每經編(bian)輯｜每經記者 王辛夷    

每經記者 王辛夷

2015年，穩(wen)投資是穩(wen)增長(chang)關(guan)鍵(jian)被決策層(ceng)反復強調(diao)。目前，傳統投資模式的邊際效(xiao)應(ying)已大大下(xia)降(jiang)，方(fang)向和(he)方(fang)法都要創新。

華(hua)夏(xia)新供給經濟(ji)學(xue)研究院院長賈康認(ren)為，在機(ji)制優化(hua)基(ji)礎(chu)之(zhi)上的聰明投(tou)資決策，有著非常重(zhong)要的核(he)心意義。

“聰明(ming)投(tou)資(zi)”要增加(jia)有效供給，彌補經(jing)濟短板。那么，什么樣的投(tou)資(zi)才算(suan)得上聰明(ming)？從供給側改(gai)革角度，應(ying)該怎樣看待(dai)投(tou)資(zi)？對(dui)此，賈(jia)康(kang)接受了(le)《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)（以下簡稱NBD）專訪。

“聰明投資”增(zeng)加有效供(gong)給(gei)

NBD：在穩(wen)增長壓(ya)力(li)下，穩(wen)投(tou)資依然(ran)非常重要，這兩者之間是(shi)否(fou)矛盾？

賈康：現在人們普遍存(cun)在對投資(zi)的一些(xie)誤解，比如有人以為只要簡單地減少投資(zi)在整個經(jing)濟(ji)生活中的比重、降低(di)投資(zi)增速，就會實現經(jing)濟(ji)“升(sheng)級版(ban)”，但事(shi)實并不是這樣的。

必(bi)須要(yao)(yao)強調的一點，是(shi)中國在投資(zi)領域的關鍵(jian)問(wen)題并不是(shi)總量和(he)增(zeng)速的問(wen)題，而是(shi)結構、質量和(he)綜合效益的問(wen)題。所(suo)以說，目前在機制(zhi)優化基礎上，進行高(gao)明的、聰慧的投資(zi)決策和(he)行為(wei)，這個意義(yi)顯得非常重要(yao)(yao)。

NBD：您曾提到“聰明投資(zi)”概念，怎樣(yang)的投資(zi)才算是聰明投資(zi)？

賈(jia)康：“聰明投資”是釋放潛力、增(zeng)加有效供給，有助(zhu)于在推(tui)進全面(mian)改革的平臺上，有效地穩增(zeng)長、優化結構(gou)，同時護(hu)生態(tai)、惠(hui)民(min)生、防風(feng)險。面(mian)對現實經濟生活(huo)，當下特(te)別需要以“問題導向”來補短板、擴景(jing)氣以及(ji)增(zeng)后(hou)勁。

“聰明投資”這個(ge)理念更多強調的是市場(chang)主體在資源配(pei)置(zhi)中發揮“有效市場(chang)”的決定性作用，而(er)且要(yao)與“有為(wei)政府”相結(jie)合，按照現(xian)代國(guo)家治理要(yao)求，更充分地釋放潛(qian)力，激發活(huo)力，適應(ying)和引領新常態(tai)。

NBD：您提到“聰明投資(zi)”是增(zeng)加(jia)有效(xiao)供給，從(cong)供給角度怎么(me)看投資(zi)？

賈(jia)康(kang)：如果僅僅從需(xu)求(qiu)(qiu)的角(jiao)度去看投(tou)資(zi)，就(jiu)會帶有很強的主(zhu)觀(guan)特征，因為強調投(tou)資(zi)需(xu)求(qiu)(qiu)，好像(xiang)刺激了(le)需(xu)求(qiu)(qiu)就(jiu)能在經濟體量(liang)上(shang)有所體現，可是現實并不是這樣(yang)的。舉個(ge)例子，中小企業的投(tou)資(zi)需(xu)求(qiu)(qiu)一般都(dou)非常強烈，但(dan)是投(tou)資(zi)供給跟(gen)不上(shang)。所以，有了(le)同樣(yang)的投(tou)資(zi)規模，但(dan)在不同的投(tou)資(zi)機制和投(tou)資(zi)結構下，結果是不同的。

從需(xu)求側來看(kan)投資，投資還是“三駕馬(ma)車(che)”里的(de)一個，但從供(gong)給側看(kan)，投資是在供(gong)給生產能(neng)力，也就(jiu)是消費(fei)和出口的(de)前提。

政府(fu)和企業要(yao)形成合力

NBD：您(nin)曾(ceng)說(shuo)過，聰明投資(zi)的核心就(jiu)是要著力推進投融資(zi)創新，具體來看涉及哪些方(fang)面？

賈康：我們都知道現(xian)在中(zhong)國間(jian)接融(rong)資(zi)的(de)比(bi)例(li)還(huan)非常高(gao)，企業要(yao)更多學(xue)會使用(yong)直接融(rong)資(zi)。但是從間(jian)接融(rong)資(zi)角(jiao)度(du)來看還(huan)需要(yao)很多創新，主(zhu)要(yao)是中(zhong)小(xiao)金融(rong)機構缺乏。現(xian)在政府正在積(ji)極考慮和推動讓一(yi)大批中(zhong)小(xiao)銀行成長起來，包(bao)括村鎮銀行、社區銀行等。在這個過程中(zhong)，還(huan)可(ke)以催生其他更豐富多樣的(de)中(zhong)小(xiao)金融(rong)機構形式(shi)。

在(zai)(zai)直接融(rong)資(zi)方(fang)面，市(shi)場(chang)雖然(ran)經過(guo)了多年發(fa)展(zhan)，但(dan)還(huan)有很大空間，而且現在(zai)(zai)對于提升直接融(rong)資(zi)比(bi)重的共(gong)識越來越清晰。所以，要(yao)讓(rang)資(zi)本市(shi)場(chang)更健康、可持續地(di)發(fa)展(zhan)，我們必須在(zai)(zai)讓(rang)市(shi)場(chang)充分發(fa)揮作用的同時(shi)，加入(ru)必要(yao)的政(zheng)策(ce)引導，以防止大起大落的“瘋牛”。

NBD：要讓有(you)效市場(chang)起決定性作用，在投融資創新方面，政府的角色應怎樣定位？

賈康：我們說企業(ye)是投融資創新的主(zhu)體，但是政府(fu)的作用(yong)也非常重要(yao)，要(yao)“政府(fu)、企業(ye)雙到(dao)位”，做自己應該(gai)做的事，而且(qie)形成合(he)力。

在運用(yong)(yong)(yong)(yong)政(zheng)(zheng)策工(gong)具支(zhi)持政(zheng)(zheng)策融資(zi)這(zhe)方面，必須繼續運用(yong)(yong)(yong)(yong)以(yi)財政(zheng)(zheng)資(zi)金(jin)為后盾的(de)政(zheng)(zheng)府(fu)貼息、政(zheng)(zheng)府(fu)支(zhi)持的(de)政(zheng)(zheng)策性信(xin)用(yong)(yong)(yong)(yong)擔保(bao)，以(yi)及這(zhe)種信(xin)用(yong)(yong)(yong)(yong)擔保(bao)和商業性信(xin)用(yong)(yong)(yong)(yong)擔保(bao)之(zhi)間的(de)合流(liu)互動，再加上產業基(ji)金(jin)、引(yin)導基(ji)金(jin)方面的(de)一(yi)些政(zheng)(zheng)府(fu)作為。

這方(fang)面(mian)長三角(jiao)已經有了比(bi)較好的(de)經驗。過去(qu)財政年年要出(chu)(chu)(chu)錢支持小(xiao)型科技企(qi)業創新(xin)活動，但是拿出(chu)(chu)(chu)去(qu)的(de)錢都“撒胡椒面(mian)”了，出(chu)(chu)(chu)去(qu)以后很(hen)難追蹤績(ji)效。在長三角(jiao)，有政府提出(chu)(chu)(chu)，政府以產業基金的(de)方(fang)式入股(gu)，而且入股(gu)不要求分(fen)紅，民(min)間資本的(de)股(gu)東看到(dao)這樣情況，認為降低了風險，也會更(geng)加積(ji)極進入。

NBD：這兩年(nian)PPP模(mo)(mo)式非常熱，但在落(luo)實中也遇到(dao)了一些困難，您怎(zen)么看PPP模(mo)(mo)式的前景？

賈(jia)康：現在(zai)(zai)從(cong)中(zhong)央政府到地(di)方政府都反(fan)復講PPP，媒(mei)體也(ye)都說(shuo)PPP在(zai)(zai)中(zhong)國大有(you)可為(wei)，我們(men)把PPP評價為(wei)“制度供給的(de)偉大創新(xin)”。

當下中國需(xu)要(yao)強化增加有(you)(you)效供給的“聰明(ming)投(tou)資(zi)(zi)(zi)”，PPP就是這樣一(yi)(yi)(yi)種(zhong)融資(zi)(zi)(zi)、投(tou)資(zi)(zi)(zi)形式，它(ta)天然是混合所有(you)(you)制，避免了之前一(yi)(yi)(yi)股獨大的弊(bi)端，由此帶來的投(tou)資(zi)(zi)(zi)發展空間進一(yi)(yi)(yi)步(bu)打開。這是對有(you)(you)效投(tou)資(zi)(zi)(zi)的倒(dao)逼，也使得有(you)(you)效投(tou)資(zi)(zi)(zi)得到了明(ming)顯提高。

目前，全國(guo)推出大量的PPP項目，就是很好(hao)的參(can)(can)與機(ji)會。但是，有些(xie)企業仍存在一(yi)些(xie)擔心，建議(yi)在參(can)(can)與PPP項目之前，要把所有問題、每一(yi)個細節都談好(hao)，寫進合同里，盡(jin)量減(jian)少(shao)投資者顧慮，同時也可以看到預期的收益。