每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 楊(yang)建 劉海軍     

每經(jing)記者 楊建  劉海軍

滬指在3000點附近連續休(xiu)整多日(ri)后，卻沒想到在今日(ri)空頭(tou)和多頭(tou)的(de)友(you)誼說翻(fan)就(jiu)翻(fan)！

今(jin)日滬指(zhi)高開低走(zou)，盤中(zhong)大幅跳水，最低下探至(zhi)2905.05點(dian)，失守3000點(dian)整數關口。創業(ye)(ye)板指(zhi)跌幅更大，收盤大跌5.6%，行(xing)業(ye)(ye)板塊全線下跌，兩市(shi)成交量顯(xian)著放大。今(jin)日投資者(zhe)是不(bu)是過度恐慌(huang)了(le)？市(shi)場接下來會怎么運行(xing)？火山(shan)財(cai)富（微信公眾號：huoshan5188）記者(zhe)邀請了(le)多位頂尖私募人士(shi)，分別就市(shi)場行(xing)情(qing)、后市(shi)走(zou)向和行(xing)業(ye)(ye)、熱(re)點(dian)上的投資機會做了(le)深入探討，希望能給(gei)投資者(zhe)帶來一定的參(can)考。

西藏銀帆投資李志新：短期市場會有反彈

從近(jin)期市場(chang)走勢看，上攻(gong)乏(fa)力以及3100點區(qu)域的較(jiao)大(da)壓力才是指(zhi)數回落的根(gen)本(ben)，今日空頭反(fan)撲力度(du)可(ke)謂強悍，不過從盤(pan)(pan)中可(ke)看到，雖(sui)然個(ge)股跌停潮涌(yong)現(xian)，但股指(zhi)尾盤(pan)(pan)回升也明顯，特別是銀(yin)行(xing)與保(bao)(bao)險(xian)暗中護盤(pan)(pan)，由于銀(yin)行(xing)、保(bao)(bao)險(xian)券商估值(zhi)較(jiao)低(di)，其(qi)持續深度(du)下跌可(ke)能性較(jiao)小。而(er)創(chuang)業板目前估值(zhi)仍較(jiao)高，且受產業資本(ben)減持沖擊(ji)、特別是當前年報與季(ji)報密(mi)集(ji)披露(lu)下，其(qi)高成長(chang)(chang)性將受到考驗，后期偽(wei)成長(chang)(chang)個(ge)股將受到市場(chang)考驗。

短期(qi)(qi)來看再(zai)次發生(sheng)下跌(die)(die)的(de)概率(lv)不(bu)(bu)是很大，市(shi)場(chang)(chang)在今日(ri)下跌(die)(die)之(zhi)后(hou)短期(qi)(qi)會有一(yi)個(ge)反彈，第(di)一(yi)波殺(sha)跌(die)(die)后(hou)，明日(ri)可逢低做(zuo)反彈，第(di)二波殺(sha)跌(die)(die)就(jiu)不(bu)(bu)能(neng)做(zuo)了(le)。此外還要看反彈的(de)量能(neng)，如(ru)果市(shi)場(chang)(chang)做(zuo)多(duo)動能(neng)不(bu)(bu)足(zu)，會導致反彈空(kong)間受(shou)限，而后(hou)市(shi)會陷入繼(ji)續調整的(de)境地。股指(zhi)今日(ri)的(de)下跌(die)(die)，是對前期(qi)(qi)市(shi)場(chang)(chang)的(de)獲利盤的(de)一(yi)個(ge)消化過程(cheng)，市(shi)場(chang)(chang)的(de)主流熱(re)點上漲(zhang)動能(neng)在逐步降低，這對行情向上的(de)拓展不(bu)(bu)利。

我之前(qian)就提到在4月中下旬的(de)時候(hou)，市(shi)場(chang)會有一(yi)個調整，目前(qian)宏觀方面的(de)數(shu)據(ju)雖然(ran)都支持市(shi)場(chang)上漲，但是市(shi)場(chang)沒(mei)有形成(cheng)(cheng)一(yi)個主流的(de)投資(zi)機會，沒(mei)有團結大(da)(da)多數(shu)投資(zi)者，沒(mei)有激活市(shi)場(chang)自主的(de)交(jiao)易熱情(qing)，市(shi)場(chang)對主流投資(zi)品種(zhong)沒(mei)有形成(cheng)(cheng)共識，所以市(shi)場(chang)熱點(dian)較(jiao)為分散，板(ban)塊輪動較(jiao)大(da)(da)，場(chang)外(wai)資(zi)金也不敢進場(chang)。如果市(shi)場(chang)后(hou)期想要企穩，核(he)心依然(ran)是新(xin)熱點(dian)的(de)形成(cheng)(cheng)，如果市(shi)場(chang)不能夠形成(cheng)(cheng)新(xin)的(de)熱點(dian)，那么調整可能將繼續(xu)。

廣東西域投資周水江：市場下跌是加倉的機會

今日(ri)市場下跌(die)可(ke)能(neng)是(shi)(shi)受到消息(xi)面影響較(jiao)(jiao)多，再加上(shang)市場上(shang)漲但是(shi)(shi)量能(neng)跟不上(shang)，市場在(zai)上(shang)方(fang)面臨較(jiao)(jiao)大阻力(li)，基本是(shi)(shi)艱難向上(shang)爬升。而(er)空方(fang)似(si)乎也無力(li)短期(qi)大幅(fu)殺跌(die)。目(mu)前(qian)的(de)局面總體(ti)仍對多方(fang)略(lve)有利，核心的(de)原因仍是(shi)(shi)目(mu)前(qian)處于經(jing)濟(ji)小(xiao)復蘇周期(qi)，經(jing)濟(ji)增長(chang)和通(tong)脹(zhang)都是(shi)(shi)同步向上(shang)的(de)，企業利潤應該是(shi)(shi)反(fan)彈的(de)周期(qi)，因此目(mu)前(qian)總體(ti)是(shi)(shi)反(fan)彈的(de)邏輯。

對于市場(chang)(chang)的下跌(die)，從消(xiao)息面來說，第(di)一是(shi)距離(li)5月1日只有(you)十多(duo)天(tian)，有(you)近(jin)萬家(jia)私(si)(si)募(mu)(mu)備(bei)案(an)大限(xian)5月1日到期還(huan)沒通(tong)過，而(er)自從新規以來，私(si)(si)募(mu)(mu)備(bei)案(an)登記的通(tong)過率僅為10%左右，九成左右私(si)(si)募(mu)(mu)提交(jiao)的材料(liao)不(bu)合格、沒有(you)通(tong)過，萬家(jia)私(si)(si)募(mu)(mu)仍存被注銷風險(xian)(xian)(xian)，這(zhe)對市場(chang)(chang)來說是(shi)一個利(li)空(kong)，因為這(zhe)些場(chang)(chang)外(wai)資(zi)金進不(bu)來；第(di)二是(shi)市場(chang)(chang)傳言(yan)，近(jin)500只高風險(xian)(xian)(xian)債(zhai)券(quan)，其中有(you)25只債(zhai)券(quan)實質性違(wei)約(yue)，而(er)海通(tong)姜超曾提示相關債(zhai)券(quan)若暫停交(jiao)易則類似于市場(chang)(chang)大跌(die)期間停牌，加劇流(liu)動性風險(xian)(xian)(xian)，今天(tian)債(zhai)券(quan)優先于股(gu)票市場(chang)(chang)下跌(die)，這(zhe)也是(shi)市場(chang)(chang)所擔(dan)心的地方。

操(cao)作上看，前(qian)期板(ban)塊(kuai)輪動(dong)快，對操(cao)作的(de)要求是比(bi)較高的(de)，總體上不建議追漲(zhang)殺(sha)跌(die)，可(ke)以逢低買入(ru)，我們(men)西域之前(qian)的(de)倉位就(jiu)有5成左右，今(jin)天(tian)逢低又加大了倉位，市(shi)場在(zai)(zai)回(hui)補(bu)了前(qian)期缺口的(de)條件下，后期可(ke)能會步入(ru)震蕩盤升的(de)過程，在(zai)(zai)宏觀面(mian)趨暖、貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)偏(pian)向(xiang)寬松、財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)偏(pian)向(xiang)積(ji)極、積(ji)極的(de)股市(shi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)發(fa)力、長期資本入(ru)市(shi)正在(zai)(zai)加力等利好(hao)(hao)作用下，股市(shi)向(xiang)好(hao)(hao)的(de)基礎仍然存在(zai)(zai)，今(jin)天(tian)的(de)下跌(die)僅僅是一(yi)次回(hui)調，無需恐(kong)慌(huang)。

天啟德鑫資產王巖：技術調整一步到位不必恐慌

今(jin)天外圍市(shi)場(chang)的反(fan)彈也(ye)并未(wei)能帶(dai)動A股市(shi)場(chang)上漲，今(jin)日(ri)股指(zhi)(zhi)小(xiao)幅高開后(hou)便呈現震蕩(dang)下(xia)挫，特別是(shi)在(zai)下(xia)午開盤(pan)(pan)前三十分鐘(zhong)下(xia)跌厲(li)害，滬指(zhi)(zhi)盤(pan)(pan)中一(yi)度逼近2900點(dian)大關，主(zhu)要是(shi)滬深300指(zhi)(zhi)數下(xia)跌厲(li)害，股指(zhi)(zhi)快速擊穿3000點(dian)和20日(ri)均(jun)線(xian)，技術(shu)性止(zhi)損(sun)盤(pan)(pan)蜂擁而出。而隨后(hou)上證指(zhi)(zhi)數自(zi)14點(dian)30分震蕩(dang)回升(sheng)已(yi)證明了(le)多頭(tou)趨勢尚未(wei)結(jie)束，在(zai)金融等權重板(ban)塊(kuai)帶(dai)動下(xia)跌幅收窄，市(shi)場(chang)判斷是(shi)國家隊在(zai)護盤(pan)(pan)。

從(cong)技(ji)術面上(shang)(shang)來(lai)看，今(jin)天(tian)的(de)市場(chang)下(xia)跌(die)很正常，前幾天(tian)市場(chang)量(liang)(liang)能跟(gen)(gen)不上(shang)(shang)，市場(chang)呈現(xian)(xian)縮量(liang)(liang)調整，而所謂久盤必跌(die)，其實跌(die)并不可(ke)怕，可(ke)怕的(de)是市場(chang)信心受挫，引發(fa)拋售恐慌(huang)，而集(ji)體恐慌(huang)會引發(fa)股指繼續下(xia)跌(die)，下(xia)跌(die)之(zhi)后(hou)又會出現(xian)(xian)更多的(de)賣盤，因(yin)而會形成一個(ge)惡性(xing)的(de)自我實現(xian)(xian)循環。此外市場(chang)經過前期(qi)三(san)輪大(da)跌(die)后(hou)，投(tou)資者情緒依然偏謹慎，增量(liang)(liang)資金入市有限，如果經過此次(ci)下(xia)跌(die)之(zhi)后(hou)量(liang)(liang)能能夠跟(gen)(gen)上(shang)(shang)市場(chang)或將重回(hui)震蕩上(shang)(shang)行的(de)節奏。

相對(dui)(dui)而(er)言，目前(qian)主板的(de)(de)(de)整體估值是(shi)相對(dui)(dui)合理的(de)(de)(de)，特別是(shi)有色、煤炭等(deng)資(zi)源類(lei)板塊。而(er)隨著大宗商品價格的(de)(de)(de)回升，A股當中(zhong)資(zi)源類(lei)權重股應該(gai)會企(qi)穩反彈，對(dui)(dui)股指(zhi)企(qi)穩有一(yi)定的(de)(de)(de)支撐。目前(qian)主板和創業板在(zai)后(hou)續(xu)勢必走(zou)向分化(hua)，大盤指(zhi)數即使(shi)能夠企(qi)穩，也不能保證創業板不持(chi)續(xu)殺跌(die)。因而(er)對(dui)(dui)于(yu)中(zhong)長(chang)線投資(zi)者(zhe)，可(ke)以繼續(xu)逢低(di)吸(xi)納，而(er)對(dui)(dui)于(yu)短線投資(zi)者(zhe)，還是(shi)等(deng)股指(zhi)企(qi)穩后(hou)再(zai)做打(da)算。此外在(zai)調整之后(hou)，成(cheng)長(chang)股中(zhong)的(de)(de)(de)消費、醫藥醫療等(deng)成(cheng)長(chang)股可(ke)能會得到市場的(de)(de)(de)認(ren)可(ke)。

南京胡楊投資張凱華：大幅調整為踏空者提供進場良機

3000點之前(qian)大盤(pan)很強(qiang)勁，過(guo)了這個點位之后卻步履艱難，雖(sui)然宏觀面繼續向(xiang)好，貨幣政策也暫時沒(mei)有(you)轉變(bian)跡(ji)象，但市場并沒(mei)有(you)想象中那么(me)強(qiang)，市場在經歷幾輪大跌(die)后，投(tou)資人都比較(jiao)謹慎。此外目前(qian)市場明顯感(gan)覺資金不足，而增量資金也不多，投(tou)資人信心也未完全(quan)恢(hui)復，看(kan)到(dao)盤(pan)中稍不對頭(tou)，就(jiu)拋盤(pan)出貨，過(guo)去拉三(san)根(gen)陽線，資金就(jiu)敢進場追捧，現(xian)在拉三(san)根(gen)陽線，籌碼都賣給你。市場下跌(die)已經出現(xian)，短期來(lai)看(kan)真震蕩還將延續，不過(guo)市場在缺(que)少做(zuo)空邏輯下大幅調整(zheng)，無疑為踏空的機構提供了進場良機。

預計大(da)盤(pan)短(duan)期依然(ran)圍繞3000點震(zhen)(zhen)蕩(dang)(dang)，上(shang)下空間(jian)(jian)均不大(da)，主要是因為現在的籌碼分布(bu)已經發(fa)生變(bian)化，國(guo)家(jia)隊控盤(pan)力(li)度(du)明(ming)顯增強(qiang)，大(da)量藍籌掌握在其手(shou)中，每(mei)到危急時(shi)刻，總(zong)有護盤(pan)資金出現，上(shang)證(zheng)指(zhi)數在今日14點30分震(zhen)(zhen)蕩(dang)(dang)回升已證(zheng)明(ming)了國(guo)家(jia)隊在護盤(pan)，在金融等權重(zhong)板塊帶動下跌(die)幅收(shou)窄。因此指(zhi)數會體現出區間(jian)(jian)震(zhen)(zhen)蕩(dang)(dang)的走勢，深度(du)下跌(die)的可能性較小(xiao)，市場風格(ge)轉換為輪動震(zhen)(zhen)蕩(dang)(dang)的格(ge)局(ju)。

在(zai)目前創業(ye)板整體市盈率高達80倍附(fu)近的背景下，產業(ye)資本減(jian)持(chi)意(yi)(yi)愿依然較強，3月份(fen)產業(ye)資本減(jian)持(chi)的規模也有所上升，遠高于今(jin)年1月和2月份(fen)。今(jin)日要注意(yi)(yi)的是(shi)創業(ye)板暴跌(die)5%，這(zhe)是(shi)一個風險(xian)信號。

前海旗隆基金董事長代雪峰：

今天大(da)跌主要是前期反彈積(ji)累的獲利盤需要消化，市(shi)場(chang)在震(zhen)蕩(dang)調整(zheng)。還有自去年大(da)跌以來，投資(zi)者的風險偏好減弱(ruo)，傾向于保守操作，控制倉(cang)位。

目前看(kan)后市，首先，宏觀經(jing)濟(ji)(ji)出(chu)現了回暖(nuan)跡象。一季(ji)度的(de)PMI、CPI和PPI等多個指標(biao)都釋(shi)放了經(jing)濟(ji)(ji)企穩(wen)的(de)信號。同時(shi)，美(mei)國(guo)加息腳步放緩，人(ren)民(min)幣(bi)貶值預期減(jian)弱等也預示著(zhu)中國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)發展的(de)外部環境在(zai)轉好。全球貨幣(bi)寬松的(de)大趨(qu)勢沒有改變，過剩的(de)流(liu)動性需(xu)要投(tou)資渠(qu)道，在(zai)樓市和匯市少利可圖(tu)，儲蓄收(shou)益過低(di)甚至為負的(de)情況(kuang)下，股(gu)市和債(zhai)市依(yi)然是資產(chan)保值與(yu)增(zeng)值的(de)優先選擇。

我們(men)認為“放水牛”依(yi)然會持續(xu)，但吸取了之前教訓的股民會相對理(li)性和審(shen)慎，因此很可(ke)能(neng)會出現一個震(zhen)蕩(dang)上行(xing)的格局。

后市的(de)一個風(feng)險(xian)點還(huan)是(shi)人民幣匯率發生波動(dong)的(de)風(feng)險(xian)。我們(men)今年(nian)的(de)主(zhu)線是(shi)尋求確定性的(de)增長(chang)。一方面是(shi)堅(jian)持深耕可以穿(chuan)越(yue)牛(niu)熊的(de)醫藥股。旗隆(long)從去年(nian)的(de)低點開始就重(zhong)倉布(bu)局優(you)質醫藥股，我們(men)看好它們(men)的(de)長(chang)期成(cheng)長(chang)，并認為它們(men)有(you)望在今年(nian)取得突破。

另一方面是增加期貨(huo)頭寸。今(jin)年(nian)以(yi)來我(wo)們已經(jing)布局了大量黃金與白(bai)銀期貨(huo)，以(yi)獲取(qu)階段性的(de)高收益。如果經(jing)濟繼(ji)續回(hui)暖，貨(huo)幣(bi)持續寬松，金銀價(jia)格將(jiang)和通脹(zhang)一起(qi)上行。如果經(jing)濟狀況(kuang)不如預期，升溫的(de)避險(xian)情緒也將(jiang)推高貴金屬的(de)價(jia)格。過去幾年(nian)黃金和白(bai)銀的(de)漲幅(fu)都(dou)相(xiang)當(dang)有限(xian)，未能與貨(huo)幣(bi)貶值情況(kuang)相(xiang)匹(pi)配，照當(dang)前趨勢來看，今(jin)年(nian)或(huo)將(jiang)是其爆(bao)發節點。

賽亞資本董事長羅偉冬：

前期大(da)(da)盤(pan)持(chi)(chi)續上(shang)漲了一(yi)個半月，而過程中沒(mei)有(you)經歷過像樣的調(diao)整，今天市(shi)場(chang)大(da)(da)跌就(jiu)是(shi)對前期上(shang)漲的一(yi)個獲利回吐。另外(wai)，市(shi)場(chang)傳聞螞蟻金服IPO在(zai)即，這是(shi)2010年農行IPO以來最(zui)大(da)(da)規模(mo)的IPO，對市(shi)場(chang)資金面形成一(yi)定壓力。所以今天市(shi)場(chang)也就(jiu)順水推舟(zhou)調(diao)整了。我(wo)們是(shi)長線價值投資者，只要(yao)不是(shi)動則打五折的大(da)(da)跌，都會長期持(chi)(chi)有(you)高成長股。目前仍然重倉(cang)持(chi)(chi)股。

對后(hou)市(shi)的判斷，我們仍然維持之(zhi)前(qian)的看法：還是一(yi)個(ge)(ge)橫(heng)走平衡市(shi)的走勢(shi)。現在回看，前(qian)期(qi)高(gao)點(dian)3097點(dian)，今日低點(dian)2905點(dian)，兩個(ge)(ge)點(dian)位離(li)3000點(dian)的距離(li)基本一(yi)致，這不(bu)就是一(yi)個(ge)(ge)以3000點(dian)為中點(dian)的橫(heng)走平衡市(shi)嗎？預(yu)計后(hou)市(shi)繼續(xu)維持橫(heng)走平衡市(shi)的走勢(shi)。

最(zui)近外(wai)圍股市(shi)向上，大(da)宗商品(pin)紛紛逆境反轉大(da)漲，人民(min)幣匯率持續走(zou)強非常穩(wen)定。從市(shi)場(chang)因素看(kan)，沒有確(que)定向下的(de)(de)系統風險點，反而趨穩(wen)甚至反彈(dan)的(de)(de)推力有所上升(sheng)。后市(shi)需(xu)要(yao)重點關注的(de)(de)是：沒有業績支撐的(de)(de)概念股是否價值回歸；IPO是否會造(zao)成市(shi)場(chang)資金面供不應求。

玄武資本董事長韓超：

我覺得應該是(shi)債券(quan)(quan)的(de)問題，就是(shi)曹山石微博上(shang)說(shuo)的(de)那(nei)個債券(quan)(quan)違(wei)約風險的(de)消息(xi)。前(qian)幾天市場已(yi)經不怎么漲了，和(he)債券(quan)(quan)有很大的(de)關(guan)聯。 其實市場很簡單，漲多了就會(hui)跌。后面應該是(shi)震蕩行情，不要指望(wang)漲的(de)太高。我13號(hao)、14號(hao)減(jian)了20%的(de)倉(cang)位。今(jin)天在(zai)開盤(pan)前(qian)15分鐘就減(jian)了一部分倉(cang)位。

現在(zai)跟之前不一(yi)樣了(le)(le) ，高開就要跑。在(zai)下(xia)午跌的時候，進去(qu)抄了(le)(le)一(yi)個自己看好(hao)的股票的底，不過持倉(cang)不會超過3天。保險資(zi)金在(zai)弱勢是(shi)一(yi)個信號，后市可(ke)以(yi)關注險資(zi)舉牌標的。后市我不會大(da)幅加倉(cang)了(le)(le)，而會去(qu)買一(yi)點國企改革(ge)的股票。

前海方舟資本總裁鐘海波：

今天大跌，主(zhu)要的(de)(de)(de)是(shi)央行前段(duan)時間的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)凈投(tou)放的(de)(de)(de)資金(jin)(jin)(jin)在(zai)(zai)近(jin)幾日(ri)陸(lu)續到期，市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)資金(jin)(jin)(jin)面(mian)相對偏(pian)緊。近(jin)期資金(jin)(jin)(jin)有一(yi)(yi)些回籠(long)，市(shi)場(chang)資金(jin)(jin)(jin)面(mian)比(bi)(bi)較(jiao)清淡， 這(zhe)也是(shi)成交量(liang)比(bi)(bi)較(jiao)低迷的(de)(de)(de)一(yi)(yi)個原(yuan)因(yin)(yin)。還有現在(zai)(zai)市(shi)場(chang)，缺乏持續性的(de)(de)(de)板塊(kuai)、熱點(dian)也是(shi)行情(qing)走(zou)壞(huai)的(de)(de)(de)因(yin)(yin)素。如(ru)果短期來看(kan)，春(chun)節后(hou)的(de)(de)(de)反(fan)彈(dan)有可(ke)能結(jie)束(shu)，但今年的(de)(de)(de)反(fan)彈(dan)還沒有結(jie)束(shu)。目(mu)前市(shi)場(chang)未來一(yi)(yi)兩個月(yue)會偏(pian)弱(ruo)，會有一(yi)(yi)個尋底的(de)(de)(de)過(guo)程，如(ru)果有新的(de)(de)(de)積極(ji)因(yin)(yin)素出(chu)來，那就另(ling)當別論了。

我們(men)倉(cang)(cang)位一(yi)直沒有特別的高，前期(qi)是5成，今天上午沒有先知先覺，在(zai)(zai)下午資(zi)金護(hu)盤反彈時(shi)減了一(yi)部分倉(cang)(cang)位。我們(men)接(jie)(jie)下來(lai)還是以(yi)防守為主。市場(chang)機會(hui)太難(nan)搏了，今天一(yi)根(gen)陰線，很多(duo)投資(zi)者前期(qi)的利潤就被(bei)抹(mo)掉(diao)了。我們(men)接(jie)(jie)下來(lai)會(hui)保(bao)持一(yi)個相(xiang)對低的倉(cang)(cang)位，等待確定性的機會(hui)。建議投資(zi)者在(zai)(zai)連(lian)續下跌的時(shi)候分批買(mai)入(ru)一(yi)些股票。中國現在(zai)(zai)經濟在(zai)(zai)緩慢復蘇，系統性風險已經減少了很多(duo)，加(jia)上外圍(wei)市場(chang)是活躍(yue)的，不如去買(mai)些指數可能是個更好的選(xuan)擇。

新富資本投資總監廖云龍：

今(jin)天的(de)(de)下跌來的(de)(de)有些遲，但并不讓人(ren)感到(dao)意外，從宏觀上來看，穩增長(chang)措施(shi)(shi)讓經(jing)(jing)濟出現(xian)了企穩的(de)(de)信號，但是(shi)市場的(de)(de)高估值已(yi)經(jing)(jing)對(dui)得起(qi)經(jing)(jing)濟的(de)(de)弱復(fu)蘇(su)了，而且(qie)穩增長(chang)措施(shi)(shi)刺激出來的(de)(de)復(fu)蘇(su)讓大家對(dui)經(jing)(jing)濟復(fu)蘇(su)的(de)(de)力度和持(chi)續(xu)性始終存疑，市場風(feng)險偏(pian)好未(wei)能提升，做絕(jue)對(dui)收(shou)益(yi)的(de)(de)私(si)募倉位(wei)始終低倉位(wei)運作；

從(cong)技(ji)術上來看(kan)，市場(chang)在3000點(dian)位置盤整了一個月(yue)，在各(ge)種利好的(de)刺激下(xia)仍(reng)沒有(you)(you)向(xiang)上形(xing)(xing)成有(you)(you)效的(de)突(tu)破(po)，而是(shi)走出(chu)消耗(hao)性(xing)的(de)楔(xie)形(xing)(xing)整理形(xing)(xing)態，向(xiang)下(xia)突(tu)破(po)只(zhi)是(shi)時間(jian)(jian)問題(ti)，另外(wai)從(cong)時間(jian)(jian)窗口來看(kan)，隨著年(nian)報和季報披露接近(jin)尾(wei)聲(sheng)，每年(nian)最強勁的(de)固定題(ti)材高送轉(zhuan)和年(nian)報；季報高增長個股炒作接近(jin)尾(wei)聲(sheng)，一季度的(de)超強流動性(xing)釋(shi)(shi)放(fang)預期也得以釋(shi)(shi)放(fang)，市場(chang)容易在4月(yue)中下(xia)旬形(xing)(xing)成向(xiang)下(xia)的(de)拐點(dian)。我(wo)們傾向(xiang)于市場(chang)已經見到中期頂部(bu)，唯一的(de)不確(que)定性(xing)是(shi)市場(chang)回(hui)抽的(de)力度以及接下(xia)來會走快熊還是(shi)慢熊，畢竟每天兩點(dian)半準(zhun)時出(chu)現的(de)神秘(mi)資金力量(liang)強大(da)。

在流動(dong)性(xing)(xing)繼續充裕，利(li)率(lv)仍然很(hen)低的(de)大背(bei)景下，很(hen)多資(zi)金不愿離場，部(bu)分場內資(zi)金仍會(hui)繼續折騰(teng)，階段性(xing)(xing)行(xing)情(qing)和局(ju)部(bu)性(xing)(xing)行(xing)情(qing)會(hui)不斷凸顯，但(dan)是去把握的(de)難(nan)度和風險(xian)很(hen)高，因為美國(guo)加息或者國(guo)內信用風險(xian)爆發帶(dai)(dai)來(lai)的(de)利(li)率(lv)上行(xing)以及匯率(lv)波動(dong)隨(sui)時(shi)可能會(hui)給市(shi)場帶(dai)(dai)來(lai)一些(xie)沖擊，對于普通投資(zi)者而(er)言，選擇(ze)(ze)優質個股，低倉(cang)位操作仍是上佳選擇(ze)(ze)。

明汯投資總經理裘慧明 ：

我(wo)(wo)覺得(de)后(hou)市(shi)是(shi)震蕩，往下有(you)國(guo)家隊的(de)支撐，場(chang)外的(de)資金也是(shi)很充足(zu)的(de)，離加息窗口還有(you)兩個月(yue)。我(wo)(wo)們目前股(gu)(gu)票(piao)型(xing)基金就(jiu)三成倉(cang)位，接下來要看市(shi)場(chang)行情的(de)演變。如果(guo)市(shi)場(chang)回到3000點(dian) ，我(wo)(wo)就(jiu)要降點(dian)倉(cang)位，控制(zhi)風險。現(xian)在離大(da)規模抄底還遠的(de)很，要跌(die)倒1月(yue)份(fen)的(de)位置才行。從春節(jie)反彈后(hou)很多(duo)股(gu)(gu)票(piao)上(shang)漲了四五成，一些(xie)小盤股(gu)(gu)翻倍。我(wo)(wo)覺得(de)有(you)些(xie)股(gu)(gu)票(piao)要跌(die)的(de)更多(duo)后(hou)才適(shi)合(he)買入。

榕樹投資研究總監許群英：

從消息來看(kan)，沒(mei)有(you)直接(jie)明顯的因素(su)。這(zhe)個市場(chang)從低位(wei)反(fan)彈上(shang)來，大部分個股有(you)較大的漲幅(fu)，有(you)較大的獲利盤(pan)。還有(you)債(zhai)券(quan)違約，近(jin)期對私募的監(jian)管(guan)較嚴這(zhe)些(xie)因素(su)也有(you)一些(xie)影響(xiang)。 我們(men)認為不(bu)需要(yao)特別悲觀，后(hou)市會(hui)維持一個震(zhen)蕩走(zou)勢(shi)，不(bu)會(hui)有(you)大的行情。雖然(ran)經(jing)濟有(you)好(hao)轉(zhuan)的跡象，但(dan)能不(bu)能持續還需要(yao)觀察(cha)。我們(men)是做基(ji)本面投資(zi)，看(kan)大方(fang)向，不(bu)會(hui)注重一些(xie)小的波動。后(hou)市會(hui)找(zhao)一些(xie)基(ji)本面好(hao)轉(zhuan)或有(you)持續性增長的行業個股。

融智天成資本董事長彭常青：

中小創(chuang)的估值(zhi)還(huan)是比較(jiao)高，累計的獲利(li)盤(pan)需(xu)要(yao)(yao)調整(zheng)，產生了(le)(le)一(yi)個市場下跌的共振(zhen)。我(wo)(wo)跟(gen)別(bie)人的觀點不(bu)一(yi)樣 ，我(wo)(wo)覺得從2600點以來的反(fan)彈(dan)還(huan)沒有結(jie)束，只(zhi)(zhi)是結(jie)構性的調整(zheng)，明天有可能就(jiu)會反(fan)彈(dan)。真正盤(pan)面(mian)的走壞需(xu)要(yao)(yao)一(yi)周(zhou)時間確認。  我(wo)(wo)們(men)今(jin)天重(zhong)倉(cang)的一(yi)些(xie)品種(zhong)上(shang)午漲(zhang)的不(bu)錯，我(wo)(wo)們(men)就(jiu)賣了(le)(le)一(yi)部分(fen)，主要(yao)(yao)是因(yin)為(wei)這些(xie)股票的盈利(li)已經達到我(wo)(wo)們(men)預期值(zhi)了(le)(le)。目前(qian)我(wo)(wo)們(men) A股的倉(cang)位很輕(qing)，基本相當于(yu)空倉(cang)了(le)(le)，這波反(fan)彈(dan)前(qian)期有10多個點的利(li)潤就(jiu)退出(chu)了(le)(le)。 我(wo)(wo)們(men)選(xuan)了(le)(le)大概有60到70只(zhi)(zhi)的大藍籌，估值(zhi)比較(jiao)合理的，有機(ji)會就(jiu)介入。

海潤達資本總經理仇天鏑：

據傳(chuan)有(you)近(jin)500只高(gao)風(feng)險債券，其中一些(xie)存在(zai)違約的風(feng)險，債券大跌(die)(die)，從而影響到股市(shi)，另外(wai)近(jin)期(qi)深港(gang)通的推出的消息不斷，對(dui)股市(shi)也形(xing)成(cheng)一定的壓(ya)力(li)，多種原(yuan)因(yin)導致今日股市(shi)暴跌(die)(die)。技術面看(kan)，今日風(feng)險有(you)所釋放，60日線是股市(shi)強有(you)力(li)的支撐線，大盤有(you)望(wang)企穩。如(ru)果(guo)60日線跌(die)(die)破(po)(po)，市(shi)場將進(jin)入一個(ge)(ge)長期(qi)很低迷的狀態。 如(ru)果(guo)不破(po)(po)將維(wei)持(chi)一個(ge)(ge)震蕩(dang)向上的態勢。我(wo)們(men)現在(zai)倉(cang)(cang)位(wei)是一兩成(cheng)，接下來看(kan)60日均(jun)線，如(ru)果(guo)有(you)效跌(die)(die)破(po)(po)，我(wo)們(men)會全部空倉(cang)(cang)。如(ru)果(guo)沒有(you)跌(die)(die)破(po)(po)，我(wo)們(men)還(huan)會加倉(cang)(cang)。

瀚信資產基金經理孫健

今天市(shi)場(chang)(chang)的(de)(de)突然大跌(die)，我(wo)們并沒(mei)(mei)有(you)觀(guan)察(cha)到明顯(xian)的(de)(de)利(li)空。市(shi)場(chang)(chang)認為利(li)空包(bao)括流動(dong)性收緊預(yu)期，增量資金不足，利(li)好兌現等等，但我(wo)認為最直接的(de)(de)利(li)空還(huan)(huan)是人心的(de)(de)不穩。我(wo)們從3月(yue)開始一(yi)直看(kan)(kan)好此輪反(fan)彈(dan)，到今天，我(wo)們認為我(wo)們看(kan)(kan)好反(fan)彈(dan)的(de)(de)邏輯沒(mei)(mei)有(you)變化(hua)。技術面的(de)(de)跌(die)破，是否宣告反(fan)彈(dan)結(jie)束，還(huan)(huan)需要進一(yi)步觀(guan)察(cha)。后市(shi)的(de)(de)風險(xian)事(shi)件市(shi)場(chang)(chang)已(yi)經都有(you)所預(yu)期，包(bao)括加息，違約，流動(dong)性等等。風險(xian)點在于事(shi)件發生(sheng)時間提前或程度超預(yu)期。此外，從目前觀(guan)察(cha)的(de)(de)情況看(kan)(kan)來，人心的(de)(de)不穩，恐慌(huang)的(de)(de)情緒對市(shi)場(chang)(chang)形成了一(yi)些(xie)風險(xian)。

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