每(mei)經編輯｜每(mei)經記者 涂穎浩     

◎每經記者 涂穎浩

憑(ping)借不(bu)(bu)斷刷新(xin)的(de)(de)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率，網(wang)銷萬(wan)(wan)能(neng)險(xian)(xian)(xian)(xian)曾(ceng)一(yi)度受到市場熱(re)捧。不(bu)(bu)過，因部(bu)分(fen)險(xian)(xian)(xian)(xian)企(qi)的(de)(de)萬(wan)(wan)能(neng)險(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)品存在“長險(xian)(xian)(xian)(xian)短賣”等問(wen)題而受到監管層注意，今年(nian)9月，市場上的(de)(de)網(wang)銷高收(shou)(shou)益(yi)(yi)（結(jie)算利率6%及以上）萬(wan)(wan)能(neng)險(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)品出(chu)現了(le)集體“下架(jia)”或“缺貨”的(de)(de)現象(xiang)。與(yu)此同(tong)時(shi)，在利率不(bu)(bu)斷下行(xing)的(de)(de)背景下，萬(wan)(wan)能(neng)險(xian)(xian)(xian)(xian)如何維持高收(shou)(shou)益(yi)(yi)也(ye)成(cheng)了(le)公眾關注的(de)(de)話題。對此，《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞》10月20日曾(ceng)以《互聯網(wang)保險(xian)(xian)(xian)(xian)新(xin)規(gui)半月考(kao) 網(wang)售(shou)高收(shou)(shou)益(yi)(yi)萬(wan)(wan)能(neng)險(xian)(xian)(xian)(xian)難覓蹤(zong)跡》為(wei)題進行(xing)報道。當時(shi)，有業內(nei)人(ren)士表示，一(yi)旦(dan)險(xian)(xian)(xian)(xian)企(qi)相關整改完成(cheng)，銷售(shou)行(xing)為(wei)做到了(le)依法(fa)合(he)規(gui)，網(wang)售(shou)高收(shou)(shou)益(yi)(yi)萬(wan)(wan)能(neng)險(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)品仍(reng)然有望繼續銷售(shou)。

那么，時至今日(ri)，網(wang)售(shou)(shou)高(gao)收(shou)益萬能險產品(pin)(pin)近況如何呢？近日(ri)，《每日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)查閱部分高(gao)收(shou)益萬能險“大(da)戶”官網(wang)發現，其產品(pin)(pin)結(jie)算利率大(da)多維持著較高(gao)水準。截至目前(qian)，約有(you)30款(kuan)萬能險產品(pin)(pin)最新(xin)結(jie)算利率超過(guo)7%，最高(gao)達8%。不過(guo)，一些之(zhi)前(qian)的“明星”產品(pin)(pin)目前(qian)在相關險企官網(wang)仍顯示(shi)為“售(shou)(shou)罄”狀態(tai)，可(ke)謂“有(you)價無(wu)市”。對于整(zheng)改問題，某中小險企人(ren)士表(biao)示(shi)：“目前(qian)公司(si)已完成了整(zheng)改，正在等待保監會(hui)批復(fu)。”

高收益產品不減反增

在近年(nian)來(lai)險資(zi)舉(ju)牌上(shang)市公司(si)的(de)浪潮中，屢(lv)屢(lv)可以看(kan)到萬(wan)能(neng)險賬(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)現身(shen)上(shang)市公司(si)前十大股東之(zhi)列(lie)的(de)情形。尤(you)其(qi)是在萬(wan)科寶能(neng)股權(quan)之(zhi)爭爆發(fa)后，這種現象(xiang)受到了各方(fang)高度關注。而記者注意到，萬(wan)能(neng)險賬(zhang)(zhang)戶(hu)(hu)如此“牛氣”的(de)背后，是其(qi)保費(fei)規模的(de)爆發(fa)式(shi)增(zeng)長。保監會數(shu)據顯示(shi)，今年(nian)1~10月，主要代表萬(wan)能(neng)險保費(fei)收入的(de)“保戶(hu)(hu)投資(zi)款新增(zeng)交(jiao)費(fei)”達(da)6023.97億元，同比增(zeng)幅高達(da)84%。

對此，有業內人士指出，這(zhe)在(zai)很大(da)程度上(shang)得(de)益于利(li)率(lv)下(xia)行周期中(zhong)，萬(wan)能(neng)險相對更高(gao)(gao)(gao)的收(shou)益水(shui)平。華寶證券研(yan)報顯(xian)示(shi)：近年來(lai)的萬(wan)能(neng)險產(chan)(chan)品(pin)中(zhong)，年結(jie)算利(li)率(lv)分布(bu)在(zai)4%~ 6%之(zhi)間(jian)的產(chan)(chan)品(pin)占(zhan)比最大(da)，2015年1月到10月基(ji)本穩定(ding)在(zai)6%上(shang)下(xia)。但值(zhi)得(de)一提的是，從結(jie)算利(li)率(lv)在(zai)6%及(ji)以上(shang)產(chan)(chan)品(pin)的占(zhan)比情(qing)況來(lai)看，10月占(zhan)比較1月高(gao)(gao)(gao)出近10個百分點。也即是說，隨著利(li)率(lv)水(shui)平的不(bu)斷下(xia)行，高(gao)(gao)(gao)收(shou)益產(chan)(chan)品(pin)的比例不(bu)僅沒有減少，反而增(zeng)加不(bu)少。

《每日經(jing)濟新(xin)(xin)聞》記者查閱(yue)萬能險(xian)最新(xin)(xin)結算(suan)利(li)率發現，11月仍有30余款萬能險(xian)產品的(de)結算(suan)利(li)率超(chao)過7%，主要為富(fu)(fu)德(de)生命人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)、君康人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)（原正(zheng)德(de)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)）、珠(zhu)江人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)、前海(hai)人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)四家所(suo)有。而在下(xia)(xia)半年(nian)以來股市(shi)持續低迷的(de)情(qing)況下(xia)(xia)，萬能險(xian)這(zhe)種高(gao)收益(yi)水平對拉動險(xian)企(qi)保(bao)(bao)費增長(chang)(chang)(chang)的(de)效(xiao)果也是很明顯的(de)。從單月保(bao)(bao)費增量看，富(fu)(fu)德(de)生命人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)從7月份開(kai)始保(bao)(bao)戶(hu)(hu)投(tou)(tou)資款新(xin)(xin)增交(jiao)費出現大幅(fu)增長(chang)(chang)(chang)，7月環(huan)比(bi)增長(chang)(chang)(chang)151.40%。珠(zhu)江人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)環(huan)比(bi)增長(chang)(chang)(chang)150.45%，君康人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)環(huan)比(bi)增長(chang)(chang)(chang)124.76%。而在9月份網銷(xiao)萬能險(xian)大量下(xia)(xia)架整改后，上述三家險(xian)企(qi)的(de)保(bao)(bao)戶(hu)(hu)投(tou)(tou)資款新(xin)(xin)增交(jiao)費也出現了下(xia)(xia)滑。富(fu)(fu)德(de)生命人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)9月保(bao)(bao)戶(hu)(hu)投(tou)(tou)資款新(xin)(xin)增交(jiao)費環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)41.73%。同期，君康人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)保(bao)(bao)戶(hu)(hu)投(tou)(tou)資款新(xin)(xin)增交(jiao)費環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)96.84%，珠(zhu)江人(ren)(ren)(ren)(ren)壽(shou)(shou)環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降(jiang)71.35%。

部分產品恢復網銷

對于今(jin)年(nian)9月(yue)以來的(de)網銷(xiao)(xiao)(xiao)高(gao)收(shou)益萬能(neng)險(xian)集(ji)體下(xia)(xia)架事件，據記者(zhe)此(ci)前了(le)解，是因部分險(xian)企的(de)萬能(neng)險(xian)產品存在(zai)“長險(xian)短賣”的(de)行(xing)為而被保(bao)監會(hui)(hui)責令整改。此(ci)外(wai)，除了(le)規范銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)行(xing)為外(wai)，根據今(jin)年(nian)7月(yue)保(bao)監會(hui)(hui)下(xia)(xia)發(fa)的(de)《互聯網保(bao)險(xian)業務監管(guan)暫(zan)行(xing)辦(ban)法》，理財型保(bao)險(xian)跨區域(yu)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)也被明(ming)確叫(jiao)停，只能(neng)面向(xiang)設有(you)分支機構的(de)區域(yu)銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)。對此(ci)，有(you)業內人(ren)士此(ci)前向(xiang)記者(zhe)表示(shi)，“一旦整改完成，銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)行(xing)為做到依法合規后，網售(shou)(shou)高(gao)收(shou)益萬能(neng)險(xian)還是會(hui)(hui)繼續銷(xiao)(xiao)(xiao)售(shou)(shou)的(de)。”

然而記者(zhe)注意到，雖然已經(jing)時隔(ge)近3個月(yue)，但(dan)網銷(xiao)(xiao)高(gao)收(shou)益萬(wan)(wan)能(neng)(neng)險產品(pin)情(qing)況仍無太多(duo)改善。多(duo)家(jia)險企官網的相關產品(pin)狀態(tai)仍顯示為“售(shou)罄”或“暫停(ting)銷(xiao)(xiao)售(shou)”，多(duo)家(jia)第三方平(ping)臺(tai)上的相關產品(pin)狀態(tai)也(ye)顯示為“空缺(que)”。不過，也(ye)有(you)部分平(ping)臺(tai)恢復了(le)一些高(gao)收(shou)益萬(wan)(wan)能(neng)(neng)險產品(pin)的銷(xiao)(xiao)售(shou)。比如，招財寶發布的公(gong)告顯示，11月(yue)28日(ri)，該平(ping)臺(tai)的萬(wan)(wan)能(neng)(neng)險產品(pin)網銷(xiao)(xiao)已經(jing)恢復，11月(yue)29日(ri)開(kai)始，已經(jing)有(you)保險公(gong)司(si)將其萬(wan)(wan)能(neng)(neng)險產品(pin)上架銷(xiao)(xiao)售(shou)，某歷史(shi)年化結算(suan)利率在6.5%的產品(pin)，兩天內銷(xiao)(xiao)售(shou)額達9.5億。

此外，中(zhong)(zhong)民保(bao)險(xian)(xian)網銷(xiao)售(shou)的(de)(de)新(xin)華i理財(cai)二(er)號(hao)兩全(quan)保(bao)險(xian)(xian)（萬(wan)(wan)(wan)能(neng)(neng)(neng)型），歷史(shi)年化(hua)結算(suan)利(li)率為5.25%；陸(lu)金(jin)所銷(xiao)售(shou)的(de)(de)百年穩贏(ying)保(bao)兩全(quan)保(bao)險(xian)(xian)（萬(wan)(wan)(wan)能(neng)(neng)(neng)型），11月結算(suan)利(li)率為6%。京(jing)東(dong)(dong)金(jin)融(rong)在(zai)售(shou)的(de)(de)三款萬(wan)(wan)(wan)能(neng)(neng)(neng)險(xian)(xian)產品收益較(jiao)高，分別(bie)為中(zhong)(zhong)華人(ren)(ren)壽的(de)(de)中(zhong)(zhong)華長盈(ying)1號(hao)終身壽險(xian)(xian)（萬(wan)(wan)(wan)能(neng)(neng)(neng)型），歷史(shi)年化(hua)結算(suan)利(li)率為6.5%；恒大(da)人(ren)(ren)壽（原中(zhong)(zhong)新(xin)大(da)東(dong)(dong)方人(ren)(ren)壽）的(de)(de)中(zhong)(zhong)新(xin)大(da)東(dong)(dong)方財(cai)富雙盈(ying)4號(hao)兩全(quan)保(bao)險(xian)(xian)（萬(wan)(wan)(wan)能(neng)(neng)(neng)型）和(he)中(zhong)(zhong)新(xin)大(da)東(dong)(dong)方恒大(da)穩贏(ying)1號(hao)兩全(quan)保(bao)險(xian)(xian)（萬(wan)(wan)(wan)能(neng)(neng)(neng)型），歷史(shi)年化(hua)結算(suan)利(li)率分別(bie)為7%和(he)5.6%。不過，京(jing)東(dong)(dong)金(jin)融(rong)上述(shu)三款在(zai)售(shou)的(de)(de)產品或因受制于網銷(xiao)地域限制，目前關注度(du)似乎不高。資料顯示，中(zhong)(zhong)華人(ren)(ren)壽的(de)(de)銷(xiao)售(shou)地域為北京(jing)，恒大(da)人(ren)(ren)壽則為重慶、四川(chuan)、陜(shan)西、湖(hu)北、湖(hu)南(nan)。

某(mou)仍未恢復網銷高收益萬(wan)能險產品的(de)險企客(ke)服(fu)人員(yuan)告訴記者(zhe)（消費者(zhe)身份），目前(qian)還沒有接到(dao)新產品上(shang)線的(de)通知。而此(ci)前(qian)熱衷于高收益萬(wan)能險的(de)某(mou)中小險企負責人則對(dui)《每日經濟新聞》記者(zhe)表(biao)示：“目前(qian)公司已完(wan)成(cheng)了(le)整改(gai)，正在等待保監(jian)會批復。”

險資流(liu)動(dong)性管理(li)引關(guan)注

近期，險(xian)資爭相舉牌上(shang)市(shi)公司的(de)行為(wei)(wei)引發(fa)市(shi)場熱議。就目(mu)前險(xian)資的(de)舉牌對(dui)象來看，其對(dui)地(di)產行業可(ke)謂青(qing)睞(lai)有加(jia)。而作為(wei)(wei)險(xian)資舉牌的(de)重(zhong)要資金來源，高收益萬(wan)能險(xian)產品也(ye)處在(zai)了輿論關注(zhu)的(de)焦點(dian)之中。

對此，華寶證券分(fen)析師指出，高(gao)(gao)收(shou)(shou)益(yi)萬能險(xian)產品恰(qia)恰(qia)是期限(xian)錯(cuo)配(pei)的重要領地(di)。“特別是通過互聯網銷售的產品期限(xian)一般都非(fei)(fei)常(chang)短，大部分(fen)都在1年以內，甚至還(huan)有幾個(ge)月(yue)的。但為了保證高(gao)(gao)收(shou)(shou)益(yi)，這(zhe)類產品主(zhu)要還(huan)是投資非(fei)(fei)標等長期資產，這(zhe)種期限(xian)錯(cuo)配(pei)很可能會提升保險(xian)公司的退保率，對險(xian)企償付能力也(ye)提出了更高(gao)(gao)的要求，很容易引(yin)發(fa)流動性危機。”

值得(de)注(zhu)意的(de)是，監管層也關(guan)注(zhu)到了這(zhe)個(ge)問題。12月11日，保監會印發《關(guan)于加強保險(xian)公司(si)資產配(pei)(pei)置審(shen)慎性(xing)(xing)監管有關(guan)事項(xiang)的(de)通(tong)知(zhi)》（以下簡稱《通(tong)知(zhi)》），針對當前部(bu)分險(xian)企在資金運用上(shang)期限錯配(pei)(pei)、成(cheng)本收(shou)益錯配(pei)(pei)的(de)情(qing)況，要求(qiu)其進行(xing)壓力(li)測試，實(shi)現(xian)資產與負債(zhai)的(de)良性(xing)(xing)互(hu)動和(he)動態(tai)匹配(pei)(pei)，防范錯配(pei)(pei)風險(xian)和(he)流動性(xing)(xing)風險(xian)。如具體(ti)規定(ding)“普通(tong)型(xing)(xing)、分紅(hong)型(xing)(xing)、萬能型(xing)(xing)保險(xian)產品大類賬(zhang)戶中，至少一個(ge)大類賬(zhang)戶資產收(shou)益率小于保險(xian)產品資金成(cheng)本的(de)人身保險(xian)公司(si)需(xu)提交壓力(li)測試報告。”

對(dui)(dui)此(ci)，華寶證券分(fen)析師表(biao)示(shi)，此(ci)前的(de)網(wang)銷萬能險(xian)(xian)(xian)(xian)產(chan)(chan)品(pin)過(guo)(guo)分(fen)強調收益(yi)而忽略了(le)保(bao)障功能，《通知(zhi)》的(de)出(chu)臺是(shi)出(chu)于對(dui)(dui)保(bao)險(xian)(xian)(xian)(xian)資(zi)金流(liu)動性的(de)管(guan)理，可能會對(dui)(dui)這種收益(yi)高(gao)、流(liu)動性“好”的(de)互聯網(wang)產(chan)(chan)品(pin)造(zao)成影響。不過(guo)(guo)，上(shang)述分(fen)析師同時指(zhi)出(chu)，保(bao)監會逐步規范、嚴(yan)格的(de)監管(guan)有助于提前防范萬能險(xian)(xian)(xian)(xian)存在的(de)風(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)。加之人身險(xian)(xian)(xian)(xian)費率改革完成，為我國萬能險(xian)(xian)(xian)(xian)帶(dai)來了(le)良好的(de)發展機遇。