過去(qu)數十年間(jian)，油價(jia)(jia)下跌時(shi)美國經濟(ji)(ji)增(zeng)速(su)加快，油價(jia)(jia)上漲時(shi)增(zeng)速(su)放(fang)緩(huan)，似乎成為(wei)一條真理。但這次油價(jia)(jia)下跌，未能令美國經濟(ji)(ji)嘗(chang)到以往(wang)的甜頭。

【高估低油價好處】

隨著油價跌至２００３年以(yi)來最(zui)低(di)水平(ping)，一些分(fen)析師(shi)認(ren)為，低(di)油價在(zai)２０１６年恐難明顯刺(ci)激美國經濟增長。

美國《紐約(yue)時報》２１日(ri)援(yuan)引美國聯(lian)(lian)邦(bang)儲(chu)備委員會(hui)舊金(jin)山聯(lian)(lian)儲(chu)主席約(yue)翰·Ｃ.·威廉斯(si)的話說：“我們想錯了。”

以往，油價(jia)走(zou)低產生(sheng)的效(xiao)果(guo)無異(yi)于對消(xiao)費(fei)者減(jian)稅，從而使消(xiao)費(fei)者獲得(de)更多(duo)余錢消(xiao)費(fei)。而且，原先美(mei)國用(yong)油主要依靠進口，油價(jia)下(xia)跌對美(mei)國油企(qi)而言利大于弊。

但現(xian)(xian)在情況(kuang)有(you)所不同。隨(sui)著美(mei)國(guo)能源企業削減投資并裁員，低油價(jia)產生(sheng)的負面影響兌(dui)現(xian)(xian)大(da)于(yu)而(er)且快于(yu)預期。另(ling)一方面，隨(sui)著投資者捂住一部分現(xian)(xian)金，低油價(jia)帶來的好處卻兌(dui)現(xian)(xian)地更小、更遲。

摩(mo)根大(da)通銀(yin)行分(fen)析(xi)師去年１月預測，低(di)油價將為２０１５年美(mei)國經濟增(zeng)長率貢獻０.７％，但今(jin)年預測低(di)油價可能拖累經濟增(zeng)長率０.３％。

【省錢買更多油】

盡管美(mei)國對進口石油(you)(you)(you)的依賴(lai)大幅降低，但消費(fei)者的用油(you)(you)(you)開銷中，相當一(yi)部(bu)分轉而貢獻給美(mei)國本土油(you)(you)(you)氣企業，沖(chong)抵了(le)國際(ji)油(you)(you)(you)價下(xia)跌本應(ying)帶(dai)來的部(bu)分省錢效應(ying)。

美(mei)國能源信息局數據顯示，２０１４年(nian)，美(mei)國消費的石油僅２７％來(lai)自進口，為(wei)１９８５年(nian)以來(lai)最低。

有趣的是，摩根大通一份(fen)信用卡消費數據顯示，人們(men)把省(sheng)下的油(you)錢(qian)用來買(mai)更多油(you)，而(er)非其他商(shang)品。《紐約時報》分析，這一問題換言之，可能意(yi)味人們(men)不(bu)愿更多花掉(diao)從(cong)其他渠(qu)道所(suo)獲收入(ru)。

一(yi)(yi)些(xie)分(fen)析師(shi)認為(wei)(wei)，消(xiao)費(fei)者(zhe)不愿消(xiao)費(fei)，因為(wei)(wei)他們仍(reng)背負高(gao)額債務(wu)有待償還。但另(ling)一(yi)(yi)些(xie)分(fen)析師(shi)較為(wei)(wei)樂觀，稱消(xiao)費(fei)者(zhe)起初表現猶豫，因為(wei)(wei)不確定低油(you)價將持(chi)續多久。

國(guo)際能源署本周(zhou)預(yu)測，產量穩(wen)定與需求下滑將(jiang)使油價進一步走(zou)低，“除非情況發(fa)生(sheng)變化，否則油市將(jiang)被(bei)過度供給淹沒”。

【打亂美聯儲加息節奏】

油(you)價(jia)大跌同樣引發其他問(wen)題，例(li)如助(zhu)推美(mei)(mei)國股市(shi)下跌。標(biao)準普爾(er)５００種(zhong)股票(piao)指數今年累(lei)計(ji)下跌１０％。另外，低(di)油(you)價(jia)對美(mei)(mei)國通脹(zhang)率產生影(ying)響，正在破壞美(mei)(mei)聯儲今年加息大約１％的計(ji)劃。

摩根(gen)大(da)通(tong)首(shou)席經(jing)濟(ji)分析師邁(mai)克爾·費(fei)羅利認為，美聯儲３月不會宣布(bu)加(jia)息；美聯儲現(xian)在對(dui)通(tong)脹(zhang)目標達成的擔(dan)憂(you)超過對(dui)經(jing)濟(ji)增長的擔(dan)憂(you)。

紐約(yue)聯(lian)儲(chu)最新調(diao)查結果(guo)顯示，消費者預(yu)期的(de)通(tong)脹率回落(luo)至３年后達(da)到２.８％。美聯(lian)儲(chu)已設立通(tong)脹率每年增長２％的(de)目標(biao)。

美(mei)聯(lian)儲(chu)主(zhu)席(xi)珍妮特·耶(ye)倫前顧問、達特茅斯(si)大學教授(shou)安德魯·萊(lai)文(wen)說：“我認為(wei)(wei)，美(mei)聯(lian)儲(chu)必須嚴肅考慮美(mei)國可能(neng)出現(xian)另一次經濟下行的可能(neng)性，繼續為(wei)(wei)這種情(qing)況制定應急預案(an)。”

萊文說：“金融市場和實(shi)體經濟之(zhi)間會互相(xiang)影響。你也許認為市場失去理性，但即便如此，也會外溢(yi)至實(shi)體經濟。”