每經(jing)編(bian)輯｜每經(jing)記者 萬敏    

◎每經記者 萬敏

近日，中(zhong)國外匯交易中(zhong)心首次(ci)發布(bu)CFETS人民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯率指數(shu)，引起國內外對人民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯率“錨變”的(de)熱(re)(re)烈討論。那么，CFETS人民(min)幣(bi)(bi)(bi)指數(shu)的(de)發布(bu)是否意味(wei)著央行(xing)匯率政(zheng)策發生(sheng)了變化、將對人民(min)幣(bi)(bi)(bi)匯率帶來哪些(xie)影響、相(xiang)(xiang)關企業又(you)將如何應對？針對這(zhe)些(xie)熱(re)(re)點問題，《每日經濟新聞》記者采訪了相(xiang)(xiang)關專(zhuan)家。

12月(yue)11日(ri)，中國外(wai)匯交易中心(xin)首次公(gong)布CFETS人民(min)幣(bi)匯率指(zhi)數(shu)，2015年11月(yue)30日(ri)，該指(zhi)數(shu)為102.93，較(jiao)2014年底升值2.93%，數(shu)據由外(wai)匯交易中心(xin)參考(kao)國際清算銀行（BIS）貨幣(bi)籃(lan)(lan)子(zi)、特(te)別提款權（SDR）貨幣(bi)籃(lan)(lan)子(zi)計算而得出。同時，截至11月(yue)末(mo)，BIS貨幣(bi)籃(lan)(lan)子(zi)指(zhi)數(shu)、SDR貨幣(bi)籃(lan)(lan)子(zi)指(zhi)數(shu)分別較(jiao)2014年底升值3.50%和1.56%。

“中國(guo)外匯(hui)交易(yi)中心(xin)定(ding)期公布(bu)CFETS人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)指(zhi)數，將有(you)助于(yu)引導(dao)市場改變過(guo)去主要關(guan)注人(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美(mei)元(yuan)雙邊匯(hui)率(lv)的習慣，逐漸把參考一籃子(zi)貨幣(bi)(bi)計算(suan)的有(you)效匯(hui)率(lv)作為(wei)人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)水平(ping)的主要參照系，有(you)利(li)于(yu)保持人(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)在合理均衡(heng)水平(ping)上(shang)的基本穩定(ding)。”中國(guo)貨幣(bi)(bi)網(wang)特約評(ping)論員(yuan)稱。

有(you)分析認為(wei)，美(mei)聯儲最快將在當地本周(zhou)三決定(ding)是否加息，中國央行此時宣布(bu)“脫(tuo)鉤”美(mei)元(yuan)或并(bing)非偶然。

旨在引導市場預期

上(shang)(shang)周(zhou)，在岸人(ren)民(min)(min)幣(bi)貶值0.8%至6.4553，創四(si)年多來新(xin)低。中金(jin)公司(si)研報分析(xi)認為，“上(shang)(shang)周(zhou)人(ren)民(min)(min)幣(bi)的貶值幅度相對一(yi)些新(xin)興市場貨(huo)幣(bi)的大幅波動來說頂多算是(shi)噪聲(sheng)沖擊，但卻已引發市場震蕩、避險情緒上(shang)(shang)升。這背后還是(shi)有關(guan)于競爭(zheng)性貶值的擔憂，尤其(qi)是(shi)在美(mei)國準(zhun)備加(jia)息之際(ji)。作為一(yi)種回應，央(yang)行提供了人(ren)民(min)(min)幣(bi)估值的一(yi)個新(xin)基(ji)準(zhun)，并指出人(ren)民(min)(min)幣(bi)的加(jia)權匯率仍不弱。”

“如果繼續單一(yi)盯(ding)住美元，會更(geng)強化人民幣貶(bian)值預期。”中(zhong)金所高級宏觀經濟研(yan)究員趙慶明對《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)表(biao)示，外匯(hui)交(jiao)易中(zhong)心提出的CFETS人民幣匯(hui)率指數(shu)，主要目的在于(yu)引導市場對匯(hui)率的預期。

中國(guo)貨(huo)幣網(wang)特(te)約評(ping)論(lun)員指出(chu)，匯(hui)率(lv)指數(shu)作為一種(zhong)加權(quan)平均匯(hui)率(lv)，能夠更加全面地(di)反映(ying)一個(ge)貨(huo)幣的(de)價值變化(hua)。今(jin)年初(chu)至12月(yue)11日，CFETS和(he)參考(kao)BIS籃(lan)(lan)(lan)子(zi)貨(huo)幣的(de)人民(min)(min)幣匯(hui)率(lv)指數(shu)分別小幅(fu)上(shang)漲1.45%和(he)2.28%，參考(kao)SDR籃(lan)(lan)(lan)子(zi)貨(huo)幣的(de)人民(min)(min)幣匯(hui)率(lv)指數(shu)小幅(fu)貶值0.48%，不同指數(shu)表(biao)現的(de)細微差異反映(ying)了各指數(shu)權(quan)重(zhong)的(de)不同。總體(ti)來看，今(jin)年以來這(zhe)幾(ji)個(ge)指數(shu)都顯示(shi)人民(min)(min)幣對一籃(lan)(lan)(lan)子(zi)貨(huo)幣幣值基本穩定。

趙(zhao)慶明(ming)認為，避免市場形成對人民幣(bi)一致貶值(zhi)預期非常重要，否則或將導致更為嚴重的資(zi)本外流以及外匯占(zhan)款下降。

央(yang)行數據顯示，11月(yue)央(yang)行口徑末人民幣外匯占款下(xia)降(jiang)3158億元(yuan)，至(zhi)25.56萬(wan)億元(yuan)人民幣，僅次于8月(yue)3183.51億元(yuan)的降(jiang)幅，創下(xia)歷(li)史第二大降(jiang)幅。

“脫鉤”美元有一個過程

12月14日，中國(guo)貨(huo)(huo)幣(bi)網特約評論員指出(chu)，一直以來，市(shi)場上綜(zong)合性較強(qiang)的(de)主體也在外(wai)(wai)匯交易(yi)(yi)中考慮了一籃(lan)(lan)子(zi)貨(huo)(huo)幣(bi)的(de)因(yin)素，特別是大型商業銀行等機構都(dou)構建了自己的(de)貨(huo)(huo)幣(bi)籃(lan)(lan)子(zi)，從而在外(wai)(wai)匯交易(yi)(yi)中較多地參(can)考了一籃(lan)(lan)子(zi)貨(huo)(huo)幣(bi)，但仍有不少(shao)機構為(wei)簡化起見(jian)以參(can)考美元為(wei)主。今后市(shi)場主體不應(ying)只(zhi)盯住(zhu)美元，而應(ying)更多地參(can)考一籃(lan)(lan)子(zi)貨(huo)(huo)幣(bi)，當(dang)然(ran)這需要一個過(guo)程去適應(ying)。

CFETS人民幣匯率指(zhi)數將按主要(yao)基于(yu)國際貿易得出的權(quan)重來(lai)(lai)衡量人民幣兌13種(zhong)貨幣的表現。其中美元(yuan)權(quan)重最高，為26.4%，其次為歐元(yuan)（21.4%）和(he)日元(yuan)（14.7%）。該指(zhi)數參(can)考(kao)的貨幣籃(lan)子(zi)還(huan)包括港元(yuan)、英鎊、澳元(yuan)、新(xin)西蘭元(yuan)、新(xin)元(yuan)、瑞(rui)郎、加元(yuan)、馬來(lai)(lai)西亞(ya)林(lin)吉特、俄羅斯盧布和(he)泰銖。

很(hen)長一段時間以來，人(ren)民幣盯住美元，造(zao)成(cheng)被動(dong)升值，這對中國出口(kou)貿(mao)易形成(cheng)了較大的(de)匯(hui)率壓力。而出口(kou)貿(mao)易作為傳統意(yi)義(yi)上拉動(dong)經(jing)濟增長的(de)三駕馬車之一，其興衰(shuai)又(you)在一定程度上掣肘了包括匯(hui)率政策在內的(de)央行貨幣政策獨立性(xing)。

那么，此次CFETS人民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)指數的(de)出(chu)爐，是(shi)否(fou)意味著人民(min)幣(bi)(bi)可以完(wan)全脫鉤(gou)美(mei)(mei)元，市場仍有不同看法。中金公(gong)司認為，人民(min)幣(bi)(bi)對(dui)一籃子(zi)貨幣(bi)(bi)與對(dui)美(mei)(mei)元的(de)匯(hui)率(lv)或繼續(xu)背離，這是(shi)美(mei)(mei)國與世界其他國家(jia)在經濟增長和貨幣(bi)(bi)政策走(zou)向上分化的(de)結果。引入新指數，央行可以更(geng)方(fang)便有效地進行政策溝通。

趙(zhao)慶(qing)明則認為，當(dang)前，對(dui)多(duo)數(shu)經(jing)濟體來說，美元都是(shi)最(zui)主要的(de)(de)貿易結算貨幣；而對(dui)資產配(pei)置者(zhe)來說，配(pei)置最(zui)多(duo)、比重(zhong)最(zui)大(da)的(de)(de)外匯資產也是(shi)美元，因(yin)此(ci)，短時間(jian)內市場可(ke)能還是(shi)會(hui)更多(duo)地參考本幣與美元的(de)(de)定(ding)價。

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