每經(jing)編輯｜周(zhou)雅玨    

每經記者 周雅玨

面對復(fu)雜(za)的(de)市場投(tou)(tou)資環境，資金面持(chi)續(xu)寬松、收益卻(que)逐步下(xia)滑的(de)尷尬，2016年(nian)投(tou)(tou)資者(zhe)應該如何理財？《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)走訪業內知名(ming)的(de)四家第三方理財機構，分(fen)別針對進取(qu)、穩健、保守三種投(tou)(tou)資者(zhe)類型，給出2016年(nian)具體的(de)資產配(pei)置建議。

恒天財富

從(cong)國內來看(kan)，流動性寬松和利(li)率下行(xing)是大趨(qu)勢，因(yin)而(er)所(suo)有(you)資(zi)產都(dou)不(bu)會(hui)太差(cha)，但(dan)不(bu)會(hui)出現某一(yi)類資(zi)產的整體性投資(zi)機會(hui)，更多是結構性機會(hui)。

固定(ding)收益(yi)(yi)類(lei)：短期權益(yi)(yi)類(lei)市場缺(que)乏(fa)較好機會(hui)(hui)，大部分資金(jin)會(hui)(hui)流向固定(ding)收益(yi)(yi)類(lei)市場，會(hui)(hui)繼續壓低(di)該類(lei)資產的(de)預期收益(yi)(yi)。對信(xin)托類(lei)產品，投資者應小幅調低(di)其配置比(bi)例(li)，在關注信(xin)托較高收益(yi)(yi)率的(de)同(tong)時(shi)，提高對風險(xian)因素的(de)考察，尤其重視融資主體的(de)信(xin)用資質。

權益類(lei)資(zi)(zi)產(chan)則有三大結構性(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)機會：第一(yi)是(shi)轉(zhuan)型，轉(zhuan)型和(he)新經(jing)濟投(tou)射到創業板(ban)上；第二是(shi)國企(qi)改(gai)革；第三是(shi)各種新老消(xiao)費。其(qi)中(zhong)代表(biao)轉(zhuan)型的互聯網(wang)、國企(qi)改(gai)革、主題性(xing)(xing)機會都(dou)已被炒過一(yi)波(bo)，但只要(yao)資(zi)(zi)金不流出，上述(shu)領域(yu)仍會出現新的結構性(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)機會。

適度提高PE配(pei)置比例：私(si)募股權(quan)投資(zi)的(de)(de)優(you)勢在于弱(ruo)周(zhou)(zhou)期(qi)性，分(fen)散風險，能與(yu)其(qi)他資(zi)產(chan)類別形成有(you)效的(de)(de)對沖；劣勢在于投資(zi)周(zhou)(zhou)期(qi)長(chang)(chang)。對于高凈值客(ke)戶(hu)來講，私(si)募股權(quan)基(ji)(ji)金(jin)可(ke)作(zuo)為長(chang)(chang)期(qi)投資(zi)組合的(de)(de)標配(pei)之一(yi)，2016年(nian)可(ke)適當提高其(qi)配(pei)置比例，投資(zi)標的(de)(de)重(zhong)點(dian)關注互聯網(wang)、IT、生物醫藥等活躍領域。由于這一(yi)投資(zi)領域的(de)(de)專業(ye)性，建議投資(zi)者須篩(shai)選專業(ye)的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)管理人。

房地產：總體無投(tou)資(zi)機會(hui)，可關注一線城市(shi)的結構性(xing)機會(hui)。

境外資產(chan)(chan)(chan)配置(zhi)關注美國(guo)房(fang)地產(chan)(chan)(chan)市場。美國(guo)經濟(ji)企穩(wen)，加息(xi)后(hou)美元回歸，流動性充裕，進(jin)一步利(li)好美國(guo)房(fang)地產(chan)(chan)(chan)市場。

格上理財

除銀行理財(cai)外(wai)，目前(qian)投資(zi)者可選擇的投資(zi)品種包(bao)括(kuo)：信(xin)托(tuo)、資(zi)管、證券基金(jin)（含公募基金(jin)、私募基金(jin)）、股權(quan)基金(jin)（含VC、PE、并購(gou)）等，另外(wai)，還可通過配置境外(wai)基金(jin)以分(fen)散匯率風險。

格上理(li)財建議(yi)，投(tou)資者需(xu)根據自身的資產情況及資金使(shi)用需(xu)求、風險偏好水平等選(xuan)擇滿足需(xu)求的相關理(li)財產品。

具體(ti)而言，銀行(xing)理財及信托(tuo)資(zi)管(guan)作為底(di)層資(zi)產配(pei)置，無論哪種風格的投資(zi)者，都需預留一定的配(pei)置比(bi)例，其建議從標配(pei)轉向(xiang)低(di)配(pei)。

證(zheng)券基(ji)金的(de)配(pei)比(bi)不僅需(xu)考(kao)慮投資者(zhe)的(de)風險偏(pian)好特征，還需(xu)考(kao)慮未來的(de)市場預期。目前，市場已(yi)基(ji)本形成(cheng)長期看好、短期震蕩的(de)共識，但(dan)伴隨著注冊制的(de)逐步推(tui)出(chu)，市場上仍存在一定變數，格上理財建議待市場格局逐漸明朗(lang)，適(shi)(shi)時布局加倉(cang)，由低配(pei)轉向標配(pei)，進取型投資者(zhe)可適(shi)(shi)當(dang)超配(pei)。

而股(gu)權基金(jin)正趕上(shang)新(xin)經濟與資本市場多樣化(hua)發展(zhan)的春(chun)風，但(dan)考慮到該類產(chan)品流動性較(jiao)低，格上(shang)理財建議根據自身資產(chan)情況適度(du)加(jia)倉，布局醫(yi)(yi)藥醫(yi)(yi)療(liao)、TMT等新(xin)興行(xing)業，規避過熱行(xing)業，配(pei)置比例(li)上(shang)建議從(cong)低配(pei)轉向標(biao)配(pei)。

另外(wai)，境外(wai)資(zi)產(chan)也(ye)可進行少量(liang)配(pei)(pei)置，但標(biao)的(de)選擇上(shang)相(xiang)較國內(nei)基金難度更(geng)大，也(ye)宜(yi)更(geng)慎重。在(zai)配(pei)(pei)置比例(li)上(shang)，格上(shang)理財建議投(tou)資(zi)者根據自身資(zi)產(chan)使(shi)用情(qing)況及風險收益(yi)偏好(hao)，從無配(pei)(pei)置或(huo)低配(pei)(pei)，轉向低配(pei)(pei)或(huo)標(biao)配(pei)(pei)。

盈泰財富云

A、進取型：建議布局股權類投資

增發市(shi)場新增預案及(ji)募(mu)集(ji)金額(e)不斷創新高(gao)，且(qie)市(shi)場大(da)幅調(diao)整后回暖迅速(su)；定增的絕對和超額(e)收益(yi)無論牛熊都十分(fen)顯(xian)著(zhu)，吸引力十足；從解禁壓(ya)力來看，2016年整體(ti)持平，上半年壓(ya)力相對較大(da)；并購市(shi)場日趨活(huo)躍，相關股票超額(e)收益(yi)顯(xian)著(zhu)。

注(zhu)冊制(zhi)背(bei)景下，重視“中(zhong)概股(gu)回歸潮(chao)”。注(zhu)冊制(zhi)最快2016年3月推出，而中(zhong)概股(gu)大多是(shi)新興(xing)行業中(zhong)的(de)優質公司(si)，屬于稀缺(que)標(biao)的(de)，結合資(zi)本運作，投(tou)資(zi)機會值得重視。

B、穩健型：建議配置部分一級半及二級市場產品

從9月2日(ri)至今，A股經歷快速恢復(fu)性上漲后，進入盤(pan)整期，市場分歧較大。預(yu)計2016年，當市場較為明確(que)，經濟底部已經形(xing)成，且有溫和復(fu)蘇的先行指標(biao)出來時，市場應有更進一(yi)步的上行。總(zong)的來說，該機構相對樂觀，建議(yi)投資者(zhe)適當配置權益類產(chan)品(pin)，如一(yi)些(xie)陽光(guang)私募基金、定增(zeng)產(chan)品(pin)等。

C、保守型：建議投資債券類產品

債(zhai)券類(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)屬于低(di)(di)風(feng)險品(pin)(pin)種，適(shi)應對象是低(di)(di)風(feng)險投資者，其追求的(de)是低(di)(di)風(feng)險前提(ti)下(xia)的(de)合理收益。從前幾年(nian)金(jin)融市場來看，這(zhe)個標準被信托(tuo)定在(zai)10%。市場上這(zhe)類(lei)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)除固收類(lei)外，有高頻交易產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)和打新產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)。IPO重(zhong)啟后，在(zai)新的(de)規則下(xia)，打新產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)收益有所下(xia)降。優質的(de)債(zhai)券類(lei)基金(jin)，年(nian)化收益率都在(zai)10%以上。

宜信財富

宜信財富認為，在中國長期GDP增長6%、低利率及人民幣貶值預期的背景下，2016年的配置觀點如下：

增(zeng)加境外(wai)配置比(bi)例：考慮到境外(wai)債(zhai)券(quan)流動性降低的趨勢(shi)，美國升息，歐(ou)洲與日本持續的放(fang)松政策(ce)與經濟復(fu)蘇，建(jian)議境外(wai)配置可偏股權類多(duo)于(yu)債(zhai)券(quan)。對(dui)于(yu)高凈(jing)值人群，多(duo)策(ce)略(lve)的對(dui)沖基金(jin)也(ye)建(jian)議適當配置。

境(jing)內配(pei)置(zhi)適(shi)當(dang)提(ti)(ti)高權益(yi)類(lei)比(bi)例，減少實物資(zi)產(chan)配(pei)置(zhi)：對于長(chang)期高配(pei)房(fang)地(di)產(chan)與(yu)銀(yin)行理財產(chan)品的(de)(de)國內投資(zi)者(zhe)，低(di)利率趨勢將降(jiang)低(di)該類(lei)別收(shou)(shou)益(yi)的(de)(de)吸引力。建議(yi)增加收(shou)(shou)益(yi)與(yu)GDP轉型的(de)(de)優質(zhi)權益(yi)類(lei)，可適(shi)當(dang)提(ti)(ti)高收(shou)(shou)益(yi)確定的(de)(de)股票、股權投資(zi)的(de)(de)比(bi)例。同時(shi)，CPI處(chu)于低(di)位(wei)沒有起色，大(da)宗商品、地(di)產(chan)都不會有大(da)幅上(shang)漲的(de)(de)可能，可考慮降(jiang)低(di)配(pei)置(zhi)。