每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 周雅玨    

每經記者  周雅(ya)玨

信(xin)托公司最(zui)賺(zhuan)錢的是什(shen)么(me)？

如(ru)果你(ni)(ni)還以為是傳統信(xin)托業務(wu)，那么你(ni)(ni)就大錯特錯了！

近日，中國信托業協會公(gong)布(bu)2015年4季度末信托公(gong)司(si)主(zhu)要業務數據(ju)，讓我們來扒一扒數據(ju)背后的故事(shi)，看(kan)看(kan)到底什么是(shi)信托公(gong)司(si)最賺錢(qian)的業務吧！

投資收益同比增8成

近日，中國信(xin)托(tuo)業(ye)協會公布2015年(nian)(nian)(nian)4季度末(mo)(mo)信(xin)托(tuo)公司數(shu)據顯示(shi)，2015年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)，信(xin)托(tuo)業(ye)經(jing)營業(ye)績再創(chuang)歷史(shi)輝煌，全行業(ye)實(shi)現營業(ye)收入1176.06億(yi)元(yuan)，較2014年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)的(de)954.95億(yi)元(yuan)同比增長23.15%。2015年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)信(xin)托(tuo)業(ye)實(shi)現利潤(run)750.59億(yi)元(yuan)，較2014年(nian)(nian)(nian)末(mo)(mo)的(de)642.30億(yi)元(yuan)增長16.86%。

2015年(nian)末，信托行業信托資產(chan)規模(mo)正式邁入(ru)16萬(wan)億(yi)(yi)時(shi)代，達(da)16.30萬(wan)億(yi)(yi)元，較2014年(nian)末13.98萬(wan)億(yi)(yi)元，同比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長16.60%。龐大的(de)資產(chan)管理(li)規模(mo)帶來的(de)是689.32億(yi)(yi)元的(de)信托業務收(shou)入(ru)，占比(bi)(bi)(bi)總收(shou)入(ru)58.61%。相較2014年(nian)末，信托業務收(shou)入(ru)647.38億(yi)(yi)元，占比(bi)(bi)(bi)總收(shou)入(ru)67.79%。

細細分析，靚麗(li)數據(ju)背后，卻(que)發現信托公(gong)司盈利方向正(zheng)在悄悄轉變。

信托(tuo)業傳統業務資產(chan)規模雖仍在擴大，但收(shou)入(ru)占(zhan)比明顯下滑近十個百(bai)分點。而(er)信托(tuo)公司固有(you)資產(chan)投資收(shou)益卻成為信托(tuo)行業整體經(jing)營(ying)收(shou)入(ru)增長的新動(dong)力。

2015年末，信(xin)托(tuo)行(xing)業(ye)固有資(zi)產(chan)(chan)規模(mo)達到4623.28億(yi)(yi)元(yuan)，較2014年末3586.02億(yi)(yi)元(yuan)同(tong)比(bi)(bi)增長28.93%。其中，投資(zi)類(lei)(lei)資(zi)產(chan)(chan)規模(mo)同(tong)比(bi)(bi)大增36.70%，余(yu)額(e)為3265.35億(yi)(yi)元(yuan)，占比(bi)(bi)70.63%。貸(dai)款(kuan)類(lei)(lei)資(zi)產(chan)(chan)規模(mo)同(tong)比(bi)(bi)下降(jiang)7.77%，為349.36億(yi)(yi)元(yuan)。貨幣(bi)類(lei)(lei)資(zi)產(chan)(chan)占比(bi)(bi)也有所上升。固有資(zi)產(chan)(chan)類(lei)(lei)別體現(xian)了信(xin)托(tuo)公司根據經濟運(yun)行(xing)新特點帶來的盈利(li)機會及時調整資(zi)產(chan)(chan)配(pei)置。

2015年(nian)，信托公司(si)固(gu)有資產在資本市場的靈活(huo)配置(zhi)為股東帶來了豐厚的回報。全(quan)行業共實現投資收益376.11億元，較2014年(nian)末同比增長超過八(ba)成，占總收入比例從去年(nian)21.41%大幅上升(sheng)為31.98%。

投資收益超過(guo)傳統業務(wu)

細(xi)看各(ge)家信托公司數據，《每日經濟(ji)新聞》記者發現，2015年信托公司整體(ti)經營業績收益不錯，并不是(shi)因為傳統信托業務帶來(lai)的手續費及(ji)傭金(jin)收入，而是(shi)固有(you)資(zi)產投資(zi)獲(huo)得(de)超額(e)投資(zi)收益要“逆天”的節奏。

根(gen)據中建投信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)研究(jiu)中心不(bu)完全統計，在(zai)(zai)銀(yin)行間市場披(pi)露(lu)2015年(nian)未經審計的(de)經營數據顯示，包括中信(xin)(xin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、重(zhong)慶信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、中誠信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)在(zai)(zai)內(nei)(nei)的(de)14家信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)，固有業(ye)務(wu)(wu)收(shou)入占比超(chao)(chao)過傳統信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)業(ye)務(wu)(wu)，即(ji)固收(shou)業(ye)務(wu)(wu)占總收(shou)入比重(zhong)超(chao)(chao)過50%。包括上海信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、天津(jin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)內(nei)(nei)在(zai)(zai)的(de)18家信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)固收(shou)占總收(shou)入比重(zhong)在(zai)(zai)30%-50%之(zhi)間。

而在2014年，這一數據占比(bi)超過50%，僅江蘇信(xin)(xin)托和華(hua)潤信(xin)(xin)托兩家，分別(bie)是(shi)65.86%和56.22%。

2015年，華(hua)(hua)潤信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)再次(ci)刷(shua)新固有收(shou)(shou)入(ru)占總收(shou)(shou)入(ru)比例數據達(da)73.88%，名列行業第(di)一(yi)。華(hua)(hua)信(xin)(xin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)與國聯信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)分別(bie)以(yi)67.49%和67.09%分列第(di)二、第(di)三(san)名。在固有收(shou)(shou)入(ru)金(jin)額上，中信(xin)(xin)信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)以(yi)64.80億(yi)(yi)元位居榜(bang)首，華(hua)(hua)潤信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)、平安信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)分別(bie)以(yi)39.09億(yi)(yi)元、20.40億(yi)(yi)元緊隨其后。

信托(tuo)公司投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)主要(yao)是來(lai)源是三方面，一是股權投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)；二是證券投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)；三是其他(ta)投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)(yi)。

雖(sui)然，各家信托公司2015年(nian)的(de)詳細(xi)年(nian)報還未正式發布，但從2014年(nian)年(nian)報不難推斷出，信托公司飛速激增的(de)投(tou)資收益主要得(de)益于長期股權(quan)投(tou)資收益，以及因資本市場走牛獲得(de)的(de)證券投(tou)資收益。

根據信(xin)托(tuo)公(gong)司歷(li)年年報顯示，長期(qi)股權投資明細分為商業(ye)(ye)銀行(xing)、投資公(gong)司、證券公(gong)司、基金(jin)公(gong)司、資管公(gong)司、保(bao)(bao)險(xian)公(gong)司、其他金(jin)融企業(ye)(ye)（包括財(cai)務(wu)公(gong)司、期(qi)貨公(gong)司、信(xin)托(tuo)業(ye)(ye)保(bao)(bao)障基金(jin)、租賃(lin)公(gong)司等）、實業(ye)(ye)等八類。

以華(hua)潤(run)信(xin)托為(wei)(wei)例，該公司固有(you)收(shou)(shou)入為(wei)(wei)39.09億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長75.06%。2014年以22.33億元(yuan)的(de)固有(you)業(ye)務(wu)收(shou)(shou)入摘得桂冠。業(ye)績(ji)大幅增(zeng)長的(de)原因得益于旗下(xia)持有(you)國信(xin)證券25%的(de)股權，為(wei)(wei)之帶來了14.17億元(yuan)的(de)收(shou)(shou)入。隨著2015年證券行業(ye)業(ye)績(ji)的(de)增(zeng)長，這一股權投資(zi)收(shou)(shou)益繼續擴大。

此外，天津信(xin)托持(chi)有(you)(you)的天弘基(ji)金(jin)股(gu)權(quan)、中誠信(xin)托持(chi)有(you)(you)的嘉(jia)實(shi)基(ji)金(jin)股(gu)權(quan)、以及其他(ta)各(ge)家信(xin)托公司持(chi)有(you)(you)的金(jin)融機構股(gu)權(quan)，相信(xin)在2015年資本市場中獲得不錯的收益。

除了(le)(le)長期股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)收益外(wai)，2015年，信托公司(si)明顯加大(da)了(le)(le)資(zi)(zi)本市(shi)場的資(zi)(zi)產配置力度，直接參與二級市(shi)場投(tou)資(zi)(zi)獲取收益。

一位信托(tuo)公司(si)研究員向記者表示，2015年公司(si)利(li)用固有資產參與二(er)級市場投資的收(shou)益頗(po)豐，成功躲過了(le)股市大跌(die)，收(shou)益率達到70%。

信(xin)托公司(si)參(can)與二級市場的(de)資產(chan)(chan)配置主要體現在可供出(chu)售金(jin)融資產(chan)(chan)投資一(yi)項。可供出(chu)售金(jin)融資產(chan)(chan)一(yi)般包括戰略投資的(de)股(gu)票(piao)，以及有固定期限的(de)金(jin)融資產(chan)(chan)，包括信(xin)托產(chan)(chan)品(pin)投資、資產(chan)(chan)管理計(ji)劃、理財產(chan)(chan)品(pin)、債券(quan)等。

從報表上(shang)看，包括中(zhong)(zhong)(zhong)融信(xin)托、中(zhong)(zhong)(zhong)信(xin)信(xin)托、重慶信(xin)托在(zai)內的6家信(xin)托公司，截止2015年末，可供出售的金融資產余(yu)額(e)超過10億(yi)元(yuan)。其中(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)融信(xin)托該項規模為61.52億(yi)元(yuan)，排名行業第一。

自(zi)營人(ren)員竟才600人(ren)

梳理(li)了這(zhe)么多數據，終于(yu)知道固(gu)有(you)業務才是(shi)信托公(gong)司最(zui)賺錢的業務！固(gu)有(you)業務投資部才是(shi)公(gong)司最(zui)賺錢的核心部門。

翻看歷年(nian)年(nian)報數據，記者(zhe)發現，68家信托(tuo)公司自營(ying)人員(yuan)竟才(cai)600人。信托(tuo)全行業(ye)自有資產(chan)規模已超過4600億(yi)(yi)元(yuan)，相當于人均管(guan)理規模近8億(yi)(yi)元(yuan)。如果按照376億(yi)(yi)元(yuan)的(de)投資收益計(ji)算，自營(ying)人員(yuan)創造的(de)人均利潤高(gao)達6000萬元(yuan)。對比(bi)信托(tuo)從(cong)業(ye)者(zhe)2015年(nian)人均利潤320萬元(yuan)的(de)而言，高(gao)出近20倍。

然而，信(xin)托公(gong)司固有(you)業(ye)務部門(men)人(ren)員(yuan)配(pei)置(zhi)并未與之賺錢效應相匹配(pei)。信(xin)托公(gong)司自營部門(men)往往僅寥寥數人(ren)構成(cheng)，甚(shen)至部分信(xin)托公(gong)司根本無人(ren)擔任此重要(yao)職務。年報中通常所指的自營業(ye)務人(ren)員(yuan)，包(bao)含專門(men)或至少主要(yao)從事固有(you)資(zi)金使用(yong)和固有(you)資(zi)產管理(li)有(you)關業(ye)務的職工(gong)。

中建投信托(tuo)研究(jiu)中心數(shu)據顯示，2012年(nian)，全行業信托(tuo)公司自營人(ren)員(yuan)數(shu)量為(wei)(wei)587人(ren)，信托(tuo)業務(wu)人(ren)員(yuan)數(shu)量幾乎為(wei)(wei)自營人(ren)員(yuan)的十倍，為(wei)(wei)5807人(ren)。2013年(nian)，自營人(ren)員(yuan)下(xia)降為(wei)(wei)581人(ren)，此時，信托(tuo)業務(wu)人(ren)員(yuan)已增(zeng)長至7261人(ren)。

自營(ying)業(ye)務(wu)最受(shou)重視的信托(tuo)公(gong)(gong)(gong)司當屬平(ping)安信托(tuo)，近(jin)三年來，公(gong)(gong)(gong)司自營(ying)業(ye)務(wu)人員(yuan)數量一(yi)直(zhi)在(zai)100人以上。此外，其余公(gong)(gong)(gong)司在(zai)自營(ying)業(ye)務(wu)的人員(yuan)配備上相差甚遠，十人余團(tuan)隊已經算較大規模了。

值得關注的是(shi)，一向在(zai)固有(you)業(ye)務上略(lve)顯保守的中融信(xin)(xin)托，自營(ying)業(ye)務人員從2012年(nian)(nian)的6人，縮減至(zhi)2013年(nian)(nian)的2人，再到2014年(nian)(nian)居然(ran)一個(ge)人也(ye)沒有(you)了。雖(sui)2015年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)詳細數據未披露，但中融信(xin)(xin)托對固有(you)業(ye)務似乎重視度有(you)所提(ti)升，固有(you)收入為19.69億(yi)元，同比大幅增長75.18%。

隨著(zhu)信托傳統業務增速逐漸放緩(huan)，信托公司將更加重視自有資(zi)產在資(zi)本市場配置(zhi)，以獲(huo)取超額(e)收益(yi)，而與(yu)此同時，自營部門應當受重視，相應投資(zi)管理人才配置(zhi)也應更加完善。