近期，上市公司黑天鵝事件頻發，如金亞科技由于實際控(kong)制人(ren)周旭輝遭調查(cha)而面臨退(tui)市風險，紫(zi)光股(gu)份也公告(gao)終止收購美國西(xi)部數據。

目前，一批基金(jin)重倉股(gu)仍處于停牌狀(zhuang)態，而A股(gu)市(shi)場已連續出(chu)現大幅(fu)調(diao)整(zheng)，重倉持(chi)有這些上(shang)市(shi)公司股(gu)票的機(ji)構投資(zi)者也面臨嚴峻挑戰。

黑天鵝事件頻發

金(jin)亞(ya)科(ke)技公(gong)告顯示，從2015年(nian)6月4日(ri)開始，金(jin)亞(ya)科(ke)技公(gong)告遭遇證(zheng)監會調查，2015年(nian)6月10日(ri)起停牌，2015年(nian)7月1日(ri)金(jin)亞(ya)科(ke)技董事長周旭輝辭職，此后每(mei)隔(ge)一周，金(jin)亞(ya)科(ke)技都會發布(bu)公(gong)告稱股票存(cun)在退市(shi)風險(xian)。

2月(yue)24日，紫(zi)光股(gu)份(fen)公(gong)(gong)告(gao)稱，終(zhong)止(zhi)收(shou)(shou)(shou)購西部數據(ju)。事實上，紫(zi)光股(gu)份(fen)、同方國芯等上市公(gong)(gong)司(si)都屬于國家支持(chi)發(fa)展的戰略新(xin)興產業，都曾有(you)大手筆收(shou)(shou)(shou)購和資本運(yun)作。而在(zai)2015年宣布(bu)收(shou)(shou)(shou)購剛發(fa)布(bu)公(gong)(gong)告(gao)時，這些上市公(gong)(gong)司(si)的股(gu)價均出現過連續封板漲停。

目(mu)前，還有華信國際、四創電(dian)子、暴風科技、冠(guan)昊生物等一批基金重(zhong)倉股處在停牌狀態，而A股市場已連續出現大幅調(diao)整，即使重(zhong)組(zu)成(cheng)功，市場能否給出有利的價格還是(shi)未知數。

從基金(jin)持股(gu)情況看，截至2015年12月(yue)31日，中郵(you)趨勢精選、大成(cheng)創新成(cheng)長分(fen)別持有紫光股(gu)份140萬(wan)股(gu)、249萬(wan)股(gu)，匯添(tian)富基金(jin)旗下(xia)匯添(tian)富成(cheng)長焦點、匯添(tian)富消費(fei)行業等8只(zhi)主動(dong)偏股(gu)基金(jin)持有華信國(guo)際(ji)均超過750萬(wan)股(gu)。

結合A股(gu)市(shi)場(chang)過(guo)往歷史(shi)來看，每輪大(da)幅調整中(zhong)(zhong)都(dou)會出現黑天鵝(e)事(shi)件，如2008年的云(yun)天化(hua)、伊(yi)利股(gu)份(fen)，2011年的中(zhong)(zhong)國南車、雙匯發展，2012年酒(jiu)(jiu)鬼酒(jiu)(jiu)引(yin)發的白酒(jiu)(jiu)塑化(hua)劑(ji)事(shi)件等(deng)。這(zhe)些(xie)黑天鵝(e)事(shi)件發生的大(da)背景都(dou)是A股(gu)市(shi)場(chang)經(jing)過(guo)持續走牛后股(gu)市(shi)急轉直下，上市(shi)公司被迫放(fang)棄(qi)重組，或受偶(ou)發事(shi)件沖擊，導(dao)致(zhi)上市(shi)公司股(gu)價(jia)大(da)跌(die)。

基金投資遭遇挑戰

從發生黑天鵝事(shi)件的上市公司(si)來看，無論是過去的云(yun)天化、伊(yi)利股(gu)份、中(zhong)國南車、酒鬼酒，還是現在的金亞科技、華信國際等，都是基金的重倉股(gu)。

有(you)基金(jin)經理(li)介紹，在(zai)股(gu)市(shi)持續上(shang)漲(zhang)時，這些上(shang)市(shi)公(gong)司(si)要(yao)么(me)是(shi)(shi)業績(ji)好(hao)，要(yao)么(me)是(shi)(shi)有(you)并(bing)購重(zhong)(zhong)組預(yu)期，基金(jin)經理(li)也加大對這些股(gu)票(piao)的投資。但是(shi)(shi)，一旦市(shi)場轉折，這些公(gong)司(si)停牌交易(yi)，而同期股(gu)市(shi)大幅下(xia)跌，這些公(gong)司(si)往往就會放棄(qi)重(zhong)(zhong)組，于是(shi)(shi)很容易(yi)發生黑天鵝(e)事件。

華南一位基金經理還(huan)表示，經歷了近期黑天鵝(e)事件沖擊后，未(wei)來他們公司將提高進入基金股(gu)票池的標準，如果只有(you)(you)并購重組但沒(mei)有(you)(you)業績，他們未(wei)來就不會投資。

深(shen)圳某基金公司投資(zi)總監表(biao)示(shi)，不會為了一(yi)個(ge)單純(chun)的(de)(de)(de)故(gu)事買入股(gu)票，還會考慮上市公司的(de)(de)(de)業績(ji)、完(wan)善(shan)的(de)(de)(de)治(zhi)理結構和社會責任(ren)。

也有業內人(ren)士表(biao)示(shi)，與成(cheng)熟市(shi)場(chang)相比，A股市(shi)場(chang)上的(de)機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者(zhe)有時(shi)表(biao)現(xian)得如同散戶，在市(shi)場(chang)向好時(shi)一(yi)起“追故(gu)事(shi)”，在市(shi)場(chang)調頭向下時(shi)想賣出去就很難(nan)，這值得機(ji)構(gou)投(tou)(tou)資者(zhe)深刻反思。（杜志鑫(xin)）

編輯(ji)：杜宇 審(shen)核：曾(ceng)建輝 終審(shen)：劉(liu)錦旭