三次加息六次上調準金

從緊的貨幣政策會抑制經濟擴張，對股市也會產生負面影響。

2010年1月份CPI同比上漲1.5%，2010年12月CPI為4.6%全年CPI為3.3%，物價水平呈現出上升趨勢。2010年中央經濟工作會議的重要部署之一，就是把穩定價格總水平放在更加突出的位置。國家的貨幣政策因此從持續兩年的“適度寬松”轉向“穩健”。

在央行公布的2011年1月金融運行數據中，貨幣供應量增速回落幅度超出預期，銀行間市場基礎貨幣供求缺口高達2550億左右，導致當月同業拆借加權平均利率由去年12月的2.92%大幅上升至3.7%，貨幣緊縮的信號十分明顯。

根據央行在2011年各月公布的金融統計數據報告顯示，一季度廣義貨幣（M2）同比增長16.6%；二季度廣義貨幣（M2）同比增長15.9%%；三季度廣義貨幣（M2）同比增長13.0%。10月末，廣義貨幣（M2）同比增長12.9%；11月末，廣義貨幣（M2）同比增長12.7%，廣義貨幣（M2）的同比漲幅呈下降趨勢。

而一季度狹義貨幣（M1）同比增長15.0%，二季度狹義貨幣（M1）同比增長13.1%，三季度狹義貨幣（M1）同比增長8.9%，10月末狹義貨幣（M1）同比增長8.4%；11月末比上狹義貨幣（M1）同比增長7.8%。狹義貨幣（M1）同比漲幅也呈現出下降趨勢。

除貨幣投放量增量放緩外，央行還在2011年三次加息，六次上調人民幣存貸款準備金率，動用成本型和數量型工具來收緊流動性。使人民幣存貸款準備金率由2010年底的18.5%，上升到11年6月的21.5%。流動性收緊使物價得到了有效控制，但流動性收緊加大了企業的融資難度，增加了企業經營的困難。企業經營困難使盈利預期減少，貨幣從緊經濟活躍度下降，經濟規模將會收縮。這些因素都將會影響到股市的運行，今年股市的疲弱走勢和下跌與從緊的貨幣政策不無關系。

房地產調控不斷強化

房地產持續調控措施越來越嚴厲，地產板塊不斷下跌，A股走勢漸軟。2003年以來，針對部分城市房價上漲過快等問題，國家先后出臺了一系列調控政策。但從調控效果看，北京等部分城市房價上漲過快問題并未得到根本解決。

2011年1月26日國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，拉開第三輪房地產調控序幕。“新國八條”成為我國近幾年房地產調控政策中最嚴厲的政策組合。應“新國八條”要求，各地“限購”細則隨之陸續出臺。

經過近一年來的調控，房地產業已開始出現調整。國家統計局最新發布的11月份70個大中城市房價統計數據顯示，與上月相比，新建商品住宅價格下降的城市有49個，持平的城市有16個。二手房方面，與上月相比，價格下降的城市有51個，持平的城市有12個。更多城市的房價開始由漲轉跌。

為進一步鞏固調控成果，2011年中央經濟工作會議強調：要堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸。表明中央強化房地產調控政策的意圖并未改變。繼12月初廣州、深圳、北京相繼明確表態將繼續執行住房限購政策后，12月20日，上海的明確表態意味著國內房地產一線城市在2012年持續限購已成定局。

2011年地產板塊的行情主要由政策決定。行業基本面尤其是量價調整和投資下滑是板塊持續下挫的主要驅動因素。今年以來截至12月23日，由于政策壓制和業績下降，房地產板塊承壓下跌19.38%，板塊估值不斷創歷史新低。