每經(jing)(jing)編(bian)輯(ji)｜每經(jing)(jing)記(ji)者 黃(huang)修眉    

◎每經記者 黃修眉

要問誰(shui)是資本市(shi)(shi)(shi)場動蕩(dang)期(qi)的(de)大(da)玩家，精明(ming)的(de)海(hai)外(wai)(wai)資金可算是一位。2015年(nian)7月(yue)、10月(yue)以及今年(nian)1月(yue)，每當包括A股在(zai)(zai)內的(de)亞(ya)洲或新興市(shi)(shi)(shi)場股市(shi)(shi)(shi)動蕩(dang)期(qi)末(mo)，總能看見海(hai)外(wai)(wai)資金那熟悉的(de)身影(ying)-——他們又(you)來(lai)抄底了。3月(yue)份(fen)，在(zai)(zai)全球市(shi)(shi)(shi)場普遍趨(qu)穩的(de)背景下，風險(xian)偏好提升，海(hai)外(wai)(wai)資金又(you)開始重返亞(ya)洲市(shi)(shi)(shi)場。數(shu)據(ju)顯示，外(wai)(wai)資在(zai)(zai)3月(yue)份(fen)購買了26.5億美(mei)元(yuan)的(de)亞(ya)洲地區股票，為2015年(nian)6月(yue)以來(lai)最大(da)買入規模(mo)。

海外(wai)資金抄底亞洲(zhou)股市

1月的(de)蟄伏(fu)是為了(le)(le)3月更(geng)好(hao)地騰飛。據路透社(she)報道稱，海外(wai)投資者(zhe)正開始(shi)以近一年(nian)來最快的(de)速(su)度(du)直撲亞洲(zhou)市場(chang)，購買該(gai)地區股票(piao)，主要因為這些股票(piao)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)頗具吸引力(li)，同時(shi)中(zhong)國(guo)市場(chang)出現了(le)(le)企(qi)穩(wen)跡象、且(qie)歐洲(zhou)中(zhong)央(yang)銀行和日(ri)本央(yang)行擴(kuo)大量(liang)化寬(kuan)松政策，美聯儲暫緩加息(xi)等因素(su)，也(ye)為估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)更(geng)為便宜的(de)市場(chang)提(ti)供了(le)(le)新的(de)流動性(xing)支(zhi)持(chi)。

新興市場資金流向監(jian)測機構EPFR數據顯示，截(jie)至3月(yue)23日，外資在過去一年中的多數時間大肆拋售亞洲股票后，本月(yue)卻購買了26.5億(yi)美元的亞洲地區股票，為2015年6月(yue)以來最(zui)大買入(ru)規(gui)模。

從(cong)數據來看，去(qu)年6月(yue)(yue)A股發生(sheng)巨幅震蕩后至(zhi)本(ben)月(yue)(yue)，海外資金僅在(zai)去(qu)年10月(yue)(yue)和今年3月(yue)(yue)呈凈流入狀態，其余8個月(yue)(yue)的時(shi)間(jian)都是凈流出(chu)。而從(cong)去(qu)年6月(yue)(yue)至(zhi)今年2月(yue)(yue)底(di)的9個月(yue)(yue)中，海外資金總(zong)計(ji)賣出(chu)510億美元亞洲股票。

“與今年稍早的(de)黯淡光景(jing)相(xiang)比，投資(zi)(zi)者現如今已不那么擔憂(you)”，亨德森(sen)全(quan)球(qiu)投資(zi)(zi)駐(zhu)倫(lun)敦的(de)多種資(zi)(zi)產策略負責人之一包括(kuo)·歐科勒（Paul O'Connor）表(biao)示。該機構近期(qi)對(dui)亞洲等新興市場股票的(de)低配程(cheng)度已經(jing)有所減(jian)輕。

《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)(zhe)注意到，今(jin)年(nian)1月(yue)(yue)，全球(qiu)投資者(zhe)(zhe)被(bei)莫名恐慌(huang)情緒傳染，不僅全球(qiu)股(gu)市(shi)(shi)創下(xia)多年(nian)來最糟(zao)開局，而且聯動性之強前所未有，恐慌(huang)情緒讓大宗商(shang)品外(wai)匯市(shi)(shi)場等也是(shi)一(yi)片狼藉(jie)。今(jin)年(nian)1月(yue)(yue)，亞洲(zhou)、歐(ou)洲(zhou)和美洲(zhou)諸多市(shi)(shi)場跌進“熊市(shi)(shi)”，MSCI全球(qiu)指(zhi)數(shu)一(yi)度較去年(nian)高位下(xia)跌超過20%，為2008年(nian)金融危(wei)機來首(shou)次。

3月(yue)滬股通(tong)僅一天凈流出

“我們認為(wei)市場1月份(fen)的反(fan)應過度了，因此3月削減了我們的現金水平”，德意(yi)志資(zi)(zi)產及財富管(guan)理亞(ya)太(tai)區首(shou)席投(tou)資(zi)(zi)官(guan)（肖恩·泰勒）Sean Taylor表示。該公司上調新興市場股票評級至中(zhong)性，其中(zhong)更偏好亞(ya)洲股票。

除此(ci)之外，滬股通數據也顯示，今年以來，滬股通流入(ru)A股的凈流入(ru)交(jiao)易(yi)日(ri)逐漸增多。從(cong)2月中(zhong)旬以來，明顯有海外資金(jin)通過滬股通渠道買進A股。本月截至3月24日(ri)，只有一天是呈資金(jin)凈流出，其他時間(jian)全部為凈流入(ru)。

年初(chu)以來，MSCI新興(xing)亞洲指數（MSCI Emerging Asia index）下跌13%，并在1月21日創下年內低(di)位。該指數追蹤包括A股、印度、印尼、韓國(guo)、馬來西(xi)亞、菲律賓、泰國(guo)等多個股市的表現。

目前，投資者的(de)信心明顯回升，MS-CI明晟新興亞洲指數自1月中創下低位以來上漲了(le)14%。根據美(mei)林美(mei)銀對基金公司所做的(de)調查，1月和2月全球投資人(ren)投資組合中的(de)現金占(zhan)比分別為(wei)5.4%和5.6%，3月占(zhan)比則降(jiang)至(zhi)5.1%。

外資精準(zhun)把握抄底時機(ji)

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，海外資(zi)(zi)金(jin)(jin)總會在股市(shi)(shi)震(zhen)蕩期末大舉進攻估值便(bian)宜的市(shi)(shi)場(chang)。特別是具有強大吸引力的中國(guo)股市(shi)(shi)。去年7月初(chu)，A股發生深(shen)幅(fu)調整半月后，海外資(zi)(zi)金(jin)(jin)流(liu)入中國(guo)股票基(ji)金(jin)(jin)金(jin)(jin)額就(jiu)創出歷史新高。EPFR當時的數(shu)據(ju)顯示，在截至2015年7月8日的一周內，其監(jian)測的全球范圍的中國(guo)股票基(ji)金(jin)(jin)凈(jing)流(liu)入資(zi)(zi)金(jin)(jin)130億美元，主(zhu)要流(liu)向(xiang)A股ETF基(ji)金(jin)(jin)，占全球股基(ji)流(liu)入額的一半。

這與去(qu)年6月中(zhong)旬(xun)滬(hu)指大(da)跌(die)前，海外(wai)資(zi)金(jin)大(da)量流(liu)出(chu)形成強烈(lie)對比。在截至去(qu)年6月10日的(de)一周時(shi)間里，新興市(shi)(shi)場基金(jin)資(zi)金(jin)流(liu)出(chu)總(zong)量達93億美(mei)元(yuan)。其中(zhong)，71億美(mei)元(yuan)資(zi)金(jin)流(liu)出(chu)了跟蹤中(zhong)國(guo)股市(shi)(shi)的(de)基金(jin)。

時間再回到去年(nian)10月(yue)。彼時，全球市場經過(guo)去年(nian)8、9月(yue)兩(liang)次大幅震(zhen)蕩，被風(feng)險(xian)嚇得撤(che)退的(de)海外資金(jin)又蓄勢待發。截至去年(nian)10月(yue)14日(ri)當周，中(zhong)國(guo)股(gu)票基金(jin)流入創14周高位。EPFR認為，資金(jin)回流在(zai)一定程度上(shang)(shang)是(shi)由于之前(qian)過(guo)度賣出，但另一方面，則(ze)是(shi)A股(gu)市場上(shang)(shang)成長股(gu)對流動性的(de)影響。而在(zai)去年(nian)10月(yue)14日(ri)的(de)當周，滬指上(shang)(shang)漲幅度也是(shi)達(da)到了(le)6.54%。