每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 賈(jia)麗(li)娟    

◎每經記者 賈麗娟

港股市場再次(ci)迎來大(da)手(shou)筆回購(gou)，這(zhe)次(ci)出手(shou)的是“李超(chao)人”旗下(xia)的長實(shi)地(di)產（01113，HK）。僅(jin)僅(jin)3天(tian)時間，長實(shi)地(di)產已經連續(xu)兩次(ci)大(da)手(shou)筆回購(gou)公司股份，耗(hao)資超(chao)過6億港元。

一般來說，公(gong)司(si)回(hui)購股份(fen)的原因，不外乎是股價低估、看(kan)好公(gong)司(si)發(fa)展或者現(xian)金流充裕，而對于李超人來說，似乎都可以成(cheng)為理(li)由(you)。

單日回購金額(e)達近期之最

長(chang)實地產近(jin)兩日(ri)(ri)連續(xu)發(fa)布回(hui)(hui)購公告，3月18日(ri)(ri)，長(chang)實地產回(hui)(hui)購了(le)1152.5萬(wan)股(gu)(gu)自家股(gu)(gu)票，耗資5.36億港元，回(hui)(hui)購價格在(zai)每股(gu)(gu)45.85至46.90港元之間(jian)；3月21日(ri)(ri)，長(chang)實地產再次(ci)耗資9628萬(wan)港元，回(hui)(hui)購了(le)201萬(wan)股(gu)(gu)股(gu)(gu)票，回(hui)(hui)購價格在(zai)每股(gu)(gu)47至48.5港元之間(jian)，兩次(ci)回(hui)(hui)購的股(gu)(gu)份合計占公司總(zong)股(gu)(gu)本的0.35%。

這是李嘉誠(cheng)對(dui)旗下資產(chan)完成(cheng)“世紀(ji)重組(zu)”以來，長實地(di)產(chan)首次大手筆(bi)回(hui)購股份。兩(liang)次回(hui)購僅間隔3天，且回(hui)購金額共計(ji)超(chao)過6億港元，這在近期港股市場上頗為(wei)罕(han)見。

從理論上來(lai)說(shuo)，公司對(dui)自身股(gu)(gu)票(piao)進(jin)行回購大致(zhi)有三(san)種可能(neng)(neng)：股(gu)(gu)價存在(zai)被低估的可能(neng)(neng)性(xing)；看(kan)好公司未來(lai)的經營與發展；公司擁有充裕的現金流。那么(me)對(dui)于(yu)李嘉誠來(lai)說(shuo)，是哪種可能(neng)(neng)性(xing)？

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者注意到，2015年5月，長實地產(chan)的(de)前身——長江和(he)記(ji)實業發布了(le)股東周年大會通告，稱(cheng)公司根據購回(hui)股份建議，獲準“購回(hui)不超過公司已(yi)發行股份總(zong)數10%”的(de)股份。

10%的(de)數字只(zhi)是一個授權，但如(ru)果長(chang)江實(shi)業“來真(zhen)的(de)”，最終回(hui)購金(jin)額接近上(shang)限的(de)話(hua)，將耗資近200億港元。而在回(hui)購方案發出日期之前的(de)6個月，公(gong)司并未回(hui)購公(gong)司股份。也就(jiu)是說，這是李嘉誠旗下公(gong)司一年半來首(shou)次(ci)進行回(hui)購。

至于回(hui)購(gou)的原(yuan)因，公(gong)司(si)稱，購(gou)回(hui)股(gu)份可提高公(gong)司(si)資產凈值以(yi)及每股(gu)盈(ying)利，但(dan)回(hui)購(gou)時機要(yao)視市場情況及融資安排(pai)而定(ding)。

顯(xian)然，長(chang)實地產認為(wei)，回購(gou)的時機到了。

回(hui)購和(he)牛市無必然(ran)聯系？

自2015年(nian)6月份完成重組，長實地產在港(gang)股(gu)主板掛牌以來，股(gu)價就節節下挫。進入2016年(nian)1月，公司股(gu)價創(chuang)下38.2港(gang)元的歷史(shi)新(xin)低，較(jiao)2015年(nian)6月最(zui)高時(shi)的77.55港(gang)元，已經腰斬(zhan)。直到進入3月份，股(gu)價才開始(shi)逐漸回(hui)升。

在回購(gou)前(qian)的3月17日，長實地產報收47.95港元，較1月時(shi)的最低價高出25%。但長實地產選擇了此(ci)時(shi)開始回購(gou)公司股份(fen)，顯然(ran)，其(qi)并不(bu)介意股價是否處在最低點。

一(yi)個有意思的猜想(xiang)是：在這個時間點，李(li)超人旗下公司開始(shi)回購自家(jia)股票了，這是否說(shuo)明，李(li)嘉誠認為港股底部(bu)已經確認？

國元證(zheng)券分(fen)析師張(zhang)浩涵對《每日經濟新聞》記者表示(shi)，長(chang)實(shi)地產(chan)回購其股票，首(shou)先說明公司認為股價被(bei)低估了(le)。“從估值來看，目前長(chang)實(shi)地產(chan)市盈(ying)率在11倍(bei)(bei)左(zuo)右，市凈率在0.73倍(bei)(bei)左(zuo)右，確實(shi)有吸引力。從其近10年的分(fen)紅派(pai)息歷史看，2006年至今，長(chang)實(shi)地產(chan)累計實(shi)現凈利潤341.81億(yi)港元，累計現金分(fen)紅達54億(yi)多港元，分(fen)紅率高(gao)達15.81%，這對于(yu)長(chang)期(qi)投(tou)資者而(er)言確實(shi)是個不錯的標(biao)的。”

有分(fen)析(xi)稱，歷史上(shang)港股(gu)(gu)公(gong)司(si)開始集中(zhong)大規模回購自(zi)家(jia)股(gu)(gu)票的(de)年度，比如在2008年、2011年及2013年，其后港股(gu)(gu)市場都迎來了上(shang)漲。那么，李超(chao)人公(gong)司(si)的(de)動作，是否會(hui)給筑(zhu)底加一塊磚？

張浩涵(han)表示(shi)，長實(shi)地產(chan)回購股(gu)票，和(he)港股(gu)牛市(shi)沒有必然聯系。“但目前港股(gu)整體(ti)市(shi)盈率10.55倍、市(shi)凈率0.94倍的(de)估值，確實(shi)處于在(zai)歷史(shi)可比的(de)低位區間，未來如果內外(wai)部因素向好(hao)，那么隨著市(shi)場(chang)預期(qi)的(de)轉變港股(gu)將有較大(da)上升空間。”