節(jie)后首個交易日人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)在岸離岸市(shi)場雙雙強勢攀升，收復今年“失(shi)地(di)”。人(ren)民(min)幣(bi)對美(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)中(zhong)間(jian)價上調0.3%，創去年11月2日來(lai)最大百分比(bi)升幅。

同(tong)時，昨日公布的(de)中國(guo)貿易順差數(shu)據(ju)升(sheng)至歷史新高，這顯示(shi)中國(guo)繼(ji)續保持較大經(jing)常(chang)賬戶(hu)順差，也將幫助緩(huan)解資(zi)本外流(liu)以(yi)及人民幣(bi)貶值的(de)壓(ya)(ya)力(li)。在(zai)這個時點上(shang)，市場建議央行考慮降低存準率，以(yi)釋(shi)放此(ci)前(qian)累積的(de)壓(ya)(ya)力(li)、補(bu)充基礎貨幣(bi)。

在岸、離岸人民幣雙雙攀升

15日人民幣對美元中間價(jia)報(bao)6.5118，為1月4日來最高，較(jiao)節前最后一個(ge)交易日攀升(sheng)196個(ge)基點(dian)；上午(wu)10點(dian)，在(zai)岸即(ji)期匯率(lv)早盤報(bao)于6.516附近，升(sheng)勢(shi)明顯(xian)，至(zhi)下午(wu)進一步抬升(sheng)、即(ji)期匯率(lv)報(bao)于6.49附近。

事(shi)實上(shang)，自2月(yue)份以來，人民幣(bi)(bi)對美(mei)元匯率(lv)中間(jian)價持續大(da)幅上(shang)行(xing)(xing)，已(yi)經升421個基點。尤其是(shi)春(chun)節(jie)(jie)前最后(hou)一(yi)個交易日(ri)，2月(yue)5日(ri)中間(jian)價報6.5314，較上(shang)一(yi)交易日(ri)人民幣(bi)(bi)上(shang)行(xing)(xing)百余點。同時(shi)，春(chun)節(jie)(jie)在岸(an)(an)休市期間(jian)，離岸(an)(an)市場上(shang)人民幣(bi)(bi)的大(da)幅攀升，也為節(jie)(jie)后(hou)首個交易日(ri)，在岸(an)(an)市場人民幣(bi)(bi)上(shang)行(xing)(xing)奠(dian)定了(le)較好的基礎。

離岸(an)市場上，春節休市期間(jian)，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)已(yi)經攀升(sheng)約600個基點。昨日，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)對美元匯率(lv)持(chi)續升(sheng)勢，以(yi)6.5038開(kai)盤。隨(sui)后(hou)人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)不斷(duan)攀升(sheng)，午盤后(hou)在6.49附近徘徊(huai)。

交易員(yuan)認為(wei)，春節期間美(mei)聯儲主席言論助推美(mei)元(yuan)走軟(ruan)，以及(ji)央(yang)行(xing)行(xing)長周小川最近有(you)關(guan)“人(ren)民(min)幣不具備持續貶值的(de)基礎”、“不會讓投機力量過分主導市場情緒”等態(tai)度(du)，有(you)助于人(ren)民(min)幣進一步抬升。

貶值壓力短期緩解

值(zhi)得注意(yi)的(de)(de)是，昨(zuo)日中(zhong)國發布了1月(yue)份貿易(yi)數據，市(shi)場風險情(qing)緒總體(ti)風險偏(pian)好有所改善。中(zhong)國1月(yue)以人(ren)民幣計算(suan)的(de)(de)出口(kou)，出乎市(shi)場預料同(tong)比(bi)下跌6.6%，同(tong)時，由(you)于大(da)宗(zong)商品(pin)價格走(zou)低(di)，1月(yue)以人(ren)民幣計算(suan)進口(kou)同(tong)比(bi)收縮14.4%。1月(yue)貿易(yi)順差上升至4062億元（相當于633億美元）的(de)(de)歷史新高(gao)。

澳新銀行(xing)(xing)大中華區首席經濟學家劉(liu)利剛表示，中國(guo)貿(mao)易順(shun)(shun)差升至(zhi)歷(li)史新高顯示，中國(guo)繼續(xu)保持較(jiao)大經常賬(zhang)戶順(shun)(shun)差，這(zhe)也(ye)(ye)將(jiang)幫助緩(huan)解資(zi)本(ben)外流(liu)以及人民幣貶(bian)值(zhi)的壓力。這(zhe)也(ye)(ye)與早(zao)前央行(xing)(xing)行(xing)(xing)長(chang)周小川關于“人民幣不存在持續(xu)貶(bian)值(zhi)的基礎”和(he)“中國(guo)不存在為擴(kuo)大凈出口而貶(bian)值(zhi)的動機”的表態是一(yi)致的。

昨日，中(zhong)國(guo)(guo)外(wai)匯(hui)(hui)交(jiao)(jiao)易中(zhong)心公布5日CFETS人民幣匯(hui)(hui)率指數(shu)為(wei)(wei)99.23，較2014年底(di)(di)貶(bian)值0.77%。為(wei)(wei)便于市場從不同角(jiao)度觀察人民幣有效(xiao)匯(hui)(hui)率的變化情況，中(zhong)國(guo)(guo)外(wai)匯(hui)(hui)交(jiao)(jiao)易中(zhong)心參考BIS貨(huo)幣籃(lan)子、SDR貨(huo)幣籃(lan)子計算了(le)人民幣匯(hui)(hui)率指數(shu)，2016年2月5日上述兩個指數(shu)分別為(wei)(wei)100.31和97.12，較2014年底(di)(di)分別升值0.31%和貶(bian)值2.88%。

周小(xiao)川(chuan)行(xing)長近日接受媒體(ti)采(cai)訪(fang)時，強調了(le)(le)參考一(yi)籃(lan)子(zi)貨幣(bi)的(de)(de)(de)重(zhong)要(yao)性，稱這是“我(wo)國(guo)貿易和投資(zi)多(duo)地區、多(duo)伙伴、多(duo)元化的(de)(de)(de)必然選擇，過(guo)去做得還(huan)不夠，比較多(duo)地看了(le)(le)美元，下一(yi)步還(huan)要(yao)推進對一(yi)籃(lan)子(zi)的(de)(de)(de)倚(yi)重(zhong)。”“在可預見的(de)(de)(de)未來，加大(da)參考一(yi)籃(lan)子(zi)貨幣(bi)的(de)(de)(de)力度，即(ji)保持一(yi)籃(lan)子(zi)匯率的(de)(de)(de)基(ji)本穩定(ding)，是人民幣(bi)匯率形成(cheng)機制的(de)(de)(de)主基(ji)調。”

春節(jie)之后在(zai)公開(kai)市場(chang)到(dao)期的(de)(de)(de)(de)資金量在(zai)未來(lai)三周將達(da)到(dao)1.7萬億元，市場(chang)人士認為，央行可以選擇繼續(xu)通過短期逆回購的(de)(de)(de)(de)方式來(lai)平滑流動性。但在(zai)資本流出的(de)(de)(de)(de)大背(bei)景下，補充(chong)基(ji)礎貨(huo)幣的(de)(de)(de)(de)壓力仍然是存在(zai)的(de)(de)(de)(de)。

市場人士認為，近期伴隨美元逐步走弱，人民幣面臨的(de)貶值壓力(li)有所(suo)釋放，同時(shi)，央(yang)行向市場傳遞關注一(yi)籃子匯率的(de)預期管(guan)理也(ye)基(ji)本(ben)得(de)以(yi)強化。

從貨幣(bi)政策(ce)的(de)(de)角(jiao)度，此前(qian)，考慮到過(guo)度寬松的(de)(de)貨幣(bi)政策(ce)可能導致人民幣(bi)貶值(zhi)壓(ya)力的(de)(de)增強，央行的(de)(de)短期政策(ce)目(mu)標轉向(xiang)穩定匯率，并采用大量(liang)的(de)(de)短期流動性操(cao)作的(de)(de)方式來(lai)維持市場對于流動性的(de)(de)需求。

德國(guo)商業銀行中國(guo)經濟學(xue)家周(zhou)浩建議，在這(zhe)個時點上，中國(guo)央(yang)行應該考慮降低存款準備金率，以釋放此前累積的壓(ya)力，并為未來(lai)可能的市(shi)場(chang)動(dong)蕩(dang)做(zuo)好準備。