每經記者  李智

在悲(bei)觀(guan)(guan)預期(qi)(qi)中，A股市場(chang)迎來(lai)了猴年(nian)(nian)的(de)第(di)一個(ge)(ge)交易日(ri)，如預期(qi)(qi)般大幅低開之后，股指(zhi)開始強勢拉(la)升，總(zong)算為(wei)猴年(nian)(nian)迎來(lai)了一個(ge)(ge)不錯(cuo)的(de)開局(ju)。在整個(ge)(ge)宏觀(guan)(guan)經濟形(xing)勢嚴峻的(de)背景下(xia)，不盲目樂觀(guan)(guan)，也不過分悲(bei)觀(guan)(guan)，尋找已經跌出投資價值的(de)行業、個(ge)(ge)股，成(cheng)為(wei)很(hen)多業內人(ren)士的(de)共識。

各板塊“全軍覆沒”

“在別(bie)人(ren)貪婪時恐(kong)懼，在別(bie)人(ren)恐(kong)懼時貪婪”，這句股神巴(ba)菲特的名言，曾經(jing)(jing)被很多人(ren)奉為經(jing)(jing)典，但是回顧(gu)過(guo)去大(da)半年的A股走勢(shi)，即(ji)使市場早已是恐(kong)懼一(yi)片，但敢于貪婪的人(ren)卻(que)一(yi)次(ci)又一(yi)次(ci)地遭遇重(zhong)創。

一(yi)組數據(ju)可(ke)以(yi)(yi)折射出2016年(nian)以(yi)(yi)來行(xing)情的(de)慘烈。據(ju)Choice金融(rong)終端統計(ji)數據(ju)顯示(shi)，今年(nian)1月以(yi)(yi)來，按照申萬行(xing)業分類的(de)28個板(ban)塊指數全部出現下跌(die)(die)，其中，跌(die)(die)幅最小(xiao)的(de)是一(yi)直以(yi)(yi)穩健(jian)著(zhu)稱的(de)銀行(xing)板(ban)塊，今年(nian)以(yi)(yi)來的(de)區間跌(die)(die)幅接近17%。而(er)包含銀行(xing)在內(nei)，今年(nian)累計(ji)跌(die)(die)幅保持在20%以(yi)(yi)內(nei)的(de)僅有采掘、建筑材料、建筑裝飾和食品飲料這5個板(ban)塊而(er)已。

在(zai)所有的(de)(de)板(ban)塊(kuai)中，非銀(yin)(yin)金(jin)融以(yi)30.02%的(de)(de)區間(jian)跌(die)(die)幅(fu)占據跌(die)(die)幅(fu)榜首位(wei)，機械(xie)設備（-26.17%）、電子（-25.82%）、公用(yong)事業（-25.75%）、房地產(chan)（-25.63%）緊(jin)隨其后。需要特別指出的(de)(de)是，如果將(jiang)統計區間(jian)拉長至(zhi)2015年(nian)6月15日(ri)，非銀(yin)(yin)金(jin)融板(ban)塊(kuai)同樣(yang)能以(yi)逼近50%的(de)(de)跌(die)(die)幅(fu)位(wei)居(ju)下(xia)跌(die)(die)榜單第三的(de)(de)位(wei)置。也就是說，以(yi)券商、保險和多元(yuan)金(jin)融組(zu)成(cheng)(cheng)的(de)(de)非銀(yin)(yin)金(jin)融，當(dang)之無愧地成(cheng)(cheng)為大(da)跌(die)(die)的(de)(de)“重災區”。

行情分化將持續

“在(zai)這(zhe)個(ge)時(shi)候，還能夠(gou)保持樂觀，敢于下手(shou)買票的人已經(jing)是極少(shao)數(shu)了”。一位券商人士對《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者表達了自己的看法，在(zai)昨日低開高(gao)走的行情中(zhong)，低迷的成交(jiao)量也折(zhe)射出目(mu)前資金的態度。

上述券(quan)商人士指出，在(zai)目前整體悲(bei)觀的(de)市場(chang)環境下(xia)，增(zeng)量資(zi)(zi)金(jin)入(ru)(ru)市的(de)熱情已經(jing)降至冰(bing)點，A股進(jin)入(ru)(ru)場(chang)內資(zi)(zi)金(jin)博弈階段(duan)，接下(xia)來板塊(kuai)個股的(de)分化將日益嚴重，并不是說跌得越多的(de)板塊(kuai)和個股，就越有投資(zi)(zi)價(jia)值，只有優(you)質的(de)投資(zi)(zi)標(biao)的(de)才(cai)會成為稀缺資(zi)(zi)源，股價(jia)才(cai)能在(zai)資(zi)(zi)金(jin)的(de)推動(dong)下(xia)持續走強。

云(yun)程泰投資總裁(cai)魏上云(yun)也(ye)對(dui)記者(zhe)表示，未來市(shi)(shi)場(chang)進入(ru)一個驗證(zheng)期，無論是(shi)國(guo)家(jia)政策，還是(shi)上市(shi)(shi)公司轉型發展的成(cheng)果(guo)，需(xu)要(yao)落地，需(xu)要(yao)驗證(zheng)。去年上市(shi)(shi)公司講(jiang)各種各樣的故事(shi)，未來都會接受(shou)市(shi)(shi)場(chang)的檢驗，光講(jiang)故事(shi)，股價是(shi)撐不住的。

聚焦跌出來的機會

在猴年第一個(ge)交(jiao)易日臨近時(shi)，國泰君安任澤平發表(biao)觀點稱，這個(ge)時(shi)點過(guo)度悲觀肯定是錯的(de)，因為很多(duo)股(gu)(gu)票(piao)跌出了投(tou)資價值，建議大家應該更多(duo)地(di)從長期(qi)的(de)角度去挖掘那些具備長期(qi)投(tou)資價值的(de)股(gu)(gu)票(piao)。

從業(ye)(ye)績(ji)角度看，國泰君安在(zai)分(fen)(fen)析上(shang)市公司2015年度業(ye)(ye)績(ji)預測數據后(hou)指出(chu)，大(da)部分(fen)(fen)行業(ye)(ye)業(ye)(ye)績(ji)預增(zeng)，其中休閑服務、農林牧漁、非(fei)銀金融板(ban)(ban)(ban)塊業(ye)(ye)績(ji)領(ling)跑，鋼鐵、軍工(gong)、有色板(ban)(ban)(ban)塊業(ye)(ye)績(ji)下滑幅度最大(da)。另外(wai)，TMT和消費品(pin)的整體(ti)凈利(li)潤(run)增(zeng)速分(fen)(fen)別為(wei)34%和13%，均(jun)高于2015年三季度業(ye)(ye)績(ji)增(zeng)速，顯(xian)示兩大(da)板(ban)(ban)(ban)塊持續發力(li)，而周期品(pin)虧(kui)損程度加劇。

從投資策(ce)(ce)略來看(kan)，國泰(tai)君安指(zhi)出供(gong)給(gei)側(ce)改革與穩(wen)增長措施有(you)(you)望在“兩會”前迎來相關配套政策(ce)(ce)，使得低估值板塊業績提(ti)升成為可(ke)(ke)選(xuan)項，進一步強化(hua)高(gao)股(gu)息(xi)低估值的市場風格。因此，行(xing)業配置策(ce)(ce)略可(ke)(ke)以選(xuan)擇彈(dan)性較好的非銀金融；低估值高(gao)股(gu)息(xi)，如銀行(xing)、公用事業中的電力。此外(wai)，可(ke)(ke)關注供(gong)給(gei)側(ce)有(you)(you)待率先破(po)局的房地(di)產(chan)、采掘、鋼鐵。

安信證券則(ze)指(zhi)出，經過1月(yue)的大(da)幅(fu)下跌后(hou)，2月(yue)出現反(fan)彈(dan)的概率(lv)非(fei)常大(da)。因此，在(zai)行(xing)(xing)業(ye)配置方(fang)面(mian)，整(zheng)體(ti)思路(lu)是在(zai)降(jiang)低預期(qi)(qi)收益率(lv)目(mu)標(biao)的前(qian)(qian)提下，配置前(qian)(qian)期(qi)(qi)跌幅(fu)最(zui)大(da)的行(xing)(xing)業(ye)，包括(kuo)：計算機、通信、傳媒，以(yi)及政策導(dao)向的餐飲旅游（消費升級、促進消費）和煤炭（供給側改革），回顧去年(nian)兩(liang)次(ci)超跌反(fan)彈(dan)，前(qian)(qian)期(qi)(qi)殺跌過猛(meng)和后(hou)期(qi)(qi)有政策催化的行(xing)(xing)業(ye)反(fan)彈(dan)力度最(zui)大(da)。