每經編輯｜每經記(ji)者 王辛夷(yi)    

◎每經記者 王辛夷

多(duo)哈(ha)凍產會議(yi)落(luo)空(kong)本是一(yi)個超大利(li)空(kong)。然(ran)而4月18日開(kai)盤后，僅僅幾(ji)個小時的(de)時間(jian)里市場就出現了大幅反(fan)彈，原(yuan)因是凍產會議(yi)失敗(bai)的(de)當天，科(ke)威特石(shi)油工人開(kai)始舉行無限期罷(ba)工。

雖然罷工(gong)是(shi)(shi)短期事件，但其背后的(de)邏輯卻隱藏了油價韌性十足的(de)密碼。多(duo)數(shu)西方分析師認為，本周油價能保持(chi)如此“韌性”，是(shi)(shi)因為市(shi)場的(de)供(gong)需基本沒在(zai)今年出現顯著的(de)“再(zai)平衡”。

中國石油大學（北京）工商(shang)管理學院副院長郭海濤在接受《每日經濟新聞》記者獨(du)家(jia)專訪時分析(xi)，油價(jia)的決(jue)定性因素是(shi)供(gong)需(xu)，在供(gong)大于求的情況下，供(gong)給必(bi)然會向需(xu)求恢復，而罷工僅僅是(shi)一種表(biao)現形式。

今年需求會增長但(dan)幅度(du)很(hen)小(xiao)

NBD：凍產會議沒能(neng)拿出一份協議，您認為(wei)油價上漲還能(neng)不能(neng)找到替代(dai)的(de)動力(li)？

郭(guo)海濤：凍產會(hui)議(yi)沒有(you)達成協議(yi)，深遠的(de)影響(xiang)就(jiu)是(shi)油價在(zai)(zai)低水平會(hui)維持(chi)更長(chang)時間。短期來看，各個(ge)(ge)國家在(zai)(zai)目前的(de)價格下，在(zai)(zai)目前的(de)供(gong)需情(qing)況(kuang)下，也不會(hui)再大規模地增產。當然(ran)伊(yi)朗(lang)是(shi)一個(ge)(ge)特殊情(qing)況(kuang)。

科威特(te)出(chu)現(xian)罷工(gong)，這(zhe)(zhe)會在這(zhe)(zhe)幾天內對油(you)價產生支撐。這(zhe)(zhe)本身(shen)和(he)減產是(shi)一種(zhong)效果，石油(you)企(qi)業原來雇(gu)了很多工(gong)人，現(xian)在油(you)價跌了支付不起(qi)。這(zhe)(zhe)本身(shen)也是(shi)對超低油(you)價的反映，也是(shi)在供(gong)大(da)于求的情況下，供(gong)給向需求恢復的一種(zhong)表現(xian)形(xing)式。

現在看來，可(ke)以(yi)支撐油價的(de)動力都是非常緩(huan)慢的(de)。40美元以(yi)下(xia)的(de)價位屬于超低位的(de)水平。從微觀的(de)角度上(shang)看，很多企(qi)業的(de)財務狀況(kuang)、管理水平、資源狀況(kuang)比較差，會有一些企(qi)業逐步(bu)地關停一些油井，這(zhe)就會減少供給量。

隨著油價的緩(huan)步回升，企業能(neng)夠(gou)保證(zheng)基本利(li)潤，能(neng)夠(gou)保持生產，到那時再(zai)和需(xu)求實現平衡，才(cai)能(neng)真正達成一個均衡的油價水平。

NBD：EIA近日調高(gao)了(le)其對今明(ming)兩年石(shi)油需(xu)(xu)求的預期值(zhi)。您認為供需(xu)(xu)面是否(fou)會在(zai)這兩年里發(fa)生變化？

郭海濤：我(wo)個人(ren)認為，需(xu)求面不會有太大的(de)改善。目前總體的(de)預(yu)(yu)測，今年(nian)的(de)石(shi)油需(xu)求還是(shi)(shi)正增(zeng)長(chang)(chang)，但是(shi)(shi)增(zeng)長(chang)(chang)幅度相對(dui)(dui)要(yao)小一些。EIA的(de)調(diao)整是(shi)(shi)基于(yu)對(dui)(dui)世界經濟(ji)的(de)預(yu)(yu)期，可是(shi)(shi)國際貨幣基金組(zu)織（IMF）最近又調(diao)低了預(yu)(yu)期。

從現在的情況看，金融危機后，美國(guo)經濟其(qi)實已達到一種巔峰水平，失業(ye)率已經非常低了，你很(hen)難再指望美國(guo)的經濟增速能有(you)多大的提高了。歐洲和日本也沒有(you)太大的改善空(kong)間，中(zhong)國(guo)經濟又處(chu)在三(san)期疊加的狀態，而且(qie)全世(shi)界(jie)都在控制化石能源消(xiao)費水平。

所以即使今年的(de)需求有所增長，這(zhe)個增長也會(hui)(hui)是很溫和的(de)，不會(hui)(hui)對(dui)供需造成根(gen)本影(ying)響。

現在是供(gong)大(da)(da)于(yu)求(qiu)的(de)狀況，所以只(zhi)有供(gong)給(gei)去(qu)逐步適應需(xu)求(qiu)，等一部分供(gong)給(gei)退出了以后，價格回升，才能(neng)實現供(gong)需(xu)的(de)平(ping)衡。大(da)(da)部分企業都在虧(kui)損的(de)話，這個市場(chang)是不可能(neng)持(chi)續的(de)。不管(guan)是一年還(huan)是兩年，市場(chang)一定會回調。

低(di)油價對石油行(xing)業是(shi)種救贖

NBD：今年一季度，俄羅斯和沙特的產量(liang)其實都維持在(zai)了(le)相當高的水平(ping)，尤其是俄羅斯，前(qian)兩個月的日(ri)產量(liang)甚至還在(zai)增加。您認為供給(gei)會在(zai)短期內下降嗎？

郭海濤(tao)：這就是企業和(he)市場之間的博弈。石油這個行業有個特點，有些(xie)油田即(ji)使在(zai)目前的價格水(shui)平上仍然(ran)可以(yi)實現盈(ying)利，所以(yi)對于這些(xie)國(guo)家來說要追求的是總收入最大化，和(he)市場份額的最大化。

俄羅(luo)斯和沙特(te)就是這(zhe)樣。他們增產(chan)，讓油價維(wei)持在低水平，就只能由高成本(ben)的(de)國(guo)家和企業來(lai)承擔(dan)后果。

把高成本的供(gong)(gong)給給擠出去以(yi)后，價格仍然是(shi)(shi)由(you)供(gong)(gong)需來(lai)(lai)決定(ding)。所以(yi)這些國(guo)家(jia)增產也好(hao)，部分(fen)國(guo)家(jia)減產也好(hao)，實際上也是(shi)(shi)供(gong)(gong)給在向需求適應的過程。但是(shi)(shi)這個區別就在于(yu)，供(gong)(gong)給是(shi)(shi)來(lai)(lai)自于(yu)沙特還是(shi)(shi)委內瑞拉。

NBD：但是現在(zai)的市場里不(bu)只有(you)沙特和委內瑞(rui)拉，還有(you)美國。美國現在(zai)鉆(zhan)井平臺數量已經在(zai)下降，產(chan)量也有(you)可能降下來。

郭海(hai)濤：從市場(chang)(chang)結構的角度(du)來(lai)看，以前(qian)沒有美國(guo)頁巖油這批新增產量的情況下，市場(chang)(chang)上(shang)主要的供(gong)給就是(shi)來(lai)自(zi)于(yu)OPEC、俄羅斯這些國(guo)家。他們只要聯合減產，油價就會(hui)上(shang)漲。

可是現在出現了頁巖油，這種新增(zeng)產量對(dui)價(jia)格(ge)的調(diao)節能力(li)非(fei)常強，價(jia)格(ge)一跌(die)，他就(jiu)能很快地(di)降成本，哪(na)怕是中小公司的彈性都很大。

2014年(nian)降(jiang)價以前，大家認為(wei)美(mei)國頁巖油的成(cheng)(cheng)本在(zai)每(mei)桶七八(ba)十美(mei)元，但是現在(zai)發現很多(duo)好的資源成(cheng)(cheng)本都在(zai)40美(mei)元以下。2015年(nian)，美(mei)國很多(duo)企(qi)業的主要工(gong)作就是通過各(ge)種方(fang)式來(lai)降(jiang)低成(cheng)(cheng)本，可(ke)以看出來(lai)美(mei)國石油企(qi)業對市場(chang)的適應能力是非(fei)常強的。

所以說OPEC國家堅持不減產(chan)，因(yin)為他(ta)們一(yi)旦(dan)減產(chan)，美國的頁巖油公司很快就能增產(chan)，價格還是上不來，這(zhe)是減產(chan)一(yi)直不能達成協議，價格始終維(wei)持在(zai)低位的重要(yao)原(yuan)因(yin)。

NBD：這樣(yang)說來，低油價對于像沙特這樣(yang)成本超(chao)低的國家來說，并非是(shi)一件壞事。

郭海濤(tao)：對(dui)。油(you)價的(de)下(xia)跌不僅僅是石油(you)本身(shen)的(de)問題(ti)，天然氣和新能源對(dui)石油(you)都是沖擊。所以(yi)說這次(ci)(ci)油(you)價下(xia)跌，對(dui)于石油(you)行業來說也是一次(ci)(ci)救贖。

沙特之前就(jiu)(jiu)表示過，如果油價一直(zhi)維持在(zai)100美元以上，石油行業雖然獲利很高(gao)，但從長期(qi)來看就(jiu)(jiu)是毀滅性的打擊。