每經編(bian)輯｜每經記者 王辛夷     

每經記者 王辛夷

摩(mo)根(gen)大通曾(ceng)預測(ce)，2015年(nian)中國將出(chu)現(xian)(xian)“雙(shuang)速(su)(su)經濟(ji)”現(xian)(xian)象(xiang)，即傳(chuan)統(tong)制造業與服務業出(chu)現(xian)(xian)分化，現(xian)(xian)實是(shi)兩者的(de)增速(su)(su)差距達到史上最大。摩(mo)根(gen)大通中國首席經濟(ji)學家朱海斌(bin)判斷，“雙(shuang)速(su)(su)經濟(ji)”在2016年(nian)還會持續。

“供給(gei)側結(jie)構性(xing)改革”是(shi)2016年經濟重點，穩(wen)增長仍是(shi)首要任(ren)務。

如何處理去產能(neng)與穩增長？對此(ci)，《每日經濟新聞》記(ji)者（以下(xia)簡稱NBD）對朱海斌進行(xing)了專訪。

服務業和房地產是主(zhu)要變數(shu)

NBD：您認為中國經濟在2015年邁過了哪些坎？

朱海斌：2015年(nian)(nian)的(de)中國經(jing)(jing)濟(ji)并非(fei)一(yi)帆風順(shun)，經(jing)(jing)濟(ji)增速延續了近(jin)年(nian)(nian)來的(de)下滑趨勢，預計GDP增速將從2014年(nian)(nian)的(de)7.3%進一(yi)步下降至2015年(nian)(nian)的(de)6.9%。

首先是制造業與服務業出現了顯著(zhu)分化，這一(yi)方(fang)面說明(ming)積(ji)極的(de)經濟結構調(diao)整(zheng)正(zheng)在(zai)發(fa)生(sheng)；另一(yi)方(fang)面也說明(ming)對于投資過度和(he)產能過剩的(de)調(diao)整(zheng)還將(jiang)經歷痛苦過程(cheng)。其次(ci)是金融市場的(de)波動非常明(ming)顯。

在外匯(hui)市場方面，2015年8月份的人民幣貶值(zhi)(zhi)幅度比(bi)較出人意(yi)料(liao)，央行也改革(ge)了(le)人民幣中間價定價機制(zhi)，以(yi)縮小其與境內即(ji)期匯(hui)率(lv)的差距，這進一步導致(zhi)了(le)對人民幣貶值(zhi)(zhi)預期的提高，加劇資本(ben)外流(liu)。

NBD：您怎么看2016年(nian)的(de)中(zhong)國經濟形勢？

朱海斌：2016年(nian)(nian)的(de)(de)話，預(yu)計(ji)結構性下滑(hua)還(huan)會繼續，我們(men)(men)的(de)(de)預(yu)測(ce)是經濟增速會進一步下降至6.6%。之前我們(men)(men)預(yu)測(ce)2015年(nian)(nian)的(de)(de)經濟發(fa)展(zhan)將(jiang)會是“雙(shuang)速經濟”，這個現(xian)象在2015年(nian)(nian)已經表現(xian)得(de)非(fei)常(chang)明顯。跟往年(nian)(nian)相比，傳統制造業和服務業之間的(de)(de)增長差距可以說是有史(shi)以來最大的(de)(de)。

這種(zhong)現(xian)象還(huan)會(hui)在2016年持續(xu)下去，因為去產能是目(mu)前(qian)的首要(yao)問題(ti)，所以(yi)相對應的投資增速(su)還(huan)會(hui)進一(yi)步下滑，制造業的調整(zheng)仍(reng)然會(hui)持續(xu)。

NBD：目前，市場對經濟的(de)預(yu)測也有比較大的(de)差異，您怎么看這個問(wen)題？

朱海斌(bin)：2016年(nian)有兩個(ge)大的(de)不確定因素，如果說市場對(dui)2016年(nian)的(de)經濟增速有分歧的(de)話，我認為(wei)主(zhu)要集中(zhong)在(zai)服務業和房地產兩個(ge)大領(ling)域：

2016年，服務業是不(bu)是還能維持(chi)像2015年這(zhe)么(me)穩健的(de)(de)增(zeng)長，這(zhe)中間(jian)有一(yi)個因素需要考慮到(dao)，那(nei)就是金融服務業隨著(zhu)股(gu)市的(de)(de)進一(yi)步調整(zheng)(zheng)，增(zeng)速很難維持(chi)在(zai)今年這(zhe)么(me)高的(de)(de)水(shui)平。在(zai)制造業進一(yi)步放(fang)緩的(de)(de)情況下，會(hui)不(bu)會(hui)出(chu)現更多的(de)(de)企業倒閉現象(xiang)，進而(er)引起居民(min)收入(ru)增(zeng)速下滑(hua)，并進一(yi)步影響到(dao)服務業的(de)(de)增(zeng)速。我們的(de)(de)判斷是，服務業整(zheng)(zheng)體增(zeng)速會(hui)從2015年的(de)(de)8.5%以上調整(zheng)(zheng)到(dao)7.5%~8%這(zhe)個區間(jian)，但不(bu)會(hui)出(chu)現大幅下滑(hua)。

去產(chan)能和去杠(gang)桿會分(fen)開進行

NBD：您對2016年(nian)的(de)房地產(chan)走勢怎么看？

朱(zhu)海斌：關(guan)于房(fang)(fang)地(di)產(chan)市場的(de)預判，目前(qian)也存(cun)在(zai)比(bi)(bi)較大的(de)分歧。2015年(nian)(nian)二季度以(yi)后出(chu)現了一些好的(de)現象，包(bao)括銷售面(mian)積(ji)、房(fang)(fang)價都(dou)出(chu)現了反彈回升(sheng)。從以(yi)往經驗來看，銷售數據回升(sheng)以(yi)后，一兩個季度之后新開(kai)工面(mian)積(ji)或(huo)者(zhe)房(fang)(fang)地(di)產(chan)投資(zi)就會(hui)(hui)上(shang)升(sheng)。但是，到目前(qian)還沒(mei)有看到這(zhe)個現象，2016年(nian)(nian)會(hui)(hui)不會(hui)(hui)回升(sheng)，爭(zheng)議(yi)比(bi)(bi)較大。我們在(zai)這(zhe)個問題上(shang)還是比(bi)(bi)較謹慎的(de)，房(fang)(fang)地(di)產(chan)投資(zi)應該還會(hui)(hui)持續(xu)往下走，2016年(nian)(nian)甚至可能(neng)會(hui)(hui)出(chu)現負(fu)增長。

房(fang)地產市(shi)場存在分(fen)化，目前(qian)整體來看市(shi)場還處于供應過剩(sheng)的情況，一、二線城市(shi)和中(zhong)小(xiao)城市(shi)分(fen)化很明(ming)(ming)顯，回暖(nuan)的主要是一、二線城市(shi)。另(ling)外，住(zhu)宅(zhai)(zhai)和商(shang)(shang)業地產也出現了分(fen)化，商(shang)(shang)業地產面(mian)臨的問題(ti)可(ke)能(neng)(neng)比(bi)住(zhu)宅(zhai)(zhai)嚴重得多(duo)。在住(zhu)宅(zhai)(zhai)方(fang)面(mian)，部(bu)分(fen)地方(fang)政(zheng)府可(ke)能(neng)(neng)會(hui)有更多(duo)的政(zheng)策，但在商(shang)(shang)業地產方(fang)面(mian)并沒有明(ming)(ming)顯的動作，所以明(ming)(ming)年商(shang)(shang)業地產的調整可(ke)能(neng)(neng)超過住(zhu)宅(zhai)(zhai)。

NBD：您(nin)剛才提到(dao)去產能在2016年還會(hui)是非常重要(yao)的(de)，但金(jin)融風險的(de)提高也必須要(yao)防(fang)范，您(nin)認(ren)為政策會(hui)怎(zen)樣平衡這(zhe)兩個問(wen)題(ti)？

朱(zhu)海(hai)斌(bin)：未(wei)來幾年面臨的(de)最(zui)大(da)問題，是(shi)(shi)怎么樣防范在去產(chan)能(neng)(neng)和去杠(gang)桿過程(cheng)中所(suo)出現的(de)對(dui)經濟的(de)下拉，防范在這個過程(cheng)中出現經濟硬著陸(lu)或者(zhe)是(shi)(shi)金(jin)融(rong)風險的(de)問題。這可能(neng)(neng)是(shi)(shi)在未(wei)來兩三年我們進一步進行經濟結構改(gai)(gai)革(ge)中首當其沖的(de)一個難題。2016年，我們預計政府會盡量把去產(chan)能(neng)(neng)和去杠(gang)桿這兩個事情分開來做(zuo)，短(duan)期可能(neng)(neng)會更加關注去產(chan)能(neng)(neng)。從(cong)改(gai)(gai)革(ge)內容來看(kan)，明年國(guo)企改(gai)(gai)革(ge)會是(shi)(shi)重點。

NBD：您認為(wei)2016年的(de)財政(zheng)和(he)貨幣政(zheng)策會出現哪些(xie)變化(hua)？

朱海(hai)斌：從基調上來(lai)看，應該還會(hui)是積極的財政(zheng)政(zheng)策(ce)和穩健的貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)。但(dan)是從操作來(lai)看，2015年(nian)財政(zheng)政(zheng)策(ce)偏(pian)緊縮，而貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)偏(pian)寬松(song)。2016年(nian)的話，財政(zheng)政(zheng)策(ce)應該會(hui)比2015年(nian)積極一些，而貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)應該還會(hui)延續寬松(song)的態勢，但(dan)是降息的節(jie)奏(zou)可能會(hui)放緩。

在(zai)財政(zheng)政(zheng)策方(fang)面，首先，2015年很長一段時間(jian)都在(zai)強調(diao)(diao)“43號文(wen)件(jian)”，也就是(shi)對地方(fang)政(zheng)府融資平臺(tai)的緊縮；其次，中(zhong)央財政(zheng)赤(chi)字提高得非常少；最后(hou)，2015年特別強調(diao)(diao)PPP，但PPP進(jin)展緩慢(man)。因(yin)此財政(zheng)政(zheng)策在(zai)前兩三個季度是(shi)緊縮性(xing)的。

2016年財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策更應該采取(qu)多管齊下的方法，預(yu)計中央財(cai)政(zheng)(zheng)赤字率要(yao)到(dao)3%左右(you)。如(ru)果中央財(cai)政(zheng)(zheng)赤字率提到(dao)4%~5%，短期可(ke)能有困難，但可(ke)以通過一些準財(cai)政(zheng)(zheng)措施(shi)，比如(ru)政(zheng)(zheng)策性銀行的合(he)作和(he)支(zhi)持，來增加整體財(cai)政(zheng)(zheng)支(zhi)持的力度。