每經編輯｜每經記者 李智    

◎每經記者 李智

打新(xin)究竟賺(zhuan)不(bu)賺(zhuan)錢(qian)？面對這個問(wen)題，相信絕大多數的(de)(de)人會毫不(bu)猶豫回答(da)，賺(zhuan)錢(qian)！且不(bu)提當年暴(bao)風科技(ji)創造的(de)(de)“28連板”的(de)(de)神話(hua)，即(ji)使是在行情最為低迷之時(shi)，新(xin)股上(shang)市后股價(jia)翻(fan)倍也沒有(you)任何問(wen)題。打新(xin)穩(wen)賺(zhuan)不(bu)賠，這早(zao)已經是業內的(de)(de)共(gong)識(shi)。

然而(er)，對于(yu)熱(re)衷(zhong)于(yu)打(da)新的投資者(zhe)來說，在中簽率大幅下滑(hua)，A股陷入(ru)普跌之(zhi)時，股票賬戶(hu)中的市值變動(dong)后(hou)，對于(yu)打(da)新究竟(jing)賺不賺錢這個(ge)問題，或許(xu)會有另一番(fan)看法。

打新收益率明顯下降

老周(zhou)算得上(shang)是一位資(zi)深打新者(zhe)，從(cong)最初申購(gou)新股(gu)只需(xu)(xu)要資(zi)金；到后來需(xu)(xu)要配(pei)置一定(ding)的(de)市值，同時繳納資(zi)金申購(gou)；再到現在僅僅需(xu)(xu)要市值就能直接(jie)進(jin)行申購(gou)，等到中簽(qian)之后再繳款，老周(zhou)見證(zheng)了(le)A股(gu)打新規則的(de)演變過程。而在這個(ge)過程中，一次又一次的(de)中簽(qian)，也給(gei)老周(zhou)帶(dai)來了(le)豐厚的(de)回報。不過對(dui)于打新，老周(zhou)如(ru)今的(de)熱情(qing)并(bing)不高(gao)，原因是“現在打新沒有以前好了(le)，中簽(qian)難(nan)度大，賺(zhuan)的(de)錢還少了(le)。”

作為新(xin)股(gu)(gu)發行制度改(gai)革后的(de)(de)首只新(xin)股(gu)(gu)，高(gao)瀾股(gu)(gu)份成為各(ge)方關注(zhu)的(de)(de)焦點，特別是(shi)低至(zhi)萬分之二(er)(er)的(de)(de)中(zhong)(zhong)簽率，震(zhen)驚了(le)整個A股(gu)(gu)市(shi)場。而(er)老周恰恰成為了(le)幸運的(de)(de)萬分之二(er)(er)，中(zhong)(zhong)簽了(le)500股(gu)(gu)高(gao)瀾股(gu)(gu)份。老周對(dui)《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者表(biao)示，自己(ji)一 開始對(dui)高(gao)瀾股(gu)(gu)份上市(shi)后的(de)(de)表(biao)現還是(shi)有很高(gao)的(de)(de)期待，畢竟市(shi)場關注(zhu)度高(gao)，而(er)且中(zhong)(zhong)簽率很低，都是(shi)新(xin)股(gu)(gu)上市(shi)后將被爆(bao)炒的(de)(de)特征。

不過從最終(zhong)結果來看(kan)，高瀾股(gu)份在(zai)第12個(ge)漲停后就開板(ban)了，雖(sui)然(ran)有(you)些低于預(yu)期，但是老周(zhou)還是在(zai)漲停板(ban)打開當日(ri)，以70.17元(yuan)(yuan)/股(gu)的價格全部賣出(chu)，獲利(li)約(yue)2.73萬(wan)元(yuan)(yuan)。如(ru)今看(kan)來，老周(zhou)的果斷賣出(chu)是正確的，因(yin)為高瀾股(gu)份在(zai)開板(ban)次日(ri)就遭遇跌停，并連續下挫，截至(zhi)(zhi)上周(zhou)五收盤已經跌至(zhi)(zhi)49.01元(yuan)(yuan)/股(gu)。

實際上，包含高(gao)(gao)瀾(lan)股(gu)份(fen)在內，新股(gu)發行制(zhi)度改革后的(de)首批7只新股(gu)，在上周全部打(da)開(kai)漲停。據(ju)《每日經濟新聞》記者估算，假設(she)中(zhong)簽者以“開(kai)板(ban)”價格賣出的(de)話，中(zhong)簽1個號的(de)對(dui)應(ying)收益(yi)分別(bie)為高(gao)(gao)瀾(lan)股(gu)份(fen)2.73萬(wan)元(yuan)(yuan)、蘇州設(she)計3.17萬(wan)元(yuan)(yuan)、海順新材3.3萬(wan)元(yuan)(yuan)、東方時尚(shang)(shang)3.42萬(wan)元(yuan)(yuan)、南方傳媒(mei)1.47萬(wan)元(yuan)(yuan)、鷺燕醫藥1.95萬(wan)元(yuan)(yuan)和天創時尚(shang)(shang)的(de)1.62萬(wan)元(yuan)(yuan)。

也就是(shi)說，IPO新(xin)規實(shi)施后(hou)的(de)(de)(de)7只(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)，上市后(hou)投資者平均(jun)(jun)盈(ying)利約為(wei)2.5萬元(yuan)。而在(zai)上一批發(fa)(fa)行的(de)(de)(de)久遠(yuan)銀(yin)海(hai)等(deng)7只(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)，按(an)照同樣的(de)(de)(de)方(fang)式估算，中簽后(hou)的(de)(de)(de)平均(jun)(jun)盈(ying)利為(wei)2.83萬元(yuan)。不過(guo)需(xu)要指出(chu)的(de)(de)(de)是(shi)，久遠(yuan)銀(yin)海(hai)等(deng)7只(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)的(de)(de)(de)平均(jun)(jun)中簽率為(wei)0.19%，明顯高于高瀾股(gu)份等(deng)7只(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)的(de)(de)(de)0.05%。正因為(wei)此(ci)，老周發(fa)(fa)出(chu)“中簽難度大，賺的(de)(de)(de)錢還少了”這樣的(de)(de)(de)感嘆。

記者注意(yi)到，東方財富統計數據也顯示，近(jin)期中(zhong)簽(qian)收(shou)(shou)益(yi)率有明顯下滑的(de)情況。從去(qu)年底IPO重啟后(hou)發(fa)行的(de)28只(zhi)新股(gu)來看，平均打(da)(da)新收(shou)(shou)益(yi)率為(wei)1.06%，而高瀾(lan)股(gu)份(fen)等7只(zhi)新股(gu)的(de)平均打(da)(da)新收(shou)(shou)益(yi)率還不(bu)足(zu)0.13%。

縮水的申購額度

“年(nian)初打新(xin)的(de)(de)時(shi)候，我(wo)記(ji)(ji)得(de)清清楚楚，深圳新(xin)股(gu)可(ke)以申購9000股(gu)，怎(zen)么這一次只能申購7000股(gu)，我(wo)都沒(mei)有賣過股(gu)票(piao)，是(shi)不是(shi)證券公(gong)司搞錯了？”就在上周(zhou)申購新(xin)股(gu)之(zhi)時(shi)，明顯(xian)縮水(shui)的(de)(de)申購額度，讓老劉(liu)感到(dao)疑(yi)惑。經(jing)過記(ji)(ji)者向多(duo)(duo)位(wei)投資者了解(jie)，他(ta)們的(de)(de)申購額度在近期也出現了變化，其中大多(duo)(duo)數人(ren)和老劉(liu)一樣是(shi)變少了。對此，一位(wei)券商(shang)人(ren)士向《每日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記(ji)(ji)者解(jie)釋到(dao)，這種情況應該是(shi)因為投資者賬戶中的(de)(de)股(gu)票(piao)市值變少了。

根據目前(qian)的(de)(de)(de)規則，申購某只(zhi)新股的(de)(de)(de)額度多少，是(shi)根據投(tou)資(zi)者在T-2日(ri)(ri)(ri)(ri)（T為(wei)申購日(ri)(ri)(ri)(ri)）之前(qian)二(er)(er)十(shi)個交易日(ri)(ri)(ri)(ri)的(de)(de)(de)日(ri)(ri)(ri)(ri)均市(shi)值(zhi)(zhi)所(suo)確(que)定。舉個例子，如(ru)果(guo)投(tou)資(zi)者要申購1月(yue)22日(ri)(ri)(ri)(ri)發行的(de)(de)(de)高(gao)瀾股份，那(nei)么(me)其(qi)(qi)市(shi)值(zhi)(zhi)計(ji)算(suan)(suan)日(ri)(ri)(ri)(ri)期為(wei)2015年12月(yue)23日(ri)(ri)(ri)(ri)至2016年1月(yue)20日(ri)(ri)(ri)(ri)之間(jian)的(de)(de)(de)這(zhe)二(er)(er)十(shi)個交易日(ri)(ri)(ri)(ri)，而如(ru)果(guo)要申購上周(zhou)五發行的(de)(de)(de)川金(jin)諾(nuo)，那(nei)么(me)其(qi)(qi)市(shi)值(zhi)(zhi)計(ji)算(suan)(suan)日(ri)(ri)(ri)(ri)期為(wei)今年1月(yue)28日(ri)(ri)(ri)(ri)至3月(yue)2日(ri)(ri)(ri)(ri)之間(jian)的(de)(de)(de)這(zhe)二(er)(er)十(shi)個交易日(ri)(ri)(ri)(ri)。對比后(hou)不(bu)難發現(xian)，高(gao)瀾股份市(shi)值(zhi)(zhi)計(ji)算(suan)(suan)日(ri)(ri)(ri)(ri)期的(de)(de)(de)市(shi)場點位，是(shi)明顯高(gao)于川金(jin)諾(nuo)的(de)(de)(de)市(shi)值(zhi)(zhi)計(ji)算(suan)(suan)期。

簡單來說，即使投資者沒有(you)買賣股(gu)票，但是在市場(chang)普跌的背景下，持有(you)股(gu)票市值難免縮水(shui)，這就導致申購(gou)額度下降。

實際上，中國(guo)結算最新公(gong)布的1月(yue)月(yue)報，也透露出投(tou)資(zi)者持(chi)有市值明顯下(xia)(xia)降的情況。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)(dao)，去(qu)年12月(yue)末，持(chi)有市值在(zai)100萬(wan)(wan)元(yuan)以上的投(tou)資(zi)者數(shu)量(liang)為149萬(wan)(wan)人(ren)，但到(dao)(dao)了今年1月(yue)末，這一數(shu)字銳(rui)減(jian)至不足105萬(wan)(wan)人(ren)，縮水幅度接(jie)近三成。僅有1萬(wan)(wan)元(yuan)以下(xia)(xia)和(he)1萬(wan)(wan)~ 10萬(wan)(wan)元(yuan)兩個(ge)檔次的投(tou)資(zi)者數(shu)量(liang)出現(xian)增長，其(qi)余全部出現(xian)下(xia)(xia)跌，而增加最多的是1萬(wan)(wan)元(yuan)以下(xia)(xia)這個(ge)檔次，總共增加了近237萬(wan)(wan)人(ren)，散(san)戶大軍“逆(ni)市壯大”。不過，持(chi)有市值低于1萬(wan)(wan)元(yuan)，意味(wei)著失(shi)去(qu)了新股申(shen)購的資(zi)格。

中簽賺得多還是市值縮水多？

就在(zai)(zai)上(shang)周，一則新(xin)聞(wen)引起市場各方的關注，有媒體根據(ju)A股市場市值變化，以(yi)及(ji)持倉投(tou)資者數(shu)量(liang)估算(suan)，指出(chu)今年1~2月A股人(ren)均虧(kui)損(sun)26萬(wan)元。在(zai)(zai)很多業內人(ren)士眼中(zhong)，這一數(shu)據(ju)雖然不夠精(jing)確，但是也能從一個側(ce)面反(fan)映出(chu)在(zai)(zai)今年1月、2月單邊(bian)下跌(die)行情中(zhong)，大多數(shu)投(tou)資者遭受(shou)重創(chuang)。

在(zai)大(da)(da)多數投資者(zhe)的(de)眼(yan)中，在(zai)申(shen)購新股(gu)不需要(yao)繳款，新股(gu)上市后注定大(da)(da)漲的(de)背景下(xia)，打新確實是一樁(zhuang)穩賺不賠的(de)買賣。但是綜合考慮打新需要(yao)配(pei)置(zhi)一定市值，而且中簽新股(gu)概率極低兩大(da)(da)因素，打新真的(de)穩賺不賠么？

以(yi)中簽高瀾(lan)(lan)股(gu)份為(wei)例，中簽一個(ge)號(hao)收(shou)益約為(wei)2.73萬元，但是在市值計算日(ri)，2015年12月23日(ri)至2016年1月20日(ri)之(zhi)間的這二十個(ge)交易日(ri)之(zhi)間，深(shen)證成指(zhi)跌幅為(wei)21%。也就是說，如(ru)果(guo)一個(ge)投資者(zhe)持有深(shen)市市值超過(guo)14萬元，那么即使中簽高瀾(lan)(lan)股(gu)份，中簽率收(shou)益（可(ke)能）也難(nan)以(yi)完全覆蓋股(gu)票下(xia)跌的損失。

再比如首批新股中，中簽(qian)收益最低的南方(fang)傳媒。其申購市(shi)值(zhi)(zhi)額度計算日(ri)為2015年12月29日(ri)，到2016年1月26日(ri)，期間A股處于單邊下跌行情(qing)，上證指(zhi)數的區間跌幅也達到了22.19%。而結合中簽(qian)一個(ge)號1.47萬(wan)元收益來看，如果投資期間持有滬市(shi)市(shi)值(zhi)(zhi)超過7萬(wan)元，那么即使中簽(qian)南方(fang)傳媒，結合整(zheng)個(ge)市(shi)值(zhi)(zhi)情(qing)況也不(bu)一定賺(zhuan)錢。

從這些例子可以看(kan)出，在(zai)(zai)行(xing)(xing)情(qing)(qing)整體下(xia)跌的(de)(de)背景(jing)下(xia)，尤其(qi)是在(zai)(zai)今年(nian)1月(yue)極端行(xing)(xing)情(qing)(qing)中，即使(shi)幸(xing)運(yun)中簽新(xin)股，從整個賬(zhang)戶市(shi)值(zhi)的(de)(de)損失(shi)情(qing)(qing)況看(kan)，也并不見得一定是賺(zhuan)錢的(de)(de)。而且持(chi)有市(shi)值(zhi)越高，遭遇損失(shi)的(de)(de)幾(ji)率也越大(da)。同樣不能忽(hu)視的(de)(de)是，在(zai)(zai)目前(qian)新(xin)股中簽率極低的(de)(de)情(qing)(qing)況下(xia)，僅(jin)有極少數(shu)人(ren)能夠成為幸(xing)運(yun)兒(er)，絕(jue)大(da)多數(shu)人(ren)也只(zhi)能羨慕(mu)別人(ren)的(de)(de)好運(yun)，無(wu)法(fa)用中簽收益去(qu)“對沖”持(chi)股市(shi)值(zhi)的(de)(de)下(xia)跌。

對此(ci)，一位資深(shen)打新(xin)(xin)者就(jiu)表(biao)示(shi)，在(zai)市場劇烈波動的背(bei)景下(xia)，為了(le)保(bao)持申購額(e)度而刻意持股(gu)，甚(shen)至買入(ru)股(gu)票并(bing)不(bu)可取。畢竟中(zhong)簽依舊是小概率事件，如果中(zhong)簽收益不(bu)能覆蓋(gai)持股(gu)市值縮(suo)水的部分，那就(jiu)有些得不(bu)償失了(le)。當然，雖然打新(xin)(xin)中(zhong)簽率很低(di)，隨著參與(yu)申購次數的增(zeng)加(jia)，中(zhong)簽新(xin)(xin)股(gu)的概率其實也在(zai)不(bu)斷地增(zeng)加(jia)著。