每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 劉(liu)燦(can)邦    

◎每經記者 劉燦邦

央企賣(mai)殼再添新例(li)，中(zhong)國(guo)(guo)嘉陵（600877，SH）3月(yue)15日晚間(jian)公告，中(zhong)國(guo)(guo)南方(fang)工(gong)業集(ji)團（即中(zhong)國(guo)(guo)兵(bing)裝(zhuang)）擬通(tong)過公開(kai)征集(ji)方(fang)式(shi)協議轉讓所(suo)持中(zhong)國(guo)(guo)嘉陵全部(bu)股權。若轉讓成功，中(zhong)國(guo)(guo)嘉陵的控股股東(dong)將(jiang)發(fa)生變更。

事(shi)實上(shang)(shang)，受到摩托車市(shi)場整(zheng)體低(di)迷的影響，中國(guo)嘉(jia)陵(ling)近十年(nian)來(lai)業績(ji)始終徘徊(huai)在巨虧與微利之間，并且(qie)公司總資(zi)產及凈(jing)資(zi)產持續下(xia)降。截至去年(nian)三季度末，該公司總資(zi)產為19.69億元，歸(gui)屬于上(shang)(shang)市(shi)公司股東的凈(jing)資(zi)產僅(jin)為3616萬元。在分(fen)析人(ren)士看來(lai)，中國(guo)兵裝也早有賣殼中國(guo)嘉(jia)陵(ling)的規劃。

中國兵裝人士向《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者(zhe)表示，如(ru)果摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)業(ye)務(wu)繼續放在上市(shi)公(gong)司，這塊業(ye)務(wu)將(jiang)沒(mei)辦(ban)法支持上市(shi)公(gong)司的(de)發展，賣殼之后應(ying)該會把摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)資產(chan)收回來(lai)，放在集團里慢慢消化(hua)。上述分(fen)析(xi)人士則認為，從國企戰略(lve)布局(ju)來(lai)說，不應(ying)該參(can)與這種競爭性很強的(de)行業(ye)，直接把摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)資產(chan)賣掉也(ye)可以(yi)。

中國嘉陵業績不佳

中國(guo)嘉(jia)陵(ling)公(gong)(gong)告顯示，公(gong)(gong)司(si)(si)(si)收到控股股東中國(guo)南(nan)方(fang)(fang)工業(ye)集(ji)團(tuan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)《關于(yu)協議轉讓(rang)股權的(de)函(han)》，南(nan)方(fang)(fang)集(ji)團(tuan)目前持有中國(guo)嘉(jia)陵(ling)153566173股，占公(gong)(gong)司(si)(si)(si)總股本(ben)的(de)22.34%，南(nan)方(fang)(fang)集(ji)團(tuan)擬通過公(gong)(gong)開征集(ji)方(fang)(fang)式協議轉讓(rang)所持公(gong)(gong)司(si)(si)(si)全部(bu)股權。

若該股(gu)權轉讓獲(huo)得有關部門批準并(bing)得以實施，公司的控(kong)股(gu)股(gu)東將發生變更。

早在2014年5月(yue)20日，中(zhong)(zhong)國嘉陵遭中(zhong)(zhong)國兵裝(zhuang)大(da)宗(zong)交易(yi)減(jian)持(chi)1200萬股，其(qi)后的6月(yue)3日，中(zhong)(zhong)國嘉陵再發公告(gao)，當天接中(zhong)(zhong)國兵裝(zhuang)通知，其(qi)再度通過大(da)宗(zong)交易(yi)系統減(jian)持(chi)中(zhong)(zhong)國嘉陵2000萬股，約占其(qi)總股本的2.91%。

“從2006年(nian)、2007年(nian)開始，市場(chang)就有傳言中(zhong)(zhong)國嘉陵(ling)(ling)要賣(mai)(mai)殼，并且中(zhong)(zhong)國嘉陵(ling)(ling)的業績非常差，背后也沒(mei)有非常優質的資產(chan)，從中(zhong)(zhong)國兵(bing)裝集團的角度來講，也一直有賣(mai)(mai)殼的想法。”分(fen)析人士向記者表(biao)示(shi)，之所以賣(mai)(mai)殼遲遲沒(mei)有進展，可(ke)能是在價(jia)格方面沒(mei)有達成(cheng)一致。

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者梳理(li)發現，中國嘉(jia)陵(ling)(ling)2006年(nian)凈利(li)潤為-2.58億(yi)元(yuan)，其后近10年(nian)不是大幅(fu)虧損，就是微幅(fu)盈利(li)，多次(ci)徘徊在ST邊緣。今年(nian)前三季(ji)度，中國嘉(jia)陵(ling)(ling)再度巨虧1.47億(yi)元(yuan)。

中國嘉(jia)陵2015半年報中指(zhi)出，受宏觀(guan)經濟影響，摩托(tuo)車(che)市場(chang)整體(ti)低迷，全行(xing)業摩托(tuo)車(che)銷量整體(ti)下(xia)降趨(qu)勢依然(ran)明顯(xian)，行(xing)業競爭十分激烈，其中國內市場(chang)下(xia)降趨(qu)勢明顯(xian)。

“既然是(shi)控股權轉讓，肯定(ding)是(shi)把(ba)控股權轉讓給(gei)集團外的投資者，摩托(tuo)車(che)業(ye)務以(yi)后肯定(ding)就不再是(shi)上市公(gong)司(si)主營業(ye)務了。”中國兵裝人士向記者表示。

集團(tuan)或(huo)回購(gou)摩托車資產

中(zhong)國兵裝是(shi)在原(yuan)兵器工業總公(gong)司基礎上改制而(er)成的以軍(jun)(jun)品(pin)為核心、民(min)品(pin)為主導的大(da)型軍(jun)(jun)工集團，軍(jun)(jun)品(pin)涵蓋輕武器、裝甲車(che)(che)輛(liang)等，民(min)品(pin)包(bao)括汽車(che)(che)、摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)(che)、電氣設(she)(she)備等。海通證券(quan)報告(gao)顯示，其摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)(che)年(nian)生產能(neng)力超過600萬輛(liang)，主要產品(pin)包(bao)括摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)(che)、警用車(che)(che)、雪(xue)橇摩(mo)托(tuo)(tuo)等，擁有(you)嘉陵、建設(she)(she)、大(da)陽、濟(ji)南輕騎等知名(ming)品(pin)牌，是(shi)世界最大(da)摩(mo)托(tuo)(tuo)車(che)(che)集團。

中國(guo)兵(bing)裝旗下多(duo)家上市(shi)公(gong)司(si)曾(ceng)經(jing)或現在仍涉足摩托車(che)(che)(che)這一領域。《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者(zhe)梳理發現，輕騎(qi)(qi)股份2006年(nian)(nian)經(jing)重組進入中國(guo)兵(bing)裝，2012年(nian)(nian)長安汽車(che)(che)(che)集團直(zhi)接(jie)(jie)控股輕騎(qi)(qi)股份，并將其更(geng)名為湖(hu)南天雁（600698，SH），上市(shi)公(gong)司(si)原有全部資(zi)產和業務由濟南輕騎(qi)(qi)摩托車(che)(che)(che)有限公(gong)司(si)承接(jie)(jie)，濟南輕騎(qi)(qi)2013年(nian)(nian)成為中國(guo)兵(bing)裝的全資(zi)子公(gong)司(si)。

另外一家上市公(gong)司建(jian)摩(mo)B于(yu)去年7月份停牌，其后，公(gong)司以摩(mo)托(tuo)車業(ye)務(wu)相關(guan)的(de)資(zi)(zi)產和負債出資(zi)(zi)設(she)(she)立建(jian)設(she)(she)機(ji)電(dian)，由建(jian)設(she)(she)機(ji)電(dian)承接相關(guan)的(de)資(zi)(zi)產、業(ye)務(wu)和員(yuan)工，同(tong)時(shi)公(gong)司將建(jian)設(she)(she)機(ji)電(dian)100%股權出售給中國(guo)兵裝，交易(yi)完成后，建(jian)摩(mo)B將完全剝(bo)離摩(mo)托(tuo)車業(ye)務(wu)，主(zhu)營業(ye)務(wu)將收縮為車用空調壓縮機(ji)生產、銷售。

賣殼(ke)(ke)之后，中國嘉陵現有摩(mo)托車(che)資(zi)(zi)產去向暫時未能確定(ding)，不過分(fen)析人士認為(wei)，中國兵裝(zhuang)必然是(shi)要賣殼(ke)(ke)的(de)，但(dan)是(shi)賣殼(ke)(ke)之后集團再把摩(mo)托車(che)資(zi)(zi)產收回來同(tong)樣可行。中國嘉陵2015三季報(bao)顯(xian)示，當期末公司總資(zi)(zi)產19.69億(yi)元(yuan)，但(dan)是(shi)歸屬于上(shang)市公司股東的(de)凈資(zi)(zi)產僅為(wei)3616萬元(yuan)。

“摩(mo)托車本身不(bu)是太優質的(de)產業(ye)，從國企戰略布局來說(shuo)，也不(bu)應(ying)該(gai)參與(yu)這(zhe)種競爭性很(hen)強的(de)行業(ye)，直(zhi)接(jie)把(ba)這(zhe)部分資(zi)產賣掉也可以。”上述分析人士說(shuo)，由于摩(mo)托車軍(jun)(jun)品(pin)與(yu)民(min)品(pin)沒有(you)本質區別(bie)，有(you)軍(jun)(jun)品(pin)需求時(shi)可直(zhi)接(jie)從民(min)品(pin)市(shi)場(chang)上采購。

“如果摩托(tuo)車業務繼續放在上(shang)市公司，這(zhe)塊(kuai)業務就沒辦法支持(chi)上(shang)市公司的(de)發展，集(ji)團的(de)類似(si)資本運(yun)作都是為了(le)挽救虧損的(de)上(shang)市公司，未來也(ye)應(ying)該會(hui)把(ba)摩托(tuo)車資產收回來，放在集(ji)團慢慢消化(hua)。”對于(yu)國(guo)企(qi)應(ying)該退出(chu)競爭性領域的(de)觀點，中(zhong)國(guo)兵裝人(ren)士(shi)向記者表示，短(duan)期(qi)內(nei)不會(hui)有變化(hua)，后(hou)續還(huan)需要(yao)看集(ji)團的(de)規劃，“摩托(tuo)車肯定是競爭性領域，但是完全退出(chu)也(ye)是不可能(neng)的(de)，畢竟這(zhe)么多人(ren)、這(zhe)么大產業呢。”