每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 周(zhou)程程 ;   

每經記者 周程程

3月12日，國家統計局發布(bu)數據顯示，2016年1~2月，全(quan)(quan)國固定資(zi)產投資(zi)（不(bu)含農戶）為38008億元(yuan)，同(tong)比(bi)名義增長10.2%，較去年全(quan)(quan)年水平小(xiao)幅(fu)回升，結束了(le)連續20個月來(lai)該數據只降(jiang)（或持(chi)平）不(bu)升的局面。

相比(bi)固投的(de)小幅回(hui)升，與GDP掛鉤緊(jin)密的(de)工業表現仍然偏(pian)弱。數據(ju)(ju)顯示，1~2月(yue)工業增(zeng)加值數據(ju)(ju)同比(bi)實際增(zeng)長(chang)5.4%，增(zeng)速(su)較2015年12月(yue)份回(hui)落(luo)0.5個百分點，這一增(zeng)速(su)創下2008年11月(yue)以來新(xin)低。但可喜的(de)是，這其中新(xin)興產業保持了(le)較快的(de)增(zeng)速(su)。

中國(guo)人民(min)大學國(guo)家(jia)發展與戰(zhan)略研究院執(zhi)行(xing)院長劉(liu)元春告訴《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)，從目(mu)前的工業(ye)增(zeng)加值情(qing)況看，經濟下行(xing)壓力(li)明(ming)顯。固(gu)定資產投資增(zeng)幅小幅上升，對經濟生產有一定的滯后性，建設(she)周期在(zai)1.8年(nian)左右。今(jin)年(nian)中國(guo)經濟能(neng)否(fou)在(zai)年(nian)底觸底企穩，在(zai)于供給側結(jie)構性改(gai)革能(neng)否(fou)全面展開。

工業(ye)增(zeng)加值增(zeng)速回落至5.4%

工(gong)業生產增速(su)回落，與外(wai)需低迷，出口(kou)降(jiang)(jiang)幅(fu)擴(kuo)大有關。數據(ju)顯示，1~2月份工(gong)業出口(kou)交(jiao)貨值下降(jiang)(jiang)4.8%，降(jiang)(jiang)幅(fu)比2015年12月份擴(kuo)大。

國家統計(ji)局工(gong)業(ye)司高(gao)級統計(ji)師江源(yuan)認為，這(zhe)還與煙草(cao)行業(ye)生產大幅下(xia)降(jiang)(jiang)有(you)關。1~2月份(fen)煙草(cao)行業(ye)增加值同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang) 15.6%（2015 年(nian) 12 月份(fen)為增長16.9%），影(ying)響全國工(gong)業(ye)增速回落0.7個百分點。

煙(yan)(yan)(yan)草(cao)(cao)行業(ye)生產下降，主要受卷(juan)(juan)煙(yan)(yan)(yan)提稅順價(jia)、控(kong)煙(yan)(yan)(yan)等(deng)影響。早在2015年，煙(yan)(yan)(yan)草(cao)(cao)行業(ye)就出現(xian)了“三(san)降”，即卷(juan)(juan)煙(yan)(yan)(yan)銷(xiao)量(liang)(liang)下降、卷(juan)(juan)煙(yan)(yan)(yan)產量(liang)(liang)下降、工商(shang)企業(ye)利潤(run)下降。其中，全國(guo)卷(juan)(juan)煙(yan)(yan)(yan)銷(xiao)量(liang)(liang)比上年減少120萬箱，這也是2000年以來全國(guo)卷(juan)(juan)煙(yan)(yan)(yan)銷(xiao)量(liang)(liang)首次出現(xian)下降。

國家煙草(cao)專賣局(ju)局(ju)長凌(ling)成(cheng)興在(zai)2016年全(quan)(quan)國煙草(cao)工作會議上表示，2015年全(quan)(quan)年生產卷(juan)煙5124.3萬箱，同比減少45.7萬箱，下(xia)降0.88%，好于下(xia)降4.25%的調控指標；且工商企業(ye)利潤下(xia)降。全(quan)(quan)年實(shi)現利潤3032億元，同比減少82億元，下(xia)降2.63%。

此外，工業(ye)增加值增速回(hui)落，與部分高(gao)耗(hao)能行(xing)(xing)業(ye)和傳統行(xing)(xing)業(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)增速回(hui)落有關。1~2月(yue)份，鋼鐵、有色、化工、建材(cai)等高(gao)耗(hao)能行(xing)(xing)業(ye)生(sheng)(sheng)產(chan)增速比2015年12月(yue)份均(jun)有所(suo)回(hui)落；且粗鋼、水泥(ni)、電解鋁、煤炭等產(chan)品(pin)產(chan)量下降幅度(du)均(jun)有所(suo)擴大(da)。

數據顯示(shi)，1~2月(yue)份(fen)，鋼(gang)材生產16228萬噸(dun)(dun)，同(tong)比下(xia)降2.1%；水泥23875萬噸(dun)(dun)，下(xia)降8.2%；十種有色金屬761萬噸(dun)(dun)，下(xia)降4.3%。

民生證券研究院(yuan)宏觀研究負責人朱振鑫表示，任何一(yi)個大中(zhong)型(xing)經(jing)濟(ji)體，都會經(jing)歷從農(nong)業(ye)(ye)向工(gong)(gong)業(ye)(ye)、工(gong)(gong)業(ye)(ye)向服務業(ye)(ye)兩個轉型(xing)，相應地工(gong)(gong)業(ye)(ye)增加(jia)值占GDP比(bi)例呈“倒V”型(xing)。中(zhong)國正處于(yu)工(gong)(gong)業(ye)(ye)主導向服務業(ye)(ye)主導的(de)轉型(xing)時期，重化工(gong)(gong)業(ye)(ye)去(qu)庫存(cun)、去(qu)產能，工(gong)(gong)業(ye)(ye)對經(jing)濟(ji)增長的(de)貢獻將進一(yi)步減弱。

但(dan)值(zhi)得注(zhu)意的是(shi)，高技(ji)術產業、符合消(xiao)費升級方向的新興產品仍(reng)保持(chi)較快增長(chang)。

其中，1~2月份，航空、航天器及設(she)備制(zhi)造業(ye)(ye)、電子(zi)及通信(xin)設(she)備制(zhi)造業(ye)(ye)和信(xin)息化(hua)學品制(zhi)造業(ye)(ye)同比(bi)分別增長27.5%、12.1%和21.1%；運動型多用途乘用車（SUV）、智能手機和工業(ye)(ye)機器人同比(bi)分別增長60.4%、18.6%和17.7%。

固定資(zi)產投資(zi)增速預期好轉

盡管(guan)工業增(zeng)加(jia)值表現疲軟，但(dan)1~2月(yue)固投(tou)增(zeng)速出現了小幅(fu)回升。

數據顯示，2016年1~2月，全(quan)國固(gu)定資產投資（不(bu)含(han)農戶）38008億元(yuan)，同比名義增長(chang)10.2%。從環比速(su)度看，2月份固(gu)定資產投資（不(bu)含(han)農戶）增長(chang)0.83%。

江(jiang)源認為，這是穩增長政策措施的效果(guo)不斷顯現，房地產(chan)開發投資增速回升；此外制造業投資結構繼續改善。

政策(ce)方面(mian)，去年以來(lai)，為應對國內外復(fu)雜多變的經濟形勢(shi)和下行壓力(li)，國家出臺了一(yi)系列“促投資(zi)、穩增(zeng)長”政策(ce)，包括“十一(yi)大工程包”、“三大戰略(lve)”、“六大消費工程”、“PPP項(xiang)目建設”等十項(xiang)重(zhong)大舉措。

今年初，國家繼續安排專項建設基(ji)金(jin)，加快(kuai)啟動一批重大(da)工程，多措并舉促使政策措施落實(shi)到位(wei)，為投(tou)資增速小幅回(hui)升奠(dian)定良好基(ji)礎。

分產(chan)業來看，第(di)三產(chan)業投資金額(e)最多，增(zeng)(zeng)速最快。數(shu)據顯示，第(di)三產(chan)業投資23177億元(yuan)，增(zeng)(zeng)長11.1%。

第三產業(ye)中(zhong)，基礎設(she)施投資（不含電力）6531億元，同(tong)比(bi)增長(chang)15%。其(qi)中(zhong)，水利(li)管(guan)理業(ye)投資增長(chang)24.7%；公共設(she)施管(guan)理業(ye)投資增長(chang)26.5%；道路運輸業(ye)投資增長(chang)6.8%；鐵路運輸業(ye)投資下降13%。

中(zhong)信建(jian)投(tou)認為，2016政府工作核心在(zai)“穩”，穩增長靠的是投(tou)資拉動，而投(tou)資中(zhong)，80%來源于制(zhi)造業(ye)、房地(di)產和基(ji)建(jian)。從需求端來看，我(wo)國(guo)基(ji)建(jian)與發(fa)達國(guo)家依然存在(zai)很大(da)差距，且存在(zai)空(kong)間分布不合理的情況(kuang)，所以基(ji)礎設(she)施建(jian)設(she)仍大(da)有(you)可為。

中金公(gong)司針對多行(xing)業的系列調研表明(ming)(ming)，市(shi)場對今年固定資產(chan)投(tou)資增(zeng)速的悲觀(guan)預期正在好轉。首(shou)先(xian)，基(ji)建率(lv)先(xian)復蘇跡象明(ming)(ming)顯。鋼(gang)鐵需(xu)求(qiu)復蘇主要(yao)是來自于西部(bu)地(di)區的政府(fu)工程訂(ding)單，此外，基(ji)建、汽車需(xu)求(qiu)仍(reng)可(ke)期待，二線城市(shi)地(di)產(chan)需(xu)求(qiu)亦有改善。挖(wa)掘機(ji)下(xia)游需(xu)求(qiu)企穩回升，地(di)下(xia)管(guan)廊(lang)建設加速，央企和地(di)方龍頭更受益。

3月5日，國務院(yuan)總理李克強在政府工作報告中指出，今年(nian)要啟動一批(pi)“十三五”規劃重大項目。完(wan)成(cheng)鐵路投(tou)資(zi)(zi)8000億元以上、公路投(tou)資(zi)(zi)1.65萬億元，再(zai)開工20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智能電網、油氣管網、城(cheng)市(shi)軌道交通等重大項目。

中信建投預(yu)計(ji)，在十(shi)三(san)五期間，為(wei)實(shi)現GDP年增長6.5%以上，基礎設施投資增速需要有所擴大，或有望維持在年20%左右的增速水平上。