每經編輯｜每經記者 趙(zhao)娜    

◎每經記者 趙娜

在過去一段時(shi)間(jian)，全(quan)國上下的(de)創(chuang)業公司風起(qi)云涌，潮(chao)起(qi)潮(chao)落，經過激烈的(de)市(shi)場競爭(zheng)，不少公司倒下了(le)，也有公司生存(cun)下來了(le)，其間(jian)究竟經歷了(le)什么(me)樣的(de)市(shi)場考驗？它們的(de)生存(cun)環境究竟是怎(zen)么(me)回(hui)事？

對此，《每日(ri)經濟新聞》記者進(jin)行了調查，以北京中(zhong)關村創(chuang)業(ye)大(da)街為(wei)主要關注點(dian)，從中(zhong)選(xuan)取典型公司，采訪業(ye)界人士，試圖(tu)為(wei)大(da)家梳理(li)出創(chuang)業(ye)群(qun)體的運(yun)行軌(gui)跡，及其發展邏輯與(yu)趨勢(shi)。

58同城和(he)趕集(ji)網、美團和(he)大(da)眾點評、攜程和(he)去哪兒(er)(er)、世(shi)紀佳緣和(he)百合(he)網、微(wei)票兒(er)(er)和(he)格瓦拉(la)，并購整合(he)貫(guan)穿了2015年的互聯網行業(ye)，并在2016年1月被續寫(xie)。

1月11日，蘑菇街和美(mei)麗說(shuo)通過內部郵件(jian)宣(xuan)布(bu)(bu)合并；1月19日，“合體(ti)”后的(de)美(mei)團與(yu)大眾點評宣(xuan)布(bu)(bu)，共(gong)同成立的(de)新公司已完成首輪超33億美(mei)元融資。

在行業(ye)巨頭相(xiang)繼聯(lian)合的背景下，2016年，O2O等熱門領域(yu)還有(you)(you)(you)沒有(you)(you)(you)機會(hui)？TMT的投資(zi)風向(xiang)與(yu)初創企業(ye)的生(sheng)存(cun)環境是否也會(hui)有(you)(you)(you)變化(hua)？

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)通過多(duo)方采(cai)訪(fang)后(hou)了解到，2016年，初(chu)創企業的(de)整體生存環(huan)境(jing)不(bu)會(hui)有太大(da)變化(hua)，O2O等泛消費(fei)領域(yu)的(de)機會(hui)已經不(bu)多(duo)，有一(yi)定技術壁壘的(de)創新(xin)性項目(mu)，將是創業趨勢(shi)。

創業環境將趨向理性

CB Insights和畢馬威（KPMG）聯合(he)發布的《2015年全球(qiu)風(feng)(feng)險投(tou)資(zi)報(bao)告(gao)》（以下簡稱《報(bao)告(gao)》）顯示，2015年全球(qiu)風(feng)(feng)險投(tou)資(zi)額達(da)1286億(yi)美(mei)元，同(tong)比增長(chang)44%。前三季(ji)(ji)(ji)度(du)的投(tou)資(zi)都很活(huo)躍，四季(ji)(ji)(ji)度(du)急劇降溫。其(qi)中，四季(ji)(ji)(ji)度(du)規模超過1億(yi)美(mei)元的大型(xing)風(feng)(feng)險投(tou)資(zi)交易只有38筆，相比三季(ji)(ji)(ji)度(du)的72筆，數量下滑明顯。

“那(nei)時候融資(zi)很容(rong)易，是一個項目就能出來找錢。資(zi)本方也(ye)很恐慌(huang)，感覺怕搶(qiang)不著，有這(zhe)么一個博弈關系，創業者就感覺拿錢容(rong)易。”賽(sai)富亞洲合伙人(ren)王(wang)求樂在一次峰(feng)會上提到，2015年一級(ji)市(shi)場整(zheng)體融資(zi)環(huan)境(jing)并不差(cha)。

事實上(shang)，從2015年底(di)到2016年1月，創(chuang)投(tou)圈的(de)各類會(hui)議熱度不(bu)減。比如，《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者在(zai)2015創(chuang)業(ye)社群大會(hui)首日(ri)上(shang)午的(de)活動(dong)現場(chang)(chang)留意到，因參會(hui)人員較多，會(hui)場(chang)(chang)門口有(you)工作(zuo)人員以(yi)“出一個進一個”的(de)原則把守。當(dang)臺上(shang)為頒發“創(chuang)投(tou)黑騎士”的(de)投(tou)資人獎項預熱時，臺下不(bu)時從不(bu)同方位傳(chuan)來陣陣歡呼，場(chang)(chang)景有(you)點兒(er)像(xiang)明(ming)星的(de)粉絲見面會(hui)。

3W集團副總裁、3W空(kong)間(jian)CEO王斐琴告訴記者(zhe)，以3W空(kong)間(jian)收BP（商業(ye)計劃書）和項目引入的(de)數據來看，資(zi)本寒冬(dong)帶來了(le)一定的(de)影響，但撥開表(biao)象看，是行(xing)業(ye)原來的(de)泡(pao)沫太多，與其說叫(jiao)寒冬(dong)，不如(ru)說是擠(ji)掉泡(pao)沫的(de)過程。

而王求樂分析(xi)稱，2015年(nian)(nian)二級(ji)市場(chang)(chang)的變化，客觀上也刺激了(le)一(yi)(yi)級(ji)市場(chang)(chang)，資本(ben)行業一(yi)(yi)般會有一(yi)(yi)個(ge)過度(du)反應，目(mu)前還(huan)(huan)處在(zai)(zai)低點，投(tou)(tou)資機(ji)構普遍還(huan)(huan)是蠻謹(jin)慎的，還(huan)(huan)在(zai)(zai)不斷看項目(mu)，但投(tou)(tou)得少，最終會回(hui)(hui)歸到(dao)慣常的投(tou)(tou)資狀態(tai)和投(tou)(tou)資節奏(zou)上去。到(dao)2016年(nian)(nian)二、三(san)季(ji)度(du)，一(yi)(yi)級(ji)融資市場(chang)(chang)能夠做某種程(cheng)度(du)的回(hui)(hui)調。而一(yi)(yi)旦回(hui)(hui)調，投(tou)(tou)資的節奏(zou)就會比外界想像得快。整體上，2016年(nian)(nian)創業者面臨的環境，一(yi)(yi)定不能跟2015年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)的瘋(feng)狂狀態(tai)相(xiang)比，但會比2015年(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)寬(kuan)松(song)。

O2O熱(re)潮會出現降溫

1月19日，美(mei)團與大眾(zhong)點評(ping)共同(tong)成立的(de)新公司融資一(yi)事揭開(kai)面紗，其首次融資額超33億美(mei)元(yuan)，創下中國互聯(lian)網行業私募融資單筆(bi)金(jin)額的(de)最高紀錄(lu)，也是迄今(jin)全球范圍內最大的(de)O2O領域(yu)融資。

王求樂在(zai)(zai)(zai)接(jie)受(shou)《每日經濟新聞》記(ji)者采訪時表示，中國一(yi)、二級市場(chang)合(he)并(bing)、并(bing)購(gou)的(de)情(qing)況一(yi)直(zhi)在(zai)(zai)(zai)發生，之所(suo)以在(zai)(zai)(zai)2015年尤為(wei)(wei)引發關注和熱議(yi)，是(shi)(shi)因為(wei)(wei)2015年發生并(bing)購(gou)的(de)特點是(shi)(shi)高(gao)度(du)競(jing)爭(zheng)(zheng)的(de)對手之間(jian)的(de)戲(xi)劇性合(he)并(bing)，且(qie)都發生在(zai)(zai)(zai)廣受(shou)關注和爭(zheng)(zheng)議(yi)的(de)細分行業(ye)里。不過，“巨頭(tou)并(bing)起來之后市場(chang)競(jing)爭(zheng)(zheng)還是(shi)(shi)存(cun)在(zai)(zai)(zai)，因為(wei)(wei)中國的(de)市場(chang)充分大，總有許多人在(zai)(zai)(zai)做，一(yi)定是(shi)(shi)有競(jing)爭(zheng)(zheng)的(de)。”

值得注意的(de)(de)是(shi)(shi)，王(wang)求樂提(ti)到了中(zhong)美(mei)(mei)市場并購(gou)(gou)的(de)(de)差(cha)異，美(mei)(mei)國(guo)的(de)(de)并購(gou)(gou)通常發生(sheng)在實體經濟好(hao)、資本(ben)市場又很火的(de)(de)時候。中(zhong)國(guo)市場則是(shi)(shi)反(fan)著來(lai)的(de)(de)，2015年實體經濟不(bu)好(hao)，二級(ji)市場還劇烈波動(dong)，這種情形下有多(duo)家(jia)互聯網(wang)公司合并起來(lai)了。原(yuan)因在于，惡(e)性(xing)競爭(zheng)和惡(e)性(xing)補(bu)貼不(bu)可(ke)持(chi)續，企業自(zi)身沒動(dong)力，外界資源(yuan)也沒以(yi)前多(duo)，從(cong)資本(ben)效率角度講也不(bu)合理，巨頭之間的(de)(de)并購(gou)(gou)就(jiu)成了自(zi)然(ran)而然(ran)的(de)(de)現象。

對中小企業和(he)(he)初創(chuang)團隊而言，王斐(fei)琴(qin)認為，要重新認識創(chuang)業成功的(de)(de)定(ding)義(yi)。上市(shi)不是唯一(yi)選擇，如果自己(ji)的(de)(de)產品和(he)(he)技(ji)術(shu)能推動現有行業的(de)(de)改變，并購等(deng)選擇也(ye)能體現價(jia)值。

“中國(guo)經濟面臨結構性改變，依(yi)靠(kao)商業模式(shi)進行(xing)簡單顛覆的(de)(de)(de)東西，特別在泛消(xiao)費領域，投(tou)資機(ji)會還(huan)是有，但(dan)大的(de)(de)(de)機(ji)會、大的(de)(de)(de)顛覆不多，從中抓機(ji)會的(de)(de)(de)難度(du)會越來越大。”王(wang)求樂表示，并不是任何東西都能以互(hu)聯網化(hua)來提(ti)高效率、降低成本、實(shi)現規模最(zui)大化(hua)。所以現在O2O的(de)(de)(de)熱潮會出現降溫。

技術驅動是趨勢

《每日經濟新聞》記(ji)者在(zai)采訪中(zhong)留意到一個數字——1%，這是(shi)創業成功的(de)大致(zhi)概率。因(yin)此同(tong)質(zhi)性競(jing)爭、簡單商業模式(shi)升級或(huo)是(shi)抄(chao)襲類項(xiang)目的(de)前(qian)景將變(bian)得更渺(miao)茫。

對(dui)創業(ye)者來說，如O2O和電(dian)商等項目，看(kan)似熱門越不一定(ding)是最適(shi)合的切(qie)入口，不如嘗試邊緣創業(ye)或挖掘藍海。

3W集團創始人兼董事長許單單就認為，真正(zheng)好的創業項目不會過得艱難。大(da)浪淘沙中更容易顯示(shi)出項目的含金(jin)量。智能硬(ying)件、生物科技、傳統企業的互(hu)聯網化、國際化都是較好的創新創業方向。

王求樂稱，從TMT領域的(de)投(tou)資(zi)來講，機構(gou)的(de)投(tou)資(zi)方向(xiang)并(bing)沒發生(sheng)根本性改(gai)變，只是(shi)熱點會有一些潮(chao)漲(zhang)潮(chao)落。

“你的(de)日常(chang)生活在商(shang)業模(mo)式(shi)上的(de)創(chuang)(chuang)新要玩到極致，一定是要有更大(da)的(de)技術(shu)來(lai)助推(tui)，所以未來(lai)應(ying)該是有一定技術(shu)壁壘和門檻的(de)創(chuang)(chuang)新性項目，會得到廣泛關注。”王求樂表示，技術(shu)驅動的(de)創(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)業過(guo)程會比較慢，不像“互聯網+”能一下就崛起，卻(que)一定是趨勢。

戈(ge)壁創(chuang)投(tou)合伙人徐(xu)晨在接(jie)受《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者采訪時(shi)稱，一(yi)家公司的核心競爭力，主要(yao)看有無核心技(ji)術(shu)(shu)及其產品(pin)形態。國內(nei)專注技(ji)術(shu)(shu)驅動型項目(mu)的創(chuang)業(ye)者開始(shi)大(da)幅增加(jia)，主要(yao)原(yuan)因(yin)有：一(yi)是從海外回來(lai)(lai)和(he)從大(da)公司出來(lai)(lai)的技(ji)術(shu)(shu)團隊(dui)(dui)的數(shu)量慢(man)慢(man)變多，加(jia)上實驗室走出來(lai)(lai)的一(yi)些人才，共同構成技(ji)術(shu)(shu)為(wei)(wei)主的創(chuang)新隊(dui)(dui)伍(wu)；二(er)是個人用戶逐漸有為(wei)(wei)技(ji)術(shu)(shu)產品(pin)付(fu)錢(qian)的習慣(guan)，產品(pin)也(ye)比原(yuan)來(lai)(lai)更好。

但徐晨(chen)直(zhi)言，目前本(ben)土技術團(tuan)(tuan)隊和海外團(tuan)(tuan)隊仍有一定(ding)的(de)(de)(de)差距(ju)。首(shou)先(xian)，大(da)的(de)(de)(de)生態系統(tong)國(guo)內(nei)稍弱；其次，國(guo)內(nei)市場的(de)(de)(de)接受度和用戶愿意付費的(de)(de)(de)程度，相對海外市場仍是較大(da)的(de)(de)(de)問題(ti)。

公司要有長期計劃

據(ju)前述(shu)《報告》統(tong)計(ji)，2015年，全(quan)球共(gong)有72家(jia)“獨(du)角獸”企(qi)業(ye)（估值超過10億美元的初創公司），2014年只出(chu)現了53家(jia)。

談(tan)到(dao)“獨(du)角(jiao)獸(shou)”的發展軌(gui)跡，徐晨表示，這(zhe)些企(qi)業都有(you)類似的邏(luo)輯，即前期很長一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)(jian)發展非常平緩，在一(yi)個基(ji)點(dian)之(zhi)后步入高速發展階段(duan)。原來這(zhe)個轉折基(ji)點(dian)可能(neng)是在A輪和B輪，而現在不斷(duan)延后，普遍出現在C輪、D輪或者更后，企(qi)業需要(yao)有(you)較長適應市場的時(shi)間(jian)(jian)，其(qi)中包括(kuo)融(rong)資能(neng)力和不斷(duan)改變產品形態、打磨產品的試(shi)錯(cuo)能(neng)力。

“現在，市場里有(you)太多各種各樣的聲音，你可以看到今年流行這個，而不(bu)知道明年流行什(shen)么，業態在變化，熱詞(ci)出現的頻率要高(gao)得(de)多，如果只是(shi)跟隨市場潮(chao)流，那么很容易走失。（初創(chuang)企(qi)業）在大(da)方向(xiang)正確的前提下才有(you)可能(neng)迭代，才有(you)可能(neng)試錯成功。”徐晨稱，歸根到底，跟從型企(qi)業僅僅抓到熱點做一些事情(qing)，沒(mei)有(you)長期的計劃不(bu)可行。

“從資本效(xiao)率上(shang)(shang)來講(jiang)，一(yi)(yi)級市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)投資最(zui)后(hou)要在二(er)級市(shi)(shi)場退出，如果二(er)級市(shi)(shi)場比一(yi)(yi)級市(shi)(shi)場估值(zhi)還(huan)高，賣的(de)(de)(de)機會都很(hen)難(nan)（出現(xian)），這就是(shi)(shi)問(wen)題所在。”王求樂回(hui)應《每日經濟新聞》記者(zhe)采(cai)訪時認為，“獨角獸”的(de)(de)(de)提法反映了一(yi)(yi)級市(shi)(shi)場和二(er)級市(shi)(shi)場估值(zhi)倒掛的(de)(de)(de)矛盾。Google上(shang)(shang)市(shi)(shi)之前(qian)也(ye)是(shi)(shi)“獨角獸”，最(zui)近這兩年(nian)，“獨角獸”公司比比皆(jie)是(shi)(shi)，但數(shu)量眾多的(de)(de)(de)“獨角獸”是(shi)(shi)不(bu)是(shi)(shi)都具備Google那樣(yang)的(de)(de)(de)潛質，業界還(huan)是(shi)(shi)有一(yi)(yi)些爭議，當(dang)然也(ye)不(bu)排除里面有不(bu)少公司，確實經得起市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)考驗。