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◎每經記者 孫宇婷

“最(zui)近的黃(huang)(huang)金(jin)價(jia)格看上去不(bu)可持續，是時候(hou)賣(mai)掉了(le)”，“不(bu)斷增(zeng)長(chang)的經濟風險和日益(yi)嚴重的市場動(dong)蕩意(yi)味著，投資者買進黃(huang)(huang)金(jin)作為避(bi)險是必要的。”

上述兩(liang)種迥異的論(lun)調分別(bie)出(chu)自大名鼎鼎的法(fa)國興業銀行和(he)德意志(zhi)銀行。《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者注意到(dao)，出(chu)現多空分歧的背(bei)景是：在(zai)剛剛過(guo)去的2月份，黃(huang)金創下四年(nian)來的最大月漲幅。

避險需求推動黃金上漲

因全球經濟(ji)增長堪憂，刺激了避險需求(qiu)，黃(huang)金(jin)從年(nian)初迄(qi)今以(yi)15%的漲(zhang)(zhang)幅(fu)跑贏了高收(shou)益債、投資(zi)級債券、美國國債，以(yi)及(ji)新(xin)興(xing)國家所有(you)的貨(huo)(huo)幣和(he)主要股指。紐約商品交(jiao)(jiao)易所4月(yue)(yue)份交(jiao)(jiao)割黃(huang)金(jin)期貨(huo)(huo)在2月(yue)(yue)上漲(zhang)(zhang)約11%，創(chuang)下2012年(nian)1月(yue)(yue)以(yi)來的最大月(yue)(yue)度漲(zhang)(zhang)幅(fu)。

德意(yi)志(zhi)銀行從上周起就堅(jian)定看多黃金(jin)，該(gai)行稱，“現在金(jin)融體系(xi)壓(ya)力凸顯，美國(guo)企業(ye)進入違約周期的風險增大，加之新興市(shi)場資(zi)本(ben)外流，這一切(qie)都意(yi)味(wei)著美聯儲緊縮(suo)腳步(bu)必須(xu)放緩，購(gou)買黃金(jin)作為避(bi)險是必要的。”

避險需求同樣(yang)推(tui)動(dong)了對(dui)黃(huang)(huang)金(jin)類基金(jin)的(de)購買。截至(zhi)上周五，全球最(zui)大黃(huang)(huang)金(jin)類交易所(suo)交易基金(jin)SPDR Gold Shares黃(huang)(huang)金(jin)共增29.44噸(dun)至(zhi)762.4噸(dun)，持(chi)倉達到去(qu)年(nian)3月(yue)(yue)以來最(zui)高水(shui)平。根據(ju)彭博匯(hui)總數據(ju)，截至(zhi)2月(yue)(yue)28日(ri)，SPDR在2016年(nian)已(yi)經吸引(yin)45.5億美元新投資，在所(suo)有美國上市ETF中居(ju)首位。而幾個月(yue)(yue)之前，投資者(zhe)還在賣出(chu)黃(huang)(huang)金(jin)，并導致金(jin)價在去(qu)年(nian)12月(yue)(yue)跌至(zhi)五年(nian)來的(de)低(di)點。

而COMEX黃金非商(shang)業凈多連續(xu)8周增持，黃金市場依舊處于(yu)多頭氛(fen)圍中(zhong)。

“黃(huang)(huang)金(jin)是今年(nian)以來的最大主(zhu)題，”USAA旗下貴金(jin)屬(shu)與礦產基金(jin)投資組合經理Dan Denbow稱，“去年(nian)夏天(tian)，人(ren)們(men)還(huan)對其敬而遠之，關注度沒(mei)法(fa)更(geng)低了(le)。而現在(zai)，黃(huang)(huang)金(jin)正在(zai)慢(man)慢(man)吸引越來越多的買(mai)盤。”

截至記者發(fa)稿(gao)，倫敦現貨黃金價(jia)格已經攀升至1240.3美元/盎(ang)司。

基于對(dui)全球風(feng)險的考(kao)慮，德銀將(jiang)2016年黃金價(jia)格(ge)預期(qi)從最初的1033美(mei)(mei)元/盎(ang)司(si)上(shang)調至1195美(mei)(mei)元，2017年價(jia)格(ge)預期(qi)從1100美(mei)(mei)元上(shang)調至1231美(mei)(mei)元。

法興：當前現貨金價偏高

不過，記者留意到，就(jiu)在(zai)周一(yi)，法國(guo)興(xing)業(ye)銀(yin)行發布了一(yi)則(ze)與德銀(yin)觀(guan)點迥異的報告(gao)。法興(xing)銀(yin)行稱，“外界(jie)普遍認為，恐慌情緒(xu)致使(shi)(shi)美(mei)聯儲(chu)加(jia)息暫緩預期(qi)驟升(sheng)，但現實情況(kuang)可能更加(jia)樂觀(guan)（即美(mei)國(guo)經濟向(xiang)好促使(shi)(shi)美(mei)聯儲(chu)繼續加(jia)息）”。

法興(xing)銀行在當(dang)天的(de)(de)(de)(de)報告中寫道，“對于近期金融(rong)市(shi)場(chang)波(bo)動和新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)增長放緩(huan)可能導致美(mei)(mei)國經濟衰退的(de)(de)(de)(de)觀點，法興(xing)的(de)(de)(de)(de)經濟學家(jia)很(hen)有信心，這樣的(de)(de)(de)(de)事情不會發生。如果法興(xing)是對的(de)(de)(de)(de)，那么隨著美(mei)(mei)國就(jiu)業市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)回暖(nuan)，加(jia)息(xi)的(de)(de)(de)(de)可能性將進一步增大，在明年可能看到更多加(jia)息(xi)舉措。”法興(xing)銀行分析師(shi)直言，目前現貨黃金價格偏(pian)高，合(he)理(li)的(de)(de)(de)(de)價位(wei)應該(gai)在1152美(mei)(mei)元/盎(ang)司。

根據(ju)法興銀(yin)行分析，金(jin)價走(zou)勢與市場對加息的預(yu)期(qi)存在(zai)負(fu)相關性。換句話說，當市場就(jiu)加息可(ke)能性加大(da)押注時（預(yu)期(qi)經(jing)濟增長更(geng)快），則黃(huang)金(jin)價格走(zou)低；當經(jing)濟前景黯然時，則黃(huang)金(jin)價格走(zou)高。

“另一(yi)個潛在不利因(yin)素在于強(qiang)勢的(de)美元(yuan)，而黃金(jin)(jin)(jin)是(shi)(shi)以美元(yuan)計價的(de)，通常來說，美元(yuan)走強(qiang)將導致金(jin)(jin)(jin)價交易顯著減少。更重要的(de)是(shi)(shi)，考慮到當前許(xu)多大宗(zong)商(shang)品(pin)價格低迷，金(jin)(jin)(jin)價如果背離商(shang)品(pin)市場(chang)趨勢走出獨(du)立行(xing)情(qing)，是(shi)(shi)一(yi)件很不尋常的(de)事(shi)情(qing)。作為貴金(jin)(jin)(jin)屬，金(jin)(jin)(jin)價往往在很大程度上與其他金(jin)(jin)(jin)屬同步(bu)波(bo)動(dong)。”法興銀行(xing)表示(shi)。

招金期貨貴金屬研究院李曉杰認(ren)為(wei)，非農(nong)周(zhou)來襲(xi)，需關(guan)注(zhu)美聯(lian)儲、歐洲央行等官員講話，另(ling)外還需關(guan)注(zhu)中國兩會等，基本面支持金價寬幅震蕩。從技術(shu)上看，周(zhou)、月線(xian)顯示看漲(zhang)信(xin)號，日線(xian)和小時指標(biao)顯下行，金價波動率上升，三角震蕩形(xing)態或在(zai)當周(zhou)破(po)位，應以短線(xian)交易為(wei)主(zhu)。