每經編輯｜每經記(ji)者 余強    

◎每經記者 余強

1月(yue)6日早(zao)間，長江證券(quan)（000783，收(shou)盤價10.03元）公告稱，公司(si)于(yu)1月(yue)5日收(shou)到(dao)中共湖北(bei)省(sheng)紀(ji)律檢查(cha)委(wei)員會的《立案決定書(shu)》，“公司(si)黨委(wei)書(shu)記(ji)、董事(shi)長楊澤柱因個(ge)人原因涉(she)嫌違(wei)紀(ji)，正在接受(shou)組(zu)織調查(cha)。”沒想到(dao)在時隔約(yue)20天(tian)后，長江證券(quan)原董事(shi)長楊澤柱昨日（1月(yue)26日）選擇跳樓結束了自(zi)己的生命。

《每(mei)日經濟新聞》記者注意到，目前長江證券正面臨多重問題，包括股權轉讓遲遲未見下文、股價低于(yu)定增價格及(ji)研報被指違規等(deng)。

任期內業績中規中矩

2016年1月26日下午(wu)，一條消息震驚A股市場，目(mu)前(qian)正處(chu)于(yu)調(diao)查(cha)中的長(chang)江證券原董事(shi)長(chang)楊澤柱在(zai)當日上午(wu)跳樓身亡(wang)。

回顧(gu)以往，2016年1月6日早間，長(chang)江證(zheng)券公(gong)(gong)告披(pi)露楊(yang)(yang)澤柱(zhu)(zhu)(zhu)正接受組織調查。楊(yang)(yang)澤柱(zhu)(zhu)(zhu)就此成為2016年券商“打虎(hu)”風暴(bao)中(zhong)的“首虎(hu)”。1月6日晚間，長(chang)江證(zheng)券公(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)司(si)董(dong)(dong)事會決定(ding)：依(yi)法停(ting)止(zhi)楊(yang)(yang)澤柱(zhu)(zhu)(zhu)公(gong)(gong)司(si)第七(qi)屆(jie)董(dong)(dong)事會董(dong)(dong)事長(chang)職(zhi)(zhi)務(wu)；并且在(zai)董(dong)(dong)事長(chang)停(ting)止(zhi)職(zhi)(zhi)務(wu)期間，由副董(dong)(dong)事長(chang)崔少華先生(sheng)代為履行第七(qi)屆(jie)董(dong)(dong)事會董(dong)(dong)事長(chang)職(zhi)(zhi)責。

資料顯示，楊澤(ze)柱有長(chang)(chang)達7年(nian)(nian)的時間(jian)都(dou)在(zai)湖北省國(guo)資委(wei)擔任一把手，并(bing)且曾兼(jian)任多個(ge)當地(di)大型國(guo)企董事(shi)(shi)長(chang)(chang)或黨委(wei)書記等職。2013年(nian)(nian)12月，楊澤(ze)柱從(cong)國(guo)資系統調離(li)，出任長(chang)(chang)江證券董事(shi)(shi)長(chang)(chang)。次年(nian)(nian)4月在(zai)接受媒體采訪時，楊澤(ze)柱表示，“我(wo)來公司就是干事(shi)(shi)業的。”并(bing)明確了三(san)條預期：當一個(ge)不搞鬼、能掙(zheng)錢、不出事(shi)(shi)的董事(shi)(shi)長(chang)(chang)。

不過，在調任(ren)長(chang)江證券董事長(chang)之前，當地就開(kai)始流(liu)傳楊澤(ze)柱(zhu)被(bei)查的(de)傳聞。據《時代(dai)周報》報道，“多位武漢當地人士對(dui)記(ji)者表示，當地關(guan)于(yu)楊澤(ze)柱(zhu)及其子的(de)傳言甚(shen)多，而主要問(wen)題集中在其子楊奔身上，涉及收受賄賂(lu)、貪(tan)腐等(deng)多重(zhong)問(wen)題。”

值得一(yi)提的是，《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者注意到，宣(xuan)稱并(bing)不是去“養老(lao)，拿高(gao)薪享清閑”的楊澤柱，卻在(zai)2013年(nian)(nian)(nian)底上任一(yi)周便拿了70萬年(nian)(nian)(nian)薪，2014年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)薪更(geng)是高(gao)達349.11萬元。而(er)從楊澤柱上任后(hou)的長江(jiang)證(zheng)券近兩年(nian)(nian)(nian)業(ye)績(ji)來看，可以用中(zhong)規中(zhong)矩來形容。其(qi)主(zhu)要問題(ti)在(zai)于(yu)業(ye)績(ji)增幅在(zai)行業(ye)中(zhong)表現(xian)一(yi)直相(xiang)對(dui)靠后(hou)。

2014年，長(chang)江(jiang)證(zheng)券(quan)(quan)實現(xian)(xian)歸屬凈(jing)利(li)潤(run)17.05億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)69.43%。根據中國證(zheng)券(quan)(quan)業(ye)協會統計，長(chang)江(jiang)證(zheng)券(quan)(quan)這一業(ye)績當年在(zai)行業(ye)排(pai)名是第15位，較2013年下降1位。其(qi)利(li)潤(run)增(zeng)長(chang)率行業(ye)排(pai)名靠后(hou)，僅排(pai)第90位。在(zai)當時(shi)的(de)23家上市券(quan)(quan)商（除(chu)去現(xian)(xian)在(zai)的(de)申萬宏源）中，排(pai)名第21位。2015年前三季度(du)，長(chang)江(jiang)證(zheng)券(quan)(quan)實現(xian)(xian)歸屬凈(jing)利(li)潤(run)31.82億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)159.38%，業(ye)績增(zeng)長(chang)率在(zai)24家上市券(quan)(quan)商中排(pai)第20位。

但楊(yang)澤柱上任(ren)以后(hou)，長江證(zheng)券也有亮點(dian)——2014年(nian)，公司在(zai)證(zheng)監(jian)會一年(nian)一度的分(fen)類(lei)評級(ji)中(zhong)被(bei)評為A級(ji)券商，2015年(nian)則上升(sheng)為AA級(ji)。2015年(nian)無(wu)最高級(ji)，即(ji)AAA級(ji)券商。

研報被指違規

值得注(zhu)意的(de)(de)(de)是，在(zai)(zai)楊(yang)澤(ze)柱被查(cha)后不久，長(chang)江證券1月23日(ri)(ri)公告(gao)(gao)稱，日(ri)(ri)前中國證監(jian)會湖北(bei)監(jian)管(guan)(guan)局下發了《關于(yu)對(dui)長(chang)江證券股份有限(xian)公司(si)采取責令(ling)增(zeng)加內(nei)(nei)部合(he)規(gui)檢(jian)查(cha)的(de)(de)(de)次(ci)(ci)數(shu)監(jian)管(guan)(guan)措施的(de)(de)(de)決定(ding)》，認(ren)為(wei)公司(si)在(zai)(zai)開展研究(jiu)(jiu)報(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)業務時，存(cun)在(zai)(zai)內(nei)(nei)部控(kong)(kong)制不完(wan)善的(de)(de)(de)情形(xing)，違反(fan)了《證券公司(si)監(jian)督(du)管(guan)(guan)理條(tiao)例(li)(li)》第(di)二十七(qi)條(tiao)關于(yu)“證券公司(si)應當按照審慎經營的(de)(de)(de)原則，建立健全(quan)風險管(guan)(guan)理與內(nei)(nei)部控(kong)(kong)制制度，防(fang)范和控(kong)(kong)制風險”的(de)(de)(de)規(gui)定(ding)。根據(ju)《證券公司(si)監(jian)督(du)管(guan)(guan)理條(tiao)例(li)(li)》第(di)七(qi)十條(tiao)的(de)(de)(de)規(gui)定(ding)，湖北(bei)證監(jian)局責令(ling)公司(si)在(zai)(zai)2016年2月1日(ri)(ri)至2017年1月31日(ri)(ri)期(qi)間，每3個月對(dui)公司(si)研究(jiu)(jiu)報(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)業務增(zeng)加一次(ci)(ci)內(nei)(nei)部合(he)規(gui)檢(jian)查(cha)，并在(zai)(zai)每次(ci)(ci)檢(jian)查(cha)后10個工作日(ri)(ri)內(nei)(nei)向(xiang)湖北(bei)證監(jian)局報(bao)(bao)(bao)送合(he)規(gui)檢(jian)查(cha)報(bao)(bao)(bao)告(gao)(gao)。

其實，長江(jiang)證(zheng)券(quan)研報(bao)問題(ti)在之前就已經(jing)被出具警示(shi)函。在2015年5月4日晚，多(duo)家網絡媒(mei)體轉載了內容涉(she)及“長江(jiang)證(zheng)券(quan)研報(bao)預測三季(ji)度或(huo)提高印花(hua)稅”的文章，一(yi)句“提高印花(hua)稅”立即成為市場熱議對象(xiang)。事后證(zheng)明，此言為虛(xu)。證(zheng)監(jian)會6月12日對外公布(bu)，經(jing)過調查發現上述研報(bao)違反《發布(bu)證(zheng)券(quan)研究(jiu)報(bao)告暫(zan)行規(gui)定》，對其采取出具警示(shi)函的行政監(jian)管措施。

值得注意的(de)是(shi)(shi)，提起(qi)長江(jiang)證券研(yan)報，市(shi)場印象(xiang)較為深刻的(de)當屬“桃(tao)(tao)子(zi)姐”覃(tan)川桃(tao)(tao)的(de)研(yan)報，其犀利文風，大膽用語一度引發熱(re)議(yi)。當然(ran)，目前(qian)仍然(ran)難以斷定長江(jiang)證券此(ci)次被點名是(shi)(shi)否與“桃(tao)(tao)子(zi)姐”有關(guan)，不(bu)過從Choice終端數據(ju)來看，其頗為惹人關(guan)注的(de)纏(chan)論系列還停留(liu)在第37篇，發布日(ri)期則(ze)為2015年11月15日(ri)。其最近的(de)一篇研(yan)報則(ze)是(shi)(shi)在2015年12月8日(ri)，是(shi)(shi)一篇關(guan)于(yu)期權(quan)的(de)點評(ping)報告(gao)。

股權轉讓暫無進展

2015年4月，劉益謙(qian)旗下的新(xin)理(li)益集(ji)團計劃受讓海爾投資所持股份從而成(cheng)為長江證券第一大股東(dong)。不過，截至目(mu)前，該轉讓事宜在海爾投資將股權(quan)質(zhi)押給新(xin)理(li)益集(ji)團后便再無進展。

2015年4月29日，長江證券發布(bu)公(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)接到第一(yi)(yi)大(da)股東海(hai)爾(er)投資通知，海(hai)爾(er)投資已(yi)與新(xin)理益集(ji)團簽(qian)署(shu)了(le)協(xie)(xie)議，擬通過協(xie)(xie)議轉(zhuan)讓方式將(jiang)其持有(you)的(de)公(gong)(gong)(gong)司(si)股份(fen)6.98億(yi)股（占公(gong)(gong)(gong)司(si)總(zong)股本的(de)14.72%）全部轉(zhuan)讓給新(xin)理益集(ji)團。根據公(gong)(gong)(gong)司(si)同日披(pi)露的(de)《簡式權益變(bian)動書》，此次轉(zhuan)讓以公(gong)(gong)(gong)司(si)停牌前(qian)30個交易日收盤價(jia)均價(jia)為基(ji)礎，考慮10%的(de)大(da)宗交易折讓，經雙方協(xie)(xie)商(shang)一(yi)(yi)致確定(ding)為100億(yi)元(yuan)。值(zhi)得一(yi)(yi)提的(de)是，此次權益變(bian)動完成后，新(xin)理益集(ji)團將(jiang)成為公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)第一(yi)(yi)大(da)股東，海(hai)爾(er)投資將(jiang)不再持有(you)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)股份(fen)。

然而就在(zai)公司披露海(hai)爾投(tou)資擬(ni)將其第一大(da)股(gu)(gu)東(dong)交椅讓(rang)與劉益謙旗(qi)下新理益集(ji)團(tuan)后(hou)不久，A股(gu)(gu)便進入(ru)了(le)異(yi)常波動時期。長江證券股(gu)(gu)價因此一路下跌(die)，最低時跌(die)到了(le)7.8元，大(da)手(shou)筆接手(shou)的劉益謙賬(zhang)面上浮虧不少。

值得注意的是，在股權轉轉遲(chi)遲(chi)沒(mei)有下文之際，另一路資本突然出(chu)現。2015年9月(yue)8日，長(chang)江(jiang)證(zheng)券發(fa)布公告稱，三峽資本控(kong)股有限(xian)責任公司(si)出(chu)于對公司(si)未來(lai)發(fa)展(zhan)前景的看好，通過深交(jiao)所證(zheng)券交(jiao)易系統集(ji)中競價交(jiao)易買入公司(si)股份2.37億股，占總股本的5.00%。

定增遲遲未落地

除開(kai)股(gu)權轉讓事宜，此(ci)前曾被市場關注(zhu)的定增事項同(tong)樣(yang)遲(chi)遲(chi)沒有落地(di)。

長(chang)江證券2015年5月14日公(gong)告，公(gong)司(si)(si)擬以不低于(yu)(yu)15.25元/股(gu)的(de)價格非公(gong)開(kai)發行不超(chao)過7.87億股(gu)，募集資金不超(chao)過120億元，扣除發行費用(yong)后擬全部(bu)用(yong)于(yu)(yu)增加公(gong)司(si)(si)資本金，補充(chong)營運資金，以擴大業務規模，優化業務結構(gou)，提高公(gong)司(si)(si)的(de)綜合(he)競爭力。

不(bu)過，隨著市場(chang)行情突變(bian)，長江證券(quan)股(gu)價(jia)持(chi)續(xu)下(xia)跌(die)。在此情形(xing)下(xia)，長江證券(quan)2015年8月4日公(gong)告(gao)稱，擬對非(fei)公(gong)開(kai)發行方案進(jin)行調整，將(jiang)定增價(jia)從原計劃(hua)的15.25元/股(gu)下(xia)降(jiang)到10.91元/股(gu)。

2015年12月26日，長江證(zheng)券公(gong)(gong)(gong)告(gao)稱，證(zheng)監會發行(xing)審核委員會對公(gong)(gong)(gong)司非(fei)公(gong)(gong)(gong)開發行(xing)股票申(shen)(shen)請(qing)進(jin)行(xing)了審核。根據審核結果，公(gong)(gong)(gong)司此次非(fei)公(gong)(gong)(gong)開發行(xing)股票的申(shen)(shen)請(qing)獲得(de)通過。

不(bu)過，在獲(huo)得證(zheng)監會(hui)批準一個月后(hou)，公司(si)定(ding)增事項(xiang)仍(reng)沒(mei)有后(hou)文(wen)。值得注意的是，經(jing)(jing)過昨(zuo)日市場再(zai)次下跌(die)后(hou)，長江證(zheng)券股價(jia)跌(die)至(zhi)10.03元(yuan)，已經(jing)(jing)低于(yu)調整后(hou)10.91元(yuan)的定(ding)增價(jia)。