每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 沈溦    

◎每經記者 沈溦

停牌半(ban)年有余的寧波(bo)港(gang)(gang)（601018，SH）在經歷一(yi)系列(lie)控制權層面股(gu)權架(jia)構調(diao)整后，于昨(zuo)日（1月27日）公布了發行股(gu)份購(gou)買資產預案。這預示著(zhu)，寧波(bo)舟(zhou)山港(gang)(gang)整合的最終(zhong)方案出爐。

寧(ning)波港公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司擬向(xiang)控(kong)股股東寧(ning)波舟(zhou)山港集團發行股份(fen)(fen)購買其持有(you)的(de)舟(zhou)港股份(fen)(fen)85%的(de)股份(fen)(fen)，交易(yi)作價約30億，收(shou)購后公(gong)司將持有(you)舟(zhou)港股份(fen)(fen)90.90%的(de)股份(fen)(fen)。

隨(sui)著自(zi)上(shang)而下股權結(jie)構的系列梳理，本(ben)次(ci)(ci)寧波港(gang)(gang)與舟山港(gang)(gang)的整(zheng)合(he)(he)亦(yi)(yi)由集團層面(mian)(mian)傳導至上(shang)市(shi)公司層面(mian)(mian)。相關分(fen)析(xi)人士表示，經過(guo)本(ben)次(ci)(ci)的整(zheng)合(he)(he)，寧波舟山港(gang)(gang)最終(zhong)被納(na)入統一(yi)公司體系內，資源整(zheng)合(he)(he)及優勢互(hu)補等亦(yi)(yi)將持(chi)續深(shen)入、更為全面(mian)(mian)。

寧波(bo)港(gang)亦在(zai)公告中指出，本(ben)次交易將加(jia)快(kuai)寧波(bo)-舟山港(gang)一體(ti)化，實現兩港(gang)優勢(shi)互補，有效(xiao)挖(wa)掘舟山港(gang)的(de)資源優勢(shi)和發展潛(qian)力，不斷放大“1+1>2”的(de)整合(he)效(xiao)應。

作價30億收購舟山港

根(gen)據方案顯示，寧波港(gang)此次將(jiang)(jiang)以8.16元/股(gu)(gu)(gu)(gu)的(de)(de)價格，向控股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東寧波舟山(shan)港(gang)集(ji)團發行股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)購買舟港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)85%的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)，對(dui)(dui)應發行股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)不(bu)超過3.7億股(gu)(gu)(gu)(gu)。重組完成后，寧波港(gang)對(dui)(dui)舟港(gang)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)的(de)(de)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)比例將(jiang)(jiang)由(you)5.9%上(shang)升至90.9%。同時，寧波舟山(shan)港(gang)集(ji)團對(dui)(dui)上(shang)市公(gong)司的(de)(de)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)比例將(jiang)(jiang)由(you)75.46%增至76.15%。

根據預(yu)估(gu)情況，舟港(gang)股(gu)份截至(zhi)2015年11月30日股(gu)東全部(bu)權益預(yu)估(gu)值(zhi)為(wei)36.10億(yi)元(yuan)，本次交(jiao)易(yi)標(biao)的(de)資產(chan)預(yu)估(gu)值(zhi)為(wei)30.69億(yi)元(yuan)。由于(yu)2016年1月舟港(gang)股(gu)份宣(xuan)告派發現(xian)金股(gu)利6620.62萬(wan)元(yuan)，對(dui)應標(biao)的(de)資產(chan)的(de)派發現(xian)金股(gu)利為(wei)5627.53萬(wan)元(yuan)，扣除(chu)現(xian)金分紅后(hou)標(biao)的(de)資產(chan)作價(jia)預(yu)估(gu)值(zhi)為(wei)30.12億(yi)元(yuan)。

寧波港(gang)(gang)(gang)表(biao)示(shi)，通過港(gang)(gang)(gang)口(kou)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)合(he)(he)理(li)整(zheng)(zheng)合(he)(he)，能夠讓港(gang)(gang)(gang)與港(gang)(gang)(gang)之間充分發揮各自的(de)優勢資(zi)(zi)(zi)源(yuan)，優化碼(ma)頭資(zi)(zi)(zi)源(yuan)配置(zhi)(zhi)、提高(gao)碼(ma)頭資(zi)(zi)(zi)源(yuan)綜合(he)(he)利用(yong)能力(li)，避免重復建設和(he)惡性競(jing)爭。本(ben)次重組符合(he)(he)我國港(gang)(gang)(gang)口(kou)集約化發展(zhan)的(de)方向。本(ben)次重組符合(he)(he)兩港(gang)(gang)(gang)優化岸線資(zi)(zi)(zi)源(yuan)開發，合(he)(he)理(li)配置(zhi)(zhi)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)和(he)明確功(gong)能布(bu)局(ju)等整(zheng)(zheng)體目標，將(jiang)加快(kuai)推進港(gang)(gang)(gang)口(kou)相(xiang)關集疏(shu)運基(ji)礎設施建設。

根(gen)據浙江(jiang)(jiang)省人民政(zheng)府(fu)辦公廳印發的(de)(de)《浙江(jiang)(jiang)省人民政(zheng)府(fu)專題(ti)會議紀(ji)要(yao)》（［2015］29號），寧波(bo)(bo)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)和(he)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)整合(he)組建(jian)為(wei)寧波(bo)(bo)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)，舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)予(yu)以注銷(xiao)；2016年1月，浙江(jiang)(jiang)省海港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)、寧波(bo)(bo)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)分別(bie)出(chu)具(ju)股(gu)東決定，同意寧波(bo)(bo)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)吸(xi)收合(he)并(bing)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)。在寧波(bo)(bo)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)吸(xi)收合(he)并(bing)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)后，舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)予(yu)以注銷(xiao)，寧波(bo)(bo)舟(zhou)山(shan)港(gang)(gang)(gang)(gang)集(ji)團(tuan)(tuan)(tuan)將直接持(chi)有舟(zhou)港(gang)(gang)(gang)(gang)股(gu)份85%的(de)(de)股(gu)份。

目(mu)前，舟港(gang)股(gu)份的(de)直(zhi)接控股(gu)股(gu)東為舟山港(gang)集(ji)團(tuan)，持(chi)有(you)其85%股(gu)權。寧波(bo)(bo)舟山港(gang)集(ji)團(tuan)全資持(chi)有(you)舟山港(gang)集(ji)團(tuan)，正在對其進行(xing)(xing)吸(xi)收合并(bing)，目(mu)前正在履行(xing)(xing)工商變更程序。吸(xi)并(bing)完成后，將由寧波(bo)(bo)舟山港(gang)集(ji)團(tuan)直(zhi)接持(chi)有(you)舟港(gang)股(gu)份85%股(gu)權。

兩港口整合基本完成

值(zhi)得關注(zhu)的是，在(zai)寧(ning)波港(gang)(gang)(gang)停牌之后的短(duan)(duan)短(duan)(duan)半年內(nei)，其(qi)股東層面就經歷了多次更迭(die)變化。此(ci)次方案(an)的發布，意味(wei)著兩(liang)港(gang)(gang)(gang)的整(zheng)合(he)從集團層面實質傳導到上市公司層面。前述分析人士指出(chu)，在(zai)2015年浙(zhe)江省(sheng)兩(liang)會期(qi)間，省(sheng)政府層面就將港(gang)(gang)(gang)口(kou)資源整(zheng)合(he)列(lie)為(wei)國企改革的突破重點(dian)，寧(ning)波舟(zhou)山港(gang)(gang)(gang)整(zheng)合(he)的快速推進，上市公司整(zheng)合(he)吸收舟(zhou)山港(gang)(gang)(gang)股份標(biao)志著兩(liang)家(jia)港(gang)(gang)(gang)口(kou)基本(ben)完成(cheng)。

資料(liao)顯示，舟(zhou)港(gang)股份主(zhu)(zhu)營業(ye)務包括港(gang)口(kou)裝卸倉儲(chu)、港(gang)口(kou)配(pei)套服務及港(gang)口(kou)綜合物流，當前(qian)主(zhu)(zhu)要在寧波-舟(zhou)山港(gang)中(zhong)的舟(zhou)山港(gang)域開展經營。2013年(nian)(nian)、2014年(nian)(nian)及2015年(nian)(nian)1至(zhi)11月，舟(zhou)港(gang)股份分(fen)別實現營業(ye)收(shou)入8.8億元(yuan)、9.3億元(yuan)、8.2億元(yuan)，歸屬于母公(gong)司所有者的凈利(li)潤(run)分(fen)別為(wei)1.6億元(yuan)、1.8億元(yuan)、1.6億元(yuan)。最近(jin)兩年(nian)(nian)營業(ye)收(shou)入、業(ye)績持(chi)續穩定增長，呈現了良好的盈(ying)利(li)能力。

寧波港(gang)公(gong)告中(zhong)指出，合并完成后(hou)，兩港(gang)將通過資產、人員、品牌、管理等(deng)各個(ge)要素(su)的深度整(zheng)合，加快推進港(gang)口綜(zong)合規劃、基礎設施建設、重(zhong)點港(gang)區開發(fa)、海(hai)事航運服務(wu)、口岸(an)監管等(deng)五(wu)個(ge)一體(ti)化，從而持續提升上市公(gong)司(si)整(zheng)體(ti)競爭實力。

興業證(zheng)券研報(bao)也表示，此次寧波港吸收合并了舟山港股份后，可以統一(yi)規劃、統一(yi)品牌、統一(yi)建設、統一(yi)運(yun)營，長(chang)期來看有(you)利于浙(zhe)(zhe)江港口(kou)的(de)有(you)序發展、提升浙(zhe)(zhe)江港口(kou)的(de)競爭力。

不過，興業證券研(yan)報中也提(ti)到，“寧波港(gang)股(gu)份(fen)的體(ti)量(liang)(liang)巨大，此次(ci)吸(xi)收的舟山港(gang)股(gu)份(fen)體(ti)量(liang)(liang)遠小(xiao)于(yu)寧波港(gang)股(gu)份(fen)，并且資(zi)產盈利質量(liang)(liang)弱于(yu)寧波港(gang)股(gu)份(fen)，對短期業績貢獻很小(xiao)，公司目前估值偏貴(gui)，復牌后股(gu)價有調整壓(ya)力。”