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每經記者 萬敏

12月11日，中國外匯交易(yi)中心首次公(gong)布CFETS人民幣匯率指數(shu)，2015年(nian)11月30日，該指數(shu)為102.93，較2014年(nian)底升值2.93%，數(shu)據由外匯交易(yi)中心參考(kao)國際清算(suan)銀行（BIS）貨幣籃(lan)子(zi)(zi)、特別(bie)提款權(quan)（SDR）貨幣籃(lan)子(zi)(zi)計(ji)算(suan)而得(de)出。同時，截至11月末，BIS貨幣籃(lan)子(zi)(zi)指數(shu)、SDR貨幣籃(lan)子(zi)(zi)指數(shu)分別(bie)較2014年(nian)底升值3.50%和1.56%。

“中(zhong)(zhong)國(guo)外匯(hui)交易中(zhong)(zhong)心(xin)定(ding)期公布CFETS人民幣(bi)匯(hui)率指數，將有(you)助于引(yin)導市場改(gai)變過去主要關(guan)注(zhu)人民幣(bi)對(dui)美元雙邊匯(hui)率的習慣(guan)，逐漸把參考一籃(lan)子貨幣(bi)計算的有(you)效(xiao)匯(hui)率作為人民幣(bi)匯(hui)率水(shui)平的主要參照系，有(you)利于保持人民幣(bi)匯(hui)率在合理均衡(heng)水(shui)平上的基本穩定(ding)。”中(zhong)(zhong)國(guo)貨幣(bi)網特約評論員稱。

有(you)分析認為(wei)，美(mei)聯儲最快(kuai)將在當地本周三決定是否加息，中(zhong)國央行(xing)此(ci)時宣布“脫鉤”美(mei)元或并非偶然。

旨在引導市場預期

上(shang)周，在(zai)岸人民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)貶(bian)值(zhi)(zhi)(zhi)0.8%至6.4553，創四(si)年多來新低。中金公司研報分(fen)析(xi)認為，“上(shang)周人民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)貶(bian)值(zhi)(zhi)(zhi)幅(fu)(fu)度相對(dui)一(yi)些新興市(shi)場貨幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)大幅(fu)(fu)波動來說頂多算是噪聲沖擊，但卻已引發市(shi)場震蕩、避(bi)險情緒(xu)上(shang)升。這背(bei)后還是有關于(yu)競爭性貶(bian)值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)擔憂，尤其(qi)是在(zai)美國準(zhun)備加息之際(ji)。作為一(yi)種回應，央行提供了人民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)估值(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)一(yi)個新基(ji)準(zhun)，并指出人民(min)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)加權(quan)匯(hui)率(lv)仍不弱。”

“如(ru)果繼(ji)續單一盯住美元，會更強化人(ren)民幣貶值預(yu)期(qi)。”中金所高級宏觀經濟研究員趙慶明對《每日(ri)經濟新聞》記者表示，外匯交易中心提出的CFETS人(ren)民幣匯率(lv)(lv)指(zhi)數，主要目的在于引(yin)導市場對匯率(lv)(lv)的預(yu)期(qi)。

中國貨幣(bi)網特約評論員指(zhi)出，匯(hui)率指(zhi)數(shu)(shu)(shu)作(zuo)為一(yi)(yi)種(zhong)加權平均匯(hui)率，能夠(gou)更加全面地反映(ying)一(yi)(yi)個貨幣(bi)的(de)價值(zhi)變(bian)化。今(jin)年初至12月(yue)11日，CFETS和參考BIS籃子(zi)貨幣(bi)的(de)人(ren)民幣(bi)匯(hui)率指(zhi)數(shu)(shu)(shu)分別小(xiao)幅上漲(zhang)1.45%和2.28%，參考SDR籃子(zi)貨幣(bi)的(de)人(ren)民幣(bi)匯(hui)率指(zhi)數(shu)(shu)(shu)小(xiao)幅貶值(zhi)0.48%，不同指(zhi)數(shu)(shu)(shu)表現的(de)細微差異反映(ying)了各指(zhi)數(shu)(shu)(shu)權重(zhong)的(de)不同。總體來看，今(jin)年以來這幾個指(zhi)數(shu)(shu)(shu)都顯示人(ren)民幣(bi)對一(yi)(yi)籃子(zi)貨幣(bi)幣(bi)值(zhi)基本穩定。

趙慶明(ming)認為，避免市場形成對人民幣一致(zhi)貶值預(yu)期非常(chang)重要，否(fou)則或將(jiang)導致(zhi)更(geng)為嚴重的資本外流(liu)以及外匯占(zhan)款下(xia)降(jiang)。

央行數據顯示(shi)，11月(yue)(yue)央行口徑末人民幣外匯占款下(xia)降(jiang)3158億元，至25.56萬(wan)億元人民幣，僅次于8月(yue)(yue)3183.51億元的(de)降(jiang)幅(fu)，創下(xia)歷史第二大降(jiang)幅(fu)。

“脫鉤”美元有一個過程

12月14日，中國貨(huo)(huo)幣網特約評論員指出，一直(zhi)以來，市(shi)場(chang)上綜合(he)性(xing)較(jiao)強的(de)主體也在(zai)外匯(hui)交(jiao)易中考慮了一籃子(zi)(zi)貨(huo)(huo)幣的(de)因素，特別(bie)是大型商業銀行等機構(gou)都構(gou)建了自己的(de)貨(huo)(huo)幣籃子(zi)(zi)，從而在(zai)外匯(hui)交(jiao)易中較(jiao)多(duo)地(di)參考了一籃子(zi)(zi)貨(huo)(huo)幣，但仍有不少機構(gou)為簡化起見以參考美元(yuan)為主。今(jin)后市(shi)場(chang)主體不應只盯住(zhu)美元(yuan)，而應更多(duo)地(di)參考一籃子(zi)(zi)貨(huo)(huo)幣，當然這(zhe)需(xu)要一個過程去適應。

CFETS人民幣(bi)(bi)匯率指(zhi)數(shu)將按主要基于國際貿易得出(chu)的權重(zhong)來(lai)衡(heng)量人民幣(bi)(bi)兌13種貨(huo)幣(bi)(bi)的表現(xian)。其中美元(yuan)權重(zhong)最高(gao)，為(wei)26.4%，其次為(wei)歐元(yuan)（21.4%）和日元(yuan)（14.7%）。該指(zhi)數(shu)參考的貨(huo)幣(bi)(bi)籃子還(huan)包括(kuo)港元(yuan)、英(ying)鎊、澳元(yuan)、新(xin)西蘭(lan)元(yuan)、新(xin)元(yuan)、瑞郎、加元(yuan)、馬來(lai)西亞林吉(ji)特(te)、俄羅斯盧布和泰(tai)銖。

很長一(yi)段時間以(yi)來，人(ren)民幣盯住美元(yuan)，造成(cheng)(cheng)被動升(sheng)值，這對中國出(chu)口貿(mao)易(yi)形成(cheng)(cheng)了(le)較大的(de)匯率(lv)壓力。而出(chu)口貿(mao)易(yi)作為傳統意義上拉動經濟(ji)增長的(de)三(san)駕馬(ma)車之一(yi)，其興衰又在(zai)一(yi)定程度上掣(che)肘了(le)包括(kuo)匯率(lv)政(zheng)策(ce)在(zai)內的(de)央行(xing)貨幣政(zheng)策(ce)獨(du)立性。

那么，此次CFETS人民(min)幣(bi)匯率(lv)指數的(de)出爐(lu)，是否意(yi)味著人民(min)幣(bi)可以完全脫鉤美元，市(shi)場(chang)仍有不同看法。中(zhong)金公司(si)認為，人民(min)幣(bi)對(dui)一籃子貨幣(bi)與對(dui)美元的(de)匯率(lv)或繼(ji)續背離，這是美國與世界其他國家在(zai)經濟增長(chang)和貨幣(bi)政策走向上分化(hua)的(de)結(jie)果。引入新指數，央(yang)行可以更(geng)方便有效地進(jin)行政策溝通。

趙慶明(ming)則認為，當前，對多(duo)(duo)數(shu)經濟體來(lai)說，美元都是(shi)最主要的貿易結算貨(huo)幣；而對資產配置者來(lai)說，配置最多(duo)(duo)、比重最大的外(wai)匯資產也(ye)是(shi)美元，因此(ci)，短時間內市場(chang)可能還是(shi)會(hui)更多(duo)(duo)地(di)參考本幣與(yu)美元的定價。