全球三大照明(ming)巨頭之(zhi)一的(de)歐(ou)司朗（Osram）分(fen)拆出(chu)售照明(ming)業(ye)(ye)務資產，牽動著中(zhong)國買家的(de)心(xin)。在(zai)今年6月(yue)歐(ou)司朗照明(ming)事業(ye)(ye)部分(fen)拆消息(xi)公布之(zhi)后，國內(nei)大型企業(ye)(ye)紛紛角逐(zhu)競(jing)購，其中(zhong)包括木林森（002745，SZ）、陽光照明(ming)（600261，SH）、同方(fang)股份(fen)（600100，SH）和德豪潤達（002005，SZ）等業(ye)(ye)內(nei)多家潛在(zai)有意向競(jing)購者。

公開資(zi)料顯(xian)示(shi)，隨著歐司朗照明(ming)資(zi)產(chan)競購(gou)(gou)事件(jian)發酵(jiao)，已(yi)有(you)知名(ming)游(you)資(zi)提前在德豪(hao)潤達潛伏。在不少業內人(ren)士看來，這些(xie)競購(gou)(gou)企業中(zhong)，德豪(hao)潤達有(you)著自身打(da)通(tong)LED上下游(you)產(chan)業鏈優勢和強大(da)的雷士照明(ming)銷(xiao)售渠(qu)道優勢，或(huo)將成(cheng)為(wei)此次跨國收購(gou)(gou)的一大(da)熱門(men)。

知(zhi)名游資關注(zhu)競購概(gai)念

今年6月，歐司朗監事(shi)會同意分拆主要照明業(ye)務(wu)，包含CLB（傳統照明及(ji)鎮流(liu)器）、LLS（LED燈及(ji)系統）資(zi)產，引起了(le)中國企(qi)業(ye)的(de)強烈興(xing)趣。

在(zai)業內看(kan)來，除了德豪(hao)潤(run)達和木林(lin)森，還包(bao)括陽光照明、同(tong)方股份等同(tong)行企業也有意參與競購(gou)(gou)歐司朗照明業務資產這(zhe)塊“香(xiang)餑餑”。不同(tong)的是，木林(lin)森、同(tong)方股份在(zai)早(zao)期已高調(diao)行事，盡管業內已有猜測，德豪(hao)潤(run)達對于(yu)本(ben)次(ci)競購(gou)(gou)歐司朗項目一(yi)直(zhi)未予以明確確認。

12月25日，德豪潤達(da)股價底部(bu)啟動(dong)，從當(dang)日龍虎榜席(xi)(xi)位來看，股票受到營(ying)業部(bu)搶籌，光大證(zheng)券(quan)佛山(shan)綠景(jing)路(lu)、華泰證(zheng)券(quan)上(shang)海咸寧路(lu)等知名(ming)游資席(xi)(xi)位大筆(bi)參與，成交金額約6.07億(yi)元。

資料顯示，德豪(hao)潤達于1996年(nian)5月創立于珠海，目前(qian)主營業(ye)務由LED系列產(chan)品和(he)小(xiao)家電業(ye)務構(gou)成。其中，小(xiao)家電業(ye)務遠銷海外；LED業(ye)務板(ban)塊，除了德豪(hao)潤達本(ben)體外，公司還是雷士照明（02222，HK）第一(yi)大股東。

據了(le)解(jie)，目前CLB業(ye)務(wu)國內(nei)市場競爭已相(xiang)對激烈，據行業(ye)人士(shi)預估，歐司(si)朗品牌對行業(ye)格局改變不大，而(er)LLS業(ye)務(wu)以及歐司(si)朗品牌的海外(wai)使(shi)用權(quan)更能引(yin)起買家(jia)的興趣。

根(gen)據(ju)LEDinside 最新報告(gao)顯示，2015年(nian)全球照明(ming)(ming)市(shi)場(chang)規模將(jiang)達(da)到(dao)821億美元，其中LED照明(ming)(ming)市(shi)場(chang)規模將(jiang)達(da)到(dao)257億美元，市(shi)場(chang)滲透率為(wei)31%，而(er)2014年(nian)LED照明(ming)(ming)的滲透率僅為(wei)16%。

國內一(yi)線照明品(pin)牌也(ye)在(zai)加快(kuai)LED產(chan)品(pin)更(geng)迭速度。據(ju)了(le)解，目(mu)前國內幾大巨頭紛(fen)紛(fen)加碼LED產(chan)品(pin)線，今年雷(lei)士照明LED相關產(chan)品(pin)已占據(ju)總額的(de)90%以(yi)上，遠高(gao)于行業水平。

目前，德(de)豪潤達與雷士(shi)照明已完成了全產業鏈布局，德(de)豪形(xing)成了具(ju)有上游(you)外(wai)延片、芯片，中(zhong)游(you)封裝(zhuang)，下游(you)照明、顯示屏、背光等應用的一(yi)體化產業格(ge)局。其中(zhong)，在芯片業務方面，德(de)豪潤達的倒(dao)裝(zhuang)芯片在行業內處于優勢地位。

2014年(nian)，隨著德豪潤達安徽蚌(bang)埠生產(chan)基地(di)投(tou)產(chan)，目前公司(si)92臺MOCVD設備(bei)已經全部投(tou)產(chan)。市場(chang)拓展方(fang)面，公司(si)的倒裝芯片(pian)已經成功(gong)打(da)入知名手機、彩電廠(chang)等(deng)下游廠(chang)商，未來(lai)在(zai)全球(qiu)市場(chang)上，有望打(da)破國(guo)際巨(ju)頭(tou)在(zai)倒裝芯片(pian)上的壟斷(duan)局面。

今年12月28日，德(de)豪潤達(da)發(fa)布定(ding)增公告，非公開發(fa)行(xing)不超過4.07億(yi)股股票，以不低于(yu)8.59元(yuan)/股的價格，募(mu)集總額不超過35億(yi)元(yuan)的資(zi)金。投向LED倒裝芯(xin)片以及芯(xin)片級(ji)封(feng)裝項目使用。

“未來(lai)隨著LED照明產品的價格(ge)進一步下(xia)降(jiang)，行業還將(jiang)維持持續(xu)的高(gao)增(zeng)長態勢(shi)，德豪潤達芯片技術走在(zai)行業前沿(yan)，未來(lai)在(zai)產業競爭加劇情況下(xia)，有望憑借新生(sheng)產工藝的尺寸優(you)勢(shi)和成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)占(zhan)據有利地位。”一位券商電子行業分(fen)析師告訴筆者。

實(shi)際上，德豪潤達除(chu)了自(zi)身擁有的(de)行業(ye)領先技(ji)術優勢底氣(qi)，還擁有一張令同行“羨慕嫉妒恨”的(de)渠道王牌(pai)。

2014年，德(de)豪潤達(da)通過(guo)二級市增持(chi)(chi)和相關股(gu)東受(shou)讓(rang)，成(cheng)為(wei)雷士照(zhao)明的第一大股(gu)東，目前持(chi)(chi)有雷士照(zhao)明27%的股(gu)權。

公(gong)開(kai)資(zi)料顯示(shi)，雷士(shi)照明成立(li)于(yu)1998年(nian)，國內照明行業(ye)的龍頭(tou)企業(ye)，尤其是(shi)商(shang)業(ye)照明領域(yu)一(yi)直保持(chi)著行業(ye)領導地位。雷士(shi)照明經過多年(nian)發展，在照明工程領域(yu)形成了龐大的經銷商(shang)網絡，在全國擁有37家運營中心和近4000家品(pin)牌(pai)專(zhuan)賣店。

眾所(suo)周知，經(jing)銷商(shang)體系渠道(dao)是照(zhao)明行業的重要壁(bi)壘之(zhi)一。德豪潤達(da)收購(gou)雷士(shi)照(zhao)明后，僅通過雷士(shi)照(zhao)明實(shi)體店(dian)組成(cheng)的銷售渠道(dao)，就(jiu)可以(yi)輻射商(shang)超(chao)、酒(jiu)店(dian)、商(shang)業大廈(sha)和家庭等客戶資(zi)源，還能提供售后、銷售支(zhi)持和方案設計(ji)等服務。

德(de)豪潤達(da)在入(ru)股雷士(shi)照(zhao)明(ming)之后，除了(le)自身LED應用產品(pin)獲得了(le)雷士(shi)照(zhao)明(ming)的品(pin)牌授權許可和銷售(shou)渠道推廣外(wai)，還(huan)與雷士(shi)照(zhao)明(ming)深度融(rong)合(he)，打通了(le)上下(xia)游產業(ye)鏈(lian)。同時，雷士(shi)的快速轉型也得益于德(de)豪潤達(da)的技術的快速輸入(ru)。

有行業人士(shi)認為，德豪(hao)潤達和(he)雷士(shi)照明的(de)(de)結(jie)(jie)合，是芯(xin)片(pian)技術與(yu)品牌的(de)(de)結(jie)(jie)合，會產生(sheng)1+1>2的(de)(de)效果。此外(wai)，雙方整合還(huan)給雷士(shi)照明注(zhu)入了半導體的(de)(de)基因、互聯(lian)網的(de)(de)基因，使(shi)傳(chuan)統產業能夠迅速在(zai)新(xin)的(de)(de)浪(lang)潮(chao)里(li)、新(xin)的(de)(de)變革中脫穎而出。

海(hai)外布局(ju)經驗(yan)成為(wei)直(zhi)接考驗(yan)

據了解，歐司(si)朗作(zuo)為(wei)全球(qiu)照明(ming)行業(ye)(ye)的(de)(de)(de)巨頭之一，其剝離的(de)(de)(de)通(tong)用照明(ming)業(ye)(ye)務中，也涉及海外(wai)銷(xiao)(xiao)售渠道(dao)和相關(guan)品(pin)牌(pai)，這也是國(guo)內(nei)競(jing)(jing)購(gou)企(qi)業(ye)(ye)尤為(wei)看(kan)中的(de)(de)(de)部分。不(bu)過(guo)，盡管歐司(si)朗海外(wai)銷(xiao)(xiao)售渠道(dao)和品(pin)牌(pai)優勢是塊誘人(ren)的(de)(de)(de)蛋糕，但是競(jing)(jing)購(gou)企(qi)業(ye)(ye)中缺乏(fa)國(guo)際經驗的(de)(de)(de)不(bu)在少數，與國(guo)內(nei)行業(ye)(ye)標準失位(wei)和市場(chang)的(de)(de)(de)無序狀態不(bu)同，海外(wai)規范的(de)(de)(de)市場(chang)環(huan)境是對企(qi)業(ye)(ye)海外(wai)品(pin)牌(pai)運(yun)營的(de)(de)(de)直接考驗。

近(jin)兩年，照明(ming)巨頭加快出(chu)海(hai)步伐。2014年1月，同方股份以7億元(yuan)人民幣的交(jiao)易總額(e)獲(huo)(huo)得港股上市公司真(zhen)明(ming)麗（01868，HK）51.6%控股權，獲(huo)(huo)得成(cheng)熟(shu)品牌以及真(zhen)明(ming)麗在美國和歐洲(zhou)傳統優(you)勢市場(chang)，同方LED產品借船出(chu)海(hai)。

木林森也在加碼扶植內地(di)以外的業務。據公司12月11日公告，董事會表決通過香港全資(zi)子公司增資(zi)事宜，注冊資(zi)本由目前的30萬美(mei)元增加至5000萬美(mei)元，折合人民幣超(chao)過木林森2015年上半年凈利潤的2.32億元。

“在(zai)誘惑面前(qian)，國內企業應該認(ren)真觀(guan)察和審慎思(si)考，思(si)考后再接盤(pan)，自身的儲(chu)備是(shi)否已經(jing)可以(yi)運作一(yi)個大(da)得多(duo)的體系，思(si)考是(shi)否已經(jing)充分理解(jie)了國際上的競(jing)爭規(gui)則？”歐司朗(lang)前(qian)高管(guan)金鑫曾對諸(zhu)多(duo)競(jing)購歐司朗(lang)資產的企業提出警(jing)示。

而對(dui)于以海(hai)外市(shi)(shi)場起家的德(de)豪潤達(da)來說，借助(zhu)雷士在全(quan)球40多個國家和地區的直接的市(shi)(shi)場業務(wu)經驗，運作海(hai)外市(shi)(shi)場可謂輕車熟路。

據媒體(ti)消息，雷士照(zhao)明英(ying)國公司負責人(ren)孫先(xian)生表示(shi)，雷士照(zhao)明在幾(ji)年前就開始進入當(dang)(dang)地的主(zhu)流市場。在英(ying)國的公司已經(jing)足夠本土化，內部(bu)突(tu)破了理念(nian)和文(wen)化的差異(yi)，管理層(ceng)幾(ji)乎來自當(dang)(dang)地照(zhao)明行業人(ren)才(cai)，全產業鏈物料(liao)由所在國采購供給。

“如果成功收購歐司朗資(zi)產，德豪潤(run)達將有更(geng)多的(de)資(zi)源(yuan)和通道(dao)通往國(guo)際高端(duan)市(shi)場，不(bu)僅能夠提振雷(lei)士照明海(hai)外發展信心，還能在(zai)全(quan)球形成市(shi)場與(yu)品(pin)牌差異化(hua)經營，由此，這(zhe)一組合從外延片、芯片、封裝乃(nai)至(zhi)應用，真正實現(xian)上下游垂直整合的(de)產業鏈布局。”一位(wei)業內人(ren)士表示，“而德豪潤(run)達原(yuan)來的(de)強項是在(zai)海(hai)外做小家(jia)電，對海(hai)外市(shi)場極(ji)為熟悉，這(zhe)對于接盤國(guo)際性企業，也是一個很大(da)優勢。”

（文/滿軍）

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