每經編輯｜每經記(ji)者 賈(jia)麗(li)娟    

◎每經記者 賈麗娟

猴年一(yi)開市便連續下挫并創下4年新(xin)低的(de)港股市場，昨日(ri)（2月(yue)15日(ri)）終(zhong)于迎(ying)來了(le)強勁反彈。恒生指數(shu)單日(ri)上漲(zhang)近600點，漲(zhang)幅(fu)達3.27%。實際上，港股的(de)投資者(zhe)已經幾個月(yue)沒有看到這(zhe)樣(yang)的(de)漲(zhang)幅(fu)了(le)。那么(me)，這(zhe)是(shi)否意味著(zhu)，疲弱(ruo)已久(jiu)的(de)港股，已經告別了(le)最壞的(de)時(shi)期？

恒指高開高走

2月15日(ri)，恒(heng)生(sheng)指(zhi)數高開高走，午后漲幅(fu)擴大，截至收盤(pan)，恒(heng)指(zhi)漲3.27%，報18918.14點，上漲598.56點。自去年10月以來，恒(heng)指(zhi)就沒有出現過這樣大的漲幅(fu)。國企指(zhi)數漲幅(fu)更(geng)達4.78%，收盤(pan)報78663.84點。

藍(lan)籌股(gu)中，銀河娛樂漲(zhang)(zhang)幅最高，達(da)8.17%，能源股(gu)如(ru)中海油(you)漲(zhang)(zhang)幅也(ye)超6%。金(jin)融股(gu)紛紛大(da)(da)漲(zhang)(zhang)，如(ru)中國平安漲(zhang)(zhang)6.37%，建設銀行漲(zhang)(zhang)5.10%。而此(ci)前因受指(zhi)控(kong)而連續大(da)(da)跌的匯豐控(kong)股(gu)，昨日也(ye)反彈了4.47%。

港(gang)股(gu)(gu)昨(zuo)日(ri)高開的原(yuan)因，無(wu)非是(shi)受外(wai)圍(wei)市(shi)場走(zou)強的影響(xiang)。上周五(wu)至本周一(yi)，外(wai)圍(wei)股(gu)(gu)市(shi)回穩，道指飆升，日(ri)股(gu)(gu)更(geng)是(shi)在(zai)昨(zuo)日(ri)創下(xia)2008年來(lai)的最大(da)漲幅。不過，在(zai)昨(zuo)日(ri)開盤之前，不少(shao)市(shi)場人士擔心(xin)(xin)A股(gu)(gu)的走(zou)勢會拖累港(gang)股(gu)(gu)，也擔心(xin)(xin)內(nei)地(di)出(chu)(chu)口(kou)數(shu)據不達預期。事(shi)實上，A股(gu)(gu)低開高走(zou)，這也使得港(gang)股(gu)(gu)在(zai)高開后沒有(you)出(chu)(chu)現回調。而內(nei)地(di)出(chu)(chu)口(kou)數(shu)據也沒有(you)為市(shi)場帶(dai)來(lai)負(fu)面影響(xiang)。

那么，港股最壞的時(shi)候(hou)過去了(le)嗎？

此前的情況(kuang)有(you)多糟？2016年(nian)(nian)開年(nian)(nian)以來截至上周(zhou)五，短(duan)短(duan)27個交(jiao)易日，恒指已經跌去3500余點，跌幅高達(da)16.4%。這(zhe)還(huan)是(shi)在港股極度低(di)(di)估(gu)的情況(kuang)下發生的。摩根士丹利指出，恒指現(xian)時以低(di)(di)于(yu)賬(zhang)面值交(jiao)易，市賬(zhang)率(lv)是(shi)自1984年(nian)(nian)7月以來最低(di)(di)，即使在2008年(nian)(nian)金(jin)融海嘯(xiao)或1997~1998年(nian)(nian)亞洲金(jin)融風暴期間，也沒有(you)處于(yu)如此低(di)(di)位。

后市須關注三大因素

對于港(gang)股(gu)市場而(er)言(yan)，除了內(nei)地經(jing)濟形(xing)勢(shi)，外圍市場的影響非常明(ming)顯(xian)。據香港(gang)媒體報道，投(tou)資人士認為，困擾港(gang)股(gu)后市有三大(da)(da)關鍵因素：第(di)一(yi)，中美歐日4大(da)(da)央行政策不確定性；第(di)二(er)，油價大(da)(da)起(qi)大(da)(da)落(luo)；第(di)三，內(nei)地經(jing)濟能否避免(mian)“硬著陸”。

分析(xi)人士對(dui)于港(gang)股(gu)市場(chang)也(ye)多持(chi)謹慎態度。第(di)一上(shang)海首席策(ce)(ce)略師葉尚志表示，美(mei)聯儲進(jin)一步加息(xi)的(de)機(ji)會降(jiang)低(di)，令美(mei)元跌勢加劇，歐元和日圓則急升，此(ci)種局面(mian)對(dui)新(xin)興市場(chang)貨(huo)幣及(ji)股(gu)市有利。政策(ce)(ce)上(shang)，3月召開的(de)兩會也(ye)讓市場(chang)憧(chong)憬。不過，目前(qian)港(gang)股(gu)成交量依然偏少，資(zi)金抄底的(de)積(ji)極性(xing)不大。

阿仕特朗(lang)(lang)資(zi)本(ben)管(guan)理首席投資(zi)總監潘鐵珊(shan)對香(xiang)港媒體表示(shi)，外圍現時仍存在很多不明朗(lang)(lang)因素，估計港股未必能在短時間(jian)內回(hui)穩，投資(zi)者應選擇一些現金流較佳(jia)，以及股息率有(you)吸引力的藍籌(chou)作(zuo)防守。

摩根士(shi)丹利認為(wei)，如(ru)果(guo)以熊市眼光來看待，恒指(zhi)恐怕仍(reng)有下(xia)跌空(kong)間。該行(xing)認為(wei)熊市目標(biao)為(wei)16500點(dian)，意味恒指(zhi)市賬率為(wei)0.88倍，主要因(yin)為(wei)市場憂慮全球(qiu)經(jing)濟(ji)增(zeng)長。但若處正常情況，大摩則(ze)認為(wei)恒指(zhi)目標(biao)應為(wei)23600點(dian)。