原標題(ti)：全球已有(you)五大央行實施負利率(lv)

日(ri)本央(yang)行近期宣布對超(chao)額(e)儲(chu)備(bei)金實施負利率的消(xiao)息，多國國債收(shou)益率紛紛下行。

事實上，主要發(fa)達國家(jia)政(zheng)(zheng)策利率多(duo)處于極(ji)低(di)水平，已(yi)有多(duo)國實施(shi)負利率。除(chu)日本(ben)外(wai)，歐元(yuan)區、瑞士、瑞典(dian)與丹(dan)麥(mai)央行均(jun)于此前實施(shi)負利率來遏(e)制通縮。摩(mo)根大通最新報告稱，目前全球負收(shou)益政(zheng)(zheng)策債券(quan)規模已(yi)達5.5萬億美元(yuan)。

中金公司分析(xi)認為(wei)，負利率短期內最主(zhu)要(yao)的(de)意義在于(yu)日(ri)本央(yang)行(xing)向市場(chang)表達進一(yi)(yi)步貨幣(bi)寬松的(de)決心，對實(shi)體經濟的(de)實(shi)際影響有待觀察，而日(ri)本貨幣(bi)政策還有進一(yi)(yi)步寬松的(de)空間(jian)。

主要發達國家政策

利率處于極低水平

主要(yao)發達國家政策利(li)率(lv)多(duo)數處(chu)于極低水平，甚至有多(duo)國實施負利(li)率(lv)。

美聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)連續推出四(si)輪量化(hua)寬松貨(huo)幣(bi)政策(ce)，聯(lian)(lian)(lian)邦基(ji)金利(li)率（隔夜）目標區間(jian)長期處于0～0.25%的(de)最低水(shui)平。直至去年(nian)12月(yue)，美聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)宣布將聯(lian)(lian)(lian)邦基(ji)金利(li)率提(ti)高0.25個百分(fen)點(dian)，新的(de)聯(lian)(lian)(lian)邦基(ji)金目標利(li)率將維持在0.25%至0.5%的(de)區間(jian)。

英(ying)格蘭銀行(xing)則(ze)于(yu)2009年3月(yue)開始實行(xing)量(liang)化寬松，官方銀行(xing)利(li)率(lv)從5%下調至(zhi)0.5%，并維持至(zhi)今；歐洲央(yang)行(xing)貸款便利(li)利(li)率(lv)（隔(ge)夜）從2008年7月(yue)的5.25%下調至(zhi)2014年9月(yue)的0.3%，存款便利(li)利(li)率(lv)從3.25%下調至(zhi)負0.2%，并于(yu)去年12月(yue)進(jin)一步下調至(zhi)負0.3%。

日本央行(xing)從(cong)2010年開始(shi)將政策利(li)率(lv)無擔保拆借利(li)率(lv)（隔夜）更多地(di)維持在0.05%～0.1%的(de)極低(di)水平。日本央行(xing)更是于近期意外宣布將超額儲備金(jin)利(li)率(lv)設定在負0.1%。

除歐元區、日本(ben)外，目前(qian)負(fu)利率(lv)(lv)國(guo)家還(huan)包括瑞(rui)士、瑞(rui)典、丹麥三國(guo)。其中，瑞(rui)士央行于(yu)2014年12月將瑞(rui)士法郎3月期Libor利率(lv)(lv)下調(diao)至負(fu)0.06%，正式(shi)加入(ru)“負(fu)利率(lv)(lv)大軍”；2015年，瑞(rui)士央行基準利率(lv)(lv)基本(ben)維持在(zai)-0.85%～-0.72%。

2012年7月，面(mian)臨歐(ou)債(zhai)危機及國(guo)際資(zi)本大量(liang)涌(yong)入的壓力，丹麥決(jue)定開展負利(li)率(lv)實驗，截至目前丹麥央行存款(kuan)利(li)率(lv)為(wei)負0.65%。丹麥最大的5家銀行預計，丹麥央行將(jiang)不會在(zai)2017年年底(di)前將(jiang)利(li)率(lv)加至正利(li)率(lv)。

瑞典則是第(di)一家實施“負(fu)利率(lv)”的央行(xing)，從(cong)2009年(nian)7月開始(shi)，瑞典央行(xing)開始(shi)負(fu)利率(lv)實驗，將存(cun)款利率(lv)減至負(fu)0.25%，1年(nian)后才恢復為零水平(ping)。

2015年(nian)(nian)2月，瑞典(dian)正式開始實施負利(li)率，將基準(zhun)利(li)率從零(ling)下調至(zhi)負0.1%。截至(zhi)目前，瑞典(dian)央行基準(zhun)利(li)率已(yi)進一(yi)步(bu)降至(zhi)負0.35%。瑞典(dian)央行此前還表示，2016年(nian)(nian)下半(ban)年(nian)(nian)前不會(hui)加息。

我國央行多次下調利率

為緩解經濟下行(xing)壓力、推動社會融資成本下行(xing)，人(ren)民銀行(xing)自2014年(nian)(nian)11月起連續6次下調存貸(dai)款基(ji)準利率，6個月至(zhi)1年(nian)(nian)期的貸(dai)款基(ji)準利率從5.6%下調至(zhi)當前的4.35%。

這一政(zheng)策(ce)利率(lv)水平明(ming)顯(xian)高于(yu)美英歐日等(deng)主要發達國(guo)家和地(di)區。我國(guo)銀(yin)行(xing)貸(dai)款利率(lv)相對(dui)發達國(guo)家也較高。

銀(yin)(yin)監會研(yan)究報告認為，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)資金成本(ben)較高、企(qi)業(ye)(ye)風險溢(yi)價快速上升對貸款利率(lv)的(de)(de)下行(xing)(xing)產生了一(yi)定阻力(li)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)營運成本(ben)壓降(jiang)、資本(ben)回報和凈息差(cha)的(de)(de)調降(jiang)有(you)助于(yu)企(qi)業(ye)(ye)貸款利率(lv)的(de)(de)回落。下一(yi)步，需(xu)要從銀(yin)(yin)行(xing)(xing)資金成本(ben)、企(qi)業(ye)(ye)償債能(neng)力(li)、銀(yin)(yin)行(xing)(xing)盈利能(neng)力(li)、政策傳導機(ji)制等(deng)方面多(duo)方施策，推動銀(yin)(yin)行(xing)(xing)貸款利率(lv)和企(qi)業(ye)(ye)融資成本(ben)進一(yi)步下降(jiang)。

編輯(ji)：姚祥云 審核：劉小英 終審：靳水平