每經編輯｜每經記(ji)者 王一鳴     

◎每經記者 王一鳴

3月29日(ri)，A股史上首家因重(zhong)大信(xin)息(xi)披露違(wei)法被終止上市(shi)的股票(piao)——*ST博元即將正式步入(ru)(ru)30個交易(yi)日(ri)的退市(shi)整理期。而(er)*ST博元的退市(shi)釋放出那些信(xin)號(hao)，將對我(wo)國證(zheng)券(quan)市(shi)場(chang)帶來(lai)那些影響？轉(zhuan)(zhuan)入(ru)(ru)股轉(zhuan)(zhuan)系統后，該股走(zou)勢又將如(ru)何(he)演繹(yi)？此外，*ST博元這(zhe)只“不(bu)死鳥(niao)”的前世(shi)今(jin)生究(jiu)竟(jing)如(ru)何(he)？針對這(zhe)一系列(lie)問題，《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)進行了深入(ru)(ru)地采(cai)訪。

在(zai)A股沉浮26年(nian)之后，曾經(jing)的浙(zhe)江鳳凰、現在(zai)的*ST博元（600656，收盤(pan)價6.55元），將(jiang)于明日（3月(yue)29日）進入退市整理期，而“退市博元”即將(jiang)成這只老八(ba)股留給市場最后的符號。

*ST博元開創了(le)A股史上因重大信息披露違(wei)法被終止上市(shi)的(de)先河，這(zhe)無疑將對整個市(shi)場的(de)生態環境(jing)帶來深遠影響(xiang)。

上(shang)證(zheng)所相關人士指出(chu)，將(jiang)*ST博元予以(yi)終(zhong)止上(shang)市(shi)充分(fen)彰顯了證(zheng)監會對(dui)重大違法(fa)行(xing)為零容(rong)忍的(de)堅定決(jue)心，表(biao)明了上(shang)證(zheng)所嚴格(ge)執(zhi)行(xing)退市(shi)制度的(de)基(ji)本態度。把(ba)重大信息(xi)披(pi)露違法(fa)公司(si)清理出(chu)證(zheng)券市(shi)場，有利(li)于警醒上(shang)市(shi)公司(si)依法(fa)履(lv)行(xing)信息(xi)披(pi)露義務，有利(li)于更好地保護投資(zi)者的(de)合法(fa)權(quan)益(yi)，有利(li)于促進資(zi)本市(shi)場持續穩定健(jian)康發展。

“*ST博元是(shi)中(zhong)國股市因法人(ren)犯罪而被強制退市的第一例(li)。”武漢科(ke)技大學董登新(xin)教(jiao)授向《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記(ji)者表示，它(ta)釋放(fang)出(chu)(chu)兩大信(xin)號：第一，監管層終于(yu)騰出(chu)(chu)手來嚴打財(cai)務造假和證券(quan)犯罪；第二，它(ta)將對(dui)垃圾股暴炒及炒殼重組(zu)游(you)戲(xi)構成威(wei)懾。

當“不死鳥”的(de)(de)傳說終(zhong)結，*ST博元在主(zhu)板的(de)(de)最后(hou)30個交(jiao)易日，以及轉(zhuan)入(ru)股轉(zhuan)系統后(hou)將如何演繹(yi)？對于此前熱衷“炒殼(ke)”的(de)(de)玩(wan)家而言，此次恐怕難(nan)有昔日的(de)(de)僥(jiao)幸。

●誰還在押寶？

2015年(nian)5月12~14日連續三天收獲漲停(ting)板，這(zhe)是*ST博元在暫停(ting)上(shang)市前(qian)最(zui)后(hou)三個交(jiao)易日的表現(xian)。但這(zhe)一次，讓習慣(guan)于“炒殼”、“押(ya)寶”重(zhong)組游戲(xi)的投機者落空了。今年(nian)3月21日，上(shang)證所宣(xuan)布對*ST博元做出終止上(shang)市決(jue)定(ding)。

誰在為炒作接盤？

數據顯示(shi)，*ST博元在(zai)被暫停上市(shi)之前的(de)退(tui)市(shi)風險警(jing)示(shi)交易期，市(shi)場表現(xian)活躍。在(zai)交易期屆滿日，30日交易期間累計換手率達到368.72%，總(zong)體呈現(xian)出機構(gou)投(tou)資者(zhe)退(tui)出，中(zhong)小投(tou)資者(zhe)增(zeng)加的(de)趨勢(shi)。

記者從上(shang)證(zheng)所觀(guan)察到的數(shu)據顯示(shi)，投資(zi)者賬戶數(shu)由(you)進(jin)入交易(yi)期前（2015年03月30日）的18276戶上(shang)升(sheng)至2015年05月14日的30080戶，個人投資(zi)者占比逾九成(cheng)。

證監會新聞發言人(ren)張曉軍在2015年5月8日的(de)新聞發布(bu)會上也曾提(ti)醒，自3月31日以(yi)(yi)(yi)來，持(chi)股(gu)(gu)市(shi)值(zhi)100萬以(yi)(yi)(yi)下(xia)的(de)投(tou)資(zi)者持(chi)續(xu)增(zeng)持(chi)，而(er)持(chi)股(gu)(gu)市(shi)值(zhi)100萬以(yi)(yi)(yi)上的(de)個人(ren)投(tou)資(zi)者以(yi)(yi)(yi)及專業機構、一般法人(ren)則持(chi)續(xu)減持(chi)；中小投(tou)資(zi)者應充分關注風險，理性投(tou)資(zi)。

事(shi)實上，個人投資者的(de)大量介入，同A股市場長期存在的(de)“炒殼”、“押寶”重組的(de)理念大有關聯，本次炒作中還(huan)不乏(fa)一(yi)些(xie)熱衷(zhong)于炒殼的(de)“牛散”身影(ying)。

去(qu)(qu)年(nian)三季報(bao)顯示，*ST博元啟(qi)動退市程序后，依(yi)然阻(zu)擋不(bu)了“牛散”們的(de)趨之(zhi)若(ruo)鶩。截至去(qu)(qu)年(nian)9月30日，公司(si)前十大(da)股(gu)東(dong)全部為自然人，除(chu)通過司(si)法拍賣獲得股(gu)權的(de)第一大(da)股(gu)東(dong)莊春虹，還(huan)有諸如“押寶”ST股(gu)的(de)黃冠輝、陳慶(qing)桃等職(zhi)業玩家。陳慶(qing)桃除(chu)持有117萬(wan)股(gu)*ST博元外，還(huan)曾先(xian)后押注*ST鳳凰、ST金泰(tai)（現(xian)為山東(dong)金泰(tai)）等。

不(bu)過(guo)，相(xiang)比牛散們此(ci)前曾(ceng)有(you)過(guo)的(de)僥幸(xing)，當這只“不(bu)死鳥”的(de)傳說終結，*ST博元將進入(ru)A股退(tui)市整理期的(de)30個交易日(ri)乃至轉入(ru)股轉系統后，又會如(ru)何(he)演繹？

據悉，根(gen)據上證所(suo)《上市(shi)(shi)規則(ze)》第14.3.20條的(de)規定，*ST博元將(jiang)于3月29日(ri)進入退市(shi)(shi)整(zheng)(zheng)理期(qi)，交易30個交易日(ri)。公司股票簡稱將(jiang)由(you)“*ST博元”變(bian)更(geng)為“退市(shi)(shi)博元”，漲跌幅限制為10%；并且*ST博元在退市(shi)(shi)整(zheng)(zheng)理期(qi)間不得籌劃或者實施重大資產(chan)重組等。

●難復(fu)制(zhi)長油退市奇跡(ji)

在(zai)*ST博元退市整理期交(jiao)易(yi)屆滿后(hou)，上(shang)證所在(zai)5個交(jiao)易(yi)日內對(dui)其股(gu)票(piao)(piao)予以摘(zhai)牌(pai)，股(gu)票(piao)(piao)終止上(shang)市；摘(zhai)牌(pai)后(hou)，其股(gu)份應當(dang)轉入全國中小(xiao)企業股(gu)份轉讓系統（以下簡稱股(gu)轉系統或新三板），股(gu)東可(ke)在(zai)股(gu)轉系統進行(xing)股(gu)份轉讓。之(zhi)(zhi)后(hou)，對(dui)*ST博元而言(yan)，公司應按相(xiang)關要(yao)求，保(bao)證公司股(gu)票(piao)(piao)在(zai)摘(zhai)牌(pai)之(zhi)(zhi)日起45個交(jiao)易(yi)日內可(ke)掛牌(pai)轉讓。

這(zhe)一幕不禁令人聯想(xiang)到此前的“央企退市(shi)第一股”——*ST長油。值得注意(yi)的是，*ST長油被終止上(shang)市(shi)后，在2015年4月(yue)以(yi)長油5的身份退回新三板掛(gua)牌之際，債(zhai)務重整已完成(cheng)，加上(shang)業績(ji)扭虧(kui)，其一度上(shang)演連續33個(ge)交易日漲(zhang)停的瘋狂。

而(er)對于*ST博元終止上(shang)(shang)市(shi)后(hou)重(zhong)新(xin)上(shang)(shang)市(shi)的條件，上(shang)(shang)證所表(biao)示，主要有(you)：一是申(shen)(shen)請重(zhong)新(xin)上(shang)(shang)市(shi)的時間(jian)間(jian)隔(ge)條件。*ST博元退市(shi)后(hou)如申(shen)(shen)請重(zhong)新(xin)上(shang)(shang)市(shi)，應(ying)在(zai)其股票進入股份轉讓系統轉讓之(zhi)日起(qi)屆滿一個完整會(hui)計(ji)年(nian)度(du)后(hou)提出，也就是至少經過2017年(nian)會(hui)計(ji)年(nian)度(du)后(hou)，才(cai)可(ke)以(yi)提出重(zhong)新(xin)上(shang)(shang)市(shi)申(shen)(shen)請。

二是針對(dui)違法(fa)(fa)退市公司(si)(si)的(de)特(te)別條件。主(zhu)要(yao)包括已(yi)全面糾正重(zhong)大違法(fa)(fa)行為(wei)、已(yi)撤換(huan)與重(zhong)大信息(xi)披露違法(fa)(fa)行為(wei)有(you)關的(de)責任人員、已(yi)對(dui)相關民事賠償(chang)承(cheng)擔(dan)做出(chu)妥(tuo)善安排(pai)、不(bu)存在《上(shang)市規則》規定(ding)的(de)暫停上(shang)市或者終止上(shang)市情形、中(zhong)介機構進行核查驗(yan)證并(bing)出(chu)具(ju)專項意見等(deng)條件。三是針對(dui)已(yi)退市公司(si)(si)的(de)一般(ban)條件。主(zhu)要(yao)包括公司(si)(si)股(gu)本(ben)總(zong)額、股(gu)東分布、無重(zhong)大違法(fa)(fa)行為(wei)、最近(jin)三個會計年度(du)盈利等(deng)方面的(de)要(yao)求。

“而目前(qian)，從*ST博元(yuan)披(pi)露(lu)情況看，2015年8月18日，公(gong)(gong)司(si)(si)向(xiang)法(fa)院申(shen)請重整(zheng)，但目前(qian)尚(shang)未被裁定受理，從而尚(shang)未進(jin)(jin)入正(zheng)式法(fa)定程(cheng)序；公(gong)(gong)司(si)(si)申(shen)請破(po)產重整(zheng)歷時近7個月未有(you)(you)實質進(jin)(jin)展，也未作出有(you)(you)約束力(li)的(de)具體(ti)安(an)排。”上證(zheng)所(suo)指出，更值得關注的(de)是，針對(dui)因重大信息披(pi)露(lu)違法(fa)被終止(zhi)上市的(de)公(gong)(gong)司(si)(si)，綜合(he)考慮中小投資者的(de)利益訴求，將“對(dui)民(min)事(shi)賠(pei)償承擔作出妥善(shan)安(an)排”，列為了重新上市的(de)條件(jian)之(zhi)一(yi)，公(gong)(gong)司(si)(si)只有(you)(you)符(fu)合(he)該項條件(jian)，才有(you)(you)可能申(shen)請重新上市。

●警惕下一個*ST博元(yuan)

前海(hai)開(kai)源首席(xi)經濟學家兼聯席(xi)投(tou)資(zi)總監楊德(de)龍認為，*ST博元由(you)于財務造假存在違法違紀(ji)行為，所以被監管層要(yao)(yao)求強制退(tui)市。這(zhe)(zhe)對投(tou)資(zi)者也是警示(shi)，不要(yao)(yao)炒業績可能存在問(wen)題的(de)股(gu)票，有很多投(tou)資(zi)者愿意炒這(zhe)(zhe)類股(gu)票，以期獲得超(chao)高(gao)收益，但這(zhe)(zhe)類公司風險(xian)很大(da)，一(yi)旦退(tui)市的(de)話就有可能血本無歸。

一(yi)個(ge)(ge)懸念是，隨著證監會加大監管查處力度，誰可能成(cheng)為下(xia)一(yi)個(ge)(ge)*ST博元(yuan)？

新華都3月11日公(gong)告(gao)稱，因信披(pi)(pi)涉(she)嫌(xian)違反證券法(fa)律法(fa)規(gui)(gui)，目(mu)前正在(zai)被(bei)中(zhong)國證監(jian)會立案稽查，且(qie)可能(neng)存在(zai)著退(tui)市風(feng)(feng)險(xian)。公(gong)司表示，如因此受到(dao)證監(jian)會行(xing)政處(chu)罰(fa)，并在(zai)行(xing)政處(chu)罰(fa)決定書中(zhong)被(bei)認定構成重大(da)違法(fa)行(xing)為，或者因涉(she)嫌(xian)違規(gui)(gui)披(pi)(pi)露、不披(pi)(pi)露重要信息罪(zui)被(bei)依法(fa)移送公(gong)安機關的，公(gong)司將(jiang)因觸及(ji)《深(shen)圳證券交易所股票(piao)上市規(gui)(gui)則（2014年修訂(ding)）》13.2.1條規(gui)(gui)定（以(yi)下簡稱“13.2.1條規(gui)(gui)定”）的重大(da)信息披(pi)(pi)露違法(fa)情形，公(gong)司股票(piao)交易將(jiang)被(bei)實行(xing)退(tui)市風(feng)(feng)險(xian)警示。

除新華都外，曾公(gong)告稱(cheng)因涉(she)嫌信披(pi)違(wei)法違(wei)規而可能被強制退市的還有不少，例如*ST舜船(chuan)、深華發A、大(da)有能源等多家上(shang)市公(gong)司。

其中，*ST舜船在去年8月(yue)(yue)因涉嫌信息披露違法(fa)(fa)(fa)(fa)違規被(bei)(bei)證監會立案(an)調(diao)查，如(ru)公(gong)(gong)司(si)存在重(zhong)大信息披露違法(fa)(fa)(fa)(fa)行為，公(gong)(gong)司(si)股票將(jiang)面臨(lin)暫停上市的(de)(de)風(feng)險；今年2月(yue)(yue)16日，*ST舜船又收到(dao)法(fa)(fa)(fa)(fa)院(yuan)送(song)達的(de)(de)《民(min)事(shi)裁(cai)定(ding)書》，法(fa)(fa)(fa)(fa)院(yuan)受(shou)理了中行崇川支行對公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)重(zhong)整申請(qing)。根據(ju)《中華人民(min)共和國(guo)企(qi)業破產法(fa)(fa)(fa)(fa)》的(de)(de)相(xiang)(xiang)關規定(ding)，若重(zhong)整失敗，公(gong)(gong)司(si)將(jiang)被(bei)(bei)法(fa)(fa)(fa)(fa)院(yuan)宣告(gao)破產清算。如(ru)果*ST舜船被(bei)(bei)法(fa)(fa)(fa)(fa)院(yuan)宣告(gao)破產清算，根據(ju)相(xiang)(xiang)關規定(ding)，公(gong)(gong)司(si)股票將(jiang)面臨(lin)被(bei)(bei)終(zhong)止上市的(de)(de)風(feng)險。

不過，近期也(ye)有幾家公(gong)(gong)司(si)相(xiang)繼解除違(wei)規(gui)退市(shi)風險(xian)警(jing)報。例如(ru)3月21日，榮豐控股(gu)(gu)收到處(chu)罰(fa)決定(ding)書(shu)，證監(jian)會(hui)(hui)在2014年7月開始的(de)(de)立案調查(cha)結束(shu)，對公(gong)(gong)司(si)及(ji)當(dang)事人(ren)予以警(jing)告(gao)和(he)做出罰(fa)款(kuan)，并(bing)明確公(gong)(gong)司(si)未觸及(ji)“13.2.1條規(gui)定(ding)”的(de)(de)重大(da)違(wei)法退市(shi)情(qing)形，公(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票不會(hui)(hui)因《行政處(chu)罰(fa)決定(ding)書(shu)》中的(de)(de)處(chu)罰(fa)決定(ding)而被暫停上(shang)市(shi)或終止上(shang)市(shi)。證監(jian)會(hui)(hui)2月份對亞(ya)太實業(ye)出具的(de)(de)調查(cha)結果也(ye)相(xiang)似，為罰(fa)款(kuan)和(he)警(jing)告(gao)。

對(dui)于(yu)問題公司退(tui)(tui)市(shi)(shi)的最(zui)新表(biao)態，證(zheng)(zheng)監(jian)會新聞發言人鄧舸在(zai)3月(yue)25日發布(bu)會上(shang)(shang)表(biao)示(shi)，根據(ju)《證(zheng)(zheng)券(quan)法(fa)》相關(guan)(guan)規定，證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易所是實(shi)施(shi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)制度(du)的責任主體(ti)，依(yi)法(fa)履行退(tui)(tui)市(shi)(shi)工作職責。2014年10月(yue)，根據(ju)證(zheng)(zheng)監(jian)會《關(guan)(guan)于(yu)改革完善并嚴格實(shi)施(shi)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司退(tui)(tui)市(shi)(shi)制度(du)的若干意(yi)見》，滬、深證(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)易所對(dui)《上(shang)(shang)市(shi)(shi)規則(ze)》涉(she)及退(tui)(tui)市(shi)(shi)制度(du)的相關(guan)(guan)內容(rong)進行了修訂。上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司退(tui)(tui)市(shi)(shi)與否，均應在(zai)有(you)關(guan)(guan)規則(ze)、程序下依(yi)法(fa)合規進行。

此外，鄧(deng)舸還就近日(ri)有媒體報道(dao)稱(cheng)證監(jian)會(hui)已(yi)經(jing)列出(chu)了(le)一份三四(si)十家問題公(gong)司“黑名單”，并推動問題公(gong)司退市一事回應稱(cheng)，上述報道(dao)嚴重(zhong)失實。

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*ST博元沉浮A股二十(shi)多年 接盤炒家今何在？

◎每經記者 左越

3月21日(ri)，上證所宣布決定終止*ST博元（600656，SH）上市。從風光無(wu)兩的(de)(de)浙(zhe)江鳳(feng)凰到如今(jin)即將退市的(de)(de)*ST博元，“600656”20多年的(de)(de)A股生涯，不僅(jin)換得眾人唏噓不已(yi)的(de)(de)感嘆，背(bei)后更有資本(ben)玩(wan)家的(de)(de)“你方唱(chang)罷我登場”。

身世坎坷數易其名

作為迄今(jin)A股市場上最為長壽的股票(piao)之一，“600656”也曾有過(guo)風光日子。

1990年12月，上證所(suo)開始營業，當時在市(shi)場上市(shi)交易的申華電工、浙(zhe)江鳳凰等八(ba)(ba)只股票，被市(shi)場稱為“老八(ba)(ba)股”。而*ST博元的前(qian)身便是浙(zhe)江鳳凰。

幾(ji)年(nian)后，浙(zhe)江鳳凰(huang)業績逐年(nian)下滑，公司(si)股(gu)權幾(ji)經易(yi)手，甚至一步(bu)步(bu)淪為空(kong)有炒作名頭(tou)的殼股(gu)。“600656”幾(ji)度更名，公司(si)簡稱也(ye)經歷華源制藥(yao)、*ST華藥(yao)、*ST源藥(yao)、ST源藥(yao)、ST方源等歷次更改。

在中(zhong)國華源集團成為(wei)浙江鳳凰第一大股(gu)東后(hou)，上市公司(si)(si)2001年(nian)(nian)(nian)更名為(wei)華源制藥。但上市公司(si)(si)因(yin)連續(xu)三年(nian)(nian)(nian)（2004～2006年(nian)(nian)(nian)）虧損，最(zui)終(zhong)于2007年(nian)(nian)(nian)5月(yue)被(bei)暫停上市。

隨后，上(shang)市公司及控股股東(dong)通(tong)過債(zhai)務重組、資產重組等方式保殼成(cheng)(cheng)功(gong)。2008年，公司股票(piao)恢復上(shang)市，簡稱(cheng)變(bian)更為“ST方源”。兩年后，華(hua)信泰成(cheng)(cheng)為上(shang)市公司第(di)一大股東(dong)，并于2011年9月將“*ST方源”更名為博(bo)元投資。此(ci)后數年，博(bo)元投資接連(lian)展(zhan)開多(duo)項資本運作舉措，但(dan)最終均未能開花結果。

更嚴重(zhong)的(de)是，2014年6月17日，證監(jian)會對*ST博元涉(she)嫌信息披露(lu)違規行為(wei)進(jin)行立案(an)調(diao)查。2015年3月，因公(gong)司涉(she)嫌構成(cheng)違規披露(lu)、不披露(lu)重(zhong)要信息罪和(he)偽造(zao)、變造(zao)金(jin)融(rong)票(piao)證罪，該案(an)被中國證監(jian)會移(yi)送公(gong)安(an)機關。

玩家云集無一善終

“600656”20多年來的(de)(de)坎坷經(jing)歷，同樣也是處身其中的(de)(de)各(ge)路(lu)玩家的(de)(de)浮沉史。

回看(kan)“600656”幾(ji)經(jing)易主、數次改名的經(jing)歷，可謂是鐵打的困境(jing)、流水的大股東。先后(hou)多位入主的資本玩家幾(ji)乎都未能全(quan)身而(er)退(tui)。

2006年，華(hua)源(yuan)集(ji)(ji)團陷(xian)(xian)入(ru)流動(dong)性危機。彼(bi)時，上(shang)市公(gong)司大股(gu)東華(hua)源(yuan)生命持有(you)的上(shang)市股(gu)權也遭凍結。華(hua)源(yuan)集(ji)(ji)團不僅沒能將上(shang)市公(gong)司帶上(shang)嶄新道路，反而自身陷(xian)(xian)于泥(ni)淖。

2007~2008年間(jian)，上市公司股(gu)(gu)份(fen)被(bei)拍賣(mai)給勛達(da)(da)投資(zi)及許(xu)志(zhi)榕(rong)，而勛達(da)(da)投資(zi)的(de)實(shi)控(kong)人正是當年赫赫有(you)名的(de)麥(mai)校(xiao)勛。在此后不久。勛達(da)(da)投資(zi)也陷入麻煩之(zhi)中(zhong)。2008年12月，因上市公司與銀(yin)行的(de)借(jie)貸糾紛(fen)，勛達(da)(da)投資(zi)持有(you)的(de)ST方源3997.81萬股(gu)(gu)股(gu)(gu)份(fen)遭(zao)司法(fa)凍結。麥(mai)校(xiao)勛、許(xu)志(zhi)榕(rong)所持股(gu)(gu)份(fen)最(zui)終或(huo)被(bei)司法(fa)拍賣(mai)或(huo)遭(zao)司法(fa)劃轉，麥(mai)校(xiao)勛則因被(bei)舉報“合同詐(zha)騙”被(bei)警方刑(xing)拘。

隨著(zhu)掌門人成(cheng)清波被移送公(gong)安機關(guan)，與“600656”有關(guan)的資(zi)本(ben)玩家——中技(ji)系(xi)也再步前(qian)輩(bei)后塵。