每經編輯｜杜宇(yu)

菁英時代羅志鵬：

價值投資成主流思想

證(zheng)券生態系(xi)統(tong)的(de)變(bian)化引領買方(fang)市場(chang)(chang)投資(zi)思(si)維轉變(bian)，價值投資(zi)將(jiang)成為(wei)更(geng)主流的(de)思(si)想，機構投資(zi)在其中的(de)專業(ye)性將(jiang)彰(zhang)顯價值。大家將(jiang)從過(guo)去(qu)靠博弈賺(zhuan)取股票價差的(de)方(fang)式，逐步轉到關(guan)注公司內在基本面(mian)以及分紅、派息上來。當然，這種投資(zi)風格的(de)切換需要時間，但(dan)是(shi)注冊制、新三板等多層次資(zi)本市場(chang)(chang)的(de)建立，已經在為(wei)過(guo)去(qu)的(de)盈利模(mo)式劃上句點，只有前(qian)瞻(zhan)未(wei)(wei)來，順勢改變(bian)者才能贏(ying)得未(wei)(wei)來。我們關(guan)注的(de)是(shi)有核心競爭力、“護城河”夠(gou)寬、內在價值高速增長(chang)的(de)成長(chang)型企業(ye)。若不是(shi)，即使再便宜我們也(ye)不會買。

前海旗隆代雪峰：

轉向價值投資

中國股市正在(zai)大踏(ta)步地(di)向美國式的(de)成熟市場發展，為了適應新的(de)形勢，投資(zi)者也應該轉變思路，把注意(yi)力由概念(nian)炒作和價格投機(ji)轉移到價值投資(zi)上來。

最快可能(neng)在明(ming)年推出的注冊(ce)制(zhi)將(jiang)帶(dai)來深遠影(ying)響(xiang)。中國(guo)現(xian)行(xing)的核準制(zhi)導(dao)致(zhi)A股市(shi)(shi)場(chang)上存在著諸多亂象(xiang)，例如，在IPO過程中存在著“三(san)高”現(xian)象(xiang)，即發(fa)行(xing)價格高、發(fa)行(xing)市(shi)(shi)盈率高和募集資金超募高。新股發(fa)行(xing)的高抑價刺激了市(shi)(shi)場(chang)的投(tou)機心(xin)理，導(dao)致(zhi)凡是新股都會遭到瘋搶和惡炒。又如，殼(ke)資源的缺乏使得(de)不少垃(la)圾股的股價居(ju)高不下。實行(xing)注冊(ce)制(zhi)后(hou)，市(shi)(shi)場(chang)供求關系將(jiang)出現(xian)極大轉變，這(zhe)些問題有望得(de)到緩(huan)解。

玖逸投資戰軍濤：

“二八”行情階段性出現

進入2016年以后，隨著新股發(fa)行節奏的(de)(de)加(jia)快及注(zhu)冊(ce)制的(de)(de)推出，中(zhong)(zhong)小(xiao)創(chuang)市盈率重(zhong)心會(hui)逐漸下移。但在(zai)經(jing)濟結構調整過(guo)程中(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)小(xiao)創(chuang)板(ban)塊(kuai)中(zhong)(zhong)很多(duo)企(qi)業符(fu)合經(jing)濟轉型方向，無(wu)論依靠內生增長還是(shi)外延式(shi)擴(kuo)張，發(fa)展速度(du)都是(shi)超常規的(de)(de)，因此也(ye)應該(gai)動(dong)態(tai)地看待估值偏高問題。我(wo)們認為，未來新興行業、成(cheng)長股仍然是(shi)主(zhu)要投(tou)資方向且存在(zai)較多(duo)投(tou)資機會(hui)。

此外，對于(yu)很(hen)多(duo)傳統行業的藍籌股來說(shuo)，當估值水平下降到一定程度或受益于(yu)改革等多(duo)種因素(su)影響，其基本面發生邊際改善時，很(hen)容易出現估值修復行情。因此，2016年“二八”轉換(huan)行情會階段(duan)性出現。