每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 杜恒(heng)峰    

每經記者 杜恒峰

什么農業(ye)項(xiang)目(mu)最賺錢？養(yang)豬？還是(shi)(shi)種植50元一顆的“富硒膠白(bai)”大白(bai)菜？抑或是(shi)(shi)培植幾(ji)百公斤的名貴中藥材? 都不是(shi)(shi)，正確的答(da)案是(shi)(shi)養(yang)殖黑(hei)熊。

那些年的那些質疑

有(you)這樣一家公司，它(ta)的(de)養殖場有(you)899只(zhi)黑熊，依靠其中675只(zhi)成(cheng)年黑熊，它(ta)每(mei)年能夠收獲高達1.57億(yi)元的(de)收入，相當于平均(jun)一只(zhi)黑熊一年貢獻24.8萬元！而每(mei)年，這家公司在(zai)每(mei)只(zhi)黑熊上的(de)花費不到3.5萬元。

這家(jia)公(gong)司不賣熊(xiong)(xiong)掌，而(er)是(shi)賣熊(xiong)(xiong)膽粉(fen)。它養殖的(de)熊(xiong)(xiong)可以連續16~32年(nian)為(wei)其創造價值。取中間數(shu)24年(nian)，則一(yi)(yi)只黑熊(xiong)(xiong)一(yi)(yi)生能為(wei)它創造近600萬元收入。

這(zhe)家公(gong)司名(ming)叫福建(jian)歸(gui)(gui)真堂藥業股份有限公(gong)司，在(zai)2012年，它曾吸引了廣(guang)大(da)輿(yu)論的(de)(de)關注，原因正是它的(de)(de)業務——活熊取(qu)膽。彼(bi)時，歸(gui)(gui)真堂打算在(zai)創業板(ban)上市(shi)，但卻招來亞洲(zhou)動物保(bao)護基金(jin)會等(deng)動物保(bao)護組織、網(wang)絡輿(yu)論的(de)(de)廣(guang)泛(fan)抵制。在(zai)這(zhe)些反對者當中，不(bu)乏(fa)社會名(ming)流。著名(ming)主持人崔(cui)永元、趙忠祥、李靜等(deng)發起成(cheng)立的(de)(de)北京愛它動物保(bao)護公(gong)益基金(jin)會聯合(he)眾多知名(ming)人士聯名(ming)簽署了《致中國(guo)證券監(jian)督管理委員會的(de)(de)吁(yu)請函》，懇求不(bu)要批準歸(gui)(gui)真堂上市(shi)。

在這些反(fan)對者當中，離職央(yang)視(shi)不(bu)久的(de)張泉靈的(de)說法具有普遍的(de)代(dai)表性：如(ru)果活熊(xiong)取膽(dan)汁(zhi)的(de)歸(gui)真(zhen)堂上了市(shi)，受它折(zhe)磨的(de)熊(xiong)會從(cong)400只上升到1200只；身(shen)上永遠有個(ge)不(bu)愈(yu)合(he)的(de)口子，不(bu)痛苦啊？何(he)況，熊(xiong)膽(dan)的(de)有效成分早(zao)就可以(yi)人(ren)工(gong)合(he)成，也可以(yi)用其他如(ru)大(da)黃等(deng)草(cao)藥代(dai)替，為什么要傷(shang)害那些熊(xiong)呢？

2012年2月22日，歸(gui)真堂為了(le)回應公眾(zhong)質(zhi)疑，公開邀請了(le)100多(duo)家媒(mei)體約200名記者實地探訪養熊(xiong)場(chang)，并見(jian)證了(le)“活熊(xiong)取膽”的過程。 但這(zhe)并未堵住(zhu)輿(yu)論的口(kou)誅(zhu)筆(bi)伐，隨后(hou)有(you)關其更(geng)多(duo)的質(zhi)疑一(yi)一(yi)被呈(cheng)上臺面，諸如不(bu)(bu)符合國家產業政策、持續盈利能力可能有(you)重(zhong)大(da)不(bu)(bu)利影響、三年內存在違法行為等(deng)等(deng)。

在強大的(de)外部壓力下，歸真堂最終未(wei)能在A股上市。歸真堂創始人邱淑花(hua)在接受(shou)央視記(ji)者柴靜采訪時，也曾為當(dang)時自己面(mian)臨(lin)的(de)困(kun)局而落淚，并表示(shi)“如果早知道這樣，要搞上市這么苦。”

這是一個很賺錢(qian)的生意

在(zai)沉寂(ji)近4年后，歸真(zhen)堂再度出現在(zai)公(gong)眾視野中(zhong)。12月14日，歸真(zhen)堂公(gong)布(bu)了(le)公(gong)開(kai)轉讓說(shuo)明書，申(shen)請在(zai)新三(san)板(ban)掛牌。新三(san)板(ban)是僅次(ci)于(yu)股市(shi)(shi)的股權融資市(shi)(shi)場。文章開(kai)始時的數據，就來(lai)自于(yu)這(zhe)份公(gong)開(kai)轉讓說(shuo)明書。

從歸真堂最(zui)近披露的(de)信息來(lai)看，2012年(nian)的(de)輿論風(feng)暴(bao)，仍讓其心有余悸。在(zai)重大事項(xiang)提示(shi)部分，第一(yi)(yi)項(xiang)就(jiu)是(shi) “公(gong)眾對黑熊養(yang)殖、無管引流(liu)技(ji)(ji)術的(de)誤解及輿情影響的(de)風(feng)險” 。同時，歸真堂還(huan)對取膽的(de)安全性進(jin)行(xing)了重點闡述：包括“無管引流(liu)技(ji)(ji)術是(shi)，是(shi)一(yi)(yi)種(zhong)安全、自然、無損害的(de)熊膽汁采集技(ji)(ji)術”；“養(yang)殖一(yi)(yi)只黑熊取膽，相當于220只黑熊免于獵殺” 等等。

拋開歸真(zhen)堂承擔的(de)(de)(de)道德輿論壓力，僅(jin)僅(jin)從企業經(jing)營(ying)的(de)(de)(de)角度來看，公(gong)司這(zhe)幾年(nian)的(de)(de)(de)日(ri)子相當不(bu)錯。去年(nian)和今年(nian)前8個月，公(gong)司營(ying)業收入分(fen)別為(wei)1.72億(yi)元、1.04億(yi)元，凈利(li)(li)潤(run)分(fen)別為(wei)6233萬元、3296萬元；截至(zhi)今年(nian)8月底，公(gong)司的(de)(de)(de)未分(fen)配利(li)(li)潤(run)高達(da)2.87億(yi)元。尤其是其超高的(de)(de)(de)毛利(li)(li)率讓最(zui)優秀的(de)(de)(de)上市公(gong)司也不(bu)得(de)不(bu)眼饞，去年(nian)以及2015年(nian)1~8月，這(zhe)一數據分(fen)別為(wei)87.43%、88.02%；以高毛利(li)(li)著稱的(de)(de)(de)貴州茅臺，去年(nian)毛利(li)(li)率水平為(wei)92.61%。

事后來看，歸真堂的產品(pin)并未因(yin)為(wei)輿論(lun)的原因(yin)而受到(dao)太多影響。公(gong)司去年的應收賬款周轉率(lv)為(wei)4.29次，經營活動(dong)現金流凈(jing)額高于凈(jing)利潤，表(biao)明產品(pin)銷售情況和回(hui)款情況都非(fei)常良(liang)好(hao)。

過去幾(ji)年(nian)(nian)，歸真堂(tang)(tang)的(de)(de)(de)經營平穩有余，但增(zeng)長有限(xian)，這(zhe)和公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)產能(neng)未(wei)能(neng)增(zeng)長有關(guan)。2013年(nian)(nian)和2014年(nian)(nian)，公(gong)(gong)(gong)司(si)擁(yong)有的(de)(de)(de)成(cheng)年(nian)(nian)熊(xiong)(xiong)維(wei)持在(zai)630頭(tou)，到(dao)(dao)2015年(nian)(nian)才(cai)增(zeng)長到(dao)(dao)675頭(tou)。不過，歸真堂(tang)(tang)已(yi)經在(zai)大規模擴張(zhang)。公(gong)(gong)(gong)司(si)飼養(yang)的(de)(de)(de)未(wei)成(cheng)年(nian)(nian)熊(xiong)(xiong)連續增(zeng)長，2013年(nian)(nian)為100頭(tou)，到(dao)(dao)今年(nian)(nian)8月底已(yi)經有224頭(tou)。由于活熊(xiong)(xiong)取膽(dan)需要36個月以后的(de)(de)(de)成(cheng)年(nian)(nian)熊(xiong)(xiong)，在(zai)這(zhe)些未(wei)成(cheng)年(nian)(nian)熊(xiong)(xiong)逐漸長成(cheng)后，歸真堂(tang)(tang)可用于取膽(dan)的(de)(de)(de)黑熊(xiong)(xiong)數量將大幅增(zeng)加。

歸真堂打算擴張的(de)想(xiang)法在(zai)公(gong)司(si)的(de)現金(jin)儲備上(shang)也(ye)(ye)可以窺見一二。今(jin)年前8個(ge)月(yue)，公(gong)司(si)籌資活動收到的(de)現金(jin)高達8.83億元，而在(zai)2014年底(di)，公(gong)司(si)的(de)凈資產也(ye)(ye)才3.97億元。

2012面對輿論圍剿(jiao)時(shi)，曾有不多的聲音為歸真堂辯護，比如中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)藥協(xie)會(hui)會(hui)長房書(shu)(shu)亭就表示：“自己(ji)曾親眼見過(guo)活熊取膽汁過(guo)程就像開(kai)自來水(shui)管一樣簡(jian)單、自然、無(wu)痛(tong)。”但在歸真堂的轉(zhuan)讓說明(ming)書(shu)(shu)中(zhong)(zhong)，其(qi)說法是(shi)“無(wu)明(ming)顯不適及(ji)疼(teng)痛(tong)等異常反應(ying)”，并未否(fou)定黑(hei)熊有痛(tong)感。