每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 余強     

◎每經記者 余強

股(gu)市(shi)表(biao)現(xian)不(bu)佳，不(bu)僅讓普通(tong)投資(zi)者感到迷(mi)茫(mang)，不(bu)少企業的(de)融(rong)資(zi)也(ye)開始變得困難。不(bu)過，《每日經(jing)濟新聞》記者注(zhu)意到，自今年1月開始，此(ci)前一(yi)直沉寂的(de)可轉債市(shi)場突然(ran)火了起來(lai)，不(bu)少公司(si)選擇通(tong)過發行可轉債進(jin)行融(rong)資(zi)。

通過對比可以發現，目(mu)前可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)市場(chang)相對于A股(gu)來說不(bu)(bu)失為一個穩妥的投資(zi)渠道(dao)。不(bu)(bu)僅中(zhong)簽(qian)率遠高于A股(gu)打新，并且從最(zui)近的數只轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)發行情(qing)況來看，其中(zhong)簽(qian)后的收益也往往不(bu)(bu)菲。例如(ru)昨(zuo)日(ri)（2月23日(ri)）上(shang)市的順昌(chang)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)（128010），上(shang)市首(shou)日(ri)漲幅達(da)30.1%。

網上中(zhong)簽率為0.64%

2月23日，在市場(chang)暫時調(diao)整之際，由澳洋順(shun)昌(chang)（002245，收(shou)盤價7.85元(yuan)(yuan)）發行(xing)的順(shun)昌(chang)轉債悄然上市。資料顯示，順(shun)昌(chang)轉債發行(xing)人為澳洋順(shun)昌(chang)，發行(xing)規模為5.1億元(yuan)(yuan)，初(chu)始轉股價格為9.44元(yuan)(yuan)。

《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者注意到(dao)，順昌轉債原(yuan)股(gu)東共優先配售0.74億元(yuan)。此外，網(wang)上一般(ban)社會公眾投(tou)資者中簽(qian)率為0.637541%；網(wang)下實際(ji)配售比例為0.637520%。對比目前(qian)新股(gu)的申購情況，該中簽(qian)率頗為可(ke)觀。從參與申購的對象來看，機(ji)構可(ke)謂對其十分看好，券商、社保(bao)基金(jin)以(yi)及(ji)各種年(nian)金(jin)計(ji)劃(hua)紛紛參與其中。

值得一(yi)提的是，可轉債不(bu)僅(jin)申購難(nan)度相對較低(di)，賺(zhuan)錢效(xiao)應同樣誘人。例如，順(shun)昌轉債發行價(jia)格為(wei)100元(yuan)(yuan)，不(bu)過投資者在(zai)集合競價(jia)之(zhi)際(ji)便(bian)摩拳擦(ca)掌(zhang)，一(yi)開盤漲幅直(zhi)接(jie)超過30%，此(ci)后價(jia)格一(yi)直(zhi)穩定(ding)于130元(yuan)(yuan)之(zhi)上(shang)，最終收于130.1元(yuan)(yuan)，全天成(cheng)交(jiao)金額達4.92億元(yuan)(yuan)。正股方面，昨(zuo)日澳洋順(shun)昌下跌2.85%，收于7.85元(yuan)(yuan)，成(cheng)交(jiao)金額僅(jin)有9092萬元(yuan)(yuan)。

申萬宏源表(biao)示，澳洋(yang)順(shun)昌正(zheng)股波動率較高(gao)，轉(zhuan)債規模小(xiao)，同時具備成長性(xing)和題材性(xing)，對(dui)總股本的(de)攤(tan)薄(bo)壓(ya)力不高(gao)，預(yu)期估(gu)值將(jiang)高(gao)于市(shi)場平均水平。當(dang)澳洋(yang)順(shun)昌的(de)股價為8元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)時，順(shun)昌轉(zhuan)債的(de)合理定位在125元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)～128.5元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)之(zhi)(zhi)間(jian)(jian)，建議投資者在125元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)以下(xia)買入，在125元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)~128.5元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)之(zhi)(zhi)間(jian)(jian)增持(chi)，在128.5元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)~132元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)之(zhi)(zhi)間(jian)(jian)持(chi)有，超(chao)過132元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)時，轉(zhuan)股溢價率超(chao)過55.7%，而(er)且純債溢價率超(chao)過53.13%，建議在132元(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)以上賣出。

轉債成融資新寵

《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者注意到(dao)，目前(qian)市面上可轉(zhuan)債數量并不(bu)多(duo)，其中(zhong)大多(duo)又是今年以來(lai)發行的。

值得一(yi)提的(de)是，去年下(xia)半年以(yi)來，股(gu)市(shi)(shi)波動(dong)劇烈，傳統(tong)融(rong)資風險逐步暴露。不少(shao)企(qi)業(ye)股(gu)價(jia)大(da)幅回落(luo)，增(zeng)發方案面臨(lin)破發窘境，即便拿到證監會批文，增(zeng)發也往往沒了(le)下(xia)文。今年以(yi)來，市(shi)(shi)場(chang)延續震蕩，尤(you)其(qi)是在1月(yue)份股(gu)價(jia)大(da)幅波動(dong)的(de)情況下(xia)，不少(shao)上市(shi)(shi)公(gong)司拉(la)響了(le)股(gu)東股(gu)權(quan)質(zhi)押爆倉(cang)警報，企(qi)業(ye)融(rong)資難度進一(yi)步加大(da)。

不過(guo)，“失之東(dong)隅收之桑(sang)榆”。股市的波動使得轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)成了企業融資的新寵。Choice金融終(zhong)端數(shu)據顯示(shi)，今年1月以來，上市的可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)數(shu)量達到(dao)6只，包(bao)括三一轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、國(guo)貿轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)和廣汽轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)等(deng)。從目前的價格來看(kan)，無一低于100元面值。

當然(ran)，投資轉(zhuan)債(zhai)(zhai)同樣(yang)得關注正股公司基本(ben)面。例如(ru)澳洋(yang)順(shun)昌主(zhu)(zhu)營金(jin)屬材料的(de)(de)物流供應鏈(lian)服(fu)務(wu)、LED外延(yan)(yan)片(pian)及(ji)芯(xin)(xin)片(pian)的(de)(de)研發、生(sheng)產(chan)和銷售及(ji)小貸業(ye)務(wu)。截至2015年上半年，LED業(ye)務(wu)已成為澳洋(yang)順(shun)昌最大(da)的(de)(de)利潤(run)來源。此次轉(zhuan)債(zhai)(zhai)募(mu)集資金(jin)主(zhu)(zhu)要用(yong)于(yu)LED外延(yan)(yan)片(pian)及(ji)芯(xin)(xin)片(pian)產(chan)業(ye)化項目（二(er)期），從而提高(gao)公司在(zai)LED外延(yan)(yan)片(pian)及(ji)芯(xin)(xin)片(pian)生(sheng)產(chan)領域的(de)(de)核心(xin)競爭力，同時提高(gao)公司產(chan)品的(de)(de)市場占(zhan)有(you)率和盈利能力，符(fu)合公司長期的(de)(de)戰略規劃。項目建成達產(chan)后，預計年銷售收入為8.05億(yi)元(yuan)，年稅(shui)后利潤(run)1.84億(yi)元(yuan)。