海信電器：涉足跨境電商，互聯網化運營思路逐步展現

研究機構：國泰君安 日期：2015-05-13

維持盈利預測，上調目標價至40元，建議“增持”

維持公司2015年收入/EPS預測321億元/1.33元，公司涉足跨界電商，五大增值業務價值空間持續展現，進一步上調目標價至40元(對應2015年30xPE估值，較原目標價29.2元+36%)。重申“增持”評級。

發布“聚享購”平臺，試水跨境電商

海信電器于5月8日發布“聚享購”大屏電商平臺。“聚享購”是海信官方唯一的智能電視電子商務平臺，亮點在與韓國最大的韓流文化綜合服務平臺“TheK”集團合作，為海信用戶提供韓國正品直郵購買服務，“聚享購”的用戶可以享受機場免稅店同價、甚至達到免稅店九折優惠的商品。

其中海信主要負責平臺運營，TheK則負責跨境物流和倉儲。

五大增值業務運營思路將陸續展現

繼視頻、游戲業務模式落地，海信“聚享購”購物平臺展示了公司在購物方面的思路和野心，也是公司積極擁抱互聯網，運用新思維挖掘自身入口和平臺價值的體現。我們預計，公司除了在視頻、游戲、購物會有進一步舉措之外，還將在教育、健康兩大重要領域有所作為。

擁有千萬家庭用戶，價值將持續重估

我們估計海信已經擁有超過千萬的智能電視激活用戶，這一數字仍在以每個月數十萬的速度不斷增長，按照這一速度，公司將在3年內獲得超過2000萬的智能電視家庭用戶，對應超過5000萬消費者。五大增值業務將在這一海量用戶基礎上創造巨大價值，海信電器價值仍將繼續重估。

風險：政策再度加強對電視的約束。