每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 劉燦邦(bang)    

停牌(pai)6個(ge)月的(de)江(jiang)南紅箭（000519，SZ）上周五晚間(jian)公(gong)布了(le)重組方(fang)案，公(gong)司(si)擬以發行股(gu)份及支付現金的(de)方(fang)式(shi)，作價(jia)23.89億元收購(gou)(gou)兵器工業集(ji)團旗下6家公(gong)司(si)。其中向(xiang)豫西工業集(ji)團購(gou)(gou)買(mai)其持(chi)有(you)的(de)紅陽機電100%股(gu)權(quan)、北(bei)方(fang)向(xiang)東100%股(gu)權(quan)、北(bei)方(fang)紅宇100%股(gu)權(quan)、紅宇專汽100%股(gu)權(quan)；向(xiang)山(shan)東工業集(ji)團購(gou)(gou)買(mai)其持(chi)有(you)的(de)北(bei)方(fang)濱海(hai)100%股(gu)權(quan)；向(xiang)江(jiang)北(bei)機械購(gou)(gou)買(mai)其持(chi)有(you)的(de)江(jiang)機特種100%股(gu)權(quan)。

豫(yu)西工(gong)業(ye)集團(tuan)為(wei)上市公司(si)的(de)控(kong)股股東，與山東工(gong)業(ye)集團(tuan)和(he)江(jiang)北機械同為(wei)上市公司(si)最終(zhong)控(kong)股股東兵(bing)器工(gong)業(ye)集團(tuan)的(de)下屬公司(si)。《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者注意到，江(jiang)南紅箭在重(zhong)組(zu)方案中表示，此次(ci)重(zhong)組(zu)將為(wei)兵(bing)器集團(tuan)彈藥(yao)業(ye)務(wu)實現跨地域、跨公司(si)的(de)資本運作起到示范作用。

打造智能彈藥平臺

為(wei)了收購上述資產，江南紅箭將支付(fu)3.58億元現金，剩余部(bu)分將采取發(fa)行(xing)股份(fen)的方(fang)式完成，發(fa)行(xing)股份(fen)價格為(wei)12.1元/股，發(fa)行(xing)股份(fen)數量約為(wei)1.68億股，合(he)計支付(fu)對(dui)價為(wei)23.89億元。重組(zu)之前(qian)，江南紅箭作為(wei)國際超硬材料領域龍頭，前(qian)3季(ji)度營業(ye)收入為(wei)11.76億元，同(tong)比下(xia)降19.18%，凈利潤為(wei)2.12億元，同(tong)比下(xia)降20.86%。

江南紅箭表(biao)示(shi)，此次注入的是兵器集團下屬智能(neng)彈(dan)藥(yao)研(yan)發(fa)生產業(ye)務及優質民品產業(ye)相關資產，重組(zu)完成后(hou)，公(gong)司新增產品將涵蓋(gai)大(da)口徑炮彈(dan)、火箭彈(dan)、導彈(dan)、子彈(dan)藥(yao)等軍品及改裝車、專用車、車底盤結(jie)構(gou)件(jian)及其他配件(jian)系列產品等民品業(ye)產品，整體(ti)價值得到有(you)效提升。

有券商分析人(ren)士表示，智(zhi)能(neng)(neng)彈藥(yao)(yao)前景較好。“現(xian)在(zai)(zai)北斗(dou)系(xi)統主要(yao)面向(xiang)亞(ya)(ya)太地區，如果(guo)對(dui)未來區域沖突的(de)(de)判斷集中在(zai)(zai)亞(ya)(ya)太，從現(xian)在(zai)(zai)開始智(zhi)能(neng)(neng)彈藥(yao)(yao)的(de)(de)需求量就會(hui)逐漸(jian)起步，如果(guo)是(shi)從全球(qiu)領域考慮(lv)的(de)(de)話，那么(me)必須要(yao)等北斗(dou)全球(qiu)組網之后，智(zhi)能(neng)(neng)彈藥(yao)(yao)才能(neng)(neng)派上用場。”

記者(zhe)(zhe)梳(shu)理發現，2014年、2015年1~9月，江南紅箭營(ying)業(ye)收入分別(bie)為20.35億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、11.76億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸(gui)屬于母(mu)公司所有者(zhe)(zhe)凈利潤分別(bie)為3.97億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.13億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；重組完成后，經調整(zheng)的同期營(ying)業(ye)收入分別(bie)為44.6億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、27.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，歸(gui)屬于母(mu)公司所有者(zhe)(zhe)凈利潤分別(bie)為5.16億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、2.77億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。很明顯，收購有利于增厚公司的業(ye)績(ji)。

專業化整合思路明確

實(shi)際上，江(jiang)(jiang)南紅(hong)箭(jian)的交易對(dui)方分別為(wei)(wei)(wei)豫(yu)(yu)西(xi)工業集(ji)團、山(shan)東工業集(ji)團以及(ji)江(jiang)(jiang)北機(ji)械。其中，豫(yu)(yu)西(xi)工業集(ji)團及(ji)山(shan)東工業集(ji)團同為(wei)(wei)(wei)兵器集(ji)團下屬的子集(ji)團，江(jiang)(jiang)北機(ji)械為(wei)(wei)(wei)豫(yu)(yu)西(xi)工業集(ji)團的子公司(si)。也就(jiu)是說，這一重組(zu)方案實(shi)現(xian)了兵器集(ji)團跨子集(ji)團的資產注入。

江南紅箭(jian)在(zai)重(zhong)組(zu)方(fang)案中(zhong)也特(te)(te)別強調(diao)，通過(guo)此(ci)(ci)次(ci)重(zhong)組(zu)帶來的(de)協同(tong)(tong)效應，上市(shi)公(gong)司(si)將在(zai)資(zi)本市(shi)場樹立兵器工(gong)業(ye)集團(tuan)智(zhi)能(neng)彈藥(yao)行(xing)(xing)業(ye)的(de)整(zheng)(zheng)體產品形(xing)象，打造(zao)自(zi)身在(zai)這一特(te)(te)定(ding)領(ling)域(yu)的(de)品牌效應。此(ci)(ci)次(ci)重(zhong)組(zu)將為(wei)兵器工(gong)業(ye)集團(tuan)彈藥(yao)業(ye)務實現跨(kua)地域(yu)、跨(kua)公(gong)司(si)的(de)資(zi)本運作起到示范作用(yong)，并(bing)為(wei)集中(zhong)資(zi)源進(jin)行(xing)(xing)專業(ye)化(hua)整(zheng)(zheng)合與協同(tong)(tong)化(hua)發展提(ti)供新思路(lu)，進(jin)而推動(dong)智(zhi)能(neng)彈藥(yao)產業(ye)的(de)跨(kua)越式(shi)發展。

“其(qi)實兵(bing)器(qi)集(ji)團(tuan)整(zheng)合(he)的(de)(de)思路比以(yi)前明確一些了。”上述分析人士(shi)認(ren)為，從江(jiang)南紅(hong)箭的(de)(de)案(an)例來看，兵(bing)器(qi)集(ji)團(tuan)未來的(de)(de)整(zheng)合(he)就(jiu)是橫向的(de)(de)專業(ye)(ye)化整(zheng)合(he)，也(ye)就(jiu)是按照業(ye)(ye)務板(ban)塊整(zheng)合(he)，分布(bu)在不同子(zi)集(ji)團(tuan)的(de)(de)同類業(ye)(ye)務都有(you)(you)可(ke)能注(zhu)入同一上市平(ping)臺，而不再是“兵(bing)器(qi)集(ji)團(tuan)—子(zi)集(ji)團(tuan)—子(zi)集(ji)團(tuan)所屬(shu)上市公司”這種(zhong)縱向資產(chan)(chan)注(zhu)入模(mo)(mo)式(shi)，這種(zhong)模(mo)(mo)式(shi)中(zhong)，大(da)股東有(you)(you)什(shen)么(me)資產(chan)(chan)就(jiu)會(hui)將這些資產(chan)(chan)注(zhu)入所屬(shu)上市公司。

上述分(fen)析(xi)人士表示，此(ci)次(ci)注入江南紅(hong)箭的(de)彈藥資(zi)產主要(yao)還是屬于零部件級(ji)別，并(bing)沒有達(da)到系統級(ji)或者總裝級(ji)別，未(wei)來仍舊有繼續(xu)注入的(de)預期(qi)。”一個亮點是明確了江南紅(hong)箭作為智能彈藥的(de)整合平臺。”

山東工業(ye)集(ji)團(tuan)除北方濱海以外，仍有6家子公司，業(ye)務(wu)涉(she)及民爆(bao)器材、工程機械配件(jian)等。那么(me)如(ru)果兵器集(ji)團(tuan)橫向整合思路更加明確后，某一子集(ji)團(tuan)的(de)不(bu)同業(ye)務(wu)是否會注(zhu)入不(bu)同的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司呢？上(shang)述人士認為，并不(bu)排除這種可能(neng)性，“但是集(ji)團(tuan)其(qi)他(ta)的(de)資產值(zhi)不(bu)值(zhi)得上(shang)市(shi)(shi)就不(bu)好說(shuo)了，如(ru)果盈利比較好，未(wei)來就可能(neng)按照(zhao)業(ye)務(wu)類似的(de)原則放到其(qi)他(ta)上(shang)市(shi)(shi)平(ping)臺里去。”