每經編輯(ji)｜每經記者 李智    

◎每經記者 李智

在悲(bei)觀(guan)預期中，A股市場迎來(lai)(lai)了猴(hou)年的第一個(ge)(ge)交易日(ri)，如預期般大(da)幅低開(kai)之后，股指開(kai)始強勢拉升，總算為猴(hou)年迎來(lai)(lai)了一個(ge)(ge)不錯的開(kai)局。在整(zheng)個(ge)(ge)宏(hong)觀(guan)經濟形勢嚴峻的背景(jing)下，不盲目樂(le)觀(guan)，也不過分悲(bei)觀(guan)，尋找已(yi)經跌出(chu)投資價(jia)值(zhi)的行(xing)業(ye)、個(ge)(ge)股，成(cheng)為很多業(ye)內人士的共識(shi)。

各板塊“全軍覆沒”

“在別人(ren)(ren)貪婪(lan)時恐(kong)懼(ju)，在別人(ren)(ren)恐(kong)懼(ju)時貪婪(lan)”，這句股(gu)神巴菲特的(de)名言，曾(ceng)經(jing)被很多人(ren)(ren)奉為經(jing)典，但是(shi)回顧過去大半年(nian)的(de)A股(gu)走勢，即使市(shi)場早(zao)已是(shi)恐(kong)懼(ju)一片，但敢于貪婪(lan)的(de)人(ren)(ren)卻(que)一次(ci)(ci)又(you)一次(ci)(ci)地遭遇重創(chuang)。

一組數據可(ke)以(yi)折射出2016年(nian)(nian)(nian)以(yi)來行(xing)(xing)(xing)情的(de)(de)(de)慘烈。據Choice金(jin)融終(zhong)端統計(ji)數據顯示，今年(nian)(nian)(nian)1月以(yi)來，按照申萬行(xing)(xing)(xing)業分類的(de)(de)(de)28個板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)指數全部出現下跌(die)，其中，跌(die)幅最小的(de)(de)(de)是一直以(yi)穩(wen)健(jian)著稱的(de)(de)(de)銀行(xing)(xing)(xing)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)，今年(nian)(nian)(nian)以(yi)來的(de)(de)(de)區間跌(die)幅接(jie)近17%。而包含銀行(xing)(xing)(xing)在內，今年(nian)(nian)(nian)累計(ji)跌(die)幅保持在20%以(yi)內的(de)(de)(de)僅有采(cai)掘、建筑(zhu)(zhu)材料、建筑(zhu)(zhu)裝飾和(he)食(shi)品飲(yin)料這5個板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)而已。

在所有(you)的(de)板塊(kuai)中，非(fei)銀金(jin)融(rong)以(yi)30.02%的(de)區(qu)(qu)間跌(die)(die)幅占據(ju)跌(die)(die)幅榜(bang)(bang)首位(wei)，機(ji)械(xie)設備（-26.17%）、電(dian)子（-25.82%）、公用(yong)事業（-25.75%）、房(fang)地產（-25.63%）緊隨其后。需要特別指出(chu)的(de)是(shi)，如果將統計(ji)區(qu)(qu)間拉長(chang)至2015年6月(yue)15日，非(fei)銀金(jin)融(rong)板塊(kuai)同(tong)樣能以(yi)逼近50%的(de)跌(die)(die)幅位(wei)居下跌(die)(die)榜(bang)(bang)單第三(san)的(de)位(wei)置。也就是(shi)說，以(yi)券商、保險和多元金(jin)融(rong)組成(cheng)(cheng)的(de)非(fei)銀金(jin)融(rong)，當之無(wu)愧地成(cheng)(cheng)為大跌(die)(die)的(de)“重災區(qu)(qu)”。

行情分化將持續

“在(zai)這個(ge)時候，還(huan)能夠保(bao)持(chi)樂(le)觀，敢于下手買(mai)票的人(ren)已經(jing)是極(ji)少數了(le)”。一位券商(shang)人(ren)士對《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)表達了(le)自己(ji)的看(kan)法(fa)，在(zai)昨日低開高走的行情中，低迷的成交量也折射出目前資(zi)金的態度。

上(shang)述(shu)券商人士(shi)指(zhi)出，在(zai)目前整體悲觀的(de)市場環境下，增量資(zi)(zi)金(jin)入市的(de)熱情(qing)已經降至冰點，A股(gu)進(jin)入場內資(zi)(zi)金(jin)博弈(yi)階段，接下來板塊個股(gu)的(de)分化將日益(yi)嚴重(zhong)，并不是說(shuo)跌得(de)越多(duo)的(de)板塊和(he)個股(gu)，就越有(you)投(tou)資(zi)(zi)價值，只有(you)優質的(de)投(tou)資(zi)(zi)標的(de)才(cai)會(hui)成為稀缺(que)資(zi)(zi)源(yuan)，股(gu)價才(cai)能在(zai)資(zi)(zi)金(jin)的(de)推動(dong)下持續(xu)走(zou)強(qiang)。

云(yun)程泰投資(zi)總裁魏上云(yun)也對記者(zhe)表(biao)示(shi)，未(wei)來(lai)市場(chang)進入一個(ge)驗(yan)證期，無論是(shi)(shi)國(guo)家政策，還是(shi)(shi)上市公司(si)轉(zhuan)型發展的成果，需要(yao)落地，需要(yao)驗(yan)證。去(qu)年上市公司(si)講各種各樣(yang)的故事，未(wei)來(lai)都會接受市場(chang)的檢驗(yan)，光講故事，股價(jia)是(shi)(shi)撐不住(zhu)的。

聚焦跌出來的機會

在猴(hou)年第一個(ge)交易日(ri)臨近時(shi)，國泰君安任(ren)澤平發表觀點(dian)稱，這個(ge)時(shi)點(dian)過度悲觀肯定是錯(cuo)的，因(yin)為很多股(gu)票跌出了投資價值，建議大(da)家(jia)應該更(geng)多地從(cong)長期(qi)的角(jiao)度去挖掘那(nei)些具備(bei)長期(qi)投資價值的股(gu)票。

從業(ye)(ye)(ye)(ye)績角度(du)看，國泰(tai)君安在分析上市公司2015年度(du)業(ye)(ye)(ye)(ye)績預(yu)測數(shu)據(ju)后(hou)指(zhi)出，大部(bu)分行業(ye)(ye)(ye)(ye)業(ye)(ye)(ye)(ye)績預(yu)增(zeng)(zeng)，其中休(xiu)閑(xian)服務、農(nong)林牧漁(yu)、非銀金融板(ban)塊業(ye)(ye)(ye)(ye)績領(ling)跑，鋼鐵、軍(jun)工、有色板(ban)塊業(ye)(ye)(ye)(ye)績下滑(hua)幅度(du)最大。另外，TMT和(he)消費品的整體凈(jing)利潤增(zeng)(zeng)速分別為34%和(he)13%，均高(gao)于2015年三季(ji)度(du)業(ye)(ye)(ye)(ye)績增(zeng)(zeng)速，顯示(shi)兩大板(ban)塊持續發力，而周期品虧(kui)損程(cheng)度(du)加劇。

從投資策略(lve)(lve)來(lai)看(kan)，國(guo)泰君(jun)安指出供給(gei)側改革與(yu)穩增長措施有望在“兩(liang)會”前迎來(lai)相(xiang)關配套政策，使(shi)得低估值(zhi)(zhi)板塊業績提升成(cheng)為可選項，進一步強化高股息低估值(zhi)(zhi)的(de)市場風格。因此(ci)，行(xing)(xing)業配置(zhi)策略(lve)(lve)可以選擇彈性較好的(de)非銀(yin)金融(rong)；低估值(zhi)(zhi)高股息，如銀(yin)行(xing)(xing)、公(gong)用事業中(zhong)的(de)電力。此(ci)外(wai)，可關注供給(gei)側有待率先破局的(de)房地產(chan)、采掘、鋼鐵。

安信證券則指出(chu)，經過(guo)1月的大(da)幅下跌后(hou)，2月出(chu)現反彈(dan)(dan)的概率非常大(da)。因此，在(zai)行(xing)業配置方面，整體思路(lu)是在(zai)降低(di)預(yu)期(qi)(qi)收益率目標的前(qian)提下，配置前(qian)期(qi)(qi)跌幅最大(da)的行(xing)業，包括：計算機、通信、傳媒，以及(ji)政(zheng)策導(dao)向的餐飲旅游（消費升(sheng)級、促進消費）和煤炭（供(gong)給側(ce)改革），回(hui)顧去(qu)年兩次超跌反彈(dan)(dan)，前(qian)期(qi)(qi)殺跌過(guo)猛和后(hou)期(qi)(qi)有政(zheng)策催化的行(xing)業反彈(dan)(dan)力度最大(da)。