每經(jing)編(bian)輯｜每經(jing)記者 胥帥    ;

◎每經記者 胥帥

自登陸A股(gu)(gu)市(shi)場以來(lai)，貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)（600519，收盤價242.66元(yuan)(yuan)）一直保持著(zhu)年(nian)年(nian)分紅(hong)的(de)習慣，特(te)別是近(jin)(jin)年(nian)來(lai)，高力度的(de)分紅(hong)金額更是連(lian)創紀錄(lu)。昨(zuo)日貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)2015年(nian)年(nian)報出(chu)爐，公(gong)(gong)司拋出(chu)了一份“每10股(gu)(gu)派61.71元(yuan)(yuan)”的(de)特(te)大禮包，再次亮瞎眾(zhong)多投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)雙眼。《每日經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記者(zhe)注意到，貴(gui)州茅(mao)臺(tai)(tai)此番分紅(hong)的(de)股(gu)(gu)息率已經(jing)(jing)超過了目前銀行存(cun)款(kuan)基準利率。此外公(gong)(gong)司二級市(shi)場的(de)股(gu)(gu)價也處于節(jie)節(jie)攀升，已經(jing)(jing)逼近(jin)(jin)了去年(nian)牛市(shi)259.66元(yuan)(yuan)的(de)歷史最高點。

股價逼近歷史高點

根據貴(gui)(gui)州(zhou)(zhou)茅臺2015年(nian)(nian)利(li)潤分(fen)(fen)配預案，公(gong)司(si)擬向全體股東每(mei)10股派發現(xian)(xian)金紅(hong)利(li)61.71元(yuan)（含(han)稅），共分(fen)(fen)配利(li)潤77.52億(yi)元(yuan)。事(shi)實上，貴(gui)(gui)州(zhou)(zhou)茅臺推(tui)出(chu)的這份“10股送(song)61.71元(yuan)”方案已經創出(chu)最(zui)近三年(nian)(nian)的分(fen)(fen)紅(hong)紀錄。在此(ci)前(qian)兩年(nian)(nian)的分(fen)(fen)紅(hong)方案中，貴(gui)(gui)州(zhou)(zhou)茅臺拋(pao)出(chu)的均是“10送(song)1股派43.74元(yuan)”，力度大大不及本次。盡管(guan)貴(gui)(gui)州(zhou)(zhou)茅臺的年(nian)(nian)報分(fen)(fen)紅(hong)計劃創造(zao)了“三年(nian)(nian)之最(zui)”，但其(qi)股息率卻并非最(zui)高。《每(mei)日經濟新聞》記者統計數據發現(xian)(xian)，2015年(nian)(nian)年(nian)(nian)報分(fen)(fen)紅(hong)的股息率為2.54%，雖(sui)然(ran)超過了2014年(nian)(nian)的1.95%，卻不及2013年(nian)(nian)的3.43%。

值(zhi)得一提(ti)的(de)是(shi)，雖然(ran)上市以(yi)來，貴州(zhou)茅臺一直保持每年(nian)派息(xi)分紅的(de)習慣，但自2010年(nian)后才加大了高送(song)(song)轉的(de)力度(du)。數據顯示，2006年(nian)至2009年(nian)，貴州(zhou)茅臺實施的(de)分紅金額分別為“10股(gu)(gu)(gu)送(song)(song)8.91元”、“10股(gu)(gu)(gu)送(song)(song)7元”、“10股(gu)(gu)(gu)送(song)(song)8.36元”和“10股(gu)(gu)(gu)送(song)(song)8.36元11.56元”，股(gu)(gu)(gu)息(xi)率(lv)分別為1%、1.075%、0.908%和1.263%。而在最(zui)近五(wu)年(nian)，貴州(zhou)茅臺最(zui)低時的(de)股(gu)(gu)(gu)息(xi)率(lv)也已超(chao)過1.95%，大幅領先2006年(nian)至2009年(nian)這期間(jian)。

事實(shi)上(shang)，目前貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)2.54%的(de)(de)(de)股(gu)息率(lv)已(yi)經(jing)超過了銀(yin)行存款利率(lv)。根據目前人民幣(bi)定期存款基準利率(lv)表，活(huo)期存款利率(lv)為(wei)0.35%，一年(nian)整存整取定期存款利率(lv)為(wei)2.25%。除(chu)此之外(wai)，雖然貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)二級(ji)市場的(de)(de)(de)股(gu)價(jia)漲(zhang)(zhang)幅并不(bu)如中小創那樣“瘋狂”，但長期來(lai)看仍保(bao)持著“慢牛”的(de)(de)(de)上(shang)漲(zhang)(zhang)走勢。去年(nian)貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)由最低的(de)(de)(de)151.91元(yuan)曾一路上(shang)漲(zhang)(zhang)至最高的(de)(de)(de)259.66元(yuan)，區(qu)間漲(zhang)(zhang)幅達到70.9%。雖然進入2016年(nian)，A股(gu)市場經(jing)歷了較大(da)波(bo)動，但貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)股(gu)價(jia)仍然保(bao)持穩定，目前已(yi)經(jing)逼近了去年(nian)牛市的(de)(de)(de)最高點(dian)259.66元(yuan)。所(suo)以對于信奉“巴(ba)菲(fei)特守則”的(de)(de)(de)價(jia)值(zhi)投資者來(lai)講，作為(wei)白馬股(gu)的(de)(de)(de)貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)卻有(you)它的(de)(de)(de)獨到優勢——高壁壘避險的(de)(de)(de)長期價(jia)值(zhi)。

預收(shou)款同比(bi)大增460%

年報顯示，貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)營業收(shou)(shou)(shou)入和凈利潤(run)均實現(xian)了大幅增長。貴(gui)(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)2015年實現(xian)營業收(shou)(shou)(shou)入326.6億元(yuan)，同(tong)比增長3.44%；實現(xian)歸屬于上(shang)市公司股東的(de)凈利潤(run)155.03億元(yuan)，同(tong)比微(wei)增1%；基本(ben)每股收(shou)(shou)(shou)益(yi)12.34元(yuan)，去(qu)年同(tong)期為12.22元(yuan)。

不過貴州(zhou)茅臺酒類毛(mao)利(li)率(lv)卻(que)同(tong)(tong)比微幅下滑(hua)，其酒類毛(mao)利(li)率(lv)為92.24%，同(tong)(tong)比下滑(hua)0.35%；茅臺酒毛(mao)利(li)率(lv)為93.62%，同(tong)(tong)比下滑(hua)0.05%。

貴州茅(mao)臺(tai)年(nian)(nian)報另(ling)一(yi)大(da)亮點便是，年(nian)(nian)度預收款高達82.6億(yi)(yi)元，同比大(da)增(zeng)(zeng)460%。此外貴州茅(mao)臺(tai)的應(ying)收票據(ju)也保持強(qiang)勁，2015年(nian)(nian)底應(ying)收票據(ju)金額達85.79億(yi)(yi)元，同比大(da)增(zeng)(zeng)364.27%，這有助于其未來(lai)利潤的穩定增(zeng)(zeng)長。

貴州(zhou)茅臺表示，經(jing)過近幾年的深度(du)調(diao)整，2015年度(du)白酒(jiu)行業(ye)開始逐步適(shi)應新(xin)的市(shi)場消費趨勢，止住了(le)快速(su)下滑態勢。雖然白酒(jiu)行業(ye)初步出現轉機，但(dan)從(cong)外部(bu)需求、人口結構、渠道調(diao)整來看(kan)，其仍處于筑底階段。

雖然(ran)行業狀況(kuang)有待改善，但許多券商依舊看好貴州茅(mao)臺的發展(zhan)潛力。東興證券表示(shi)，茅(mao)臺是本輪白(bai)(bai)酒(jiu)行業下行中(zhong)唯一的一線白(bai)(bai)酒(jiu)沒有出現(xian)長期(qi)(qi)價格倒掛的品(pin)牌。目前819元的出廠價至終端(duan)價格渠道利潤空間已經(jing)被大幅壓縮，所以未來茅(mao)臺還存(cun)在的提價預期(qi)(qi)。廣發證券表示(shi)，第一季(ji)度高(gao)端(duan)白(bai)(bai)酒(jiu)整(zheng)體(ti)價格向上，行業持續(xu)回暖，作為(wei)行業龍頭的貴州茅(mao)臺最(zui)為(wei)受益。