在上海家(jia)化(hua)、萬(wan)科等A股(gu)上市公司(si)深陷股(gu)權(quan)之(zhi)爭泥(ni)潭時(shi)，汽(qi)車之(zhi)家(jia)的管(guan)理層(ceng)恐怕更多的是在隔岸觀(guan)火。畢(bi)竟，紐交所上市的汽(qi)車之(zhi)家(jia)，其大股(gu)東是澳洲電訊，持股(gu)比例(li)高達(da)54.2%，而且，這家(jia)遠在千里之(zhi)外澳大利亞唯一的國有控股(gu)企(qi)業，自2008年入主汽(qi)車之(zhi)家(jia)后，給予(yu)了(le)管(guan)理層(ceng)足夠的施展(zhan)空間(jian)。

不過(guo)，也許事(shi)請永遠在變化，也許表面上的多(duo)是假象。4月15日，澳洲電(dian)訊宣布，將以29.55美(mei)元(yuan)(yuan)/ADS，總(zong)計16億美(mei)元(yuan)(yuan)的價格向中(zhong)國(guo)平(ping)安(an)出售汽車之(zhi)家(jia)47.7%的股權，交易完成后，中(zhong)國(guo)平(ping)安(an)將一(yi)步躍升至(zhi)汽車之(zhi)家(jia)第一(yi)大股東。

對此，澳洲(zhou)電訊(xun)方(fang)面稱，入股(gu)汽車之家(jia)是(shi)我們非(fei)常(chang)成功的一筆投(tou)資，下一階段，汽車之家(jia)逐漸從(cong)純線上(shang)向線下銷(xiao)售(shou)平臺轉變，它會(hui)從(cong)中國平安的戰(zhan)略投(tou)資中獲(huo)利。

汽車之家陷入股權之爭？

如(ru)果僅(jin)僅(jin)是澳洲電(dian)訊意欲獲利了(le)結，找來中(zhong)國平(ping)安作為繼任者，那不(bu)過是公司(si)(si)控制權更迭的(de)常見戲碼。令(ling)劇情陡然生變的(de)是，就在澳洲電(dian)訊宣布(bu)上述交易(yi)次日，4月16日，汽車之家(jia)(jia)宣布(bu)，公司(si)(si)董事(shi)會收(shou)到私有化(hua)要約，由汽車之家(jia)(jia)CEO秦(qin)致牽頭的(de)買家(jia)(jia)財團(tuan)，擬(ni)以31.50美(mei)元/ADS的(de)價格(ge)將公司(si)(si)私有化(hua)，財團(tuan)成員包(bao)括(kuo)秦(qin)致、博(bo)裕資本(ben)、高瓴(ling)資本(ben)和紅杉中(zhong)國等。

蹊蹺的(de)(de)(de)是(shi)(shi)，在買(mai)家財(cai)團中(zhong)，并(bing)沒有(you)(you)出(chu)現(xian)中(zhong)國平安的(de)(de)(de)身(shen)影。換言之，汽(qi)(qi)車(che)之家未(wei)來的(de)(de)(de)大股(gu)東，既有(you)(you)可能是(shi)(shi)中(zhong)國平安，也有(you)(you)可能是(shi)(shi)以秦致(zhi)為首的(de)(de)(de)買(mai)家財(cai)團。由此，從表面上不(bu)難(nan)推(tui)出(chu)，澳洲電訊(xun)與中(zhong)國平安的(de)(de)(de)交易(yi)，并(bing)未(wei)獲得汽(qi)(qi)車(che)之家管(guan)(guan)理(li)層(ceng)的(de)(de)(de)認可，從而導致(zhi)秦致(zhi)組織買(mai)方(fang)財(cai)團提出(chu)了更高報價的(de)(de)(de)私有(you)(you)化要約(yue)。此舉一旦成功，也意味著(zhu)汽(qi)(qi)車(che)之家實現(xian)了MBO（管(guan)(guan)理(li)層(ceng)收(shou)購）。最新的(de)(de)(de)財(cai)報顯示，汽(qi)(qi)車(che)之家CEO秦致(zhi)的(de)(de)(de)投票(piao)權(quan)為2.9%，管(guan)(guan)理(li)層(ceng)整體僅持有(you)(you)5.7%投票(piao)權(quan)。

事(shi)實上(shang)，秦(qin)致(zhi)MBO的(de)目標已有(you)先例(li)。2010年搜房網(wang)上(shang)市時(shi)，搜房網(wang)CEO莫(mo)天全便回購了第一(yi)大股(gu)(gu)東澳(ao)(ao)洲(zhou)電(dian)訊(xun)的(de)股(gu)(gu)份，順利實現MBO。彼時(shi)，澳(ao)(ao)洲(zhou)電(dian)訊(xun)內(nei)部(bu)正處在人事(shi)更(geng)迭、戰(zhan)略調(diao)整的(de)動蕩期。業界看來，這給(gei)了莫(mo)天全以機會。而此次(ci)澳(ao)(ao)洲(zhou)電(dian)訊(xun)“落(luo)跑”，或是(shi)再次(ci)遇(yu)到(dao)難(nan)言(yan)之隱。

據《證券日報》記(ji)者了解，對(dui)于汽車之家，澳洲(zhou)電訊早有(you)抽(chou)身(shen)之意。近(jin)期以來，在中(zhong)概股私(si)有(you)化大潮(chao)之下，汽車之家私(si)有(you)化的(de)傳(chuan)聞也一直未(wei)斷。不(bu)過，兩個進程突然以這種近(jin)似沖突的(de)方式爆出(chu)，還(huan)是(shi)令業界大跌眼鏡。

目前看，中國平(ping)安與(yu)澳洲(zhou)電訊(xun)(xun)，形成(cheng)了(le)對汽車之家(jia)管理層“二打一(yi)(yi)”的格局，但又存在(zai)(zai)著中國平(ping)安與(yu)管理層，對澳洲(zhou)電訊(xun)(xun)“二打一(yi)(yi)”的可能性。據(ju)記(ji)者了(le)解，中國平(ping)安與(yu)汽車之家(jia)管理層的溝通還在(zai)(zai)進行(xing)中，再次出現劇(ju)情反轉的可能性并不(bu)是沒(mei)有。

截至發(fa)稿時，汽車(che)之家方面一直未予(yu)公開表(biao)態。

中國平安何去何從？

作為去意(yi)已(yi)決的(de)澳(ao)洲電訊，不論是中國平安(an)接盤還是管(guan)理層MBO，“走人”已(yi)經基本確認。但對中國平安(an)而言，很大(da)程(cheng)度上，進(jin)場的(de)過程(cheng)甚至比進(jin)場的(de)結果(guo)還要重要。

“如(ru)果(guo)平(ping)安方(fang)面僅是謀求財務回報(bao)，以(yi)汽車(che)之(zhi)家(jia)(jia)的優秀(xiu)業績(ji)，入主后讓公司保持穩定，不(bu)(bu)論是繼續運營或者私有化，都是非常必要(yao)的。三方(fang)協同的結果(guo)一(yi)定最理想(xiang)，但是目前顯然不(bu)(bu)是”，有知情人士(shi)對(dui)《證券日報(bao)》記(ji)者表示，“如(ru)果(guo)平(ping)安方(fang)面不(bu)(bu)僅僅謀求財務回報(bao)，還有戰略發展考量(liang)，如(ru)將車(che)險、車(che)貸(dai)等和汽車(che)之(zhi)家(jia)(jia)既(ji)有業務打(da)通，也需要(yao)盡快進行無縫(feng)交割和融合。從(cong)目前的狀況(kuang)看，也不(bu)(bu)是一(yi)個好的開始”。

常言道，好的開始等(deng)于成功的一(yi)(yi)半。在(zai)業界看來(lai)，這個“一(yi)(yi)半”岌岌可危。最近的例子(zi)是，攜程網(wang)將(jiang)去(qu)哪(na)兒網(wang)收購后，隨即便(bian)發(fa)生了多家航空(kong)公司“圍剿(jiao)”去(qu)哪(na)兒網(wang)，集體取消在(zai)去(qu)哪(na)兒網(wang)的機票代銷業務(wu)，致使去(qu)哪(na)兒網(wang)商業模式的根(gen)基遭到重創。

當然，汽車(che)之(zhi)(zhi)家(jia)最終的走向依舊取決于資本的意志。除秦致之(zhi)(zhi)外，汽車(che)之(zhi)(zhi)家(jia)私有化(hua)財(cai)團(tuan)中(zhong)的紅(hong)杉資本，與(yu)中(zhong)國(guo)平(ping)安同為奇虎360私有化(hua)財(cai)團(tuan)的重(zhong)要成員；博裕資本由中(zhong)國(guo)平(ping)安集團(tuan)前總經理張子欣創辦；高瓴(ling)資本與(yu)中(zhong)國(guo)平(ping)安不(bu)久前聯手投資了滴(di)滴(di)出行．．．．．．

單就(jiu)汽車(che)(che)(che)領域，平(ping)安系資(zi)本(ben)曾布下(xia)多個“棋子”，如寶駕租(zu)車(che)(che)(che)、車(che)(che)(che)惠網(wang)、平(ping)安好車(che)(che)(che)、車(che)(che)(che)蟲網(wang)、質新(xin)二手車(che)(che)(che)、e洗(xi)車(che)(che)(che)、虎貝爾、油(you)客(ke)網(wang)、攜(xie)車(che)(che)(che)網(wang)、壹手快(kuai)修等等。紅杉資(zi)本(ben)也投(tou)(tou)資(zi)了PP租(zu)車(che)(che)(che)、樂車(che)(che)(che)邦、牛車(che)(che)(che)網(wang)、TT快(kuai)車(che)(che)(che)等，并與高(gao)瓴資(zi)本(ben)一起投(tou)(tou)資(zi)了蔚來汽車(che)(che)(che)（汽車(che)(che)(che)之家創(chuang)(chuang)始人李想與易車(che)(che)(che)網(wang)創(chuang)(chuang)始人聯(lian)合創(chuang)(chuang)立）。

“澳洲電訊的(de)退出，恰恰給了(le)平安、紅杉這些資本大佬以機會。若想將目前零亂的(de)‘互聯網+汽(qi)車(che)’市場(chang)進行整合，擁有(you)巨大流量的(de)汽(qi)車(che)之家和易(yi)車(che)網無異于(yu)‘手(shou)筋’。易(yi)車(che)網已被京東收編，剩下的(de)汽(qi)車(che)之家必將成為爭(zheng)奪的(de)熱(re)點”，有(you)投資人(ren)士指出，“這時候，能夠取得(de)(de)管理(li)層的(de)認可或支持，就顯得(de)(de)相(xiang)當關(guan)鍵。畢竟，汽(qi)車(che)行業(ye)的(de)水(shui)非常深，人(ren)的(de)因(yin)素相(xiang)對就更凸顯。”

會不會有“白衣騎士”？

從資(zi)本層面來看(kan)，中國平安與紅(hong)杉、博(bo)裕、高(gao)瓴資(zi)本等(deng)的合作遠(yuan)大于對峙。

“兩方表面上(shang)的(de)(de)競爭關系，或是(shi)布下的(de)(de)一個局。中(zhong)(zhong)國平(ping)安接盤(pan)澳洲(zhou)電訊的(de)(de)目的(de)(de)在(zai)于(yu)汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)之(zhi)(zhi)(zhi)家(jia)私(si)(si)有化(hua)(hua)后回歸(gui)A股的(de)(de)資(zi)本(ben)回報(bao)。先以低價收購汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)之(zhi)(zhi)(zhi)家(jia)股權，再安排汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)之(zhi)(zhi)(zhi)家(jia)管(guan)理層以較低的(de)(de)溢價發起私(si)(si)有化(hua)(hua)邀約，可最大(da)程度(du)保證汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)之(zhi)(zhi)(zhi)家(jia)私(si)(si)有化(hua)(hua)的(de)(de)順利實施”，上(shang)述投資(zi)人士(shi)預測，不(bu)出意外，中(zhong)(zhong)國平(ping)安會(hui)在(zai)短期內宣布加入(ru)買家(jia)財團，攜手汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)之(zhi)(zhi)(zhi)家(jia)管(guan)理層推(tui)進汽(qi)(qi)車(che)(che)(che)之(zhi)(zhi)(zhi)家(jia)私(si)(si)有化(hua)(hua)及之(zhi)(zhi)(zhi)后的(de)(de)回歸(gui)A股。

值得(de)玩味的是，平安信托部相(xiang)關人士日前(qian)在接受(shou)媒體(ti)采訪時(shi)表示，此次投資汽車之家，是看(kan)好其(qi)長遠發展，相(xiang)信未來有(you)很多戰略協同機會。

不難看出(chu)，平安方面(mian)在(zai)向汽車之家管理層(ceng)釋(shi)放交(jiao)好(hao)信號。

那(nei)么，整(zheng)個過(guo)程中是否還會殺出“白(bai)(bai)衣騎(qi)士”呢？瑞(rui)信分析(xi)，從目前形勢來(lai)看，不太可能出現來(lai)自其它買(mai)家的競價。不過(guo)，秦致作為(wei)湖(hu)畔大學(xue)的首批學(xue)員，和阿里方(fang)面一直有密切的溝通，如果真有白(bai)(bai)衣騎(qi)士出現，阿里將會是較大的可能。

此外，隨著汽車之(zhi)家私有(you)化進(jin)程(cheng)的公開(kai)，易(yi)車網(wang)私有(you)化一事也重新被提及。對此，易(yi)車網(wang)相(xiang)關負責(ze)人(ren)對《證券(quan)日報》記(ji)者表示：“目前尚未(wei)聽說(shuo)有(you)此計劃。”