從前，對于貴(gui)州(zhou)百(bai)靈(ling)（002424，SZ）的(de)(de)印(yin)象，維C銀翹片(pian)、咳速停(ting)糖(tang)漿是其家喻戶曉的(de)(de)產品，獨家苗藥銀丹(dan)心(xin)腦通軟膠囊是業績王牌，而(er)如今，“騰愛·糖(tang)大夫”血(xue)糖(tang)儀、百(bai)靈(ling)中醫糖(tang)尿病醫院，這一系列(lie)詞語逐漸成為貴(gui)州(zhou)百(bai)靈(ling)身上的(de)(de)又一全新標簽(qian)，圍(wei)繞著糖(tang)寧通絡膠囊的(de)(de)研發和(he)推廣(guang)，公司與騰訊展開合作，利用互聯網切入慢病管理平臺(tai)與大數(shu)據分析(xi)。

傳統(tong)主(zhu)業(ye)(ye)根(gen)深葉(xie)茂，新拓(tuo)(tuo)展業(ye)(ye)務亮點頻頻，貴州(zhou)百(bai)靈這家以苗藥研(yan)制為主(zhu)的(de)傳統(tong)老字號企業(ye)(ye)，經(jing)過(guo)不(bu)到3年時間，不(bu)僅實現了傳統(tong)主(zhu)業(ye)(ye)穩步快速增長，而且向(xiang)慢(man)病醫療平臺等大(da)健康產業(ye)(ye)拓(tuo)(tuo)展的(de)商業(ye)(ye)模式也已經(jing)初(chu)見雛(chu)形。

傳統產品逆勢穩(wen)定增(zeng)長

2010年上市的(de)貴州百(bai)靈(ling)主要從事苗(miao)藥(yao)等(deng)研(yan)(yan)發、生(sheng)(sheng)產和銷售，是(shi)我國大型苗(miao)藥(yao)研(yan)(yan)制生(sheng)(sheng)產企業(ye)。在整個A股市場的(de)醫藥(yao)企業(ye)里，貴州百(bai)靈(ling)無論是(shi)產品布局還是(shi)業(ye)績增長都(dou)排(pai)于前列(lie)，并被投(tou)資者廣泛認可(ke)。

從產品結構(gou)來看，公(gong)(gong)司(si)(si)的(de)(de)(de)一線品種(zhong)是獨家苗藥(yao)銀(yin)丹心(xin)腦通(tong)軟(ruan)膠囊(nang)(nang)，定(ding)位于具有巨大(da)(da)成長空間的(de)(de)(de)心(xin)腦血管領域，且以獨特的(de)(de)(de)軟(ruan)膠囊(nang)(nang)劑(ji)型、準確(que)的(de)(de)(de)銷售定(ding)位以及公(gong)(gong)司(si)(si)不斷的(de)(de)(de)學術推廣積累(lei)，再加(jia)上入選新(xin)版基(ji)藥(yao)目錄，使得近幾年(nian)銀(yin)丹心(xin)腦通(tong)軟(ruan)膠囊(nang)(nang)實現高速增長，2014年(nian)全年(nian)銷售規模就突(tu)破了5億(yi)元(yuan)，成為公(gong)(gong)司(si)(si)第一大(da)(da)銷售品種(zhong)。

東吳證(zheng)券認為，隨著我國心腦血管(guan)用藥市(shi)場規模(mo)的(de)(de)快速(su)(su)增長，以及公(gong)司(si)(si)醫(yi)院銷售渠(qu)道(dao)的(de)(de)開發(fa)，該(gai)產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)品(pin)牌影響力(li)將(jiang)不斷得(de)到提升，預計在未來幾年仍將(jiang)保持(chi)高(gao)速(su)(su)增長的(de)(de)勢頭，市(shi)場地位將(jiang)逐(zhu)步得(de)到提高(gao)，發(fa)展前景(jing)看好，加(jia)上(shang)公(gong)司(si)(si)50億(yi)粒軟(ruan)膠(jiao)囊產(chan)(chan)能的(de)(de)擴建，未來還有較(jiao)大市(shi)場空間和上(shang)升潛力(li)。

而公(gong)司(si)起(qi)家的(de)OTC品種(zhong)維(wei)C銀(yin)翹片、咳(ke)速(su)停糖(tang)漿等，是被眾(zhong)多家庭熟知的(de)大品種(zhong)，如(ru)今仍然在市場中(zhong)占有一定份額，保持(chi)穩(wen)中(zhong)有升(sheng)的(de)態(tai)勢(shi)。根據東吳證券出具的(de)研報顯示，咳(ke)速(su)停糖(tang)漿（及膠(jiao)囊(nang)）2014年約(yue)實(shi)現營業收入2.2億(yi)元(yuan)，維(wei)C銀(yin)翹片去年約(yue)實(shi)現收入1.8億(yi)元(yuan)，金感膠(jiao)囊(nang)去年收入約(yue)為0.7億(yi)元(yuan)。

此外，三線(xian)品種(zhong)康婦靈膠囊、泌淋(lin)清膠囊、經(jing)帶寧膠囊、小兒柴(chai)桂退熱(re)顆(ke)粒、消(xiao)咳(ke)顆(ke)粒、復方一枝黃花噴霧劑等(deng)產品也獲(huo)得了較(jiao)快的(de)增長。

因(yin)此，在主(zhu)力(li)產品保駕護航下，盡管(guan)今年(nian)(nian)整個(ge)醫(yi)藥行業受到宏(hong)觀(guan)經濟下行、醫(yi)保控費、招標降價(jia)以及藥審(shen)制度改革等多重(zhong)壓力(li)增速明顯放(fang)緩(huan)，貴州百靈仍然實現(xian)了(le)超預期的(de)業績(ji)增長(chang)。根據貴州百靈半年(nian)(nian)報顯示，2015年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)公司(si)實現(xian)營業收入8.14億(yi)元(yuan)，較(jiao)(jiao)上年(nian)(nian)同期增長(chang)17.97%；歸屬(shu)于(yu)母公司(si)股東的(de)凈利潤為1.80億(yi)元(yuan)，較(jiao)(jiao)上年(nian)(nian)同期增長(chang)35.54%。2015年(nian)(nian)前三(san)季度，公司(si)實現(xian)營業收入12.40億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)22.64%；實現(xian)歸屬(shu)于(yu)母公司(si)股東的(de)凈利潤為2.32億(yi)元(yuan)，同比增長(chang)32.61%。

而對于(yu)2015年的業績(ji)，貴州百靈(ling)在三季報中(zhong)預測(ce)，2015年歸屬于(yu)上市公司股東的凈利(li)潤變(bian)動區間(jian)為3.42億(yi)元～4.35億(yi)元，變(bian)動幅度為10%～40%。

糖(tang)寧通(tong)絡膠囊研發順利

除(chu)了傳統主業保(bao)駕，貴州百(bai)靈兩(liang)年前獲得糖尿病(bing)苗藥(yao)秘方后，所(suo)進行的(de)一系(xi)列(lie)研發和推廣的(de)成(cheng)果(guo)也初見成(cheng)效(xiao)。

2013年4月，貴(gui)州(zhou)百(bai)靈以500萬元的(de)(de)價(jia)格購得了治療(liao)糖尿病的(de)(de)苗藥秘方(fang)，并在此秘方(fang)基礎上開始了糖寧(ning)通絡(luo)(luo)膠囊(nang)(nang)的(de)(de)新(xin)藥研發，并約定在開展臨床研究同時(shi)，通過開設專科醫院或(huo)門診(zhen)來銷售糖寧(ning)通絡(luo)(luo)膠囊(nang)(nang)。自此，貴(gui)州(zhou)百(bai)靈圍繞(rao)著(zhu)糖寧(ning)通絡(luo)(luo)膠囊(nang)(nang)的(de)(de)研發和推(tui)廣以及(ji)拓展所付出(chu)的(de)(de)努力(li)有目共睹。

在購得(de)秘方并(bing)研(yan)發(fa)(fa)糖寧通絡(luo)膠囊(nang)后，貴(gui)州百靈(ling)積(ji)極通過(guo)與(yu)院(yuan)校合作進(jin)行研(yan)發(fa)(fa)合作。公司分別(bie)于(yu)今(jin)年(nian)1月(yue)、今(jin)年(nian)9月(yue)先后與(yu)香港大(da)(da)(da)學(xue)(xue)、四(si)川(chuan)大(da)(da)(da)學(xue)(xue)華西醫院(yuan)展開合作。委托(tuo)香港大(da)(da)(da)學(xue)(xue)研(yan)究開發(fa)(fa)“糖寧通絡(luo)膠囊(nang)治療糖尿病(bing)及(ji)并(bing)發(fa)(fa)癥作用機(ji)理的研(yan)究”項目；與(yu)四(si)川(chuan)大(da)(da)(da)學(xue)(xue)華西醫院(yuan)簽(qian)訂(ding)的研(yan)究合同(tong)，以對抗高血糖引(yin)起(qi)的糖尿病(bing)和糖尿病(bing)引(yin)起(qi)的并(bing)發(fa)(fa)癥為適(shi)應癥，開展全新作用靶點的新藥成(cheng)藥性研(yan)究工作。

根據進展公(gong)告顯示，香(xiang)港(gang)大(da)學發現糖(tang)寧通絡膠(jiao)囊可(ke)以(yi)一(yi)定程度(du)降低動物的(de)(de)血糖(tang)和糖(tang)化血紅蛋白，且新發現該藥物可(ke)以(yi)改善(shan)胰(yi)島(dao)素的(de)(de)敏感性，并(bing)使脂質代謝恢復正常，同時抑制系統和局(ju)部(bu)炎癥的(de)(de)作用，也可(ke)以(yi)考慮為降血脂和肥胖的(de)(de)藥物。

與(yu)此同時，伴隨著(zhu)效(xiao)果受到研(yan)究機(ji)(ji)構(gou)認可，糖(tang)寧(ning)通絡(luo)膠(jiao)囊(nang)的(de)推廣也(ye)在緊鑼密(mi)鼓進行中。2014年(nian)3月(yue)，糖(tang)寧(ning)通絡(luo)膠(jiao)囊(nang)取(qu)得(de)了(le)(le)《醫療機(ji)(ji)構(gou)制劑(ji)(ji)臨(lin)床(chuang)研(yan)究批(pi)(pi)件》，2014年(nian)8月(yue)又取(qu)得(de)了(le)(le)貴州省(sheng)藥監局(ju)的(de)《醫療機(ji)(ji)構(gou)制劑(ji)(ji)注(zhu)冊批(pi)(pi)件》。2015年(nian)上(shang)半年(nian)，糖(tang)寧(ning)通絡(luo)膠(jiao)囊(nang)業(ye)已(yi)經進入了(le)(le)貴州省(sheng)城鎮職工基(ji)本醫療保(bao)險和省(sheng)級(ji)新農(nong)合(he)藥物目錄(lu)。

截至目前(qian)(qian)，糖寧通(tong)絡膠囊(nang)目前(qian)(qian)調(diao)劑(ji)使用已經增至16家醫(yi)(yi)療機構(gou)，調(diao)劑(ji)使用醫(yi)(yi)療機構(gou)有序增長，地(di)域覆蓋(gai)及數(shu)量(liang)變化、遵義醫(yi)(yi)學院(yuan)(yuan)附屬(shu)醫(yi)(yi)院(yuan)(yuan)續簽(qian)等全方(fang)位反應藥(yao)品本身獲(huo)得市場認可。

另(ling)一方面，貴(gui)(gui)州(zhou)百(bai)靈中(zhong)醫糖(tang)尿(niao)病（貴(gui)(gui)陽(yang)）醫院已經(jing)于2015年(nian)初(chu)開始試營業(ye)，根據(ju)貴(gui)(gui)州(zhou)百(bai)靈半年(nian)報顯示，百(bai)靈中(zhong)醫糖(tang)尿(niao)病（貴(gui)(gui)陽(yang)）醫院共接待患(huan)者2800余人次，醫院總收入220萬元，其中(zhong)糖(tang)寧通絡(luo)銷售金(jin)額為184萬元。與此(ci)同時，貴(gui)(gui)州(zhou)百(bai)靈與湖(hu)南善普堂(tang)籌(chou)辦的百(bai)靈中(zhong)醫糖(tang)尿(niao)病（長沙(sha)）醫院也預計將于2016年(nian)初(chu)開業(ye)。

貴州百靈在購得苗藥秘方(fang)后(hou)兩年的(de)時間里(li)，便(bian)將一(yi)個民間秘方(fang)發展(zhan)到了作為(wei)醫院制劑(ji)并(bing)且開始公開銷售(shou)，管理層對(dui)該品種的(de)決心和信心可見一(yi)斑。渤海證(zheng)券發布的(de)報(bao)告提到，糖(tang)寧通絡(luo)膠囊通過院內制劑(ji)方(fang)式(shi)，開拓了新(xin)型(xing)的(de)藥品推(tui)廣模式(shi)。而一(yi)期糖(tang)尿病(bing)管理平臺在政府的(de)推(tui)動(dong)下，目前進(jin)展(zhan)也超(chao)預期。

拓展“互聯網+慢病醫(yi)療”平(ping)臺

值(zhi)得特別一提(ti)的(de)是(shi)，貴州(zhou)百(bai)靈(ling)在(zai)糖尿病(bing)(bing)領(ling)域的(de)拓展并(bing)不(bu)僅(jin)僅(jin)停(ting)留在(zai)糖寧通絡膠囊該藥物所帶來的(de)銷售收益上，針對糖尿病(bing)(bing)這一獨(du)特病(bing)(bing)種(zhong)的(de)特點，向慢性(xing)病(bing)(bing)醫療平臺(tai)的(de)全面開拓是(shi)貴州(zhou)百(bai)靈(ling)又一大野(ye)心。

可以毫不夸(kua)張地說，糖(tang)尿病(bing)是(shi)慢(man)性病(bing)管理(li)最(zui)容易(yi)切入(ru)且(qie)最(zui)具備(bei)剛(gang)性需求的(de)一(yi)大病(bing)種(zhong)。首先，糖(tang)尿病(bing)是(shi)高發慢(man)性病(bing)，公(gong)開資料顯示(shi)，截至2013年，全球(qiu)有3.82億(yi)人患有糖(tang)尿病(bing)，中(zhong)國的(de)糖(tang)尿病(bing)患者(zhe)人數居全球(qiu)之首，且(qie)在逐年增(zeng)長(chang)。并且(qie)由(you)于糖(tang)尿病(bing)一(yi)旦得(de)病(bing)不能治愈，必(bi)須終身治療(liao)，因此會維持(chi)長(chang)期的(de)消(xiao)費意愿。更重要(yao)的(de)是(shi)，糖(tang)尿病(bing)未合理(li)治療(liao)，后期伴隨著(zhu)心臟病(bing)等眾多并發癥，使(shi)得(de)糖(tang)尿病(bing)這一(yi)疾病(bing)的(de)長(chang)期治療(liao)成為必(bi)要(yao)。

面(mian)臨(lin)糖尿病(bing)這一需(xu)要終身病(bing)情管(guan)理的(de)慢(man)性病(bing)產業鏈，貴州百靈也試圖利用互聯(lian)網建立慢(man)性病(bing)管(guan)理平臺，為(wei)糖尿病(bing)患者帶(dai)來全面(mian)升級的(de)治(zhi)療。

2015年5月，貴(gui)州(zhou)百(bai)靈(ling)(ling)與(yu)(yu)貴(gui)州(zhou)省衛生信息中心(xin)、騰(teng)訊(xun)(xun)(xun)公司簽(qian)訂了《貴(gui)州(zhou)“互聯網＋慢(man)性病醫療服務”戰略合作協(xie)(xie)議》，第一(yi)期主推糖(tang)尿病的慢(man)病管(guan)理。緊接(jie)著(zhu)7月8日，公司又與(yu)(yu)騰(teng)訊(xun)(xun)(xun)簽(qian)訂了《百(bai)靈(ling)(ling)醫患(huan)管(guan)理平(ping)臺(tai)技(ji)術(shu)服務協(xie)(xie)議》與(yu)(yu)《血糖(tang)儀采購(gou)框架協(xie)(xie)議》，騰(teng)訊(xun)(xun)(xun)向(xiang)貴(gui)州(zhou)百(bai)靈(ling)(ling)銷售定制(zhi)版(ban)rom的“騰(teng)愛(ai)·糖(tang)大夫(fu)”血糖(tang)儀，采購(gou)總量(liang)為10萬(wan)臺(tai)。與(yu)(yu)此(ci)同時(shi)，公司還委托騰(teng)訊(xun)(xun)(xun)開(kai)發“百(bai)靈(ling)(ling)糖(tang)尿病醫院醫患(huan)管(guan)理平(ping)臺(tai)”系統，騰(teng)訊(xun)(xun)(xun)為其提供相關云存儲服務，幫(bang)助貴(gui)州(zhou)百(bai)靈(ling)(ling)實現(xian)患(huan)者檔(dang)案的電子化(hua)管(guan)理，且對醫患(huan)管(guan)理平(ping)臺(tai)提供相關運營和技(ji)術(shu)支持服務。

東(dong)吳(wu)證券分析指出，目前“騰愛·糖(tang)大夫”血(xue)糖(tang)儀 2.0 發(fa)布在即，“糖(tang)寧通(tong)絡+智能(neng)設備”會(hui)進(jin)(jin)入更多(duo)人的(de)(de)視線。隨著遠程醫療服(fu)務工(gong)作的(de)(de)不斷深入，將進(jin)(jin)一步增強(qiang)公司在中(zhong)藥治療糖(tang)尿病(bing)領域的(de)(de)服(fu)務能(neng)力和競(jing)爭優勢(shi)，推進(jin)(jin)“互聯網+”在慢性(xing)病(bing)醫療服(fu)務方面的(de)(de)普及，對公司研發(fa)項(xiang)目的(de)(de)開展以(yi)及居民健(jian)康管理都(dou)有積極的(de)(de)促進(jin)(jin)意義(yi)。

重磅(bang)研發項目持(chi)續(xu)進(jin)行

另一(yi)方面，作為(wei)(wei)藥企，研(yan)發(fa)(fa)(fa)能力(li)也是公司能夠(gou)保持長期健康發(fa)(fa)(fa)展(zhan)的(de)重中之(zhi)重，而貴州百靈幾大(da)重磅研(yan)發(fa)(fa)(fa)儲備目(mu)前的(de)進展(zhan)都較為(wei)(wei)順利，成(cheng)為(wei)(wei)公司后繼發(fa)(fa)(fa)力(li)的(de)又一(yi)支柱。

在此前已經提到的(de)(de)糖寧通(tong)絡項目中，貴(gui)州(zhou)百靈半年報提到，在活性成分的(de)(de)研(yan)究中也取得了突破(po)性進(jin)展。通(tong)過(guo)與相(xiang)關研(yan)究單(dan)位的(de)(de)合作，成功合成并衍生(sheng)了近100種化合物，并成功申(shen)請了國(guo)內(nei)和(he)國(guo)際專利(li)，正在開展進(jin)一步(bu)的(de)(de)研(yan)究工作。

而由梁光義(yi)教授展(zhan)開(kai)的課題，發現具有抗肝(gan)炎作(zuo)用的苗藥(yao)馬蹄金(jin)中活性(xing)成分，并(bing)以此為(wei)基礎啟動1.1類化藥(yao)新藥(yao)“替芬泰(tai)”的研(yan)制(zhi)。目前(qian)，公司替芬泰(tai)(原料(liao)藥(yao)及制(zhi)劑(ji)，原Y101項目)全部臨床前(qian)研(yan)究(jiu)工(gong)作(zuo)已經順(shun)利完成。根(gen)據公司公告，于2013年(nian)12月(yue)20日和2014年(nian)1月(yue)21日分別(bie)收到國(guo)家食(shi)品藥(yao)品監督管理總局下發的原料(liao)藥(yao)及制(zhi)劑(ji)的《藥(yao)物I期臨床試驗批件》。2014年(nian)5月(yue)在蘇州大學(xue)附屬第(di)一醫院順(shun)利啟動臨床試驗工(gong)作(zuo)，相關工(gong)作(zuo)進展(zhan)順(shun)利。

表(biao)柔(rou)比星(xing)脂質體(ti)屬(shu)于抗生素類(lei)抗腫瘤(liu)(liu)藥(yao)，是(shi)按化(hua)藥(yao)1類(lei)新藥(yao)審(shen)評、按化(hua)藥(yao)5類(lei)新藥(yao)申報(bao)的品(pin)種(zhong)。目前該項(xiang)目處于臨(lin)床(chuang)前研究階段，制成脂質體(ti)后能顯著(zhu)提高(gao)表(biao)柔(rou)比星(xing)在肝癌、肺癌、結(jie)腸癌、白血病腫瘤(liu)(liu)組織中的分(fen)布(bu)，抑瘤(liu)(liu)率顯著(zhu)增加。

傳(chuan)統(tong)主業繼續(xu)(xu)穩(wen)定發(fa)(fa)展，糖寧通絡膠囊的(de)(de)研究和推廣也(ye)在持續(xu)(xu)進行，利用互聯網打造的(de)(de)慢性病管理平臺逐漸(jian)成型，清晰的(de)(de)商業模式有望探(tan)索出一(yi)套獨特的(de)(de)盈利體系。與(yu)此同時，公(gong)司儲備的(de)(de)重磅新(xin)藥也(ye)成為后續(xu)(xu)發(fa)(fa)展的(de)(de)助推力，貴州百靈有望成為資本市場中一(yi)匹兼具(ju)扎實業績成長又具(ju)探(tan)索力的(de)(de)白馬藥企。

文/張琳