受1月(yue)份市(shi)場(chang)大幅下(xia)跌所累，偏股型基金(jin)(jin)今年(nian)以來(lai)(lai)取得(de)正收(shou)益(yi)的(de)(de)并不(bu)多，但截至2月(yue)22日(ri)，紅塔紅土盛世普益(yi)基金(jin)(jin)今年(nian)以來(lai)(lai)獲得(de)7.4%的(de)(de)正收(shou)益(yi)，基金(jin)(jin)經(jing)理(li)趙耀表(biao)示(shi)，目前市(shi)場(chang)反彈已經(jing)進入中期階段，三(san)月(yue)份美聯儲(chu)是否加息仍然(ran)是市(shi)場(chang)面臨的(de)(de)最大不(bu)確定性因素。從投資的(de)(de)角度來(lai)(lai)看，供給側改革是階段性的(de)(de)主題投資機(ji)會，成長(chang)行業依然(ran)是較為長(chang)期的(de)(de)投資主題。

二月初加倉至六成

紅(hong)塔紅(hong)土盛世普益作為紅(hong)塔紅(hong)土基金(jin)公司的首只公募基金(jin)，趙(zhao)耀在管理該(gai)產品時采用(yong)的是類似保本基金(jin)的穩健(jian)策略。

“公司要(yao)(yao)求第一只產品要(yao)(yao)為(wei)投資(zi)者獲(huo)取絕對(dui)收益，所(suo)以整(zheng)個2015年，我在操作策略上，一直采用穩健、保守(shou)的(de)策略，特(te)別是6月以后嚴格控制股(gu)票倉位(wei)，有效(xiao)回避了股(gu)災(zai)風險(xian)。但進(jin)入2016年以來(lai)，從股(gu)票估值(zhi)的(de)角度(du)來(lai)看，我們認為(wei)市(shi)場(chang)風險(xian)已(yi)經得到較大釋放，所(suo)以2月份開始提高了股(gu)票倉位(wei)，抓住了春(chun)節(jie)過后市(shi)場(chang)的(de)這(zhe)波上漲機(ji)會，這(zhe)也是盛世普(pu)益業績表現在近期大幅跑贏指數的(de)重要(yao)(yao)原因。”趙耀(yao)表示。

市場普遍關心，這波反彈(dan)(dan)到底能(neng)持(chi)續多久。趙耀認為，目前反彈(dan)(dan)已(yi)經進入中期階段，短(duan)期來看(kan)，美聯(lian)儲加息仍(reng)然是(shi)市場面臨的(de)最大的(de)不確定(ding)性因(yin)素(su)。“三月(yue)份(fen)美聯(lian)儲決(jue)定(ding)加息與(yu)否，是(shi)影(ying)響(xiang)資本市場風險(xian)偏(pian)好的(de)重要(yao)因(yin)素(su)，個人認為這是(shi)短(duan)期市場所(suo)面臨的(de)重要(yao)變(bian)數之一。”趙耀對記者表示。

趙耀認為，對資本市場而言，近兩月的天量信貸(dai)將產生‘短(duan)多長(chang)空’的效(xiao)應。“從長(chang)期來(lai)看，這種(zhong)情況并無持續性，它(ta)并沒有(you)解(jie)決(jue)經(jing)濟發展(zhan)過程中(zhong)的關鍵問題，只會將經(jing)濟發展(zhan)過程中(zhong)的問題延后，催生資產泡沫化(hua)。”

投資風格偏靈活

春節過后，A股(gu)迎(ying)來久(jiu)違的“煤(mei)飛色舞”行(xing)(xing)情，煤(mei)炭、有色等(deng)過剩產(chan)能行(xing)(xing)業均取得不錯漲幅，但趙耀(yao)認為，對于行(xing)(xing)業趨勢向下(xia)的傳統行(xing)(xing)業，目(mu)前只存在階段(duan)性的主題投資機會，成長股(gu)則是長期的投資主線。

“供給側改革是主(zhu)題性的投資機會，煤(mei)炭(tan)、鋼(gang)鐵行業(ye)局(ju)部(bu)存(cun)在(zai)邊(bian)際改善空間，在(zai)去產能過(guo)(guo)程中，可能部(bu)分企業(ye)的狀況會有邊(bian)際改善，但是從(cong)行業(ye)發展空間來看，整個行業(ye)的需求(qiu)仍處于不斷下行的過(guo)(guo)程。”

“TMT行(xing)(xing)業(ye)中(zhong)(zhong)，諸(zhu)如智能(neng)手機(ji)(ji)等主要子行(xing)(xing)業(ye)業(ye)績雖然不(bu)(bu)達預期(qi)，但個人認為(wei)其中(zhong)(zhong)不(bu)(bu)斷會有新的(de)(de)(de)東(dong)西(xi)發展起來，比如說VR、人工智能(neng)、汽車電子等等，TMT行(xing)(xing)業(ye)仍然處于(yu)快速(su)上行(xing)(xing)的(de)(de)(de)通道(dao)當中(zhong)(zhong)，長(chang)期(qi)來看(kan)，優選成長(chang)型(xing)的(de)(de)(de)公司依然是(shi)我們(men)投資的(de)(de)(de)邏輯。”趙(zhao)耀表示。另外，趙(zhao)耀還(huan)看(kan)好行(xing)(xing)業(ye)增速(su)較(jiao)好的(de)(de)(de)社會服務行(xing)(xing)業(ye)，他(ta)認為(wei)，在宏觀經濟較(jiao)弱(ruo)的(de)(de)(de)情(qing)況下，旅游(you)、體育、傳媒(mei)等行(xing)(xing)業(ye)整體基(ji)本面向好，VR、服務型(xing)機(ji)(ji)器(qi)人等許多(duo)新型(xing)行(xing)(xing)業(ye)目前還(huan)處于(yu)應用元年，機(ji)(ji)會較(jiao)多(duo)。

趙耀的(de)(de)(de)操作風(feng)格(ge)比較靈活，會(hui)根據市(shi)場(chang)(chang)情(qing)況進行倉位(wei)控制，他認為(wei)，目前(qian)股市(shi)風(feng)險(xian)因素仍(reng)然沒(mei)有完全釋放，未(wei)來一段時(shi)間宏觀經濟仍(reng)會(hui)偏(pian)弱，市(shi)場(chang)(chang)仍(reng)然面臨美元加息帶來的(de)(de)(de)匯率(lv)貶值(zhi)的(de)(de)(de)風(feng)險(xian)，以及(ji)信貸風(feng)險(xian)暴露的(de)(de)(de)問題，考慮到市(shi)場(chang)(chang)情(qing)緒因素的(de)(de)(de)影響(xiang)，“接(jie)下來一段時(shi)間，我在對(dui)市(shi)場(chang)(chang)整體偏(pian)謹(jin)慎(shen)的(de)(de)(de)基礎上，會(hui)利(li)用(yong)投資者情(qing)緒的(de)(de)(de)極(ji)(ji)度(du)恐慌或者極(ji)(ji)度(du)樂觀帶來的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)波動做一些擇時(shi)，借(jie)此提高收益”。”趙耀說。（張筱翠）

編輯：杜宇 審核：趙慶 終審：靳水平

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