稀土行業：供給集中度提升，一體化程度和深加工技術水平是關鍵

研究機構：中泰證券

稀土政策的(de)(de)(de)(de)持續加碼(ma)推動了稀土價格大幅上(shang)漲(zhang)，氧(yang)(yang)化鐠釹價格從2009年(nian)初的(de)(de)(de)(de)5.7萬元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)上(shang)漲(zhang)至2011年(nian)7月份的(de)(de)(de)(de)124.9萬元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，氧(yang)(yang)化鏑在同期(qi)從45.5萬元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)上(shang)漲(zhang)至1,379.3萬元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)。稀土價格的(de)(de)(de)(de)大幅上(shang)漲(zhang)也使得非法產(chan)能(neng)快速滋生(sheng)，特(te)別是南方離子型(xing)稀土礦(kuang)分(fen)布散(san)，價值較高(gao)，是主要(yao)的(de)(de)(de)(de)非法產(chan)能(neng)來源。由于需求的(de)(de)(de)(de)不振，氧(yang)(yang)化鐠釹截至2013年(nian)底回落至31.25萬元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，氧(yang)(yang)化鏑回落至180.5萬元(yuan)(yuan)(yuan)/噸(dun)，但與2009年(nian)初的(de)(de)(de)(de)價格相比(bi)，稀土礦(kuang)產(chan)品仍(reng)(reng)存在較大的(de)(de)(de)(de)利(li)潤空間(jian)。從地方和中央、企業和政府之間(jian)利(li)益(yi)關系(xi)出發，要(yao)徹(che)底遏制(zhi)稀土的(de)(de)(de)(de)非法開(kai)采，任務仍(reng)(reng)十分(fen)艱巨(ju)。

預(yu)(yu)計稀土(tu)礦生產(chan)(chan)控制及(ji)冶(ye)煉產(chan)(chan)品指令性生產(chan)(chan)計劃將基本保持(chi)穩(wen)定(ding)。南方“黑產(chan)(chan)業鏈”短期內(nei)難以徹(che)底(di)遏制，但中國政府(fu)打(da)擊力(li)度的(de)(de)加(jia)大及(ji)政策逐步(bu)落實，將使非法產(chan)(chan)能下降、中重稀土(tu)的(de)(de)供(gong)給(gei)增(zeng)長放(fang)(fang)緩。預(yu)(yu)計中國輕(qing)稀土(tu)供(gong)給(gei)也(ye)基本保持(chi)平(ping)穩(wen)，產(chan)(chan)能壓(ya)力(li)大多來(lai)自海外輕(qing)稀土(tu)礦產(chan)(chan)能的(de)(de)釋放(fang)(fang)。

隨著中(zhong)國新興產業發展，稀土(tu)(tu)在新材料領域(yu)(yu)的(de)消費比(bi)例從2002年的(de)27.3%提升至2011年的(de)66.2%，而(er)傳(chuan)(chuan)統(tong)領域(yu)(yu)冶金(jin)機(ji)械（2011年占稀土(tu)(tu)消費的(de)12.2%）、石油化(hua)工（9.0%）、玻璃/陶瓷（8.4%）和(he)農業/輕工/紡織（4.2%）均呈下降趨勢。中(zhong)國經濟改革將(jiang)使稀土(tu)(tu)在傳(chuan)(chuan)統(tong)領域(yu)(yu)中(zhong)的(de)應用減少，稀土(tu)(tu)新材料受(shou)政(zheng)策支持前景仍然樂觀。

預計(ji)未(wei)來(lai)3-5年內，中(zhong)國(guo)稀(xi)(xi)土行業(ye)(ye)將會迎來(lai)業(ye)(ye)內較(jiao)大規模的行業(ye)(ye)洗牌和并購。在國(guo)家政策(ce)的一貫支持和引導下，未(wei)來(lai)3-5年中(zhong)國(guo)稀(xi)(xi)土行業(ye)(ye)會逐(zhu)步形成以包鋼集團、中(zhong)國(guo)五礦、中(zhong)鋁公司、廣(guang)東(dong)稀(xi)(xi)土、贛州(zhou)稀(xi)(xi)土、廈(sha)門鎢業(ye)(ye)6大稀(xi)(xi)土集團共同壟(long)斷中(zhong)國(guo)稀(xi)(xi)土供給、初級產品冶煉和加工，并以此為基礎逐(zhu)步向下游產品附加值(zhi)較(jiao)高的稀(xi)(xi)土新材料領域延伸(shen)。