每經編輯(ji)｜每經記者(zhe) 黃修眉      

2015價格(ge)跌破心理線

從2011年(nian)4月29日(ri)至今，彭(peng)博(bo)大宗商(shang)品指數從175.42點(dian)重挫54.6%，至79.46點(dian)，降(jiang)至1999年(nian)以來的最低點(dian)。其中(zhong)，2015年(nian)更是狂(kuang)瀉不止。

“在投資拉(la)動下，中國經濟連續高增長曾造(zao)就(jiu)大宗(zong)商品的輝煌時(shi)刻，但(dan)如今中國經濟增速放緩，又面臨經濟結構(gou)從投資型向消費型轉變，因此全(quan)球大宗(zong)商品市場黯然失色。”多(duo)名期貨(huo)從業人士向《每日經濟新聞》記者表示。

根(gen)據(ju)國家統(tong)計(ji)局發布的(de)數據(ju)，2000~ 2011年(nian)(nian)，中(zhong)國每年(nian)(nian)的(de)國內生產總值(zhi)（GDP）都以至少(shao)8%的(de)速度(du)遞增(zeng)，2006年(nian)(nian)與(yu)2007年(nian)(nian)的(de)年(nian)(nian)度(du)GDP增(zeng)速甚至高達12.68%和14.16%，是名副其(qi)實的(de)世(shi)界(jie)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)引擎。而這個令(ling)世(shi)界(jie)矚目的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)速度(du)卻從2012年(nian)(nian)起(qi)不斷下降。至2015年(nian)(nian)前三季度(du)，中(zhong)國GDP增(zeng)速首(shou)次破7，達6.9%。

如(ru)今，作(zuo)為(wei)大宗商品市場風向(xiang)標(biao)的原油(you)(you)期貨(huo)已經數度跌破價格心理(li)線。2015年12月12日，紐約WTI油(you)(you)價跌破每(mei)桶(tong)36美元(yuan)，當周跌幅超(chao)10%，創(chuang)2015年以(yi)來(lai)最大單周跌幅。同日，倫敦布倫特原油(you)(you)跌至每(mei)桶(tong)37.76美元(yuan)，這是(shi)2008年12月以(yi)來(lai)，倫敦布倫特石油(you)(you)期貨(huo)價格首次跌破每(mei)桶(tong)38美元(yuan)。

2015年(nian)11月24日盤中，LME期(qi)銅(tong)（倫敦金屬(shu)交易所期(qi)銅(tong)）價(jia)格一度(du)刷新(xin)近6年(nian)半的(de)新(xin)低，2009年(nian)5月以來首次跌(die)破每噸(dun)4500美元。2015年(nian)以來，以美元計價(jia)的(de)銅(tong)價(jia)累計下(xia)跌(die)25.14%。此(ci)外(wai)，LME期(qi)鎳自(zi)2015年(nian)1月以來已(yi)累計下(xia)跌(die)超42%。截至11月24日，LME期(qi)鎳盤中一度(du)下(xia)跌(die)至每噸(dun)8145美元，為2003年(nian)7月以來最低。

2016供過于求積重難返(fan)

“如果說中國因素是從供(gong)求關(guan)系、即(ji)從商(shang)(shang)品屬性(xing)來影響(xiang)大(da)宗(zong)商(shang)(shang)品的(de)價格，那么美(mei)元(yuan)就是從大(da)宗(zong)商(shang)(shang)品的(de)金融屬性(xing)來影響(xiang)其(qi)價格。”談到影響(xiang)全球大(da)宗(zong)商(shang)(shang)品整體(ti)走(zou)勢的(de)因素，第(di)一創業宏觀經濟分析師(shi)李懷軍稱，由于美(mei)元(yuan)承(cheng)擔著國際大(da)宗(zong)商(shang)(shang)品的(de)主(zhu)要計價貨(huo)幣的(de)職能(neng)，美(mei)聯儲近(jin)10年來首次加息(xi)致美(mei)元(yuan)走(zou)強，必(bi)然是影響(xiang)大(da)宗(zong)商(shang)(shang)品價格走(zou)勢的(de)另一個關(guan)鍵性(xing)因素。

李懷(huai)軍表(biao)示，中國由于產能過剩(sheng)，以及企(qi)業和地方政(zheng)府(fu)的(de)杠(gang)桿率都(dou)處(chu)于較高水平，使得投資(zi)意愿仍然不強。加之國際經濟復蘇緩慢，在投資(zi)和出口都(dou)不給力的(de)情況下(xia)，唯有(you)消費還(huan)保持穩定。因此(ci)，大(da)宗商(shang)品(pin)價(jia)格能否(fou)在2016年筑底回(hui)升仍需觀察(cha)。

值得注意的(de)是(shi)，2015年10月(yue)，高(gao)盛高(gao)華共10名分析(xi)師(shi)發表題為(wei)《中國的(de)再平衡過(guo)(guo)程對大宗商品(pin)意味著什(shen)么》的(de)研(yan)究(jiu)報(bao)告，報(bao)告第一(yi)分析(xi)師(shi)邁克·海因茲認(ren)為(wei)，長期以(yi)來，新興市場強勁的(de)大宗商品(pin)需求推動了過(guo)(guo)去十年的(de)價格上(shang)升。這個情(qing)況最終激勵了產能擴(kuo)建以(yi)及科(ke)技(ji)創新，導(dao)致如今(jin)面(mian)臨供過(guo)(guo)于求的(de)局面(mian)，價格一(yi)直(zhi)尋求在較低水(shui)平達到(dao)新的(de)均衡。

如今，從中(zhong)國這一需求大(da)國的經濟(ji)預期看，2016年大(da)宗(zong)(zong)商品的整體走勢(shi)將持(chi)續低迷(mi)。但不同(tong)商品的需求會(hui)有(you)不同(tong)。對處于經濟(ji)轉型(xing)(xing)的中(zhong)國來說，資本支(zhi)出型(xing)(xing)大(da)宗(zong)(zong)商品（鋼(gang)鐵(tie)、水泥、鐵(tie)礦(kuang)石）需求的減(jian)幅會(hui)遠超(chao)營運支(zhi)出型(xing)(xing)大(da)宗(zong)(zong)商品（能源和鋁等基于消費(fei)的金屬）需求。

大宗商品發展研究中(zhong)心秘書長(chang)、生意社(she)總編劉心田(tian)也表示，“產業(ye)鏈還(huan)沒有出清的工業(ye)品還(huan)是有下跌(die)空(kong)間，只有價格(ge)才(cai)能(neng)讓(rang)倒閉(bi)企業(ye)出清，也才(cai)能(neng)完(wan)成供需格(ge)局新的平衡。”