近期，一(yi)家名(ming)為梧桐樹(shu)的(de)投資機構在資本市(shi)場泛起了漣漪。據悉，該公司是國家外匯管理局(ju)的(de)全資子公司。隨著A股上(shang)市(shi)公司2015年年報陸續披露，梧桐樹(shu)概念(nian)股已經增加(jia)至11只，持(chi)股市(shi)值(zhi)超過(guo)300億元。

據(ju)媒體記者梳(shu)理(li)，梧桐樹持有的股票主要集中在金融行業，對浦發銀行(600000)、工商銀行、交通銀行和中國銀行的持倉市值合計(ji)超過270億元（以4月5日收(shou)盤價(jia)計(ji)算(suan)，下同）。

更(geng)值得(de)注意的是，在(zai)已披露(lu)年(nian)(nian)報的12家上(shang)市券(quan)商中，僅有(you)光大(da)證(zheng)券(quan)(601788)被梧桐(tong)樹(shu)相中。截(jie)至2015年(nian)(nian)年(nian)(nian)末(mo)，梧桐(tong)樹(shu)投資(zi)平臺及旗(qi)下的北京鳳山投資(zi)和北京坤(kun)藤投資(zi)兩家公司合計(ji)持有(you)光大(da)證(zheng)券(quan)約2797萬股，市值約為5.58億元(yuan)。

資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)料(liao)顯示，梧桐樹(shu)為國家外(wai)匯管理(li)(li)局法人獨(du)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)平臺（簡稱(cheng)梧桐樹(shu)），注冊資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)本1億元，成立(li)于2014年(nian)(nian)11月5日，經(jing)營(ying)范圍包括境內外(wai)項(xiang)目、股權(quan)、債權(quan)、基金、貸款(kuan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)以及資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)產受托管理(li)(li)和投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)管理(li)(li)等，旗(qi)下(xia)有(you)北京鳳山(shan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)（簡稱(cheng)鳳山(shan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)）和北京坤(kun)藤投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)（簡稱(cheng)坤(kun)藤投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)）兩家公司，同時，這兩家公司在去(qu)年(nian)(nian)第(di)四季度也同步展(zhan)開A股投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)(zi)。

“前十大”獨占三席

或為去年第四季度買入

光大(da)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)2015年(nian)年(nian)報顯(xian)示，北(bei)京鳳山投資(zi)有(you)限(xian)責任公(gong)司(si)、北(bei)京坤(kun)藤投資(zi)有(you)限(xian)責任公(gong)司(si)和(he)梧(wu)桐(tong)樹投資(zi)平臺(tai)有(you)限(xian)責任公(gong)司(si)分(fen)列(lie)其第八(ba)大(da)、第九大(da)和(he)第十大(da)流通股股東，分(fen)別持有(you)光大(da)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)1017.1萬股，953.5萬股和(he)826.4萬股。光大(da)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)昨(zuo)日(ri)收于19.97元(yuan)/股，以(yi)此計算(suan)，如果(guo)梧(wu)桐(tong)樹及旗下子公(gong)司(si)到目前為止并未減持，其持有(you)的2797萬股光大(da)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)市值高達5.58億元(yuan)。

然而(er)，僅通過年(nian)報(bao)數據并不(bu)能判斷梧桐(tong)樹(shu)何時開始買入光大(da)證(zheng)券(quan)。去(qu)(qu)年(nian)三季(ji)報(bao)顯示，截至2015年(nian)9月30日(ri)，光大(da)證(zheng)券(quan)前十(shi)大(da)流(liu)通股(gu)股(gu)東名單中并沒有梧桐(tong)樹(shu)、鳳山投資(zi)和坤藤投資(zi)，第十(shi)大(da)流(liu)通股(gu)東為中歐基金-農業銀行(601288)-中歐中證(zheng)金融(rong)資(zi)產管理計劃，持股(gu)約(yue)1271.33萬股(gu)。因為截至2015年(nian)年(nian)末，梧桐(tong)樹(shu)、鳳山投資(zi)和坤藤投資(zi)的持股(gu)數量均低于1271.33萬股(gu)，所以上述三家公司也有可能是在(zai)去(qu)(qu)年(nian)第三季(ji)度就已經買入光大(da)證(zheng)券(quan)，但并未進入其前十(shi)大(da)股(gu)東名單中。

不過，隨著更多上市公司年(nian)報披露其(qi)股(gu)(gu)(gu)東信(xin)息，梧(wu)桐(tong)樹可(ke)能是(shi)從去(qu)年(nian)第四季度(du)開始(shi)大(da)舉買入A股(gu)(gu)(gu)。中國銀(yin)行(xing)(xing)和工(gong)商銀(yin)行(xing)(xing)公布的2015年(nian)年(nian)報顯示，截至2015年(nian)年(nian)末(mo)，梧(wu)桐(tong)樹分(fen)別持有工(gong)行(xing)(xing)A股(gu)(gu)(gu)14.2億(yi)股(gu)(gu)(gu)、中行(xing)(xing)A股(gu)(gu)(gu)10.6億(yi)股(gu)(gu)(gu)。此外，梧(wu)桐(tong)樹還(huan)持有交通(tong)銀(yin)行(xing)(xing)7.94億(yi)股(gu)(gu)(gu)，持有浦發銀(yin)行(xing)(xing)6.19億(yi)股(gu)(gu)(gu)。對比上述(shu)四家(jia)銀(yin)行(xing)(xing)的2015年(nian)三季報可(ke)知，梧(wu)桐(tong)樹可(ke)能是(shi)從去(qu)年(nian)第四季度(du)才(cai)開始(shi)大(da)舉買入。

從股(gu)價(jia)走勢(shi)來看，光大證(zheng)(zheng)券(quan)去年第(di)四季(ji)度的最(zui)低(di)價(jia)為16.01元(yuan)/股(gu)，而最(zui)高價(jia)為28.28元(yuan)/股(gu)。如果(guo)(guo)梧桐樹(shu)至今并未減持，也(ye)很難判(pan)斷(duan)其(qi)(qi)目前是(shi)浮盈還是(shi)浮虧，但如果(guo)(guo)以從去年第(di)四季(ji)度光大證(zheng)(zheng)券(quan)成交密集區的股(gu)價(jia)估算(suan)，光大證(zheng)(zheng)券(quan)當前股(gu)價(jia)還沒有回到其(qi)(qi)均價(jia)上方(fang)。

為何獨愛光大證券？

此(ci)前(qian)，有分析指出，凡是梧(wu)(wu)(wu)桐樹(shu)體系持(chi)股(gu)(gu)的(de)公(gong)司(si)，證金公(gong)司(si)幾(ji)乎都同步減持(chi)了股(gu)(gu)份(fen)。譬如工商銀行(xing)2015年年報顯示，梧(wu)(wu)(wu)桐樹(shu)持(chi)股(gu)(gu)14.2億股(gu)(gu)，證金持(chi)股(gu)(gu)減少15.6億股(gu)(gu)。據此(ci)，有分析人士認(ren)為，梧(wu)(wu)(wu)桐樹(shu)持(chi)有股(gu)(gu)票，并非(fei)主動入場買進，而是經過協調，證金公(gong)司(si)的(de)股(gu)(gu)票轉給了梧(wu)(wu)(wu)桐樹(shu)，因為證金公(gong)司(si)有還(huan)錢的(de)壓力。

對此，上海某大型券(quan)商一位宏觀(guan)分析(xi)師指出，目(mu)前可供(gong)查詢的數據顯示，梧桐(tong)樹(shu)投資平(ping)臺合(he)計持有市值300億(yi)元左右的股(gu)(gu)票。即使證(zheng)(zheng)金公(gong)司出于(yu)還款(kuan)壓(ya)力需要，這個量級規模的轉讓無(wu)疑是(shi)(shi)杯水(shui)車薪，沒必(bi)要如(ru)(ru)此大費(fei)周章(zhang)。梧桐(tong)樹(shu)與證(zheng)(zheng)金公(gong)司一增一減，貌似同步，但并不吻合(he)，好(hao)幾家公(gong)司還出現了梧桐(tong)樹(shu)持股(gu)(gu)多(duo)于(yu)證(zheng)(zheng)金公(gong)司減少的情況。譬如(ru)(ru)交通銀(yin)行，梧桐(tong)樹(shu)持股(gu)(gu)7.94億(yi)股(gu)(gu)，證(zheng)(zheng)金減少7.43億(yi)股(gu)(gu)；浦發銀(yin)行，梧桐(tong)樹(shu)持股(gu)(gu)6.19億(yi)股(gu)(gu)，證(zheng)(zheng)金減少1.14億(yi)股(gu)(gu)，如(ru)(ru)果是(shi)(shi)接手證(zheng)(zheng)金公(gong)司，這些多(duo)出來的股(gu)(gu)份如(ru)(ru)何(he)解(jie)釋？

那(nei)么(me)，23家(jia)券(quan)(quan)商股中，梧桐樹為何更加偏愛光大證(zheng)券(quan)(quan)呢。對此，上(shang)述研究員認為，梧桐樹買入A股股票(piao)本來(lai)是十分平(ping)常(chang)的(de)事(shi)，無需過(guo)分解讀。從已經曝光的(de)11家(jia)梧桐樹概念股來(lai)看(kan)，上(shang)述股票(piao)的(de)共同特征是都是滬市(shi)主板公司、流通市(shi)值(zhi)都超過(guo)100億元、都為傳統行業。由此可見，分紅(hong)確定性較(jiao)高和歷(li)史分紅(hong)回報率較(jiao)高的(de)公司更受梧桐樹的(de)青睞。

從光(guang)大(da)證(zheng)券來看，該公司目(mu)前(qian)市盈率不(bu)足10倍，是23只券商股中市盈率最低(di)的標的之一。而(er)光(guang)大(da)證(zheng)券2015年(nian)凈利(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)幅為269.7%，2014年(nian)凈利(li)潤同(tong)比增(zeng)(zeng)幅更是高達904.83%，連續兩年(nian)業(ye)績增(zeng)(zeng)幅排在券商板塊前(qian)列。

截至昨日收(shou)盤，梧(wu)桐樹概念(nian)股中中信重工(601608)依(yi)舊(jiu)強勢，連續(xu)三個(ge)交易日漲停，而光(guang)大證券和洪都航科昨日也(ye)分(fen)別(bie)上漲了1.47%和1.41%。