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每經記者 宋雙

近期，理財(cai)不二牛（微(wei)信(xin)號：buerniu5188）查(cha)閱基金(jin)公告(gao)發(fa)現，嘉實基金(jin)一(yi)口氣發(fa)布了3只混合型基金(jin)延(yan)長募集的公告(gao)。難道市場已(yi)經不景(jing)氣到這種(zhong)地步了？

不(bu)僅(jin)是嘉實基金，今(jin)年(nian)以(yi)來(lai)已(yi)經有多只權益類基金延長募集(ji)，其中(zhong)募集(ji)期(qi)超過40天(tian)的多達18只。理(li)財(cai)不(bu)二牛比(bi)較了(le)近(jin)幾年(nian)的數據(ju)發現，上一次權益類基金集(ji)體滯銷，還(huan)是在2012年(nian)和2013年(nian)。

雖(sui)然說歷史不會(hui)簡單(dan)的(de)重復，但這中(zhong)間(jian)會(hui)不會(hui)有什么巧合(he)？于是，理財不二(er)牛獨家整(zheng)理了一(yi)份權益類(lei)基金發行規模與上證指數(shu)漲跌(die)的(de)大(da)數(shu)據，以期為投資者揭示其中(zhong)的(de)深(shen)刻(ke)聯系。

●權益類基金再現滯銷

理財不二牛（微信號：buerniu5188）仔細(xi)研究發現，嘉實(shi)(shi)基(ji)(ji)金此(ci)次延長募(mu)集期的3只混合型基(ji)(ji)金——嘉實(shi)(shi)新思路(lu)、嘉實(shi)(shi)新趨勢和(he)嘉實(shi)(shi)新優選是(shi)從去年底和(he)今年1月開始(shi)發售，目前已銷售了兩個多(duo)月，算上(shang)延長募(mu)集的天(tian)數，3只基(ji)(ji)金的募(mu)集期都將達到91天(tian)。

那么，新(xin)基(ji)金91天的(de)募集(ji)期是什么概念？這樣的(de)募集(ji)期是長還是短？理財(cai)不二牛根據Wind資訊統計發現，就算是2008年的(de)股市低迷期，當年發行的(de)新(xin)基(ji)金最長募集(ji)期也不過才61天。

理財(cai)不二牛依(yi)次查詢(xun)了新基(ji)金(jin)每年的募集期之最(zui)，分(fen)別是2009年74天(tian)(tian)(tian)，2010年47天(tian)(tian)(tian)，2011年73天(tian)(tian)(tian)，2012年81天(tian)(tian)(tian)，2013年61天(tian)(tian)(tian)，2014年54天(tian)(tian)(tian)，2015年92天(tian)(tian)(tian)。

值得(de)注意的(de)是，2015年(nian)的(de)92天(tian)(tian)算是特殊情況(kuang)，因為2015年(nian)下(xia)半年(nian)市場(chang)“變臉”，募集(ji)期超(chao)過40天(tian)(tian)的(de)基(ji)(ji)金全部是6月(yue)(yue)(yue)后發行(xing)的(de)，其(qi)中(zhong)還有不少分級(ji)基(ji)(ji)金。這(zhe)只創(chuang)下(xia)92天(tian)(tian)募集(ji)期的(de)基(ji)(ji)金就是中(zhong)融中(zhong)證白酒分級(ji)，該基(ji)(ji)金從2015年(nian)6月(yue)(yue)(yue)25日一(yi)直賣到9月(yue)(yue)(yue)24日，勉強達到2億元。這(zhe)與去年(nian)上半年(nian)暴漲行(xing)情時(shi)基(ji)(ji)金發行(xing)規模屢創(chuang)新(xin)高，形成鮮明對比。

今(jin)年發行的新(xin)(xin)基(ji)(ji)金中(zhong)(zhong)，截至(zhi)3月14日募集期(qi)超過40天的已經有18只，除上述嘉(jia)(jia)實基(ji)(ji)金的3只外(wai)，還有嘉(jia)(jia)實滬(hu)港(gang)(gang)深精選、長信(xin)(xin)利泰(tai)、嘉(jia)(jia)實新(xin)(xin)起航、嘉(jia)(jia)實新(xin)(xin)財富(fu)、景順長城(cheng)環保優勢、中(zhong)(zhong)信(xin)(xin)建投醫改、金鷹智慧生活、華商新(xin)(xin)興活力、泰(tai)達宏(hong)利同順大數據、新(xin)(xin)華科技(ji)創(chuang)新(xin)(xin)主(zhu)題、中(zhong)(zhong)歐明睿新(xin)(xin)常態、富(fu)國(guo)研究(jiu)優選滬(hu)港(gang)(gang)深、工銀瑞信(xin)(xin)香(xiang)港(gang)(gang)中(zhong)(zhong)小盤、中(zhong)(zhong)海魅力長三角、華安(an)滬(hu)港(gang)(gang)深外(wai)延(yan)增(zeng)長。不難發現，嘉(jia)(jia)實系旗下有不少基(ji)(ji)金在列。

另外，這(zhe)18只基金中，有6只已經成立。盡管它(ta)們(men)募(mu)(mu)集(ji)時間(jian)很長(chang)，但首募(mu)(mu)規模也低，全部(bu)都是2億(yi)(yi)元(yuan)或3億(yi)(yi)元(yuan)。

●行情(qing)不(bu)給力 產品(pin)存量太多

為什么現在(zai)基金銷售這么慘淡？理財不(bu)二牛（微信號：buerniu5188）采訪了新(xin)基金銷售一(yi)(yi)線的業內人(ren)(ren)士，“市場不(bu)景氣(qi)啊(a)，但(dan)凡沾股票(piao)的新(xin)基金，現在(zai)是真不(bu)好賣。要是能湊夠2億(yi)元，我想大家(jia)也不(bu)會選(xuan)擇延長募集期。延募絕對是最后一(yi)(yi)步，沒(mei)有(you)人(ren)(ren)愿意的。”

“2014年(nian)7月、牛市前夕(xi)，那時(shi)(shi)我們(men)判斷基本上(shang)是底部了，做了好多(duo)活動(dong)，號召投(tou)資者(zhe)(zhe)入市買(mai)(mai)基金，但(dan)投(tou)資者(zhe)(zhe)都是大寫的冷(leng)漠(mo)。雖然現在一樣(yang)賣(mai)(mai)不(bu)動(dong)，但(dan)我們(men)感(gan)覺這個時(shi)(shi)點買(mai)(mai)，收(shou)益可(ke)(ke)能(neng)也不(bu)會太差。對于絕大多(duo)數投(tou)資者(zhe)(zhe)來說，你不(bu)可(ke)(ke)能(neng)買(mai)(mai)到最(zui)低，也不(bu)可(ke)(ke)能(neng)賣(mai)(mai)到最(zui)高，關鍵是不(bu)要(yao)踏錯大方向。”

那么3月以來的(de)(de)(de)一波反彈行情，對新基金銷(xiao)售(shou)會不會有幫助？該業內人士很堅定(ding)地(di)表示不會，“我這么多年的(de)(de)(de)經驗(yan)是，投資者購買熱(re)情最高漲(zhang)的(de)(de)(de)時候(hou)，大概(gai)是市場漲(zhang)了一倍左右(you)，比如(ru)階段性最高點，現在(zai)只漲(zhang)一兩百(bai)點，他(ta)們還是很冷靜(jing)的(de)(de)(de)。”

當然，除了市場波(bo)動外，目前新(xin)基金發行不振，可(ke)能也(ye)(ye)與(yu)供給太(tai)多(duo)有關(guan)。由(you)于去年(nian)行情一度火爆，基金公司(si)也(ye)(ye)緊跟(gen)行情，上報了太(tai)多(duo)產品(pin)，即(ji)便現在暫(zan)停上報，存量也(ye)(ye)夠消化(hua)很(hen)長一段時間。且這些產品(pin)大多(duo)同質(zhi)化(hua)嚴重，缺乏(fa)亮點，就更(geng)難脫(tuo)穎而出。

既然新基(ji)金發行(xing)基(ji)本是看(kan)天(tian)吃飯，那么各大基(ji)金公司還是應該注(zhu)意，不(bu)要搶太(tai)(tai)多太(tai)(tai)難看(kan)。

那(nei)么，是不(bu)是真的(de)市場點位(wei)高(gao)時(shi)，權益類(lei)基金(jin)發行就(jiu)好，點位(wei)低(di)時(shi)就(jiu)賣(mai)不(bu)出去呢？理(li)財不(bu)二牛仔細研究(jiu)了2007年~ 2015年這(zhe)9年里(li)，市場高(gao)低(di)起伏時(shi)權益類(lei)基金(jin)的(de)銷(xiao)售數據，以期探究(jiu)二者(zhe)到底有(you)何關(guan)系。

●上漲、反彈和階段性高點賣得火熱

2007年~2015年共(gong)有108個(ge)月，由于權益類(lei)基(ji)金(jin)(jin)主(zhu)要是股票型基(ji)金(jin)(jin)和混合型基(ji)金(jin)(jin)，于是理財不(bu)二牛（微(wei)信號：buerniu5188）計算了(le)期間每個(ge)月發行(xing)的上述兩類(lei)基(ji)金(jin)(jin)規模(mo)占當月新基(ji)金(jin)(jin)發行(xing)總規模(mo)的比例，再與(yu)當月行(xing)情、當時(shi)所處的區間行(xing)情做對比。

首先來看基金發(fa)行旺季。這9年間，權益類基金發(fa)行占比超過(guo)70%的一共(gong)38個(ge)月(yue)，除(chu)去當(dang)月(yue)總成(cheng)立數少于(yu)10只的，一共(gong)是(shi)22個(ge)月(yue)，具體見表一。

理財不二牛發現(xian)，除了2010年(nian)(nian)5月(yue)，2015年(nian)(nian)7月(yue)、8月(yue)和2016年(nian)(nian)1月(yue)、2月(yue)之外，權益類(lei)基(ji)金賣得好(hao)的時(shi)候都是(shi)在(zai)市場上(shang)漲、反彈和階段性高點(dian)時(shi)。尤其是(shi)像2009年(nian)(nian)8月(yue)、2010年(nian)(nian)1月(yue)和2015年(nian)(nian)6月(yue)，這3個(ge)月(yue)的權益類(lei)基(ji)金發行占比(bi)都超過(guo)了9成(cheng)，而恰好(hao)這3個(ge)月(yue)都是(shi)階段性高點(dian)。

再(zai)來看發行淡(dan)季。權益類基金發行占比不(bu)足(zu)3成(cheng)的，在過去9年里一共(gong)是(shi)31個月(yue)，除去當月(yue)成(cheng)立不(bu)到10只的，一共(gong)是(shi)19個月(yue)，具體見(jian)表二。

理財不二牛發(fa)現，權益(yi)類基金銷售最慘淡的(de)這(zhe)19個月(yue)，其中有12個月(yue)的(de)上證指數都是(shi)下跌，或是(shi)處于下跌區(qu)間。

2012年(nian)和(he)2013年(nian)基(ji)(ji)本上是權益類(lei)基(ji)(ji)金銷(xiao)售的(de)歷史(shi)冰點(dian)，上證(zheng)指數(shu)在1949點(dian)~2421點(dian)震蕩，盡(jin)管個別月份超跌反彈不俗，但投資者卻(que)基(ji)(ji)本是“打死也不愿再買”的(de)態(tai)度。回過頭看，這2年(nian)恰(qia)(qia)恰(qia)(qia)是處(chu)于市場(chang)低(di)迷時(shi)期(qi)。

如(ru)(ru)果在這(zhe)兩年(nian)能(neng)夠守住寂(ji)寞，堅定買入持(chi)有。不(bu)(bu)(bu)是(shi)(shi)就(jiu)(jiu)連巴菲特也(ye)說(shuo)，投資(zi)(zi)是(shi)(shi)反(fan)人性的嗎？就(jiu)(jiu)算是(shi)(shi)2014年(nian)買入也(ye)不(bu)(bu)(bu)算晚(wan)，但(dan)2014年(nian)的權(quan)益類(lei)基金(jin)發行也(ye)不(bu)(bu)(bu)盡人意。確實(shi)如(ru)(ru)上(shang)述業(ye)內人士所說(shuo)，在行情剛(gang)剛(gang)啟動、沒有大漲時(shi)，投資(zi)(zi)者還很難意識(shi)到此時(shi)是(shi)(shi)入場時(shi)間。非常典型的就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)2014年(nian)1月，投資(zi)(zi)者根本已經不(bu)(bu)(bu)愿意再買，直(zhi)到5000點時(shi)，再蜂擁入場。而如(ru)(ru)何才能(neng)買到好基金(jin)，理(li)財(cai)“小白”不(bu)(bu)(bu)妨(fang)關(guan)注理(li)財(cai)不(bu)(bu)(bu)二牛每天推出的中(zhong)國首(shou)檔實(shi)盤(pan)理(li)財(cai)手記——《二牛實(shi)盤(pan)理(li)財(cai)手記》，以及(ji)收聽喜馬拉雅FM同步上(shang)線(xian)的音頻節目(mu)。

從去年下半年市場下跌至今(jin)，權(quan)(quan)益(yi)(yi)類基金銷(xiao)售也進入(ru)了一個瓶頸，反(fan)觀保本基金這些(xie)固定收益(yi)(yi)類產品，卻賣得(de)很火爆。如果“以史(shi)為鑒”，在目前人氣最(zui)低迷、銷(xiao)售最(zui)慘淡(dan)的時期，大膽申購(gou)權(quan)(quan)益(yi)(yi)類基金，會不會也能趕上低點呢？當然最(zui)低不敢保證，但比較歷史(shi)點位和(he)發行數(shu)據來(lai)看(kan)，相(xiang)對低點這個大方向(xiang)是沒有錯的。