每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者 孫嘉夏     

每經記者 孫嘉夏

2016年1月9日，德奧通航（002260，SZ）公布了二次修訂(ding)后的定增預案。上市公司第一大股東將由梧桐翔宇變更(geng)(geng)為燦翔實(shi)業(ye)，實(shi)際控制人也由張佳運變更(geng)(geng)為薛青鋒。

德(de)奧(ao)通(tong)(tong)航被(bei)視為(wei)德(de)隆系復(fu)出(chu)后(hou)的(de)(de)標桿作品(pin)之一。《每(mei)日經濟新聞》記者調查(cha)發現(xian)，新晉第(di)一大(da)股(gu)東燦翔(xiang)實(shi)業的(de)(de)股(gu)權結構中，薛青鋒持(chi)(chi)股(gu)40%，另兩(liang)(liang)名自然人付幸(xing)(xing)朝(chao)、朱曉(xiao)紅分(fen)別持(chi)(chi)股(gu)30%。而付幸(xing)(xing)朝(chao)、朱曉(xiao)紅兩(liang)(liang)人同時也持(chi)(chi)有德(de)奧(ao)通(tong)(tong)航原第(di)一大(da)股(gu)東梧桐翔(xiang)宇的(de)(de)股(gu)份(fen)。根據長航鳳(feng)凰2015年12月的(de)(de)公(gong)告(gao)，付幸(xing)(xing)朝(chao)持(chi)(chi)有梧桐翔(xiang)宇23.75%股(gu)權，而由(you)于梧桐翔(xiang)宇持(chi)(chi)有上市(shi)公(gong)司股(gu)份(fen)比例(li)為(wei)24.66%，這也意味(wei)著付幸(xing)(xing)朝(chao)間接持(chi)(chi)有德(de)奧(ao)通(tong)(tong)航的(de)(de)股(gu)份(fen)比例(li)已(yi)超過了5%，應被(bei)視為(wei)上市(shi)公(gong)司的(de)(de)關聯自然人。

工商材料顯示，付幸朝出(chu)(chu)任燦翔實業“監(jian)事”職務，有律師認為，燦翔實業也因(yin)此(ci)(ci)(ci)與梧桐翔宇(yu)構(gou)成關(guan)(guan)聯(lian)法(fa)人(ren)。但德(de)奧(ao)通(tong)航的(de)定(ding)增預案(an)中(zhong)，卻并未提(ti)及該項關(guan)(guan)聯(lian)關(guan)(guan)系。此(ci)(ci)(ci)外，此(ci)(ci)(ci)次通(tong)過定(ding)增方(fang)式進入德(de)奧(ao)通(tong)航的(de)眾多資金及背后的(de)自然人(ren)出(chu)(chu)資方(fang)以(yi)及圍繞著薛、付、朱等人(ren)的(de)諸(zhu)多企(qi)業，其名稱大量(liang)重復出(chu)(chu)現于(yu)被疑(yi)為有德(de)隆(long)系背景的(de)諸(zhu)多上(shang)市(shi)公司(si)定(ding)增、購買資產的(de)方(fang)案(an)中(zhong)。而德(de)奧(ao)通(tong)航仍(reng)未提(ti)及上(shang)述企(qi)業間(jian)可能存(cun)在(zai)的(de)關(guan)(guan)聯(lian)關(guan)(guan)系。

1月18日，德奧(ao)通航(hang)董事會秘書(shu)辦公室工作人員(yuan)在(zai)回應記(ji)者詢問時，否認付幸朝(chao)(chao)任燦翔實業監事，且其個人認為(wei)，付幸朝(chao)(chao)與朱曉紅均未實際控制(zhi)梧桐(tong)翔宇和燦翔實業，因此并(bing)未構成(cheng)直接關(guan)聯關(guan)系。

德奧通航實控人變更

根據德(de)奧通航公(gong)(gong)(gong)布的(de)定(ding)增預案，此(ci)次非公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發行(xing)(xing)前(qian)，梧(wu)(wu)桐(tong)(tong)翔(xiang)宇持有(you)(you)上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)份比例(li)為(wei)24.66%，公(gong)(gong)(gong)司(si)實(shi)際(ji)控(kong)制人為(wei)張佳運。定(ding)增完成后，梧(wu)(wu)桐(tong)(tong)翔(xiang)宇持股(gu)比例(li)降至12.03%，燦(can)(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)持股(gu)比例(li)為(wei)12.61%。同(tong)時，德(de)符投資(zi)、成嘉投資(zi)分(fen)別與(yu)燦(can)(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)簽(qian)訂了(le)《協(xie)議(yi)書(shu)》及《承諾書(shu)》，同(tong)意并承諾在此(ci)次非公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發行(xing)(xing)結束(shu)之日起滿(man)36個月時止，將(jiang)把包(bao)括“在上(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)董事會(hui)、股(gu)東(dong)大(da)會(hui)上(shang)行(xing)(xing)使的(de)表(biao)決權”等權利全(quan)權委(wei)托給燦(can)(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)。由此(ci)，非公(gong)(gong)(gong)開(kai)(kai)發行(xing)(xing)完成后，燦(can)(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)于德(de)奧通航所握(wo)有(you)(you)的(de)表(biao)決權股(gu)份比例(li)將(jiang)達到(dao)22.97%，“依其(qi)享有(you)(you)的(de)表(biao)決權已足以對(dui)股(gu)東(dong)大(da)會(hui)的(de)決議(yi)產生重(zhong)大(da)影(ying)響”，燦(can)(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)也因此(ci)成為(wei)德(de)奧通航控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)。

燦(can)翔(xiang)(xiang)實(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)股(gu)權結構顯示(shi)，薛青(qing)鋒(feng)持(chi)股(gu)40%，另2名自然(ran)人(ren)股(gu)東(dong)付幸朝(chao)、朱曉紅(hong)各持(chi)股(gu)30%。根據(ju)燦(can)翔(xiang)(xiang)實(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)公司(si)章程規(gui)定，自然(ran)人(ren)股(gu)東(dong)薛青(qing)鋒(feng)持(chi)有(you)燦(can)翔(xiang)(xiang)實(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)40%股(gu)權，同(tong)時約定持(chi)有(you)燦(can)翔(xiang)(xiang)實(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)67%表決權，薛青(qing)鋒(feng)對燦(can)翔(xiang)(xiang)實(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)具有(you)實(shi)(shi)(shi)際(ji)控(kong)制權，系燦(can)翔(xiang)(xiang)實(shi)(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)實(shi)(shi)(shi)際(ji)控(kong)制人(ren)。也因此(ci)(ci)，薛青(qing)鋒(feng)在此(ci)(ci)次定向增發完(wan)成(cheng)后將(jiang)成(cheng)為德奧通航(hang)實(shi)(shi)(shi)際(ji)控(kong)制人(ren)。

而此前，德(de)奧(ao)通(tong)航(hang)被認(ren)為是德(de)隆(long)系復(fu)出(chu)操盤的標志(zhi)之一。2013年(nian)7月(yue)1日，德(de)奧(ao)通(tong)航(hang)的前身(shen)伊立浦發布公告，公司第(di)一大(da)股(gu)東變更為梧(wu)桐翔宇(yu)，梧(wu)桐翔宇(yu)的控(kong)股(gu)股(gu)東則為梧(wu)桐投(tou)資。

媒體公開(kai)報道顯示(shi)，梧桐投資董(dong)事(shi)(shi)長(chang)為鳳(feng)凰(huang)衛視創始人劉長(chang)樂；董(dong)事(shi)(shi)、總(zong)裁(cai)為原德隆集團執行主席向宏；副總(zong)裁(cai)兼歐(ou)洲公司總(zong)經理為原德隆歐(ou)洲地(di)區主要“操盤(pan)手”德籍華人朱(zhu)(zhu)家鋼(gang)博士(shi)，朱(zhu)(zhu)此后也(ye)出任德奧通航(hang)董(dong)事(shi)(shi)長(chang)一(yi)職。

德(de)隆人(ren)馬介入后(hou)，伊(yi)立浦也由主營(ying)小(xiao)家電業務(wu)轉而跨界進(jin)入通用航空(kong)領(ling)域(yu)，公(gong)(gong)司(si)名稱也隨(sui)之(zhi)變更為(wei)“德(de)奧通航”。而僅時隔兩年余，德(de)奧通航再次公(gong)(gong)告了(le)實際(ji)控制人(ren)的變更。那么，強悍(han)的德(de)隆系(xi)為(wei)什么輕易放棄一(yi)家上市(shi)公(gong)(gong)司(si)的實際(ji)控制權？

薛青鋒是誰？

在(zai)(zai)德奧通航公布(bu)的定(ding)增(zeng)預案(an)中(zhong)，薛(xue)青(qing)鋒(feng)被認定(ding)為公司實(shi)(shi)際控(kong)制人。在(zai)(zai)回(hui)復深交所(suo)的問詢函中(zhong)，德奧通航表(biao)示(shi)，薛(xue)青(qing)鋒(feng)在(zai)(zai)燦(can)翔實(shi)(shi)業所(suo)擁(yong)有的實(shi)(shi)際表(biao)決(jue)權比例為67%，達三分(fen)之二以上(shang)，因此薛(xue)青(qing)鋒(feng)為燦(can)翔實(shi)(shi)業控(kong)股股東，并通過(guo)燦(can)翔實(shi)(shi)業最終控(kong)制上(shang)市公司。

德奧通航(hang)公布(bu)的(de)詳式權(quan)益變動報告書介(jie)紹，薛青鋒曾就(jiu)職于浙江(jiang)省(sheng)證監局上(shang)市(shi)(shi)處，負責溫州(zhou)(zhou)企(qi)業的(de)上(shang)市(shi)(shi)推進工(gong)作(zuo)，以及省(sheng)內擬上(shang)市(shi)(shi)企(qi)業的(de)輔導驗收工(gong)作(zuo)、上(shang)市(shi)(shi)公司的(de)日常監管工(gong)作(zuo)等。2014年2月起(qi)任杭州(zhou)(zhou)兆恒執行董事(shi)、總(zong)經理，從事(shi)股(gu)權(quan)投資相關工(gong)作(zuo)。

除燦翔(xiang)實業與杭州兆恒之外，薛青鋒還(huan)持有寧波(bo)煦暉30%股份，并(bing)在寧波(bo)祺順、溫州合(he)瑞擔任執行事務合(he)伙人委(wei)派代表，同(tong)時又任寧波(bo)奧康力合(he)法定代表人及永(yong)嘉奧康力合(he)總(zong)經理職務。

而(er)在(zai)與德隆(long)系淵源頗深的付(fu)幸(xing)朝、朱曉紅合資設立燦(can)翔實業(ye)之前(qian)，伴隨(sui)薛青鋒的名字(zi)前(qian)次出現的，還是(shi)一家有著德隆(long)血脈的企業(ye)。2015年2月，萬福生科（300268，SZ）發(fa)布(bu)公告稱，擬(ni)出資5000萬元(yuan)以有限(xian)合伙人的身份入伙寧波煦暉(hui)，為公司在(zai)有機(ji)農業(ye)領域尋找投資機(ji)會。公告介(jie)紹，寧波煦暉(hui)的普通(tong)合伙人為杭州(zhou)兆(zhao)恒，后者的股(gu)東為潘立康、方慧，而(er)薛青鋒則(ze)擔任杭州(zhou)兆(zhao)恒執行董事、總經理職(zhi)務。

萬福生科(ke)的(de)實際控制人(ren)為盧建之(zhi)，這又是一(yi)位德(de)隆(long)(long)舊將。據(ju)媒體(ti)報道(dao)，2002年7月，德(de)隆(long)(long)系下屬(shu)德(de)恒(heng)證券曾擬受讓(rang)恒(heng)信證券部分股份，但始終未獲(huo)批準。直至(zhi)2003年12月，由(you)湖南湘暉(hui)(hui)出面作為“第(di)三方”，代替德(de)恒(heng)證券完(wan)成交(jiao)易，而盧建之(zhi)即為湖南湘暉(hui)(hui)董事長。此外(wai)，湖南湘暉(hui)(hui)的(de)做大(da)亦被(bei)認為系由(you)于(yu)德(de)隆(long)(long)崩(beng)盤后(hou)承接了大(da)量原德(de)隆(long)(long)資產(chan)所致。此后(hou)，“湘暉(hui)(hui)系”企業也出現(xian)于(yu)德(de)隆(long)(long)主導的(de)斯太(tai)爾、美都(dou)能(neng)源、*ST東碳等諸多(duo)交(jiao)易案例中(zhong)。

盧建(jian)之與(yu)薛青鋒的名字(zi)還曾共同出現(xian)于(yu)中(zhong)潤資源2015年6月發布的定增預案中(zhong)。當時，發行(xing)對(dui)(dui)象(xiang)之一(yi)長沙恒健執行(xing)事務(wu)(wu)合伙(huo)人為盧建(jian)之，有限(xian)合伙(huo)人為湖南(nan)湘暉資產(chan)經(jing)營股(gu)份(fen)有限(xian)公司，另一(yi)發行(xing)對(dui)(dui)象(xiang)溫州合瑞的執行(xing)事務(wu)(wu)合伙(huo)人委(wei)派代(dai)表(biao)即為薛青鋒。此外(wai)，發行(xing)對(dui)(dui)象(xiang)中(zhong)還包(bao)括了(le)天時（深圳）基金，該基金的股(gu)東名單中(zhong)則包(bao)含(han)了(le)山東英達鋼結構有限(xian)公司，后者(zhe)也是斯(si)太(tai)爾的控股(gu)股(gu)東。

薛青鋒(feng)與(yu)德隆(long)的聯系并非(fei)僅限于“湘暉(hui)系”，由薛青鋒(feng)任執行董事、總經理的杭州(zhou)兆恒，其身影也出現在了新(xin)潮實業、中捷資(zi)源的交易案(an)例中，這同(tong)樣是(shi)兩家被認為與(yu)德隆(long)系有千(qian)絲(si)萬縷聯系的企業。

與杭(hang)州兆恒的(de)(de)情況(kuang)類似，此次(ci)定增進入德奧通航的(de)(de)多(duo)名投(tou)資者(zhe)及其背后的(de)(de)出資方，此前也(ye)曾共同出現在(zai)多(duo)家(jia)上市公司的(de)(de)定增、購買資產(chan)等交易(yi)案(an)例(li)中(zhong)。這些頻頻抱團出擊(ji)的(de)(de)資金(jin)，更(geng)換著(zhu)不同的(de)(de)“馬甲(jia)”，涌入被認為由德隆系(xi)操作的(de)(de)不同案(an)例(li)中(zhong)，他們是(shi)誰(shui)？他們有(you)關(guan)聯(lian)關(guan)系(xi)嗎？他們的(de)(de)資金(jin)從(cong)何而來？

定增對象關系千絲萬縷

德(de)(de)奧(ao)通航的定增預案顯示，此(ci)次(ci)發行對象(xiang)包括燦翔實業、智(zhi)度五云、德(de)(de)符(fu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)、駿(jun)豐投(tou)(tou)資(zi)(zi)、修敬資(zi)(zi)產、天晟泰和(he)、成(cheng)嘉投(tou)(tou)資(zi)(zi)、通映投(tou)(tou)資(zi)(zi)、仰(yang)添投(tou)(tou)資(zi)(zi)以及名正信融，共計10名特定投(tou)(tou)資(zi)(zi)者。

其中(zhong)，智度五云(yun)執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)杭(hang)(hang)州靜如，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)（最終(zhong)實際控制(zhi)人(ren)(ren)）高為(wei)(wei)(wei)民、蔣旻2名(ming)自(zi)然人(ren)(ren)；德符(fu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)周(zhou)燕琴，有(you)限合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)杭(hang)(hang)州微(wei)米投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)周(zhou)燕琴、朱暑樂(le)；駿豐投(tou)資(zi)(zi)(zi)執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)浙江(jiang)駿順投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)吳鑫、孫迪莎、郭(guo)(guo)丹華(hua)；修敬資(zi)(zi)(zi)產執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)上海道簡投(tou)資(zi)(zi)(zi)，有(you)限合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)上海來廷投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)趙世華(hua)、張(zhang)凱俊、葛慧瑾、嚴宥；天晟泰和最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)劉珂(ke)、張(zhang)澤良、張(zhang)庭葦；成(cheng)嘉(jia)投(tou)資(zi)(zi)(zi)執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)杭(hang)(hang)州冠澤投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)余凱鍇、許全珠；通(tong)映(ying)投(tou)資(zi)(zi)(zi)執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)杭(hang)(hang)州貴桐投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)胡文清、沈(shen)珍英；仰(yang)添投(tou)資(zi)(zi)(zi)執(zhi)行(xing)(xing)事務(wu)(wu)合(he)(he)(he)(he)伙(huo)(huo)人(ren)(ren)為(wei)(wei)(wei)杭(hang)(hang)州珀(po)瑞投(tou)資(zi)(zi)(zi)，最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)郭(guo)(guo)丹華(hua)、王強，其中(zhong)郭(guo)(guo)丹華(hua)同(tong)時也是(shi)駿豐投(tou)資(zi)(zi)(zi)LP；名(ming)正信融最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)梁璐、李士(shi)清；燦翔實業最終(zhong)穿(chuan)透(tou)(tou)至(zhi)(zhi)薛青鋒、朱曉紅、付幸(xing)朝。

也正是圍繞著(zhu)薛青鋒、付(fu)幸朝、朱曉紅、杭州兆恒以(yi)及一眾通過此次(ci)定增進入德奧通航(hang)的(de)自(zi)然人，這些看似(si)毫不相(xiang)干(gan)的(de)資(zi)金方，開始(shi)有了若隱若現的(de)聯(lian)系(xi)。

例如，根據新(xin)潮實業2015年6月(yue)發布(bu)的(de)公告，公司向隆德開元、隆德長青、中盈(ying)華元、寧波(bo)啟坤、寧波(bo)祺順、付(fu)幸朝等發行股份以(yi)購買上述對象持有的(de)浙(zhe)江犇寶100%股權(quan)。

該次交易對(dui)手(shou)中，隆(long)德開元、隆(long)德長(chang)青普通合伙人(ren)為(wei)北京隆(long)德創新投(tou)資管理有限公(gong)司，后者的(de)(de)第一大股東為(wei)張(zhang)(zhang)澤(ze)良(liang)，與(yu)德奧通航的(de)(de)定增對(dui)象之(zhi)一天晟泰和(he)的(de)(de)認購(gou)主體“張(zhang)(zhang)澤(ze)良(liang)”同名。

寧波啟(qi)坤的普通合(he)伙人是(shi)杭州(zhou)貴桐投資，后者股東為(wei)胡文(wen)清、沈(shen)珍英，兩人的姓(xing)名也出現于(yu)德奧通航的定增方案中。寧波祺(qi)順的執行事務合(he)伙人則是(shi)杭州(zhou)兆恒，委派代表為(wei)薛青鋒(feng)。公告披露稱，杭州(zhou)兆恒的控股股東方慧于(yu)1992年起任職(zhi)(zhi)于(yu)浙(zhe)江省中醫院(yuan)，職(zhi)(zhi)務為(wei)“職(zhi)(zhi)員”。

交易對手寧波馳瑞的執行事務合(he)伙(huo)人則是杭州微米投資(zi)，后者的合(he)伙(huo)人名單中，曾出現過(guo)朱曉(xiao)紅的姓名，其后于(yu)2015年3月11日退出。目前的股東(dong)為周燕琴(qin)、朱暑樂，兩人同樣(yang)也參與了德奧通航的定增募資(zi)。

此外，交(jiao)易對(dui)手(shou)(shou)寧(ning)波(bo)(bo)(bo)駿(jun)杰的(de)執(zhi)(zhi)行事(shi)(shi)務合(he)(he)伙人(ren)為(wei)(wei)浙(zhe)江(jiang)駿(jun)順投資，后者股(gu)東(dong)(dong)為(wei)(wei)孫(sun)迪莎(sha)與(yu)吳鑫；交(jiao)易對(dui)手(shou)(shou)寧(ning)波(bo)(bo)(bo)善見(jian)的(de)執(zhi)(zhi)行事(shi)(shi)務合(he)(he)伙人(ren)為(wei)(wei)杭(hang)州(zhou)靜(jing)如，后者股(gu)東(dong)(dong)為(wei)(wei)蔣旻、高為(wei)(wei)民；交(jiao)易對(dui)手(shou)(shou)正紅廣毅的(de)執(zhi)(zhi)行事(shi)(shi)務合(he)(he)伙人(ren)為(wei)(wei)上海(hai)道簡投資，后者股(gu)東(dong)(dong)為(wei)(wei)趙世華、葛慧瑾、張凱俊，公(gong)告介紹葛慧瑾為(wei)(wei)上海(hai)芯石微電子有限(xian)公(gong)司會計、張俊凱則(ze)為(wei)(wei)蘇寧(ning)電器職(zhi)員；交(jiao)易對(dui)手(shou)(shou)寧(ning)波(bo)(bo)(bo)駿(jun)祥執(zhi)(zhi)行事(shi)(shi)務合(he)(he)伙人(ren)則(ze)為(wei)(wei)浙(zhe)江(jiang)駿(jun)耀，股(gu)東(dong)(dong)為(wei)(wei)付幸朝、付杭(hang)駿(jun)。顯然，上述自然人(ren)也大多數出現在了德奧通(tong)航的(de)定增名(ming)單中(zhong)。

新潮(chao)實業的(de)(de)募(mu)資(zi)(zi)對象(xiang)中，杭州(zhou)鴻(hong)裕的(de)(de)執行事務合(he)伙人為(wei)杭州(zhou)冠澤投(tou)資(zi)(zi)，后者股(gu)東(dong)為(wei)許全(quan)珠、余(yu)凱鍇；募(mu)資(zi)(zi)對象(xiang)上(shang)海貴廷投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)執行事務合(he)伙人為(wei)杭州(zhou)珀(po)瑞投(tou)資(zi)(zi)，后者股(gu)東(dong)為(wei)郭丹華(hua)、王強。上(shang)述4人也同樣是德奧(ao)通(tong)航的(de)(de)定增對象(xiang)。

而由此可見(jian)，許全珠、余凱鍇、郭丹華、王強4人(ren)對(dui)新潮實業有共同(tong)投(tou)資(zi)(zi)，存在(zai)共同(tong)出資(zi)(zi)的(de)關(guan)系，“而這(zhe)4人(ren)同(tong)時也是德奧(ao)通航定(ding)(ding)增對(dui)象，符合《上市公司(si)收(shou)購管(guan)理(li)辦法》第八(ba)十三條的(de)規定(ding)(ding)，在(zai)德奧(ao)通航的(de)定(ding)(ding)增預案中，杭州(zhou)冠澤(ze)投(tou)資(zi)(zi)、杭州(zhou)珀瑞投(tou)資(zi)(zi)理(li)應(ying)被(bei)披露為一致行動人(ren)關(guan)系。”上海明(ming)倫律(lv)師事務所律(lv)師王智斌認(ren)為。

此外，新潮實業披露上海道簡投(tou)資股(gu)東(dong)趙世華與(yu)杭州(zhou)貴桐投(tou)資股(gu)東(dong)沈珍(zhen)英系(xi)夫妻關系(xi)，但(dan)盡(jin)管(guan)兩人的姓(xing)名也同樣出現在德奧通航的定增預案中(zhong)，但(dan)公司同樣并沒有對此進行披露。

德隆新版圖

循(xun)著薛青鋒等人(ren)引發的(de)資(zi)金流轉，德隆系更清晰的(de)布局已浮出水面(mian)。

在德奧通(tong)航、新潮實業之(zhi)外(wai)，由德隆(long)系(xi)部(bu)分(fen)核心人士操(cao)作的(de)(de)(de)博盈投(tou)資“變(bian)身”斯(si)太爾案例中，其(qi)間眼花繚(liao)亂的(de)(de)(de)并購安排、精(jing)心設(she)計(ji)的(de)(de)(de)交易方(fang)案，被認為展現了德隆(long)系(xi)極高的(de)(de)(de)操(cao)作水平。

斯(si)太(tai)爾2015年(nian)非公(gong)開發(fa)行(xing)股票預案(an)顯示，發(fa)行(xing)對象(xiang)寧(ning)波(bo)天(tian)吉(ji)的(de)(de)(de)執(zhi)行(xing)事務合伙(huo)人(ren)(ren)為杭(hang)州靜(jing)如(ru)，杭(hang)州靜(jing)如(ru)的(de)(de)(de)股東即前(qian)述(shu)于德(de)奧通(tong)航(hang)、新潮實業案(an)例中(zhong)出現的(de)(de)(de)高為民、蔣旻。同(tong)時，寧(ning)波(bo)天(tian)吉(ji)的(de)(de)(de)LP名(ming)(ming)單中(zhong)出現了(le)“李士清(qing)”的(de)(de)(de)名(ming)(ming)字(zi)，這與德(de)奧通(tong)航(hang)的(de)(de)(de)發(fa)行(xing)對象(xiang)“名(ming)(ming)正(zheng)信融(rong)”穿透至的(de)(de)(de)自然人(ren)(ren)“李士清(qing)”同(tong)名(ming)(ming)，斯(si)太(tai)爾也(ye)介紹，李士清(qing)為深圳名(ming)(ming)正(zheng)順達投資管(guan)理有限公(gong)司法定代表(biao)人(ren)(ren)。

如(ru)兩者確屬同(tong)一人，則德奧(ao)通航(hang)并(bing)沒有披露(lu)其發行對象(xiang)智度五云（執行事務合伙(huo)人即杭(hang)州靜如(ru)）與(yu)名正信融之間的關(guan)聯關(guan)系。“高為民、蔣旻、李士清(qing)三人之間存(cun)在(zai)實質(zhi)上(shang)(shang)的共同(tong)對外投資、存(cun)在(zai)實質(zhi)上(shang)(shang)的經濟利益關(guan)系，根據(ju)實質(zhi)重于(yu)形式的原則，他(ta)們之間理應構成一致行動人關(guan)系。”上(shang)(shang)海明倫律(lv)師(shi)(shi)事務所律(lv)師(shi)(shi)王智斌認為。

斯(si)(si)太爾(er)的(de)(de)另一發行(xing)對象寧波柏(bo)青，其執行(xing)事務合(he)伙(huo)人為(wei)杭州冠(guan)澤(ze)，后(hou)者的(de)(de)股東余凱(kai)鍇和(he)許(xu)全珠(zhu)，同樣出(chu)現(xian)(xian)在了德奧通航(hang)與新潮實業的(de)(de)案例中(zhong)(zhong)。此外，斯(si)(si)太爾(er)2014年5月曾公(gong)告出(chu)資(zi)4950萬元成為(wei)寧波坤達股權(quan)投(tou)資(zi)合(he)伙(huo)企業的(de)(de)有限合(he)伙(huo)人，而(er)后(hou)者的(de)(de)普通合(he)伙(huo)人為(wei)杭州珀瑞(rui)投(tou)資(zi)，法定代表人郭丹華。郭的(de)(de)名(ming)字也曾出(chu)現(xian)(xian)在新潮實業與德奧通航(hang)的(de)(de)募資(zi)方案中(zhong)(zhong)。

德隆系的(de)另一筆交易是中捷資(zi)(zi)源。2015年2月(yue)，中捷資(zi)(zi)源公(gong)告(gao)，中捷控(kong)股集(ji)團(tuan)有(you)限公(gong)司(si)以協議轉(zhuan)讓(rang)的(de)方式向寧波沅熙轉(zhuan)讓(rang)持(chi)有(you)的(de)上市公(gong)司(si)16.42%股份。寧波沅熙的(de)執行事務合伙(huo)人(ren)為(wei)杭(hang)州冠(guan)澤，委派代(dai)表余凱鍇，后兩者(zhe)的(de)名字也(ye)出現在(zai)了德奧(ao)通航、新潮實(shi)業(ye)與斯太(tai)爾的(de)案例中。

至2015年12月，中捷資源公布定增(zeng)預案，其中發(fa)行(xing)對象北京(jing)天晟(sheng)的(de)(de)執行(xing)事務合伙人為(wei)(wei)北京(jing)天晟(sheng)同(tong)(tong)創創業投資中心，后者的(de)(de)股東(dong)為(wei)(wei)張(zhang)澤良與劉珂(ke)，“張(zhang)澤良”的(de)(de)姓名同(tong)(tong)樣出現于德奧(ao)通航、新(xin)潮實業的(de)(de)案例(li)中，并且為(wei)(wei)北京(jing)隆德創新(xin)投資管理(li)有限(xian)公司的(de)(de)第一大股東(dong)。

另一發(fa)行對象上海哲萱(xuan)的(de)(de)(de)執行事(shi)務合伙人為上海道簡投(tou)資，后(hou)者的(de)(de)(de)股(gu)東張凱俊(jun)、葛慧瑾、趙世(shi)華也(ye)“按例”出現(xian)在了(le)德奧通航(hang)、新(xin)潮實業的(de)(de)(de)方案(an)名單中。

發行(xing)對(dui)象寧波駿和(he)的(de)執行(xing)事務合(he)伙人為(wei)(wei)寧波駿和(he)投資管理(li)有限(xian)公司，后者股東為(wei)(wei)孫(sun)迪莎(sha)、蔣旻。這也意(yi)味著(zhu)，在(zai)德(de)奧通航的(de)定增案例(li)中(zhong)，發行(xing)對(dui)象駿豐投資最終穿透至自然(ran)(ran)人孫(sun)迪莎(sha)，智(zhi)度五云穿透至自然(ran)(ran)人蔣旻，而孫(sun)、蔣二人又共(gong)同作(zuo)為(wei)(wei)股東設立企業，出(chu)現于(yu)中(zhong)捷資源的(de)定增方案中(zhong)，則德(de)奧通航理(li)應(ying)披露兩人間存在(zai)的(de)關聯關系。

發行(xing)對(dui)象深圳名(ming)正的(de)執行(xing)事務合(he)伙人(ren)為(wei)深圳名(ming)正順達(da)投資管理有限公司(si)，后者股東為(wei)李士清與(yu)胡磊。其中(zhong)李士清的(de)名(ming)字(zi)也出現在了德(de)(de)奧(ao)通航與(yu)斯太爾的(de)方案內。發行(xing)對(dui)象寧波裕盛則最終(zhong)穿(chuan)透至(zhi)王振滔、王晨以及晁甜(tian)甜(tian)、周燕琴2名(ming)委托人(ren)，其中(zhong)周燕琴的(de)姓(xing)名(ming)也于德(de)(de)奧(ao)通航的(de)定增預案中(zhong)可見。

此外，中捷資源擬收購的(de)標的(de)資產之(zhi)一為江西金源95.83%股權(quan)，江西金源的(de)股東方包括寧(ning)波偉彤、寧(ning)波元(yuan)裕和寧(ning)波瑞泓。其中寧(ning)波偉彤的(de)執行事(shi)務合伙(huo)人(ren)為杭(hang)(hang)州索思邦，委派代表朱曉(xiao)紅。寧(ning)波元(yuan)裕和寧(ning)波瑞泓的(de)執行事(shi)務合伙(huo)人(ren)則(ze)為杭(hang)(hang)州兆(zhao)恒(heng)。

結合上述(shu)新潮(chao)實業(ye)方案(an)可見，與薛(xue)(xue)青鋒、付幸(xing)朝有關聯的(de)(de)疑似德隆系資(zi)(zi)產(chan)被(bei)出售予新潮(chao)實業(ye)；與薛(xue)(xue)青鋒、朱曉紅有牽連(lian)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)則被(bei)出售予中(zhong)捷資(zi)(zi)源。而上市公司在發(fa)行股份購(gou)買(mai)資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)同(tong)時，其募(mu)集資(zi)(zi)金(jin)配套的(de)(de)對(dui)象也有大批被(bei)疑為德隆背(bei)景的(de)(de)資(zi)(zi)金(jin)入駐(zhu)，這也與德隆系一貫操作手法相符。

另外，在(zai)美都能(neng)源(yuan)2013年(nian)7月發(fa)布的(de)定增(zeng)預(yu)案(an)中(zhong)，發(fa)行(xing)對象之一(yi)寧波聯(lian)潼(tong)有(you)限(xian)合伙(huo)人為孫(sun)迪(di)莎(sha)、執行(xing)事務(wu)合伙(huo)人為杭(hang)州索思邦，后者委派代表為許全珠(zhu)(zhu)、法定代表人朱(zhu)(zhu)曉紅(hong)，朱(zhu)(zhu)并(bing)持有(you)寧波聯(lian)潼(tong)30%股(gu)份。孫(sun)迪(di)莎(sha)、許全珠(zhu)(zhu)、朱(zhu)(zhu)曉紅(hong)三人的(de)姓(xing)名(ming)(ming)全部出現在(zai)了德奧通航的(de)定增(zeng)預(yu)案(an)中(zhong)，而朱(zhu)(zhu)曉紅(hong)更是與梧(wu)桐(tong)翔(xiang)(xiang)宇、燦翔(xiang)(xiang)實業(ye)的(de)股(gu)東“朱(zhu)(zhu)曉紅(hong)”同(tong)名(ming)(ming)。此外，許全珠(zhu)(zhu)的(de)姓(xing)名(ming)(ming)還出現于斯太爾(er)的(de)案(an)例中(zhong)，孫(sun)迪(di)莎(sha)的(de)姓(xing)名(ming)(ming)則出現于中(zhong)捷資源(yuan)的(de)案(an)例中(zhong)。

對于朱(zhu)曉紅、許全珠、孫迪莎三人間的關系，德奧通航同樣未予(yu)披露。

事實上，如許(xu)全珠(zhu)、余凱鍇、郭丹華、王(wang)強；以及趙世(shi)華與(yu)沈珍英(ying)；高為(wei)民、蔣旻(min)與(yu)李士清；孫迪莎與(yu)蔣旻(min)；孫迪莎與(yu)許(xu)全珠(zhu)、朱曉紅(hong)等人互相間的(de)(de)關(guan)(guan)聯關(guan)(guan)系或一致行動人關(guan)(guan)系得(de)以確認，也(ye)(ye)意味著(zhu)德(de)奧通(tong)航的(de)(de)定增預(yu)案(an)中，或許(xu)也(ye)(ye)將(jiang)重新計(ji)算(suan)各股東所將(jiang)掌控的(de)(de)實際(ji)股份(fen)數量。

在回應《每日經(jing)濟新聞(wen)》記(ji)者詢問時，上述德奧通航人士表示，由(you)于(yu)并(bing)不清(qing)楚(chu)其他上市(shi)公(gong)司定(ding)增等方(fang)案(an)的具體內(nei)容(rong)，無法對此作出評論，但(dan)對于(yu)公(gong)司定(ding)增對象對外存在共同投資的行為(wei)，其認為(wei)該行為(wei)并(bing)不符合《上市(shi)公(gong)司收(shou)購管理辦法》第八十三條(tiao)中(zhong)所(suo)列舉的對于(yu)是否(fou)為(wei)一致行動人的判定(ding)條(tiao)件。

隱秘的關聯關系

在上述德奧通航(hang)各定增對象(xiang)或存的(de)關(guan)聯(lian)關(guan)系之外(wai)，圍(wei)繞(rao)著這家上市公司，仍有很多關(guan)聯(lian)關(guan)系未能(neng)揭開。

德(de)(de)奧通航公布的(de)(de)定增預案介紹，發行對象燦(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)、德(de)(de)符投資(zi)(zi)和成(cheng)嘉(jia)投資(zi)(zi)認購此次非(fei)公開發行股份后(hou)(hou)，持有上市(shi)公司(si)的(de)(de)股份比例將分(fen)別超過5%。因此根據(ju)《上市(shi)規則》，燦(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)構成(cheng)公司(si)“潛在關(guan)聯(lian)方”，而(er)本次非(fei)公開發行完(wan)成(cheng)后(hou)(hou)，上市(shi)公司(si)不會(hui)因此次發行與(yu)燦(can)翔(xiang)實(shi)業(ye)、德(de)(de)符投資(zi)(zi)和成(cheng)嘉(jia)投資(zi)(zi)產生(sheng)同(tong)業(ye)競爭和新的(de)(de)關(guan)聯(lian)關(guan)系。

但事(shi)實(shi)上，上市公司與燦翔(xiang)實(shi)業(ye)間或許(xu)并(bing)非僅僅是(shi)“潛在關聯方”。

定增預案(an)顯示，燦翔實業法定代(dai)表人為(wei)薛青鋒，注冊資本2億元(yuan)(yuan)，其中(zhong)薛青鋒出資8000萬元(yuan)(yuan)，占(zhan)比40%，另兩(liang)名股(gu)東為(wei)朱曉紅與付(fu)幸朝。而根(gen)據(ju)伊立浦早(zao)先公告(gao)的(de)梧(wu)桐翔宇(yu)股(gu)權結構顯示，其第(di)一(yi)大股(gu)東為(wei)梧(wu)桐投資持股(gu)25%。

此外，付(fu)(fu)幸朝(chao)持股(gu)23.75%、朱(zhu)曉紅持股(gu)16.876%。此后，梧桐翔(xiang)宇(yu)股(gu)東結(jie)構(gou)歷經多次變動，但最新的股(gu)東名單(dan)顯示，付(fu)(fu)幸朝(chao)、朱(zhu)曉紅兩人(ren)仍然為梧桐翔(xiang)宇(yu)股(gu)東。根(gen)據長航鳳凰(huang)2015年12月的公(gong)告，付(fu)(fu)幸朝(chao)也仍舊持有梧桐翔(xiang)宇(yu)23.75%股(gu)權(quan)。

這也意(yi)味著，付(fu)、朱兩人(ren)既持(chi)有德(de)(de)奧通航(hang)新晉控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東燦翔實(shi)業的(de)股(gu)(gu)份，也同時持(chi)有上(shang)市(shi)公司原第(di)一大股(gu)(gu)東梧桐翔宇(yu)的(de)股(gu)(gu)份。顯然，兩人(ren)及燦翔實(shi)業與德(de)(de)奧通航(hang)之(zhi)間的(de)關系頗(po)為緊密(mi)，或遠非(fei)僅限(xian)于“潛在關聯方(fang)”。

浙江裕豐律師(shi)事務所律師(shi)厲健認為(wei)，根(gen)據《上(shang)市公(gong)(gong)司(si)信息(xi)披(pi)露管理辦法》相關(guan)規定，付幸朝間(jian)接持有的(de)(de)德奧通航股權已經(jing)超過了5%，屬(shu)于上(shang)市公(gong)(gong)司(si)的(de)(de)關(guan)聯(lian)(lian)自然(ran)人。同時，證監會(hui)、交易所或者上(shang)市公(gong)(gong)司(si)根(gen)據實質重于形式的(de)(de)原則，也可認定其他與(yu)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)有特殊關(guan)系，可能或者已經(jing)造成(cheng)上(shang)市公(gong)(gong)司(si)對其利(li)益傾斜的(de)(de)自然(ran)人為(wei)具有關(guan)聯(lian)(lian)關(guan)系。因此，燦翔(xiang)實業并非定增后才構(gou)成(cheng)“潛在關(guan)聯(lian)(lian)關(guan)系”，而(er)是當(dang)然(ran)屬(shu)于“關(guan)聯(lian)(lian)關(guan)系”。

另外，根據《上(shang)(shang)市公司(si)(si)收購管理辦法》第(di)八(ba)十三條，在(zai)上(shang)(shang)市公司(si)(si)的收購及相關(guan)股(gu)份(fen)權益變動(dong)活動(dong)中(zhong)有一(yi)(yi)致行動(dong)情(qing)形的投資者(zhe)，互(hu)為一(yi)(yi)致行動(dong)人，其(qi)中(zhong)第(di)七款規定“持(chi)有投資者(zhe)30%以上(shang)(shang)股(gu)份(fen)的自然人，與投資者(zhe)持(chi)有同一(yi)(yi)上(shang)(shang)市公司(si)(si)股(gu)份(fen)的”、第(di)十二款規定“投資者(zhe)之間具有其(qi)他(ta)關(guan)聯關(guan)系”的即(ji)可認定為一(yi)(yi)致行動(dong)人。

厲健律師認為，在此次德奧通航的第一(yi)大(da)股東變更(geng)中，付幸朝(chao)、朱曉(xiao)紅均(jun)持有“投資者”燦翔實業(ye)30%股份，并間接(jie)持有上市公司的股份，因此也存(cun)在被認定為一(yi)致行動人(ren)的可(ke)能性。

“根據《上(shang)市公司收購(gou)管理辦法(fa)(fa)》第八十三條，付(fu)(fu)幸朝(chao)和(he)朱曉紅因為有共同的(de)對外投資行(xing)為，應被視為構成(cheng)一(yi)致(zhi)行(xing)動人(ren)關(guan)系(xi)(xi)。而(er)2人(ren)在德奧通航的(de)合計間接(jie)持(chi)股已經(jing)超過了5%，且僅付(fu)(fu)幸朝(chao)一(yi)人(ren)的(de)間接(jie)持(chi)股就已經(jing)超過了5%，所以(yi)構成(cheng)了上(shang)市公司的(de)關(guan)聯自(zi)然人(ren)。如(ru)果2人(ren)中(zhong)的(de)任何一(yi)人(ren)在定增(zeng)對象燦翔實(shi)業(ye)中(zhong)擔任高管，則燦翔實(shi)業(ye)也與上(shang)市公司構成(cheng)關(guan)聯法(fa)(fa)人(ren)關(guan)系(xi)(xi)。”上(shang)海明倫律(lv)師事務所律(lv)師王智斌認為。

工商資料(liao)顯示，燦(can)翔(xiang)實(shi)業由薛青鋒任(ren)執行董(dong)事兼總經理，付(fu)幸朝任(ren)監事。

在回復深交所(suo)的(de)(de)(de)問詢函(han)中，德(de)(de)奧通(tong)航(hang)稱，薛青鋒、付(fu)幸朝(chao)、朱(zhu)(zhu)曉紅三人(ren)已出具了(le)關于(yu)三人(ren)間(jian)不存在一(yi)致(zhi)行動(dong)關系的(de)(de)(de)說明(ming)，同時也否認三人(ren)系“受(shou)同一(yi)主體控制”，但事實上(shang)，無論是付(fu)、朱(zhu)(zhu)兩(liang)人(ren)介入與德(de)(de)隆系關系頗(po)深的(de)(de)(de)梧桐翔(xiang)宇，并在其他德(de)(de)隆操作(zuo)(zuo)的(de)(de)(de)案例中現身(shen)，又抑或(huo)是薛青鋒的(de)(de)(de)姓(xing)名出現于(yu)與德(de)(de)隆系有著(zhu)千(qian)絲萬縷(lv)聯(lian)系的(de)(de)(de)“湘(xiang)暉系”之合作(zuo)(zuo)名單上(shang)，并曾作(zuo)(zuo)為所(suo)任職企業的(de)(de)(de)高管，而(er)分別與付(fu)、朱(zhu)(zhu)兩(liang)人(ren)產(chan)生對外投資行為，都或(huo)能顯示出三人(ren)與德(de)(de)隆間(jian)的(de)(de)(de)聯(lian)系。

同(tong)時，德(de)奧通航(hang)的回復(fu)函(han)也否認了薛、付(fu)、朱三人(ren)存在《上市(shi)公(gong)司收(shou)購管理辦法》第八十三條(tiao)中，判斷投資(zi)者為一致行動(dong)人(ren)的依據之(zhi)一、即“投資(zi)者之(zhi)間存在合(he)伙、合(he)作、聯營等其(qi)他經濟利益關(guan)系”，表示除共同(tong)投資(zi)燦翔實業股(gu)權(quan)之(zhi)外，薛、付(fu)、朱三人(ren)不存在親屬關(guan)系且無其(qi)他一致行動(dong)相關(guan)協議安(an)排。

但(dan)由(you)于朱曉紅(hong)、付幸(xing)朝目前仍(reng)為梧桐(tong)翔宇持股(gu)股(gu)東，顯然(ran)存(cun)在該款辦法所指的(de)“合伙(huo)、合作(zuo)、聯(lian)營等其他(ta)經濟(ji)利益(yi)關(guan)系”，且必然(ran)與德(de)奧(ao)通航第一大股(gu)東和實際控(kong)制人的(de)變更(geng)有著(zhu)切(qie)身(shen)經濟(ji)利益(yi)關(guan)系，但(dan)上市公(gong)司的(de)回(hui)復(fu)函中并未對(dui)此(ci)節加以說明。

“最近，二級市(shi)場上也有(you)(you)兩(liang)起(qi)與(yu)德隆(long)系有(you)(you)關的(de)(de)資產(chan)并購(gou)案正在進行(xing)中，操盤(pan)的(de)(de)也是原德隆(long)人士。事實上，如今的(de)(de)德隆(long)系已經產(chan)生了(le)分(fen)化。有(you)(you)一部(bu)分(fen)作風相對比較保守，專注于一級市(shi)場，以實業(ye)為主，成績非常不錯，早已不再碰老德隆(long)所謂坐莊的(de)(de)模式了(le)。另一部(bu)分(fen)則(ze)延續了(le)老德隆(long)的(de)(de)思路(lu)，買殼(ke)、注入和(he)自(zi)己有(you)(you)利益(yi)關系的(de)(de)資產(chan)。至(zhi)于定增(zeng)進入的(de)(de)許多自(zi)然人，有(you)(you)些可能是關系非常好的(de)(de)親(qin)戚、朋友，這么做也是為了(le)規避法(fa)律的(de)(de)風險。”關注德隆(long)系的(de)(de)資本市(shi)場人士向記者介紹。