，作價5.5億元，收購浙(zhe)江網(wang)(wang)新(xin)(xin)電(dian)氣技術股份(fen)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)（簡稱(cheng)“網(wang)(wang)新(xin)(xin)電(dian)氣”）、浙(zhe)江網(wang)(wang)新(xin)(xin)信(xin)(xin)息(xi)(xi)科技有限(xian)公(gong)(gong)司(si)（簡稱(cheng)“網(wang)(wang)新(xin)(xin)信(xin)(xin)息(xi)(xi)”）、浙(zhe)江網(wang)(wang)新(xin)(xin)恩(en)普(pu)(pu)軟件有限(xian)公(gong)(gong)司(si)（簡稱(cheng)“網(wang)(wang)新(xin)(xin)恩(en)普(pu)(pu)”）、杭州普(pu)(pu)吉投資管理有限(xian)公(gong)(gong)司(si)（簡稱(cheng)“普(pu)(pu)吉投資”）。本(ben)次交易完成后網(wang)(wang)新(xin)(xin)電(dian)氣、網(wang)(wang)新(xin)(xin)信(xin)(xin)息(xi)(xi)、網(wang)(wang)新(xin)(xin)恩(en)普(pu)(pu)將作為(wei)上市(shi)公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)下屬公(gong)(gong)司(si)，分別在智(zhi)慧(hui)(hui)人社、智(zhi)慧(hui)(hui)交通、智(zhi)慧(hui)(hui)會展、智(zhi)慧(hui)(hui)園區、智(zhi)慧(hui)(hui)健(jian)康等(deng)垂直領域(yu)拓展業(ye)(ye)務(wu)，尋(xun)求新(xin)(xin)的(de)(de)增(zeng)長點，與(yu)公(gong)(gong)司(si)原有業(ye)(ye)務(wu)項目補充(chong)，形成協(xie)同效應，促進業(ye)(ye)務(wu)升級(ji)整合(he)，實現(xian)“互聯網(wang)(wang)+城市(shi)服(fu)務(wu)”的(de)(de)產業(ye)(ye)布(bu)局。

我們預測，2015年(nian)(nian)-2017年(nian)(nian)公(gong)司的營業收(shou)(shou)入(ru)分別為(wei)49.40億元(yuan)，54.34億元(yuan)，59.77億元(yuan)；對(dui)應歸屬于上(shang)市公(gong)司股(gu)東的凈利潤分別為(wei)1.25億元(yuan)、1.47億元(yuan)、3.21億元(yuan)；基本每股(gu)收(shou)(shou)益(yi)分別為(wei)0.15元(yuan)，0.18元(yuan)，0.39元(yuan)，對(dui)應當前股(gu)價(jia)的市盈率分別為(wei)126倍(bei)(bei)、107倍(bei)(bei)、49倍(bei)(bei)，謹慎給予“增(zeng)持”評級(ji)。

風險(xian)(xian)提(ti)示：企業轉型升級過(guo)程帶來(lai)的風險(xian)(xian)；交易(yi)方案(an)尚未(wei)通過(guo)證監會審核；業績承諾無法實現；市(shi)場(chang)快速下跌的風險(xian)(xian)。

（財達證券）