每經編輯(ji)｜每經記(ji)者 胡健     

◎每經記者 胡健

2016年(nian)地方債置換增加了(le)新的限(xian)制。

1月(yue)28日，財政部(bu)網(wang)站公布了《關于做好(hao)2016年地方政府債券發行工(gong)作的通(tong)知》。

《通知》指出，對于置(zhi)換債券，在(zai)滿足到(dao)期存量債務償還需求的前提(ti)下(xia)，各(ge)地(di)每季度置(zhi)換債券發行量原則上控制在(zai)當年本地(di)區置(zhi)換債券發行規模上限(xian)的30%以內(nei)（累(lei)計計算）。

《每日(ri)經濟(ji)新(xin)聞》記者注意到，財政(zheng)部要求地方(fang)政(zheng)府(fu)發債(zhai)(zhai)時，需公(gong)布(bu)經清(qing)理甄別確定的截至(zhi)2014年底、2015年底的地方(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)務余額情況，以及(ji)2015年、2016年地方(fang)政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)務限額情況。

控制發行節奏

地(di)方(fang)(fang)政府依法自行(xing)組(zu)織本地(di)區地(di)方(fang)(fang)債發行(xing)、利息支付和(he)本金償還。地(di)方(fang)(fang)債發行(xing)兌付有關工(gong)作由地(di)方(fang)(fang)政府財政部門負責辦理(li)。

財政部(bu)(bu)要(yao)求(qiu)，地方政府發行新增債(zhai)券(quan)的(de)規(gui)模(mo)(mo)不得超(chao)過財政部(bu)(bu)下達的(de)當年本(ben)地區新增債(zhai)券(quan)限額；發行置換債(zhai)券(quan)的(de)規(gui)模(mo)(mo)不得超(chao)過財政部(bu)(bu)下達的(de)當年本(ben)地區置換債(zhai)券(quan)發行規(gui)模(mo)(mo)上限，執行過程中可以根據(ju)實際情(qing)況減少當年置換債(zhai)券(quan)發行規(gui)模(mo)(mo)。

但新增債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)和置換債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)有所不同。對于(yu)新增債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)，地(di)(di)方財(cai)政(zheng)(zheng)部門(men)應(ying)當根(gen)據對應(ying)項目資金需求(qiu)、庫款(kuan)情況等因(yin)素，合理確定發行(xing)進(jin)度安(an)(an)排。而對于(yu)置換債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)，財(cai)政(zheng)(zheng)部部長樓(lou)繼偉曾表示，地(di)(di)方政(zheng)(zheng)府(fu)存量債(zhai)(zhai)(zhai)務中通過銀行(xing)貸款(kuan)等非(fei)政(zheng)(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)方式舉借(jie)部分，通過3年左(zuo)右(you)的過渡(du)期，由省級(ji)財(cai)政(zheng)(zheng)部門(men)在限額(e)內安(an)(an)排發行(xing)地(di)(di)方政(zheng)(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)置換。

通(tong)知明(ming)確：在滿足到期(qi)存量債(zhai)務償(chang)還(huan)需求(qiu)的前提下，各地(di)每(mei)季度置換債(zhai)券發(fa)行(xing)(xing)量原(yuan)則(ze)上控制在當年本(ben)地(di)區置換債(zhai)券發(fa)行(xing)(xing)規(gui)模上限的30%以(yi)內（累計(ji)計(ji)算），即截(jie)至(zhi)第(di)一季度末發(fa)行(xing)(xing)量不(bu)得(de)超過30%，截(jie)至(zhi)第(di)二(er)季度末發(fa)行(xing)(xing)量不(bu)得(de)超過60%，截(jie)至(zhi)第(di)三季度末發(fa)行(xing)(xing)量不(bu)得(de)超過90%。

針對(dui)這一發行節奏(zou)，中央財經大(da)學教授王雍君告(gao)訴《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者，置換債(zhai)券本身的(de)目的(de)是借新債(zhai)還舊債(zhai)，舊的(de)債(zhai)務(wu)種類(lei)、性質、規模五(wu)花八門，而且到(dao)期(qi)期(qi)限也不同(tong)，所以(yi)要對(dui)發行節奏(zou)進(jin)行控制。“如果不加以(yi)控制，地(di)方(fang)(fang)政府(fu)一股(gu)腦(nao)發行諸多地(di)方(fang)(fang)置換債(zhai)，但又沒有(you)到(dao)舊債(zhai)的(de)還債(zhai)期(qi)限，就會(hui)造成資金的(de)閑置。”

需增加披露(lu)地方債情況

財政(zheng)部(bu)(bu)通知要求(qiu)，地方(fang)(fang)財政(zheng)部(bu)(bu)門應當按(an)照(zhao)政(zheng)府信息公(gong)開(kai)和債券(quan)市場監管有(you)關(guan)規(gui)定，切實做好披(pi)露工作(zuo)。此(ci)外，在2015年財政(zheng)部(bu)(bu)對地方(fang)(fang)債信息披(pi)露相關(guan)要求(qiu)的基礎上，結合(he)實際情況更新有(you)關(guan)信息，并增加披(pi)露兩項內容(rong)。

其一(yi)(yi)是披露本地區(qu)財政(zheng)收(shou)支狀況時，地方(fang)政(zheng)府(fu)應按(an)照地方(fang)政(zheng)府(fu)本級、全轄（不含省級政(zheng)府(fu)轄區(qu)內單(dan)獨發行(xing)地方(fang)債的計劃單(dan)列市）口徑同(tong)時公布近3年一(yi)(yi)般(ban)公共預算(suan)(suan)收(shou)支、政(zheng)府(fu)性基金預算(suan)(suan)收(shou)支、國(guo)有(you)資本經(jing)營預算(suan)(suan)收(shou)支。

其二是披露本地(di)(di)區地(di)(di)方政府債務狀況時(shi)，公布經清理(li)甄別確(que)定(ding)的(de)截(jie)至2014年底、2015年底的(de)地(di)(di)方政府債務余額情(qing)況，以及2015年、2016年地(di)(di)方政府債務限額情(qing)況。

在(zai)王雍君看來，地方(fang)(fang)政府規范(fan)發債(zhai)(zhai)各個環節是新《預(yu)算法》的要求，也使(shi)得(de)債(zhai)(zhai)券投資者對政府的償債(zhai)(zhai)能力、風險和投資回報(bao)等有一個全面(mian)(mian)把握。“以往隱形地方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)主(zhu)要是地方(fang)(fang)借助(zhu)投融資平臺，向銀行(xing)等金(jin)融機構獲取資金(jin)，地方(fang)(fang)擔保更被(bei)看重。”現在(zai)地方(fang)(fang)政府直接(jie)面(mian)(mian)向市場發債(zhai)(zhai)，就像企(qi)業(ye)發債(zhai)(zhai)一樣，必(bi)須要公(gong)布資產負債(zhai)(zhai)表等財務(wu)狀況，這是規范(fan)化的舉(ju)措(cuo)，也會影響到地方(fang)(fang)債(zhai)(zhai)的發行(xing)認購效果(guo)。

通知(zhi)稱，地方財政部(bu)門應當按規定及(ji)時披露相(xiang)關信(xin)息，并對(dui)信(xin)息的真實(shi)性(xing)、準確性(xing)、完整性(xing)負責。

樓(lou)繼偉去年底還曾(ceng)表(biao)示(shi)，下一步要(yao)繼續抓(zhua)緊地方(fang)政府(fu)債務的(de)監管(guan)體系(xi)建設，強(qiang)化本級(ji)人大、上級(ji)政府(fu)、社會公眾(zhong)、市場對地方(fang)政府(fu)債務的(de)監督(du)。財(cai)政部駐各地的(de)專員辦將加大對違(wei)規(gui)舉(ju)債和債務風險監控的(de)力度。